中钢国际(000928)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-30 中钢国际：季报点评：毛利率持续提升，期待反内卷推动下国内业务逐步改善 (天风证券 鲍荣富,蹇青青,王涛)

●考虑到前三季度公司业绩放缓，我们下调公司2025-2027年归母净利润7.7/8.9/10.1亿元(前值分别为8.6/9.5/10.4亿元)，按照公司24年末51.4%的分红比例计算，截至2025/10/29日收盘，25年公司股息率约4.1%，继续维持“买入”评级。

●2025-10-29 中钢国际：季报点评：收款大改善，项目生效预示收入回暖 (华泰证券 黄颖,方晏荷,王玺杰,樊星辰)

●基于海外项目生效执行节奏较慢，华泰研究下调了公司未来收入增速，并相应调低2025-2027年的归母净利润预测。按照可比公司2025年PE均值16倍计算，目标价从9.80元下调至9.02元，但仍维持“买入”评级。

●2025-09-15 中钢国际：2025年中报点评：海外收入保持增长，盈利能力有所提升 (兴业证券 黄杨,李明)

●我们预计公司2025-2027年的归母净利润分别为8.74亿元/9.34亿元/9.84亿元，EPS分别为0.61元/0.65元/0.69元，9月12日收盘价对应PE分别为10.6倍/9.9倍19.4倍，维持“增持”评级。

●2025-08-28 中钢国际：毛利率/净利率显著提升，海外市场稳步发展 (国投证券 董文静,陈依凡)

●公司是全球优质的冶金工程领域全过程服务商，低碳冶金技术行业领先，为首批国内出海的冶金工程龙头企业，海外项目执行管理经验丰富，海外业务快速发展。加入宝武集团有望赋能低碳技术提升、项目资源和国际化经营。考虑到国内需求承压及新签订单下滑，我们下调公司盈利预测，预计2025-2027年公司营业收入分别为148.10亿元、158.29亿元和168.21亿元，分别同比增长-16.08%、6.88%和6.27%，归母净利润分别为8.65亿元、9.32亿元和10.04亿元，分别同比增长3.55%、7.77%和7.75%，动态PE分别为10.4倍、9.5倍和8.8倍。给予“买入-A”评级，6个月目标价7.8元，对应2025年PE为13倍。

●2025-08-27 中钢国际：盈利能力提升，一带一路助增长 (银河证券 龙天光)

●公司实现营收67.45亿元，同比下降25.66%。分业务看，工程总承包收入63.16亿元，同比下降25.09%；商品销售收入3.06亿元，同比下降38.13%；预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.75、9.20、9.83亿元，分别同比+4.75%/+5.18%/+6.79%，对应P/E分别为10.74/10.21/9.56x，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:土木工程

●2026-03-17 中国瑞林：有色行业工程设计知名企业，参股江钨基金 (中邮证券 李帅华,魏欣)

●考虑到公司工程技术服务和装备集成业务受益于有色行业整体投资支出增加，预计公司2025/2026/2027年实现营业收入24.66/29.10/32.53亿元，分别同比变化-0.38%/17.99%/11.78%；归母净利润分别为1.86/2.17/2.41亿元，分别同比增长22.67%/16.34%/11.23%，对应EPS分别为1.55/1.81/2.01元。以2026年3月16日收盘价为基准，2025-2027年对应PE分别为40.67/34.96/31.43倍。给予公司“增持”评级。

●2026-03-11 中国能建：能源建设领军者，绿色燃料打开空间 (西部证券 张欣劼,郭好格)

●公司是能源建设龙头，看好未来投资运营业务带来业绩增量，我们给予公司2026年18倍PE，对应目标价为3.96元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。25年前三季度毛利率下滑、减值损失率上升致净利率下降，期间费用管控良好。3)负债与现金流：资产负债率高位小幅提升，经营现金流呈现年度流入持续增加、季度改善特点

●2026-02-13 浦东建设：深耕浦东，稳健发展 (华源证券 王彬鹏,戴铭余,郦悦轩)

