首钢股份(000959)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-01-09 首钢股份：精品板材龙头，研发、低碳优势显著 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●我们预计公司2023-2025年EPS分别为0.17/0.20/0.23元，BVPS分别6.24/6.36/6.51元，参考可比公司估值，2024年Wind一致预期0.55x PB，考虑公司汽车板、电工钢等产品龙头地位，给予公司2024年0.62x PB估值，对应公司目标价3.94元，维持“增持”评级。

●2023-11-01 首钢股份：三季报点评：核心产品表现优异，业绩持续改善 (招商证券 刘文平,贾宏坤,刘伟洁,赖如川)

●前三季度钢铁行业需求疲软，公司积极优化产品结构，加大高端产品投入，推进降本增效。预计2023-2025年归母净利润13.80、16.41、18.43亿元，对应PB为0.6、0.6、0.6，维持“强烈推荐”评级。

●2023-08-15 首钢股份：半年报点评：需求疲软致业绩下滑，Q2净利润环比改善 (招商证券 刘文平,贾宏坤)

●上半年钢铁行业需求仍疲软，不过公司积极优化结构，加大高端产品投入，不断推进降本增效。四季度行业减产压力或较大，行业盈利有望显著回升。预计2023-2025年公司实现归母净利润13.80、16.41、18.43亿元，对应PB为0.6、0.6、0.6，维持“强烈推荐”评级。

●2023-04-20 首钢股份：钢铁行业景气下行，公司致力于产品结构优化 (东北证券 赵丽明)

●预计2023-2025年公司营业收入为1201.94/1233.78/1275.85亿元，归母净利润分别为11.83/12.83/13.38亿元，对应EPS分别为0.15/0.16/0.17元。钢铁行业需求不振导致公司传统钢材产品吨钢净利下滑，但考虑到公司电工钢、汽车板、镀锡板等产品优势明显且产品结构持续完善，给予公司“增持”评级。

●2022-08-25 首钢股份：半年报点评：产品结构优化见成效，传统产品吨钢盈利下降较多 (招商证券 岳恒宇,唐笑)

●虽然受制于中国钢铁市场的需求不振与宏观经济下行压力，公司2022H1的整体业绩不佳，但其中电工钢、汽车板、镀锡板等高新产品在开拓市场和创造盈利两方面都有亮眼的表现。我们调低2022-24年公司EPS至0.76、0.87、0.91元/股，对应PE5.5、4.8、4.6倍，我们看好下半年行业需求回升以及电工钢发展，暂维持“强烈推荐”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:黑色金属

●2023-12-29 南钢股份：高股息、低估值的先进钢铁材料龙头 (东方证券 刘洋,李一冉)

●我们预测公司2023-2025年每股净资产分别为4.32、4.57、4.86元，参考可比公司PB估值法，24年1X市净率，对应目标价为4.57元，首次给予买入评级。

●2023-12-08 宝钢股份：参股山钢日照，实现强强联合 (华泰证券 李斌,马晓晨,王帅)

●据资产评估报告，截至2022年底，山钢日照全部股东权益估值235.67亿元，2023年6月，山钢日照对2022年利润实施分红15.51亿元，据此测算，此次收购对应PB估值约为1.0倍。我们预计23-25年公司EPS分别为0.53/0.66/0.77元，维持“买入”评级，目标价7.78元，对应0.84x2023-24E平均BVPS9.245元，与公司2017年以来PB估值中位数一致。

●2023-12-03 望变电气：取向硅钢龙头全产业链布局，募投项目落地打开成长空间 (安信证券 温晨阳)

●我们预计公司2023年-2025年的收入分别为27.65亿元、39.90亿元、50.63亿元，增速分别为9.42%、44.31%、26.90%，净利润分别为3.48亿元、4.79亿元、6.07亿元，增速分别为16.62%、37.84%、26.67%，成长性突出。我们选择了国内变压器和输配电设备企业金盘科技和科林电气、钢材相关企业甬金股份和宝钢股份作为可比公司，参考相关可比公司，考虑到取向硅钢市场整体供不应求，输配电设备需求有望稳健释放，公司产能落地将支撑公司业绩增长，给予2024年13倍PE，首次给予买入-A的投资评级，12个月目标市值62.27亿，目标价为18.72元。

