冀中能源(000937)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-08-17 冀中能源：2024年半年报点评：24Q2业绩承压，中报分红股息率3.6% (民生证券 周泰,李航,王姗姗)

●考虑煤价下滑对公司的影响，我们预计2024-2026年公司归母净利为15.03/12.56/15.66亿元，对应EPS分别为0.43/0.36/0.44元/股，对应2024年8月16日收盘价的PE分别均为13/16/13倍。维持“谨慎推荐”评级。

●2024-05-05 冀中能源：投资收益大幅增厚业绩，股息率8.01% (中泰证券 杜冲)

●考虑煤价下滑影响，我们下修公司2024年盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为242.19、247.22、249.07亿元，实现归母净利润分别为34.54、36.80、37.35亿元(2024年原预测值为53.26亿元，新增2025-2026年盈利预测)，每股收益分别为0.98、1.04、1.06元，当前股价7.49元，公司点评对应PE分别为7.7X/7.2X/7.1X，维持“买入”评级。

●2024-04-27 冀中能源：2024年一季报点评：煤价下跌业绩下滑，非煤业务增长明确 (民生证券 周泰,李航)

●我们预计2024-2026年公司归母净利为30.44/32.87/35.93亿元，对应EPS分别为0.86/0.93/1.02元/股，对应2024年4月26日收盘价的PE分别均为9/8/8倍。维持“谨慎推荐”评级。

●2024-04-15 冀中能源：稳经营提供业绩支撑，高分红强化股东回馈 (长城证券 汪毅)

●我们推荐冀中能源基于以下三个方面：1)公司煤炭资源丰富、煤质优良，特别是河北省所产炼焦用煤，具有较强的市场竞争力。2)公司区域内焦化、钢铁等下游产业发达，具有明显的经济区域优势。3)公司剥离低效资产后轻装上阵，公司经营质量和分红回报有望进一步提升。我们预计2024-2026年公司实现营收257.22亿元、271.86亿元、286.51亿元，归母净利润为33.74亿元、36.95亿元、39.25亿元，EPS(摊薄)为0.95元、1.05元、1.11元，以2024年4月12日收盘价7.93元/股计算PE为8.3x/7.6x/7.1x，首次覆盖给予公司“增持”评级。

●2024-04-13 冀中能源：2023年年报点评：成本管控对冲价格下行，非经收益带动业绩增长 (民生证券 周泰,李航)

●我们预计2024-2026年公司归母净利为30.40/32.81/35.87亿元，对应EPS分别为0.86/0.93/1.02元/股，对应2024年4月12日收盘价的PE分别均为9/9/8倍。维持“谨慎推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:煤炭石油

●2025-01-06 中国海油：绥中、番禺油田新项目投产，Stabroek第八个项目有望落地 (国信证券 杨林,薛聪)

●我们维持对公司2024-2026年归母净利润1498/1564/1633亿元的预测，对应EPS分别为3.15/3.29/3.43元，对应A股PE分别为9.2/8.8/8.5x，对应H股PE分别为6.6/6.3/6.0x，维持“优于大市”评级。

●2025-01-05 中国海油：油气勘探龙头经略海洋，降本增效迎风破浪 (国投证券 林祎楠,周喆)

●给予“买入-A”的投资评级。我们预计公司2024-2026年分别实现营业收入4375亿元、4601亿元、4747亿元，增速分别为5.0%、5.2%、3.2%；分别实现净利润1457亿元、1548亿元、1627亿元，增速分别为17.6%、6.3%、5.1%。中国海油作为中国最大的海上油气生产运营商，在全球范围内布局油气资产，展现出多元化的资产结构和全球化经营管理能力，并以其稳健的财务表现和良好的成本控制能力在行业中占据重要地位。展望未来，公司凭借先天油气资源禀赋以及持续的资本投入，将继续受益于自身成长性的兑现，同时高分红彰显长期投资价值。首次覆盖，给予公司2025年10.4xPE，对应6个月目标价为33.90元。

●2025-01-02 蓝焰控股：和顺横岭勘查取得新进展，探明储量增长12% (民生证券 周泰,李航,王姗姗)

●公司布局煤层气上中下游一体化产业链，且煤层气资源储量丰富。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.61/5.71/6.86亿元，EPS分别为0.48/0.59/0.71元/股，对应2024年12月31日收盘价的PE分别为14/11/9倍，维持“推荐”评级。

●2025-01-02 中国石化：Q4炼化产品价差修复，上调业绩预期 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑Q4国内柴油及部分炼化产品价差有所提升，我们上调24年公司炼油/化工板块毛利率假设0.3pct/0.1pct至1.7%/1.6%，由此调整公司24-26年归母净利润预测至565/677/756亿元(前值549/680/758亿元，较前值变化+3%/0%/0%)，同比增速为-6.6%/+19.9%/+11.6%，对应EPS为0.47/0.56/0.62元，以0.92港币对人民币汇率折算，结合A/H股可比公司估值(Wind、Bloomberg一致预期25年平均12.0/7.4xPE)，考虑公司氢能及新材料领域转型升级，给予25年14.5x/10.0xPE，对应A/H目标价8.12元/6.09港元(前值13.5x/10.0xPE，7.56元/6.15港元)，维持“买入”。

●2024-12-30 陕西煤业：煤炭龙头布局煤电联营，高分红凸显投资价值 (东莞证券 卢立亭)

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●2024-12-30 中煤能源：存量市场强者恒强，分红提档助力估值提升 (山西证券 胡博,刘贵军)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为1.30\1.47\1.65元，对应公司12月27日收盘价11.85元，2024-2026年PE分别为9.1\8.0\7.2倍。考虑公司到业绩增长前景及估值修复预期，我们上调公司投资评级至“买入-A”投资评级。

●2024-12-30 山煤国际：背倚三晋，未来可期 (西部证券 李世朋)

●基于模型分析，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为27.91亿、34.22亿、35.64亿，EPS分别为1.41、1.73、1.80元，同比增长-34.48%、22.62%、4.14%。考虑DDM估值方法，给予公司目标价16.47元/股。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-12-24 中煤能源：一体化能源巨头，低估值高分红属性凸显 (长城证券 肖亚平)

●我们推荐中煤能源基于以下三个方面：1)公司煤炭主业规模突出，依托自身营销网络和物流配送体系将业务辐射山西、内蒙、陕西、江苏、新疆等地。2)公司产业链协同发展，着力打造煤-化一体发展，具有低成本的竞争优势。3)公司分红具有稳定性和连续性，股东回报有保证。我们预计2024-2026年公司营业收入为1935.13亿元、1990.93亿元和2121.96亿元，归母净利润为185.16亿元、190.99亿元和204.65亿元，EPS(摊薄)为1.40元、1.44元和1.54元。以2024年12月13日收盘价对应PE为9.0x/8.8x/8.2x，公司主营业务经营稳定，且存在分红比例提升预期，在无风险利率持续走低背景下，我们上调公司至“买入”评级。

●2024-12-19 陕西煤业：西北明珠，行稳致远 (西部证券 李世朋)

●基于模型分析，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为219.37亿、229.23亿、234.06亿，EPS分别为2.26、2.36、2.41元，同比增长3.3%、4.5%、2.1%。考虑DDM估值方法，给予公司目标价31元/股。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-12-17 淮北矿业：股东增持彰显信心，未来成长空间广阔 (德邦证券 翟堃)

●考虑到公司在建矿井产能不断释放以及未来产品价格变化，我们预计公司2024-2026年合计收入分别为748/798/853亿元，归母净利润分别为50/53/58亿元，PE分别为7.73/7.37/6.72倍，维持“买入”评级。