华菱钢铁(000932)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-01 华菱钢铁：产品结构优化，持续降本增效 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●预计2025-2027年营业收入1450/1470/1492亿元，同比增速0.2/1.4/1.4%，归母净利润28.49/36.26/45.27亿元，同比增速40.2/27.3/24.8%；摊薄EPS分别为0.41/0.52/0.66元，当前股价对应PE分别为8.2/6.5/5.2x。公司经过多年发展，主体产线及技术装备达到国内领先水平，产品结构不断优化，品种钢销量占比已接近2/3，在中南部市场具备区位优势。当前钢铁行业经营压力较大，产量调控有望使行业格局边际改善。维持“优于大市”评级。

●2025-03-26 华菱钢铁：2024年报点评报告：深耕高端制造领域，品种钢占比持续提升 (华龙证券 景丹阳)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为28.64/32.83/33.66亿元，当前股价对应PE为12.8/11.2/10.9倍，我们选取中信特钢、南钢股份、方大特钢作为可比公司，对应可比公司PE为21.8/12.7/11.4，公司作为湖南龙头企业，产品结构持续优化，利润水平有望回升，首次覆盖给予公司“增持”评级。

●2025-03-25 华菱钢铁：稳步推进高端化策略，回购+分红回馈投资者 (中信建投 王介超,王晓芳,汪明宇)

●在不考虑近期市场传闻的减产政策情况下，公司的业绩增长主要依靠品种钢项目的逐步放量，预计2025-2027年归母净利润分别为28.1亿、34亿和39.9亿。若本年内有供给端控制的相关政策，预计公司业绩弹性较大，25年业绩有望达到50亿以上。维持“增持”评级。

●2025-03-23 华菱钢铁：2024年年报点评：高端产能不断释放，品种结构加速优化 (民生证券 邱祖学)

●公司作为湖南龙头企业，高端产能不断释放，我们预计2025-2027年公司归母净利润依次为22.90/25.83/30.08亿元，对应3月21日收盘价，PE为16x、14x和12x，维持“推荐”评级。

●2025-03-23 华菱钢铁：2024年年报点评：品种钢占比持续提升，自由现金流由负转正 (光大证券 王招华,戴默)

●由于行业盈利下滑，我们下调公司2025-2026年公司归母净利润预测25.53%、18.30%至23.04、26.85亿元，新增2027年归母净利润为31.05亿元，华菱钢铁作为钢铁行业龙头企业，品种结构有望进一步高端化，维持公司“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:黑色金属

●2025-04-02 中信特钢：2024年报点评：拐点浮现，分红高企，发力高端，前景可期 (东方证券 刘洋)

●根据公司的经营计划，我们做出下调公司特钢销量、小幅下调公司产品毛利率等调整，预测公司2025-2027年每股收益为1.12、1.20、1.28元(2025-2026年原预测值为1.30、1.49元)。根据可比公司2025年14X的PE估值，对应目标价15.68元，维持买入评级。

●2025-03-31 南钢股份：盈利能力稳健，延续高比例分红 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●预计2025-2025年营业收入657/704/711亿元，归母净利润23.8/26.1/28.4亿元，同比增速8.5/14.1/9.7%；摊薄EPS分别为0.37/0.43/0.47元，当前股价对应PE分别为5.2/9.5/8.8x。公司是老牌中厚板龙头企业，特钢长材稳步发展，焦炭项目有序推进，在行业整体承压的情况下，公司业绩稳健，分红比例高，维持“优于大市”评级。

●2025-03-31 中信特钢：积极调整产品结构，盈利能力稳健 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●预计2025-2027年收入1106/1120/1234亿元，归母净利润57.2/61.2/66.0亿元，同比增速11.5/7.0/7.9%；摊薄EPS分别为1.13/1.21/1.31元，当前股价对应PE分别为11.0/10.3/9.5x。公司作为特钢龙头企业，成长路径清晰，市场地位突出，经营业绩稳健，属于特钢行业稀缺标的，在行业整体承压的背景下，公司稳健经营体现弱周期属性。维持“优于大市”评级。

