吉电股份(000875)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-12-12 吉电股份：定增落地，绿电有望高质量增长 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●考虑到财务费用的减少，我们将公司2024-26年归母净利上调1.7%/3.0%/2.5%至14.37/17.44/20.51亿元；考虑到分红金额增加，我们将BPS调整+1.8%/-0.1%/-2.1%至4.82/5.18/5.60元。参考可比25年PB均值1.2x(Wind一致预期)，公司盈利能力好于行业均值，给予公司25年1.3xPB，对应目标价6.73元(前值6.75元，基于25年1.3xPB)。

●2024-10-31 吉电股份：季报点评：3Q业绩超预期，持续盘活存量资产 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●1-3Q24实现营收101.66亿元(yoy-7.8%)，归母净利14.13亿元(yoy+30%)，扣非净利13.26亿元(yoy+26%)。公司三季度归母净利好于我们预期(2.22-2.46亿元)。3Q24净利率同比增长，盈利能力有望持续增强。现金流改善增厚资金储备，拟发行REITs盘活存量资产。维持“增持”评级。

●2024-08-05 吉电股份：煤电热电盈利改善，拟中期分红 (德邦证券 郭雪)

●预计公司2024年-2026年的收入分别为150.51亿元、164.06亿元、180.97亿元，营收增速分别达到4.2%、9.0%、10.3%，归母净利润分别为12.26亿元、14.92亿元、17.50亿元，净利润增速分别达到34.9%、21.7%、17.3%，维持“增持”投资评级。

●2024-08-04 吉电股份：半年报点评：煤电盈利能力改善带动业绩提升，拟中期分红 (天风证券 郭丽丽,王钰舒)

●考虑到公司上半年煤电盈利改善情况，微上调盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为12.4、14.1、15.9亿元(前值为11、13、15亿元)，对应PE为11、10、9倍，维持“买入”评级。

●2024-07-30 吉电股份：中报点评：煤电利润改善，拟派中期股息 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●我们预计公司2024-26年归母净利润为12.0/14.5/17.3亿元(前值12.1/16.6/17.9亿元)，BPS4.66/5.05/5.51元(前值：4.66/5.26/5.90元)。参考可比24年PB均值1.2x(Wind一致预期)，公司盈利能力好于行业均值，给予公司24年1.3xPB，维持目标价6.06元。公司拟派发中期股息3.26亿元，为归母净利的29.8%。维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电热供应

●2025-01-14 华能水电：蓄势中的澜沧江水电龙头 (浙商证券 汪磊)

●预测2024-2026年公司营业收入分别为252.31/279.70/302.40亿元，归母净利润分别为82.25/94.30/103.18亿元，对应EPS为0.46/0.52/0.57元，对应PE为19.76/17.24/15.75。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-01-13 中国广核：收购台山第二核电储备项目扩张，2024年上网电量同比+6.1% (东吴证券 袁理,任逸轩)

●我们维持2024-2026年公司归母净利润118/123/133亿元，2024-2026年PE分别15.3/14.7/13.6倍(2025/01/13)，维持“买入”评级。

●2025-01-10 长江电力：Q4来水转弱、全年电量稳增，十年期国债收益率下行，红利标杆空间打开 (东吴证券 袁理,任逸轩,唐亚辉,谷玥)

●四季度来水不及预期，我们下调对公司发电量的预期，下调公司2024-2026年归母净利润预测至328.58/341.82/354.25(原值343.50/361.35/376.56)亿元；同比增长20.6%/4.0%/3.6%；对应当前PE21/21/20倍(估值日2025/1/9)，维持“买入”评级。

●2025-01-10 长江电力：全年发电量同比+7.11%，重视大水电配置价值 (财通证券 张一弛)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入839.63/876.33/908.10亿元，归母净利润331.84/348.82/372.64亿元。对应PE分别为21.38/20.34/19.04倍，维持“增持”评级。

●2025-01-09 长江电力：全年来水偏丰，新能源蓄势待发 (华福证券 严家源)

●根据公司24年发电量数据，在不考虑新能源项目并网情况下，我们调整24-26年盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为826.62/868.74/890.58亿元（前值851.06/864/885.59亿元），归母净利润分别为315.40/350.54/377.82亿元（前值330.35/350.98/378.10亿元），EPS分别为1.29、1.43、1.54元/股，对应PE分别为22.5、20.2、18.8倍，维持公司“买入”评级。

●2025-01-08 中国核电：25年计划全年发电量增长9.55%，新能源有望超预期兑现装机规划目标 (华福证券 严家源)

●考虑公司24年全年核电发电量同比下降1.8%以及25年江苏年度长协电价下降等，我们下调原有预测，预计24-26年归母净利润分别为98.36、110.99和117.07亿元(原24-26年为107.16、119.21和128.87亿元)，对应PE分别为19.6/17.3/16.4倍。维持“持有”评级。

●2025-01-07 华能水电：澜沧江来水偏丰，新能源持续拓宽 (华福证券 严家源)

●根据公司24年发电量数据，我们调整24-26年盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为247.14/271.69/284.70亿元(前值245.50/272.03/285.08亿元)，归母净利润分别为81.90/89.36/92.84亿元(前值86.96/96.86/101.39亿元)，EPS分别为0.45、0.50、0.52元/股，对应PE分别为20.3、18.6、17.9倍，维持公司“持有”评级。

●2025-01-07 中国广核：全年管理发电同比增长6.08%，单Q4增长9.4% (华福证券 严家源)

●考虑到25年广东年度长协电价下降以及结合2024年公司电量等情况，我们下调原有预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为108.02、110.52和112.23亿元(原121.50、123.98和131.89亿元)，对应PE分别为17.6/17.2/16.9倍。维持“持有”评级。

●2025-01-02 中国核电：核电领军企业，“核”力全开业绩可期 (国元证券 马捷,许元琨,冯健然)

●核电对实现双碳目标和清洁能源转型发挥不可或缺的作用，我国已连续三年核准超两位数的核电机组，核电复苏趋势强劲，公司未来几年将迎来机组投运高峰期。我们预计，公司2024-2026年归母净利润分别为109.94、118.69和130.73亿元，当前股价对应PE分别为17.91、16.59和15.07倍，给予“增持”评级。

●2024-12-31 中国核电：国之重器，兼具成长性与确定性 (长城证券 于夕朦,范杨春晓)

●结合公司各板块未来发展逻辑及业绩期望，预计公司2024-2026年实现营业收入759.55、850.79、894.55亿元，实现归母净利润110.27、119.36、126.77亿元，同比增长3.8%、8.2%、6.2%，对应EPS分别为0.58、0.63、0.67元，当前股价对应的PE倍数为17.6X、16.2X、15.3X。首次覆盖，给予“买入”评级。