紫光股份(000938)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-05 紫光股份：公司业绩高增，AI解决方案领导者深度受益于算力红利 (华鑫证券 任春阳,庄宇,何鹏程)

●预测公司2026-2028年收入分别为1147.15、1332.29、1510.95亿元，EPS分别为0.85、1.10、1.43元，当前股价对应PE分别为37.6、29.1、22.3倍，考虑到公司作为国内全栈ICT领导者有望持续受益于本轮智算建设红利，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2026-04-29 紫光股份：季报点评：AI超节点或为26年大机遇 (华泰证券 王兴,唐攀尧,王珂,高名垚)

●我们看好公司保持国内ICT设备领域领先地位，26年超节点需求起量或为公司带来新的增长机遇。我们维持公司26-28年归母净利润预期25.56/32.17/39.50亿元，其中26年网络设备/服务器及存储/软件及系统集成/云计算/IT分销板块分别贡献净利润15.01/7.37/0.38/0.23/2.58亿元，分别给予26年PE47/30/27/45/22倍，对应公司目标市值1003.78亿元，目标价35.10元(前值：31.04元，基于分部估值后的34.73x PE)，维持“增持”评级。

●2026-04-29 紫光股份：一季度业绩超预期，AI大时代领航者乘势而上 (开源证券 蒋颖)

●公司发布2026年一季度报告，受Token经济增长带来AI基础设施需求大幅增长，公司营收利润同比大幅增长，核心子公司新华三海内外双市场业绩贡献持续强劲。随着AIGC持续发展，AI服务器、高速交换机以及超节点需求有望加速释放，公司ICT业务有望持续受益，我们上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为33.19/47.16/56.34亿元(原27.98/32.44/40.23亿元)，当前股价对应PE为27.7/19.5/16.3倍，公司受益于国产集群发展，维持“买入”评级。

●2026-04-22 紫光股份：2025年营收同比+22.43%，夯实“算力×链接”协同发展 (国海证券 刘熹)

●公司持续深化“AI in All”战略，推出新一代智算产品与解决方案以持续成长。根据公司财报，我们调整盈利预测，预计2026-2028年公司营业收入分别为1154.27/1360.85/1598.22亿元，归母净利润分别为21.76/27.79/35.73亿元，EPS分别为0.76/0.97/1.25元/股，当前股价对应PE分别为36.29/28.42/22.10X，维持“买入”评级。

●2026-04-22 紫光股份：年报点评：营收加速增长，“算力×联接”协同优势持续推动公司成长 (平安证券 闫磊,黄韦涵,刘云坤)

●根据公司的2025年年报，我们调整业绩预测，预计公司2026-2028年的归母净利润分别为25.42亿元(原值为24.60亿元)、32.55亿元(原值为30.46亿元)、41.50亿元(新增)，对应EPS分别为0.89元、1.14元和1.45元，对应4月22日收盘价的PE分别约为33.7、26.3、20.6倍。公司是国内数字基础设施行业领先企业，在国内数字基础设施领域多项产品市场占有率均位居前列，且能够形成“算力×联接”的协同优势。我国数字基础设施产业未来将持续拥有较高的景气度。我们认为，公司“算力×联接”的协同优势将助力公司把握数字基础设施产业的发展机遇，持续推动公司成长。另外，公司国外市场业务发展势头良好，未来将成为公司发展的重要推动力。我们看好公司的未来发展，维持对公司的“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-05-06 航天电器：防务互连与驱动核心供应商，AI算力开辟新增长极 (国信证券 李聪,石昆仑)

●公司未来3年处于快速成长期，预计2026-28年归母净利润3.87/5.39/6.10亿元，EPS分别为0.85/1.18/1.34元，我们认为公司股票合理估值区间在67-81元之间，2026年动态市盈率在74-89倍。考虑公司在AI领域的突破进展，给予“优于大市”评级。

●2026-05-06 传音控股：2026Q1盈利明显改善，扩品类与移动互联业务高增 (开源证券 陈蓉芳,张威震)

●鉴于公司整体利润修复仍需时间，我们下调公司2026/2027盈利预测(原值为44.82/59.2亿元)，并新增2028年盈利预测，预计公司2026/2027/2028年归母净利润为28.77/40.23/55.20亿元，当前股价对应PE为23.1/16.5/12.0倍。我们认为AI手机和中高端化趋势未来有望持续修复公司手机业务盈利水平，家电、储能、电动车等扩品类业务长期空间广阔，高毛利率的移动互联业务占比提升有望带来更多利润弹性，看好公司长期发展，维持“买入”评级。

●2026-05-06 顺络电子：2026Q1毛利率阶段承压，AIDC业务未来可期 (开源证券 陈蓉芳,张威震,刘琦)

