中 关 村(000931)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-07 中关村：三季度收入稳定增长，战略合作提升公司研发能力 (华安证券 谭国超,李昌幸)

●我们维持此前盈利预测，预计公司2024-2026年收入分别为25.59/28.77/32.50亿元，分别同比增长12.4%/12.4%/13.0%；2024-2026年归母净利润分别为0.77/1.01/1.34亿元，分别同比增长58.0%/31.2%/32.2%，2024-2026年对应估值为50X/38X/29X。我们看好公司未来长期发展，维持“增持”评级。

●2024-07-10 中关村：上半年业绩亮眼，新战略发布踏上新征程 (华安证券 谭国超,李昌幸)

●公司2024年上半年业绩亮眼，元治和博苏持续放量拉动收入规模加速增长，我们维持此前收入预测，并新增26年预测，预计公司2024-2026年收入分别为25.59/28.77/32.50亿元，分别同比增长12.4%/12.4%/13.0%；同时，公司利润表现亮眼，公司持续推进降本增效工作，实现扭亏为盈，因此我们调整了公司利润预测，2024-2026年归母净利润分别为0.77/1.01/1.34亿元(24-25年前预测值为0.45/1.10亿元)，分别同比增长58.0%/31.2%/32.2%，2024-2026年对应估值为33X/25X/19X。我们看好公司未来长期发展，维持“增持”评级。

●2023-08-02 中关村：战略聚焦医药制造业，创新赋能领航企业前行 (华安证券 谭国超,李昌幸)

●我们预计公司2023-2025年收入分别为23.2/25.59/28.77亿元，分别同比增长12.6%/10.3%/12.4%，归母净利润分别为-0.33/0.45/1.10亿元，分别同比增长22.8%/236.2%/144.6%，2024-2025对应估值为102X/42X。首次覆盖，给予“增持”投资评级。

●2019-07-29 中关村：中关村结盟中发展创投，加速医药大健康产业发展 (广证恒生 唐爱金)

●根据公司现有业务情况，我们测算公司19-20年EPS分别为0.13、0.15、0.16元，对应67、57、53倍PE，维持“强烈推荐”评级。

●2016-09-02 中关村：中小市值主题精选系列之中关村深度报告：不破不立，聚焦医药大健康迎新生 (东兴证券 林阳,虞瑞捷,孔凌飞)

●我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.03/0.16/0.26元，对应2017年53倍PE。公司近年来明确了医药大健康的转型方向，医药业务将逐步成为公司业绩贡献主力。苏雅的药物一致性评价业务以及牙膏等日化产品有可能成为公司未来几年的增长新亮点。综合考虑公司基本面正在发生重大变化，以及公司定增在即，股价倒挂存在短期博弈性机会，我们首次覆盖公司给予推荐评级，目标价11元。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2025-04-29 爱尔眼科：一季度业绩较快增长，“AI+眼科”加快布局 (国海证券 李明)

●考虑经济环境对眼科行业需求的影响，我们调整了盈利预测，预计2025-2027年公司营业收入分别为238亿元、268亿元、303亿元，分别同比增长13.2%、13.0%、13.0%；归母净利润分别为41.7亿元、48.8亿元、57.1亿元，分别同比增长17.2%、17.1%、17.0%；PE分别为29倍、25倍、21倍。公司是全球领先的眼科连锁医疗机构，不断深化的医教研能力和海内外服务网络布局构成长期护城河，维持“买入”评级。

●2025-04-29 新和成：Q1业绩高增，看好新项目、新产品放量 (开源证券 金益腾,徐正凤)

●尽管公司当前表现优异，但仍需关注潜在风险，包括维生素和蛋氨酸行业的竞争加剧、项目投产不及预期以及汇率波动等。基于对公司未来发展的看好，分析师维持“买入”评级，并预计2025-2027年归母净利润分别为66.93亿元、75.09亿元和80.80亿元，对应EPS为2.18元、2.44元和2.63元。

●2025-04-29 九典制药：年报点评：销售费用率改善明显，凝胶贴膏销量保持快速增长 (平安证券 叶寅,韩盟盟)

