电投产融(000958)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-20 电投产融：“能源+金融”双主业，拟进行资产重组打造A股第三家核电运营公司 (国信证券 黄秀杰,郑汉林)

●公司作为国电投旗下“能源+金融”双主业上市公司，业务发展稳健，拟筹划重大资产重组，打造A股第三家核电运营上市公司。我们预计2024-2026年公司归母净利润为13.57/14.18/14.63亿元，同比增速6.8%/4.5%/3.2%，对应当前PE为16.2/15.5/15.0X。参考可比公司给予公司17.5-18倍PE，预计合理估值为4.41-4.54元/股，较当前股价溢价空间为7.9%-10.9%，给予“优于大市”评级。

●2019-03-26 电投产融：集团改革渐提速，资本控股拟重组 (中信建投 万炜)

●考虑公司主营业务稳健，煤价下行有望为公司带来较大的业绩弹性，在不考虑重大资产重组影响的前提下我们预测公司2018年-2020年EPS分别为0.14、0.242和0.31元，首次覆盖，给予买入评级。

●2017-04-10 电投产融：雄安新区清洁能源与配售电建设运营核心标的 (东吴证券 曾朵红)

●预计公司2017-2019年净利润分别为2.33、3.06、3.83亿元，分别同比下降17.6%、增长31.3%、25.3%，EPS分别为0.42元、0.55元、0.69元，给予公司2017年50倍PE，目标价21.1元，维持公司“买入”的投资评级。

●2017-03-31 电投产融：主营业务稳定发展，积极布局新能源与售电业务 (安信证券 黄守宏)

●我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.73/0.92/1.12元，业绩增速为41%/27%/22%。考虑到公司在新能源和售电业务领域积极布局，给予公司买入-A的投资评级，6个月目标价为20.00元。

●2017-03-17 电投产融：传统与新能源并进，背靠大树好发展 (开源证券 夏正洲)

●经过之前2015年公司实施了重大资产重组暨非公开发行，公司定增每股增发价格19.19元，目前增发价高于二级市场价，具有一定安全边际。公司这2,3年正全面发力向新能源发电转型，未来光伏和风力发电会成为公司的新的利润增长点。可以说公司的发展目标是十分明晰的。而作为国电投的区域化平台，东方能源未来可望将国电投“京津冀”“环渤海”圈的优良资产整合进来，可想象空间巨大。

◆同行业研报摘要◆行业:电热供应

●2024-10-31 华电国际：三季报点评：电量电价同环比均提升，资产注入增厚业绩 (东北证券 廖浩祥,岳挺)

●预计2024-2026年公司营业收入1193/1184/1223亿，归母净利润59.94/71.06/82.52亿，对应PE11.22/9.17/7.72倍，维持“买入”评级。

●2024-10-30 嘉泽新能：公司业绩超预期，在建风电1.8GW保障持续增长 (华源证券 查浩,刘晓宁,蔡思)

●我们下调公司2024-2026年归母净利润预测分别为7.3、9、10.6亿元（下调前分别为8.6、10.2、11.6亿元），同比增长率分别为-9.2%、22.9%、17.9%。当前股价对应的PE分别为11、9、7倍，维持“买入”评级。

●2024-10-30 南网储能：季报点评：调峰水电发电量增长，抽蓄参与现货交易或将打开盈利空间 (天风证券 郭丽丽,赵阳)

●由于容量电价的重新核定对公司收入的影响，调整盈利预测，预计公司2024-2026年将实现归母净利润12.9/16.5/19.5亿元(24/25年前值16.15/19.71亿元)，对应PE分别为25.7/20/17x，维持“买入”评级。

●2024-10-30 川投能源：盈利增长显著，未来装机增量可期 (山西证券 胡博,刘贵军)

●考虑到公司经营情况稳健，随着在建项目持续投产预计将进一步增厚业绩；公司资产负债率较低且整体呈下降趋势，分红仍有提升空间；预计公司2024-2026年EPS分别为1.04\1.12\1.20元，对应公司10月29日收盘价16.89元，2024-2026年PE分别为16.2\15.0\14.1，首次覆盖给予“增持-A”评级。

●2024-10-30 中国核电：季报点评：3Q业绩符合预期，新机组投产在即 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●公司三季度归母净利符合我们预期(29.85-32.99亿元)。检修与台风致3Q24核电发电量承压，漳州1号机组临近并网。新能源度电净利下滑抵消电量增长，存量资产持续盘活。维持“买入”评级。

●2024-10-30 国电电力：季报点评：火电电量环比向好，风光装机持续扩张 (天风证券 郭丽丽,王钰舒)

●考虑到公司前三季度业绩及电量情况，预计公司2024-2026年归母净利润为98、89、108亿元（前值为111、90、110亿元），对应PE9、10、8倍，维持“买入”评级。

●2024-10-30 永泰能源：煤电互补对冲煤价影响，关注海则滩煤矿成长性 (开源证券 张绪成)

●考虑煤价承压，我们下调公司2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年实现归母净利润20.1/22.0/30.9(前值24.1/26.0/35.1)亿元，同比-11.1%/+9.3%/+40.3%；EPS为0.09/0.10/0.14元，对应当前股价PE为14.9/13.6/9.7倍。公司煤电互补经营模式助力业绩稳定增长，海则滩煤矿建设有望带来远期增量，储能转型发展值得期待，维持“增持”评级。

●2024-10-30 中国核电：检修影响核电出力，风光发电增势可观 (华福证券 严家源)

●考虑到前三季度福清发电两次小修、海南发电受台风“摩羯”影响检修以及市场化电价下降，我们下调原有预测，预计24-26年公司归母净利润分别为107.16、119.21和128.87亿元(原24-26年为114.64、124.11和134.55亿元)，对应PE分别为18.2/16.4/15.2倍。维持“持有”评级。

●2024-10-30 永泰能源：2024年三季报点评：电力业务持续增长，内生外延增量可期 (民生证券 周泰,李航,王姗姗)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润为17.66/19.55/23.09亿元，对应EPS分别为0.08/0.09/0.10元/股，2024年10月29日股价的PE分别为17/15/13倍。维持“谨慎推荐”评级。

●2024-10-30 中闽能源：福建风电电量同比修复，业绩增长超预期 (招商证券 宋盈盈)

●保守估计下，不考虑资产注入和新增项目贡献，预计2024-2026年公司归母净利润分别为7.44、8.15、8.90亿元，同比增长9.7%、9.5%、9.1%；当前股价对应PE分别为15.1x、13.7x、12.6x，维持“增持”评级。