冀中能源(000937)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-08-17 冀中能源：2024年半年报点评：24Q2业绩承压，中报分红股息率3.6% (民生证券 周泰,李航,王姗姗)

●考虑煤价下滑对公司的影响，我们预计2024-2026年公司归母净利为15.03/12.56/15.66亿元，对应EPS分别为0.43/0.36/0.44元/股，对应2024年8月16日收盘价的PE分别均为13/16/13倍。维持“谨慎推荐”评级。

●2024-05-05 冀中能源：投资收益大幅增厚业绩，股息率8.01% (中泰证券 杜冲)

●考虑煤价下滑影响，我们下修公司2024年盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为242.19、247.22、249.07亿元，实现归母净利润分别为34.54、36.80、37.35亿元(2024年原预测值为53.26亿元，新增2025-2026年盈利预测)，每股收益分别为0.98、1.04、1.06元，当前股价7.49元，公司点评对应PE分别为7.7X/7.2X/7.1X，维持“买入”评级。

●2024-04-27 冀中能源：2024年一季报点评：煤价下跌业绩下滑，非煤业务增长明确 (民生证券 周泰,李航)

●我们预计2024-2026年公司归母净利为30.44/32.87/35.93亿元，对应EPS分别为0.86/0.93/1.02元/股，对应2024年4月26日收盘价的PE分别均为9/8/8倍。维持“谨慎推荐”评级。

●2024-04-15 冀中能源：稳经营提供业绩支撑，高分红强化股东回馈 (长城证券 汪毅)

●我们推荐冀中能源基于以下三个方面：1)公司煤炭资源丰富、煤质优良，特别是河北省所产炼焦用煤，具有较强的市场竞争力。2)公司区域内焦化、钢铁等下游产业发达，具有明显的经济区域优势。3)公司剥离低效资产后轻装上阵，公司经营质量和分红回报有望进一步提升。我们预计2024-2026年公司实现营收257.22亿元、271.86亿元、286.51亿元，归母净利润为33.74亿元、36.95亿元、39.25亿元，EPS(摊薄)为0.95元、1.05元、1.11元，以2024年4月12日收盘价7.93元/股计算PE为8.3x/7.6x/7.1x，首次覆盖给予公司“增持”评级。

●2024-04-13 冀中能源：2023年年报点评：成本管控对冲价格下行，非经收益带动业绩增长 (民生证券 周泰,李航)

●我们预计2024-2026年公司归母净利为30.40/32.81/35.87亿元，对应EPS分别为0.86/0.93/1.02元/股，对应2024年4月12日收盘价的PE分别均为9/9/8倍。维持“谨慎推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:煤炭石油

●2024-11-01 广汇能源：煤化工检修及煤价下滑拖累Q3业绩，马朗投产放量成长可期 (信达证券 左前明,李春驰,邢秦浩,张燕生,洪英东)

●天然气方面，公司拥有海外优势长协资源，启东LNG接收站2025年有望提升至1000万吨/年，助力公司售气量的长期增长。我们调整公司2024-2026年归母净利润预测分别为48.3亿、64.1亿、75.6亿，EPS分别为0.74/0.98/1.15元，对应10月31日收盘价的PE分别为10.39/7.83/6.64倍，维持“买入”评级。

●2024-11-01 盘江股份：煤炭量价下滑拖累盈利，电力项目落地开启营收贡献 (国投证券 林祎楠,周喆)

●我们预计公司2024-2026年的营收为74.59亿元、145.08亿元、159.37亿元，增速分别为-20.7%、94.5%、9.9%；归母净利润为0.82亿元、3.35亿元、3.92亿元，增速分别为-88.8%、308.3%、17.2%。公司作为西南焦煤龙头，新增产能落地带来产量成长空间，与此同时依托自身资源优势布局煤电一体化锁定产业链利润，未来伴随火电、绿电项目逐渐落地，看好公司长期增长潜力。维持买入-A的投资评级，给予公司2024年1.05xPB，对应6个月目标价为5.73元。

●2024-11-01 淮北矿业：季报点评：煤炭业务经营稳健，化工边际改善可期 (海通证券 李淼,王涛,吴杰,朱彤)