●基于前述假设，我们预计公司2025–2027年归母净利润分别为3.54亿元、3.56亿元和3.69亿元。公司持续深耕本地市场，同时积极拓展城市更新、基础设施、产业园区等业务板块，核心建筑主业韧性充足。考虑到公司业务结构、区域优势与现金流表现更具竞争力，分红较稳定，维持“买入”评级。

●2026-02-12 中国中铁：参股公司竞得探矿权，资源业务增量扩张进行时 (中信建投 竺劲,曹恒宇)

●公司积极实施回购与分红，矿产资源板块获取新增量，我们预测公司2025-2027年EPS为0.96/0.97/1.00元，维持买入评级和目标价8.15元不变。公司参股的中金(兴安盟)矿业以78.7亿元竞得复兴屯银铅锌多金属矿1区探矿权，该矿已探明银矿石量2629.2万吨、银金属量5105吨，品位194.2克/吨，伴生锌金属23.57万吨、铅金属13。52万吨。据初步估算年新增投资收益10.7亿元，占2024年中铁资源归母净利润的35.6%。公司矿产资源板块在产5座矿山，在建蒙古木哈尔铅锌矿，本次新获取的矿权将为资源板块利润带来显著增量。

●2026-02-01 上海港湾：主业聚焦出海，卫星能源系统明珠 (东北证券 韩金呈,高博禹)

●主业稳健增长，太空光伏打造第二成长曲线。预计公司2025-2027年的归母净利润分别为1.51/2.27/3.01亿元，公司2025-2027年PB分别为7.72/6.69/6.01倍，给予公司2026年每股净资产9X PB，对应目标价78元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-01-30 宏润建设：25年新签订单增12%、主业企稳向上，具身智能等新业务发展愈发精彩 (东方财富证券 王翩翩,郁晾,闫广)

●我们基本维持盈利预测，预计2025-2027年公司实现归母净利润2.87/3.22/3.68亿元，同比+1.30%/+12.32%/+14.22%，对应2026年1月29日收盘价为41.57/37.01/32.41x PE，维持“增持”评级。

●2026-01-28 中国能建：“四新”转型求变，积极布局新型能源体系建设 (东方财富证券 王翩翩,郁晾,闫广)

●截至2026年1月22日，公司PE/PB分别为13.17x/0.95x，仍处于破净状态。随着新型能源体系建设的推进，公司整体估值有望提升。然而，也需关注潜在风险，包括新能源建设需求不及预期、投资运营项目回报率低于预期以及回款延迟等问题。总体来看，公司凭借其在新能源领域的前瞻布局，未来成长空间值得期待。

●2026-01-21 中国中铁：2025年经营数据点评：新签平稳，境外和新兴业务快速增长 (中信建投 竺劲,曹恒宇)

●公司积极实施回购与分红，受益于扩内需政策和国家重大工程推进，因毛利率下降和减值增多，我们下调公司2025-2027年EPS至0.96/0.97/1.0元(原预测为1.14/1.16/1.19元)，维持买入评级和目标价8.15元不变。

●2026-01-20 隧道股份：2025年经营数据点评：运营和境外业务高增，资产运营进展积极 (中信建投 竺劲,曹恒宇)

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●2026-01-20 中国能建：特高压勘察设计市占率超90%，有望深度受益于“十五五”电网加码投资 (天风证券 鲍荣富,王涛)

●公司依托在能源电力规划设计、工程建设等技术优势，大力发展新型储能，打造“能储一号”“源储一号”两大核心品牌，成果显著。世界首台300MW级湖北应城压气储能电站全容量并网发电，深调峰能力为火电3倍，成为电网“稳定器”；甘肃酒泉玉门源储绿色电站以300MW压气储能为核心，整合1.2吉瓦风光发电，年输出绿色电量25亿千瓦时。目前，中国能建已在全国布局50余座相关项目，湖北应城电站稳定运行，湖北规划布局近600万千瓦压气储能规模，甘肃酒泉、山东泰安等项目加速推进。公司始终坚守能源电力、水利主责主业，深度融入国家重大战略，全力参建雅鲁藏布江下游水电工程、新疆大石峡水利枢纽、引江补汉等国家级重大工程，在能源电力关键领域的市场占有率保持高位。我们预计公司25-27年归母净利润为87.9、94.1、101.7亿元，维持“买入”评级。