华菱钢铁(000932)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-31 华菱钢铁：季报点评：季度业绩回落，品种结构持续优化 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司专注于中高端板材制造，受益于产品结构改善趋势及制造业用钢需求扩张，其盈利有望逐步改善，考虑到年内钢铁需求偏弱导致行业盈利承压，我们适当调整了盈利预估，预计公司2024年-2026年归母净利为30亿、41.9亿、50.8亿元，参考公司近三年来估值变动情况，我们认为公司估值有明显修复空间，近三年估值中枢区域对应市值526亿左右，估值高位区域对应市值756亿左右，维持“买入”评级。

●2024-10-30 华菱钢铁：2024年三季报点评：Q3业绩显著优于行业平均水平 (光大证券 王招华,戴默)

●我们维持公司2024-2026年公司归母净利润预测分别为28.38、30.94、32.86亿元，华菱钢铁作为钢铁行业龙头企业，品种结构有望进一步高端化，维持公司“增持”评级。

●2024-09-03 华菱钢铁：Q2业绩环增，静待需求进一步催化 (华安证券 许勇其,黄玺)

●公司是国内钢铁头部企业，稳步推进品类结构优化、产线建设和环保改造，品种钢占比持续提升。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为29.85/35.92/50.45亿元(前值为2024-2025年分别为72.0/89.6亿元，考虑需求不及预期风险下调)，对应PE分别为9/7/5倍，维持“买入”评级。

●2024-08-31 华菱钢铁：2024年半年报点评：Q2业绩环比改善，品种高端化持续迈进 (华福证券 王保庆,胡森皓)

●受行业下游需求不及预期以及原材料成本强势等因素影响，下调公司24-26年归母净利预期分别为32.99/40.57/50.57亿元，前值53.08/55.74/60.28亿元，对应EPS为0.48/0.59/0.73元/股。我们认为，公司在部分细分领域持续巩固领先优势，在行业盈利底部保持相对稳定的盈利，抵御风险的能力较强，叠加公司重视回报股东，提高分红比例，公司估值水平存在进一步修复的空间，维持公司“买入”评级。

●2024-08-30 华菱钢铁：品种钢销量占比提升，汽车板业务逆势增长 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●预计2024-2026年收入1537/1556/1583亿元，同比增速-6.5/1.2/1.7%，归母净利润32.69/41.08/53.09亿元，同比增速-35.6/25.6/29.2%；摊薄EPS分别为0.47/0.59/0.77元，当前股价对应PE分别为8.3/6.6/5.1x。当前钢铁行业运行面临困难，公司一方面推进产品结构高端化，一方面极致降本增效，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:黑色金属

●2024-12-26 马钢股份：业绩承压，静待行业盈利回暖 (华泰证券 李斌)

●我们测算公司24-26年归母净利为-28.97亿元、0.93亿元和11.79亿元，对应EPS为-0.37、0.01、0.15元；BVPS为3.21、3.22、3.37元。维持公司A/H的“持有”评级，目标价3.02元(近三年PB均值0.75X，溢价25%反映2025年业绩或受益于行业利润改善而扭亏，取PB为0.94)和1.48港元(近一年A/H溢价率120%)。

●2024-12-26 沙钢股份：盈利短期承压，“优特钢+齿轮”双轮驱动保障公司抗风险能力 (东吴证券 孟祥文,米宇)

●由于钢铁行业供需双弱影响，我们下调公司2024-25年EPS为0.05/0.07元/股(上次预测为0.15/0.21元/股)，新增2026年EPS为0.10元/股，对应公司PE135/110/76X，公司作为钢铁企业民企龙头，“优特钢+齿轮”双轮驱动保障公司盈利能力，维持“增持”评级。

●2024-12-16 海南矿业：“铁矿石+油气+锂”三轮驱动，海外布局再下一城 (海通证券(香港) Xianlong Chen,Jiayao Gan,Yijie Wu,王曼琪)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为6.57亿元、7.53亿元、8.82亿元，EPS分别为0.32元、0.37元、0.43元，参考可比公司估值水平，考虑到公司持续外延并购增长潜力，给予其24年26倍PE，对应目标价8.32元，首次覆盖给予“优于大市”投资评级。

●2024-12-15 海南矿业：“铁矿石+油气+锂”三轮驱动，海外布局再下一城 (海通证券 陈先龙,甘嘉尧,张恒浩)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为6.57亿元、7.53亿元、8.82亿元，EPS分别为0.32元、0.37元、0.43元，参考可比公司估值水平，考虑到公司持续外延并购增长潜力，给予其24年24-26倍PE，对应合理价值区间为7.68-8.32元，首次覆盖给予“优于大市”投资评级。

●2024-12-11 大中矿业：鸡脚山锂矿资源优势显著，相关工作持续推进 (德邦证券 翟堃,康宇豪)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为43/52/64亿元，归母净利分别为10.1/12.1/14.0亿元，同比增速-11.2%、19.0%和16.2%，对应2024年12月10日收盘价计算PE分别为14.61、12.28、10.57倍。我们看好公司铁矿石扩产产能落地后业绩增长及锂矿资源带来的业绩潜力，维持“买入”评级。

●2024-12-03 武进不锈：煤化工管道环节核心标的，出口业务即将突破 (东北证券 刘俊奇)

●首次覆盖，给予“增持”评级。我们预计2024-2026年公司实现营业收入30.88/33.57/36.27亿元，实现归母净利润2.54/3.10/3.77亿元，对应PE分别为14.28x/11.70x/9.63x。

●2024-11-14 甬金股份：2024年三季报点评：盈利能力提升，产能有序释放 (华福证券 王保庆,胡森皓)

●受益于产销量的增长以及资产处置收益的增加，上调公司24-25年、新增26年归母净利预期分别为7.19/8.05/8.34亿元，前值24-25年归母净利为7.12/7.5亿元，对应EPS为1.97/2.2/2.28元/股。我们认为，公司上游深度绑定、下游拓展延伸，未来一段时间将迎来公司产能扩张集中释放期，继续看好公司高成长，维持公司“买入”评级。

●2024-11-06 海南矿业：阿曼油田收购持续推进，锂盐一体化产能投产临近 (国投证券 覃晶晶)

●我们预计公司2024年-2026年的营业收入分别为45.66、65.77、69.34亿元，净利润分别为6.83、8.27、8.59亿元，对应EPS分别为0.34、0.41、0.42元/股，目前股价对应PE为20.9、17.2、16.6倍，维持“增持-A”评级，6个月目标价为7.80元，相当于2024年23倍动态市盈率。

●2024-11-04 云路股份：业绩符合预期，非晶新产线达产贡献成长增量 (华源证券 田源,查浩,田庆争,项祈瑞,戴映炘)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.65/4.22/5.03亿元，同比增速分别为10.07%/15.34%/19.42%，当前股价对应的PE分别为27/24/20倍。作为国内非晶合金龙头，公司非晶合金持续受益配电变压器景气度，纳米晶合金+软磁粉芯打开新增长空间。维持“买入”评级。

●2024-11-04 宝钢股份：2024年三季报点评报告：经营业绩季度承压，产品结构持续优化 (华龙证券 景丹阳)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为96.14/105.48/109.73亿元，当前股价对应PE为15.3/13.9/13.4倍，我们选取南钢股份、首钢股份、华菱钢铁、河钢股份作为可比公司，对应可比公司PE为50.2/14.7/13.1，公司作为行业龙头，产品结构有望持续优化，首次覆盖给予公司“增持”评级。