●我们认为公司煤焦一体化，盈利兼具稳定及弹性。我们预计公司24~26年归母净利为51.4/71.8/79.2亿元，EPS为1.91/2.66/2.94元，根据可比公司估值，给予公司2024年9~11倍的PE，对应合理价值区间为17.17~20.98元，维持“优于大市”评级。

●2024-11-01 广汇能源：2024年三季报点评：马朗煤矿加速放量，煤炭产量环比高增 (民生证券 周泰,李航,王姗姗)

●我们预计，公司2024-2026年的归母净利润分别为41.68/36.14/40.54亿元，对应EPS分别为0.63/0.55/0.62元/股，对应2024年10月31日股价的PE分别为12/14/12倍，维持“谨慎推荐”评级。

●2024-11-01 陕西煤业：产销环比下降致三季度盈利稍有回落 (国投证券 林祎楠,周喆)

●公司地处陕西，煤炭资源区位优、质量佳，吨煤成本具备优势。2022年“核增+收购”帮助公司实现即期煤炭产量及未来资源储备的大幅提升，同时高分红政策奠定长期投资价值。给予2024年12xPE，对应6个月目标价为27.12元。

●2024-11-01 兖矿能源：2024年三季报点评：业绩环比改善，多领域发展成长空间广阔 (上海证券 于庭泽)

●我们预测公司2024-2026年归属于母公司的净利润分别为148.24、186.89、210.04亿元，EPS为1.48、1.86、2.09元/股，对应PE为10.56、8.38、7.45倍。公司制定未来发展规划，多领域协同发展，公司未来成长空间广阔，稳定高分红提升投资价值。维持“买入”评级。

●2024-11-01 华阳股份：Q3业绩环比大增，关注煤矿成长及高分红潜力 (开源证券 张绪成)

●我们维持公司2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年实现归母净利润27.1/31.0/33.9亿元，同比-47.6%/+14.4%/+9.3%；EPS为0.75/0.86/0.94元，对应当前股价PE为10.0/8.7/8.0倍。公司在建及规划产能充足，煤炭产能仍有增量，同时钠离子电池、光伏组件、飞轮储能及碳纤维等新能源新材料业务进展顺利，未来转型大有可为，维持“买入”评级。

●2024-11-01 广汇能源：非煤业务年度检修Q3业绩承压，马朗获采矿权产量有望持续高增 (中泰证券 杜冲)

●考虑公司Q3年度检修，导致化工、自产气规模大幅下滑，我们下修2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为390.84、664.45、784.61亿元(原预测值为517.69、663.43、771.30亿元)，实现归母净利润分别为31.33、56.96、68.24亿元(原预测值为44.03、72.87、86.14亿元)，每股收益分别为1.00、1.17、1.47元，当前股价7.65元，对应PE分别为16.6X/9.1X/7.6X。考虑公司马朗矿成功获批，煤炭业务成长空间广阔，维持“买入”评级。

●2024-10-31 广汇能源：三季度煤炭销量同比提升91%，看好公司长期发展前景 (国信证券 杨林,张歆钰)

●我们谨慎下调公司2024年的盈利预测，上调2025-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为436/560/722亿元(前值为452/586/723亿元)，预计公司归母净利润分别为42/58/71亿元(前值为49/58/69亿元)，EPS分别为0.64/0.88/1.09元，当前股价对应PE分别为12.5/9.0/7.3X，考虑到公司煤炭产能将持续提升，维持“优于大市”评级。

●2024-10-31 中国神华：何以神华，一个新的思考框架 (华源证券 刘晓宁,查浩,邹佩轩)

●暂不考虑大雁煤矿和杭锦能源的收购，我们预计公司2024-2026年归母净利润为596.6、610.6和621.1亿元，对应PE14、13和13倍。以陕西煤业、兖矿能源、中煤能源作为可比公司，2024-2026年PE分别为10、9、9倍。公司PE估值高于可比公司，但是我们认为非永续资产的估值对久期长度的敏感性极高，而无论是从实体基本面还是从财务报表来看，中国神华对煤炭行业整体需求波动的抵抗能力都远高于行业平均水平。首次覆盖，给予“买入”评级。