吉电股份(000875)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-12-26 吉电股份：绿电装机稳步推进，探索消纳新模式 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●吉电股份拟现金收购新能源公司少数股权，维持2025年20GW装机目标不变；公司氢、储能业务顺利推进，积极推动二次转型。结合1-11月行业数据调整盈利预测，其中：1)煤价低于预期，下调度电燃料成本预测；2)风和光照资源低于预期，下调风电与光伏发电小时数预测。我们将公司23-25年归母净利润调整至11.3/15.1/18.0亿元(前值11.8/15.6/18.6亿元)，BPS4.41/4.95/5.59元(前值：4.43/4.99/5.66元)。参考可比24年PB均值1.3x(Wind一致预期)，给予公司24年1.3xPB，目标价6.44元(前值6.65元基于23年1.5xPB)。维持“增持”评级。

●2023-12-07 吉电股份：东北区域电力龙头，打造一流清洁能源平台 (德邦证券 郭雪)

●我们预计公司2023年-2025年的收入分别为160.6亿元、175.9亿元、193.4亿元，营收增速分别达到7.4%、9.5%、9.9%；归母净利润分别为12.0亿元、14.3亿元、17.1亿元。首次覆盖，给予“增持”投资评级。

●2023-10-31 吉电股份：季报点评：盈利能力增强，资产质量有望优化 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●净利同比增长，得益于毛利率提升与期间费用率下降。维持盈利预测，预计23-25年归母净利润11.8/15.6/18.6亿元，BPS4.43/4.99/5.66元。参考可比23年PB均值1.5x(Wind一致预期)，给予公司23年1.5xPB，目标价6.65元。维持“增持”评级。

●2023-09-05 吉电股份：新能源业务基本面稳定，新业务值得期待 (财信证券 袁玮志)

●预计公司2023-2025年实现营收165/185/205亿元，归母净利润11.08/14.59/18.71亿元，eps为0.4/0.52/0.67元，对应PE为12.84/9.75/7.61倍。公司已经成功转型新能源运营商，新业务布局稳步推进，给予23年15-18倍PE，对应价格区间为6-7.2元，维持公司“买入”评级。

●2023-09-04 吉电股份：半年报点评：火电盈利持续修复，积极向综合能源服务商转型 (天风证券 郭丽丽)

●考虑到公司23H1业绩及煤价、新能源项目情况，预计公司2023-2025年归母净利润为12.7、15、17.6亿元，对应PE为11、9、8倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电热供应

●2023-12-26 申能股份：区域火电龙头经营稳健，综合业务增强业绩韧性 (中信建投 高兴,罗焱曦)

●公司作为火电转型新能源运营商，火电业务有望为新能源拓展提供充足现金流。我们看好短期公司火电业务带来的业绩弹性，以及长期来看能源革命机会下公司新能源业务带来的持续发展潜力。我们预计公司2023-2025年营收分别为290.07亿元、290.99亿元、287.23亿元，归母净利润分别为31.24亿元、36.61亿元、39.96亿元，维持公司“买入”评级。

●2023-12-22 皖能电力：火电盈利能力改善，资产注入助电力产业结构优化 (东方证券 卢日鑫,周迪)

●我们预计公司23-25年归属于母公司净利润分别为16.38、17.29、20.98亿元，对应每股收益分别为0.72、0.76、0.93元。我们选择相对估值法对公司进行估值。我们选择的可比公司均为以火电为核心业务的区域型火电运营商。可比公司2024年调整后平均预测市盈率为10倍。我们给予公司2024年10倍PE估值，对应目标价7.60元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-12-20 华能水电：持续折旧到期为利润增长添砖加瓦 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●我们预计公司2023-2025年归母净利76.8/87.5/90.5亿元，对应EPS0.43/0.49/0.50元，根据可比公司Wind一致预期24E PE均值13x，给予公司21x24E PE，目标价10.21元，维持“买入”评级。

●2023-12-20 国投电力：钦州火电开始投产，两河口蓄水量增长 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●我们预计公司23-25年归母净利71.2/85.7/94.5亿元，给予公司目标价17.36元，维持“买入”评级。

●2023-12-20 长江电力：期待联合调度增发能力进一步发挥 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●我们预计公司2023-2025年归母净利为281/340/365亿元，对应EPS为1.15/1.39/1.49元，给予公司2024年21倍目标PE，目标价29.21元，维持“买入”评级。

●2023-12-20 川投能源：雅砻江风光拉开帷幕，两河口蓄水增长 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●我们预计公司23-25年归母净利45/54/59亿元，给予公司目标价20.74元，维持“买入”评级。

●2023-12-11 申能股份：长三角火电四小龙系列（四）：申能股份深度报告：三十功名尘与土，而今迈步从头越 (民生证券 严家源)

●三十余载发展，公司承担起上海地方发展电力的需求；借助上海世博会的契机开启新能源试点开发，“十四五”规划宏图已展开，转型进程持续推进；前瞻性布局分布式发电、新型储能等业务未来以来。维持对公司盈利预测，考虑公司股本回购变动，预计23/24/25年EPS分别为0.69/0.78/0.88元(前值0.68/0.78/0.87元)，对应12月08日收盘价PE分别为8.8/7.7/6.9倍。参考公司历史估值水平，给予公司2024年10.0倍PE，目标价7.80元/股，维持“推荐”评级。

●2023-12-08 嘉泽新能：深耕新能源发电，低估值成长可期 (东方财富证券 周旭辉,朱晋潇)

●公司为宁夏民营风电龙头，项目开发力度加大、收益率提升，主营发电业务有望快速增长，BT业务、资产管理、分布式光伏、基金业务有望贡献业绩增量。我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为8.2、11、15亿元，P/E估值分别为10、8、5倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-12-03 协鑫能科：传统主业拐点出现，布局算力租赁打造新增长极 (浙商证券 张雷,黄华栋)

●我们选取从事能源运营业务的节能风电、建投能源和从事算力相关业务的恒润股份、浪潮信息作为可比公司，24年同行业平均PE为20倍(wind一致预期)。我们给予公司2024年PE估值20倍，对应市值388亿元，目标价23.92元，对应当前市值有81.90%的上涨空间。维持“买入”评级。

●2023-12-01 联美控股：淡季存煤提升盈利，持续布局氢能静待花开 (中邮证券 王磊)

●我们预测公司2023-2025年营收分别为36.2/38.4/41.2亿元，归母净利润分别为10.4/11.0/11.7亿元，对应PE分别为13/12/12倍，给予“买入”评级。