电投产融(000958)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-30 电投产融：计划资产重组，定位集团核电整合平台 (华源证券 查浩,刘晓宁,蔡思)

●暂不考虑资产注入，我们预计公司2024-2026年公司营业收入分别为60.2、62.8、66.7亿元，同比增长率分别为-1%、4.37%、6.18%，实现归母净利润分别为13.6、14.2、14.7亿元，同比增长率7.2%、3.99%、4.11%，当前股价对应的PE分别为28、27、26倍，考虑到潜在资产注入事项，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-10-20 电投产融：“能源+金融”双主业，拟进行资产重组打造A股第三家核电运营公司 (国信证券 黄秀杰,郑汉林)

●公司作为国电投旗下“能源+金融”双主业上市公司，业务发展稳健，拟筹划重大资产重组，打造A股第三家核电运营上市公司。我们预计2024-2026年公司归母净利润为13.57/14.18/14.63亿元，同比增速6.8%/4.5%/3.2%，对应当前PE为16.2/15.5/15.0X。参考可比公司给予公司17.5-18倍PE，预计合理估值为4.41-4.54元/股，较当前股价溢价空间为7.9%-10.9%，给予“优于大市”评级。

●2019-03-26 电投产融：集团改革渐提速，资本控股拟重组 (中信建投 万炜)

●考虑公司主营业务稳健，煤价下行有望为公司带来较大的业绩弹性，在不考虑重大资产重组影响的前提下我们预测公司2018年-2020年EPS分别为0.14、0.242和0.31元，首次覆盖，给予买入评级。

●2017-04-10 电投产融：雄安新区清洁能源与配售电建设运营核心标的 (东吴证券 曾朵红)

●预计公司2017-2019年净利润分别为2.33、3.06、3.83亿元，分别同比下降17.6%、增长31.3%、25.3%，EPS分别为0.42元、0.55元、0.69元，给予公司2017年50倍PE，目标价21.1元，维持公司“买入”的投资评级。

●2017-03-31 电投产融：主营业务稳定发展，积极布局新能源与售电业务 (安信证券 黄守宏)

●我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.73/0.92/1.12元，业绩增速为41%/27%/22%。考虑到公司在新能源和售电业务领域积极布局，给予公司买入-A的投资评级，6个月目标价为20.00元。

◆同行业研报摘要◆行业:电热供应

●2025-01-08 中国核电：25年计划全年发电量增长9.55%，新能源有望超预期兑现装机规划目标 (华福证券 严家源)

●考虑公司24年全年核电发电量同比下降1.8%以及25年江苏年度长协电价下降等，我们下调原有预测，预计24-26年归母净利润分别为98.36、110.99和117.07亿元(原24-26年为107.16、119.21和128.87亿元)，对应PE分别为19.6/17.3/16.4倍。维持“持有”评级。

●2025-01-07 华能水电：澜沧江来水偏丰，新能源持续拓宽 (华福证券 严家源)

●根据公司24年发电量数据，我们调整24-26年盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为247.14/271.69/284.70亿元(前值245.50/272.03/285.08亿元)，归母净利润分别为81.90/89.36/92.84亿元(前值86.96/96.86/101.39亿元)，EPS分别为0.45、0.50、0.52元/股，对应PE分别为20.3、18.6、17.9倍，维持公司“持有”评级。

●2025-01-07 中国广核：全年管理发电同比增长6.08%，单Q4增长9.4% (华福证券 严家源)

●考虑到25年广东年度长协电价下降以及结合2024年公司电量等情况，我们下调原有预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为108.02、110.52和112.23亿元(原121.50、123.98和131.89亿元)，对应PE分别为17.6/17.2/16.9倍。维持“持有”评级。

●2025-01-02 中国核电：核电领军企业，“核”力全开业绩可期 (国元证券 马捷,许元琨,冯健然)

●核电对实现双碳目标和清洁能源转型发挥不可或缺的作用，我国已连续三年核准超两位数的核电机组，核电复苏趋势强劲，公司未来几年将迎来机组投运高峰期。我们预计，公司2024-2026年归母净利润分别为109.94、118.69和130.73亿元，当前股价对应PE分别为17.91、16.59和15.07倍，给予“增持”评级。

●2024-12-31 中国核电：国之重器，兼具成长性与确定性 (长城证券 于夕朦,范杨春晓)

●结合公司各板块未来发展逻辑及业绩期望，预计公司2024-2026年实现营业收入759.55、850.79、894.55亿元，实现归母净利润110.27、119.36、126.77亿元，同比增长3.8%、8.2%、6.2%，对应EPS分别为0.58、0.63、0.67元，当前股价对应的PE倍数为17.6X、16.2X、15.3X。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-12-27 长江电力：首次中期分红彰显价值，水电龙头三季度业绩高增 (国信证券 黄秀杰,刘汉轩,郑汉林)

●我们维持原有盈利预测不变，预计2024-2026年归母净利润342/363/380亿元，同比增速25.5/6.3%/4.8%。当前股价对应PE=21.3/20.1/19.2x，给予21-21.5倍PE，对应31.1-31.8元/股合理价值，较目前股价有4.3%-6.7%溢价空间，维持“优于大市”评级。

●2024-12-24 晶科科技：面向新型电力系统的综合能源服务商，有望持续改善商业模式 (中邮证券 杨帅波)

●公司2024年12月24日股价对2024-2026年预测EPS的PE倍数分别为18/15/11倍，2024年PB为0.7。我们选择太阳能、三峡能源、芯能科技作为参考，参考可比公司估值，考虑到商业模式的持续改善，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-12-23 龙源电力：投资收益提升归母净利润，注入与开发双线并行 (长城证券 于夕朦,何郭香池,范杨春晓,杨天放)

●长期看，新能源发电行业将受益于投资成本下降以及无变动成本的特点，行业头部运营商有望在投资回归理性后迎来长牛。我们预计公司2024-2026年实现营业收入378.76、395.50、415.23亿元，实现归母净利润68.53、74.15、80.38亿元，同比增长9.7%、8.2%、8.4%。对应EPS为0.82、0.89、0.96元，对应PE倍数20.8、19.2、17.7X。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-12-20 永泰能源：上调回购价格上限，高成长彰显公司投资价值 (开源证券 张绪成)

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●2024-12-20 中闽能源：新项目投产与资产待注入，有望带来价值重估 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●上调风电与光伏装机，我们预测公司24-26年归母净利润为7.14/8.03/8.91亿元(25-26年较前值上调1.9%/6.2%)，yoy为+5.3%/+12.4%/+10.9%，EPS为0.38/0.42/0.47元。Wind一致预期下可比公司25年PE均值14x，考虑到增量海上风电盈利能力强，给予公司25年16xPE，上调目标价至6.72元(前值6.56元，基于25年16xPE)。