●考虑到洛索洛芬钠凝胶贴膏竞争格局加剧，我们将公司2025-2026年净利润预测下调至6.00亿、7.46亿元(原预测为7.26亿、9.10亿元)，同时预计2027年公司净利润为9.08亿元，当前股价对应2025年PE仅14倍。伴随着公司更多格局更好的外用新产品获批，其中长期成长性可期，且具备估值性价比，维持“推荐”评级。

●2025-04-29 恒瑞医药：2024年年报及2025年一季报点评：出海授权持续兑现，创新转型成效显著 (西部证券 李梦园,杨天笑)

●预计25-27年公司实现归母净利润70.0/79.8/92.5亿元，同比增长10.4%/14.0%/16.0%。创新+出海双轮驱动，维持“买入”评级。

●2025-04-29 康华生物：狂苗销量阶段性下降，渠道拓展稳步推进 (湘财证券 许雯)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为15.09/16.66/17.81亿元，同比增长5.4%/10.4%/7.0%；归母净利润分别为4.29/5.12/5.54亿元，同比增长7.5%/19.4%/8.3%；EPS分别为3.22/3.85/4.17元，对应2025.04.28收盘价的PE分别为19.10x/16.00x/14.78x，维持公司“买入”评级。

●2025-04-29 新和成：2025年一季报点评：营养品板块景气度提升，公司一季度归母净利润创历史新高 (国信证券 杨林)

●公司各项目间产业协同和技术协同效应显著，多项业务经营稳健，考虑到公司各业务板块均有充分挖掘自身技术优势而规划的新项目，我们看好公司长期专注研发而内生的成长潜力。我们维持公司的盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为64.89/70.86/76.19亿元，每股收益2.11/2.31/2.48元/股，对应当前PE分别为10.6/9.7/9.0倍，维持“优于大市”评级。

●2025-04-29 苑东生物：麻醉业务持续进阶，创新与出海驱动成长 (开源证券 余汝意)

●基于公司新获批产品仍需时间推广，我们下调2025-2026年并新增2027年归母净利润为2.71、3.19以及3.79亿元(2025-2026原预测为3.31及4.03亿元)，EPS为1.53元、1.80元和2.15元，当前股价对应PE为22.3、18.9以及15.9倍，鉴于公司新获批产品逐步贡献增量，我们维持“买入”评级。

●2025-04-29 汇宇制药：业绩表现亮眼，创新+出海持续推进 (开源证券 余汝意)

●基于公司海外产品推广仍需时间，我们下调2025-2026年并新增2027年归母净利润为0.86、2.08、2.94亿元(原2025-2026预测为3.84、4.23亿元)，EPS为0.20元、0.49元和0.69元，当前股价对应PE为76.9、32.0以及22.7倍，鉴于公司海外业务快速增长，我们维持“买入”评级。

●2025-04-29 迈克生物：年报点评：主业收入平稳增长，仪器装机积极提升 (华泰证券 代雯,高鹏,杨昌源)

●考虑外部行业政策对于公司收入增速的短期扰动，叠加公司强化推广及研发投入对于费用率的影响，我们预测25-27年EPS至0.49/0.58/0.70元(相比25/26年前值下调44%/46%)。基于25年业绩(我们预测自产/代理板块净利润占比分别为90%/10%)，采用SOTP方法，考虑公司自主发光收入体量略低于主要竞对，给予自产/代理板块25年28x/24x PE(可比公司Wind一致预期均值29x/24x)，对应目标价13.54元(前值13.79元，对应自产/代理板块24年19x/22x PEvs可比公司一致预期均值20x/22x PE)。

●2025-04-29 科前生物：年报点评：Q1业绩同比修复延续，关注新品研发 (华泰证券 樊俊豪,熊承慧,张正芳)

●我们维持2025/26并新增27年盈利预测，预计公司2025/26/27年归母净利润为4.35/4.96/5.75亿元，对应EPS为0.93/1.06/1.23元。参考可比公司Wind一致预期2025年25x PE，考虑公司新单品有望为公司盈利贡献额外增量，我们给予公司2025年25x PE，目标价23.25元(前值18.6元，20x PE)，维持“买入”评级。