●面对原材料价格上涨，公司通过内部提效降本、利用前期库存平缓成本压力、以及与客户协商提价等举措应对，我们认为公司2026Q1盈利水平为阶段承压，后续季度有望得到改善，维持公司2026/2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计公司2026/2027/2028年归母净利润为13.08/16.26/20.30亿元，当前股价对应PE为20.9/16.8/13.5倍，我们持续看好公司AI钽电容、芯片电感、TLVR电感等品类在AI服务器和数据中心等领域的成长空间，维持“买入”评级。

●2026-05-06 民德电子：产品结构优化，成长空间明确 (东方财富证券 王舫朝)

●功率半导体行业逐步回暖，AI数据中心供电需求增加与电力基础设施建设推进，有望为高压功率器件和6英寸特色工艺提供持续的增量空间。公司核心资产广芯微以6英寸高压功率纯代工为主营方向，在国内同类产能相对有限的背景下，其下游覆盖AI电源、特高压电力等需求增速较快的领域，打开成长空间。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为5.48亿元、8.65亿元、12.97亿元，同比分别增长80.81%、57.78%、49.98%；归母净利润分别为0.22亿元、0.68亿元、1.31亿元，同比分别增长121.93%、205.72%、91.79%；EPS分别为0.13、0.40、0.76元/股，对应PE为193.92、63.43、33.07倍。给予“增持”评级。

●2026-05-06 立讯精密：2026Q1业绩符合指引，消费电子、汽车、通信有望多点开花 (国海证券 胡剑,李晓康)

●预计2026-2028年公司营收分别为4094.18/4663.98/5262.80亿元，同比分别+23%/+14%/+13%，归母净利润分别为211.10/270.97/334.56亿元，同比分分别+27%/+28%/23%，对应当前股价的PE分别为23/18/15倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-06 传音控股：2026Q1业绩亮眼，深度布局端侧AI未来增长可期 (国海证券 胡剑,李晓康)

●预计公司2026-2028年营收分别为682.57/786.53/868.36亿元，同比分别+4%/+15%/+10%，归母净利润分别为37.40/44.91/54.27亿元，同比分别+45%/+20%/+21%，对应当前股价的PE分别为18/15/12倍，维持“买入”评级。

●2026-05-06 四方光电：25年营收稳健增长，全球化布局持续推进 (国投证券 马良)

●我们预计公司2026-2028年收入分别为12.21亿元、14.21亿元、16.36亿元，归母净利润分别为1.72亿元、2.07亿元、2.55亿元。采用PE估值法，考虑到公司产能布局不断拓展，国际化布局持续推进，给予公司2026年37倍PE，对应目标价62.98元/股，维持“买入-A”投资评级。

●2026-05-06 世运电路：25年年报及26Q1季报点评：公司盈利短期承压，新增产能开始进入爬坡期 (国元证券 彭琦)

●公司25年营收55.77亿元(YoY+11.05%)，归母净利6.84亿元(YoY+1.37%)，毛利率和净利率分别为21.14%和11.72%。单季度26Q1，公司营收13.22亿元(YoY+8.63%，QoQ-11.77%)，归母净利0.37亿元(YoY-79.63%，QoQ-37.70%)，毛利率和净利率分别为13.54%和2.17%。我们预测公司26-27年营收75.71/103.80亿元，归属母公司净利润为9.01/15.91亿元，对应PE分别为44/25倍，维持“买入”评级。

●2026-05-06 领益智造：2026Q1业绩阶段承压，机器人/液冷新业务加速推进 (开源证券 陈蓉芳,张威震)

●我们认为，公司海外客户相关业务收入占比较高，后续季度业绩或将持续受到汇率影响，但随着下半年新产品逐步导入生产和销售，汇率因素影响程度有望逐季减弱，因此我们下调公司2026/2027盈利预测(原值为35.75/47.65亿元)，并新增2028年盈利预测，预计公司2026/2027/2028年归母净利润为30.06/42.58/55.77亿元，当前股价对应PE为34.2/24.1/18.4倍。在传统消费电子主业稳健增长的基础上，公司加速布局折叠屏、端侧AI、人形机器人、AI服务器液冷与电源，和汽车及低空经济等领域，积极打造多条长期增长曲线，我们看好公司未来增长潜力，维持“买入”评级。

●2026-05-06 德赛西威：2026年第一季度业绩点评：营收利润短期承压，国际化&软硬协同加速落地 (西部证券 齐天翔,庄恬心)

●我们预计公司2026-28年营业收入为381/443/501亿元，归母净利润为27.7/32.5/36.9亿元。维持“买入”评级。德赛西威发布2026年第一季度报告，2026年第一季度公司实现营业总收入64.95亿元，同比下降4.37%；归属于母公司所有者的净利润4.61亿元，同比下降20.74%。