吉电股份(000875)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-03 吉电股份：季报点评：绿色氢基领域持续发力，补贴加速回收带动现金流改善 (天风证券 郭丽丽,王钰舒)

●考虑到公司前三季度业绩及新能源限电、市场化情况，下调公司盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为7.8、9.8、10.8亿元(2025-2026年前值为14.1、15.9亿元)，对应PE28、22、20倍，维持“买入”评级。

●2025-10-28 电投绿能：季报点评：强劲现金流有望支撑长期价值 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●基于光伏小时数和光伏电价的下调，华泰研究下调了吉电股份2025-2027年的归母净利润预测，分别调整为8.79亿元、10.20亿元和10.78亿元。尽管如此，参考可比公司2026年PB均值1.22x，华泰给予公司2026年1.22xPB的目标估值，对应目标价上调至5.97元。维持“增持”评级，认为公司具备长期价值。

●2025-09-17 吉电股份：国电投氢基能源平台，发力绿色化工解决绿电消纳 (华源证券 查浩,刘晓宁,邹佩轩,邓思平)

●我们预计公司2025-2027年的归母净利润为10.48、11.40、13.46亿元，选取A股绿电运营商龙源电力、三峡能源、节能风电作为可比公司，按照wind一致预期，可比公司2025-2027平均PE分别为19、17、16倍，公司定位为国电投绿色氢基能源平台，有望抢跑绿电下一个主赛道，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-09-08 吉电股份：新能源发电业务承压，深耕氢基能源锁定未来 (长城证券 于夕朦,范杨春晓,杨天放,何郭香池,张靖苗)

●综合公司当前储备资源和建设规划，假设公司每年投产200万千瓦风光项目。预计公司2025-2027年实现营业收入137.03、145.73、162.34亿元，实现归母净利润11.73、12.60、14.01亿元，同比增长6.7%、7.4%、11.2%。对应EPS为0.32、0.35、0.39元，对应的PE倍数为16.5、15.4、13.9X，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-08-23 电投绿能：中报点评：业绩低于预期，探索绿电消纳新途径 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●我们下调公司25-26年归母净利润(-36%/-36%)至11.21/13.15亿元、预测27年为14.23亿元(预测期三年CAGR为9%)，对应BPS为4.80/5.01/5.22元。下调主要是考虑到绿电新增装机放缓与电价下降。参考可比25年PB均值1.2x(Wind一致预期)，给予公司25年1.2xPB，对应目标价5.76元(前值6.73元，基于25年1.3xPB)。

◆同行业研报摘要◆行业:电热供应

●2026-02-04 涪陵电力：【国盛能源电力】涪陵电力：背靠国网综能，“配、微、储”望协同打造新增长极 (国盛证券 张津铭,高紫明,刘力钰,张卓然,鲁昊)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为31.95亿元、36.33亿元和40.31亿元，归母净利润分别为4.75亿元、5.93亿元和7.12亿元。当前估值未充分反映业务弹性，首次覆盖给予“买入”评级。但需注意用电增速不及预期、项目获取与执行节奏延迟以及行业竞争加剧等潜在风险。

●2026-02-04 涪陵电力：背靠国网综能，“配、微、储”望协同打造新增长极 (国盛证券 张津铭,高紫明,刘力钰,张卓然,鲁昊)

●预计公司2025-2027年实现营业收入31.95/36.33/40.31亿元，同比实现2.5%/13.7%/11.0%增长；归母净利润实现4.75/5.93/7.12亿元，对应2025-2027年EPS分别为0.31/0.39/0.46元/股，对应PE分别为38.2/30.6/25.5倍。当前估值未反映公司近三年业务弹性，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-02-04 皖能电力：收购集团新能源资产，发布员工跟投完善激励 (华源证券 查浩,刘晓宁,邓思平)

●预计公司2025-2027年实现归母净利润22、18、20亿元，对应PE分别为8、10、9倍，维持“买入”评级。

●2026-01-25 皖能电力：拟增资控股新能公司，优化公司主营业务布局 (天风证券 郭丽丽,王钰舒)

●考虑到前三季度业绩、项目进展情况及煤价走势，上调2025年盈利预测、下调2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为23.4、23.7、24.1亿元(2025-2027年前值为21.8、23.4、25.1亿元)，对应PE8.2、8.1、8.0倍，维持“买入”评级。

●2026-01-25 皖能电力：增资控股集团新能源资产，向综合电力运营商迈进 (兴业证券 蔡屹,朱理显)

●维持“增持”评级。我们调整公司2025-2027年归母净利润为22.5、16.7、17.5亿元，分别同比+8.8%、-25.5%、+4.9%，对应1月23日收盘价的PE估值分别为8.6x、11.5x、10.9x。考虑注入后，预计2026年业绩约18亿元。

●2026-01-22 国电电力：国家能源集团常规能源平台，盈利稳定穿越周期 (银河证券 陶贻功,梁悠南)

●预计2025-2027年公司归母净利润分别为74.05/71.81/86.62亿元，对应PE分别为12.0x/12.4x/10.3x，维持“推荐”评级

●2026-01-19 内蒙华电：电价下行风险小的稳健高股息标的 (华泰证券 王玮嘉,李雅琳,黄波,胡知)

●我们预计公司2025-27年归母净利润为27.02/28.95/29.63亿元，较前次预期上调15.8/12.5/8.2%，主要是公司本次注入风电资产已于2025/12/31完成过户，我们对公司2025-27年盈利预测已考虑注入资产；对应EPS0.37/0.40/0.41元，参考可比公司26E Wind一致预期PE均值12.7x，给予公司14.0x2026E PE，较可比公司均值溢价主要考虑公司分红能力高于可比公司，但仅溢价10%主要考虑公司本次资产注入配套融资尚未完成，目标价5.55元(前值4.93元基于12.5x2026E PE)，维持“买入”评级。

●2026-01-16 陕西能源：煤电一体化协同增效，电价降幅可控 (国投证券 汪磊,徐奕琳)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为225.6/264.6/291.7亿元(增速-2.6%/17.3%/10.2%)，归母净利润分别为27.2/32.3/34.7亿元(增速-9.6%/18.9%/7.4%)，给予公司2026年12倍PE，对应目标价10.34元，给予“增持-A”投资评级。

●2026-01-15 长江电力：2025年度业绩快报点评：发电量稳增带动全年业绩提升，红利价值彰显 (东吴证券 袁理,谷玥)

●2025年公司归母净利润略低于我们的预期，原因或为电价下行，我们对应下调2025-2027年公司归母净利润预测至341.67/358.65/364.31亿元(原值350.28/367.15/370.87亿元)，同比增长5.14%/4.97%/1.58%；对应PE19/18/18倍(估值日2026/1/15)；按照2026年分红比例70%计算，对应股息率3.83%(估值日2026/1/15)，维持“买入”评级。

●2026-01-15 涪陵电力：节能业务周期向上，国网综能协同发展 (西南证券 韩晨,巢语欢)

●公司为国网公司综合能源业务唯一上市公司，随着电网投资增长及各地方节能业务的发展，公司未来有望收入快速增长；另外节能业务以外，在新型储能，虚拟电厂等新兴领域展现出强劲的增长潜力，有望借助综能平台，获取更多业务订单。预计公司25-27年归母净利润分别为5.4亿元/6.1亿元/6.5亿元，对应EPS分别为0.35/0.40/0.42元。给予公司2026年35倍PE，对应目标价14.00元，给予“买入”评级。