●2023-11-23 甬金股份：Q3产销量继续增长，新材料项目投产在即 (华福证券 王保庆)

●根据前三季度情况，我们调整了销量预期、不锈钢价格、吨钢盈利和钛材盈利预期，预计公司2023-2025年归母净利润为4.8/7.1/7.5亿元(前值5.7/9.6/11.9亿元)，对应EPS为1.23/1.87/1.97元/股。公司上游深度绑定、下游拓展延伸，继续看好公司高成长，给予2023年20X估值，对应目标价25.14元，维持“买入”评级。

●2023-11-23 华菱钢铁：行业需求有望进入平稳期，公司估值回升空间大 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司专注于板材制造，受益于产品结构改善，其盈利呈现出稳定向好特征，参考公司近三年来估值变动情况，我们认为公司估值有明显修复空间，近三年估值中枢区域对应市值509亿左右，估值高位区域对应市值729亿左右，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-11-17 云路股份：盈利能力稳步增长，非晶电机前景广阔 (东北证券 赵丽明)

●预计2023-2025年公司营业收入为17.9/19.8/22.3亿元，归母净利润分别为3.19/3.9/4.95亿元，对应EPS分别为2.66/3.25/4.13元。公司专注先进磁性金属材料领域多年，考虑到公司业绩表现良好，电机向高频、高速方向发展背景下，非晶电机未来应用前景广阔，给予公司“买入”评级。

●2023-11-10 甬金股份：三季度业绩点评：新项目增厚业绩可期 (浙商证券 施毅,王南清)

●公司是精密冷轧不锈钢带行业龙头，不断夯实主业的同时，业务多点开花，我们看好未来预镀镍等新业务对公司带来较大的业绩增量，未来几年公司业绩有望加速释放。鉴于不锈钢需求今年整体不及预期，公司产品价格同比下滑，我们下调今年公司利润，我们预计2023-2025公司归母净利润分别达4.9/7.7/10.1亿元，同比+1.5%/55.2%/32.0%。参考行业内可比公司，给予公司2024年13倍估值，对应目标价26.13元，维持公司“买入”评级。

●2023-11-09 抚顺特钢：2023年三季报点评：单季度高温合金均价增长，整体毛利率小幅提升 (兴业证券 石康,李博彦)

●我们依据最新定期报告调整盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为4.58/7.86/10.65亿元，EPS分别为0.23/0.40/0.54元/股，对应11月7日收盘价PE为39.6/23.1/17.0倍，维持“增持”评级。

●2023-11-07 中信特钢：2023年三季报点评：产品结构持续优化，公司Q3业绩符合预期 (东莞证券 卢立亭)

●中信特钢凭借着丰富的复合产线和过硬的技术优势，能较好的抵御行业风险，且随着高端产品产能逐步释放，公司盈利能力有望继续改善。预计公司2023-2024年的每股收益分别为1.26元和1.43元，对应11月6日收盘价的PE分别为11.52倍和10.14倍，维持对公司的买入评级。

●2023-11-05 河钢资源：铁矿助Q3利润增长，铜二期投产在即再创增长点 (招商证券 刘文平,刘伟洁,赖如川,贾宏坤)

●洪涝灾害导致2023年磁铁矿销量不达目标1000万吨，假设2023/2024年磁铁矿销量760/1000万吨。随着铜二期投产、产能爬坡，假设2023/2024年铜精矿销量分别3/5万吨，我们测算2023/2024年净利润9.4/12.6亿元，分别对应11/8倍市盈率。截止到今年三季度末，公司在手现金47亿元，前三季度财务费用-2.4亿元(上年同期-1.1亿元)，资产负债率仅22.47%。维持“强烈推荐”投资评级。