●2025-03-30 南钢股份：2024年报点评：2024年业绩逆周期增长，先进产品利润增益突出 (东方证券 刘洋)

●我们预测公司2025-2027年每股净资产为4.74、4.99、5.23元，根据可比公司2025年1.27X的PB估值，给予公司6.02元的目标价，维持买入评级。

●2025-03-30 金岭矿业：年报点评：铁矿石价格下行拖累24年归母净利 (华泰证券 李斌)

●基于较之前悲观的铁精矿价格假设，我们下调公司2025-2027年EPS分别至0.30、0.31、0.31元(前值2025-2026年0.40、0.42元，降幅25.00%、26.19%)。可比公司25年Wind一致预期PE均值为19.4X，考虑公司竞得齐河县大张地区铁矿普查探矿权。铁矿资源储备进一步提升，给予公司25年23.7X PE，目标价7.11元(前值6元，基于25年PE15X)，维持“持有”评级。

●2025-03-30 云路股份：2024年报点评报告：业绩稳健成长，新兴领域突破可期 (浙商证券 沈皓俊)

●公司作为非晶全球龙头，立足自身材料研发优势，受益电网投资+新能源高景气持续拓展成长，纳米晶/磁粉芯新品有望打开第二增长曲线。预计2025-2027年公司归母净利润为4.04/4.59/5.18亿元，同比增长11.82%/13.78%/12.75%，对应EPS分别为3.36/3.83/4.31元，维持“买入”评级。

●2025-03-29 海南矿业：2024年报点评：油气产量创历史新高，新能源赛道建设加速 (东吴证券 孟祥文,米宇)

●我们预计公司长期受益于油气产量增长以及新能源布局公司业绩有望持续提升，但2025年公司阿曼油气项目仍需一定前期投入，叠加年初铁矿原油价格较为低迷，业绩或有一定影响，我们调整公司2025-2026年归母净利为7.7/10.2亿元(前值为8.6/9.4亿元)，新增2027年归母净利为14.2亿元，对应PE分别为19/14/10倍，基于公司战略资源丰富，维持“增持”评级。

●2025-03-25 中信特钢：子公司利润增长，海外布局可期 (中信建投 王介超,王晓芳,汪明宇)

●在不考虑近期市场传闻的减产政策情况下，公司的业绩增长主要依靠高端特钢材料的需求和供应增长，预计2025-2027年归母净利润分别为55.5亿元、62.2亿元和70亿元，对应的估值分别为11.8倍、10.6倍和9.4倍，若本年内有供给端控制的相关政策，公司业绩弹性也会扩大，维持“买入”评级。

●2025-03-24 南钢股份：2024年报点评报告：业绩逆势增长，产品结构持续优化 (华龙证券 景丹阳)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为25.22/28.06/29.58亿元，当前股价对应PE为11.5/10.4/9.8倍，我们选取中信特钢、华菱钢铁、方大特钢作为可比公司，对应可比公司PE为14.7/12.5/10.8，公司作为行业龙头，受益于高附加值产品专用板材及特钢长材占比提升，在需求弱复苏环境下仍能保持稳定的盈利水平，首次覆盖给予公司“增持”评级。

●2025-03-23 杭钢股份：钢铁智造加速，AIDC布局领先 (银河证券 赵良毕)

●参考公司预告及业绩情况，我们预计公司2024-2026年公司整体营业收入分别为678.82/822.45/1010.21亿元，同比增速21.59%/21.16%/22.83%；归母净利润分别为-6.11/2.23/3.22亿元，同比增速-435.08%/136.44%/44.60%。公司钢铁业务优势显著，且积极布局AIDC数字经济业务，我们认为公司未来业绩修复可期，估值可给与一定溢价，首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。