新 希 望(000876)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-30 新希望：生猪养殖逐步优化，海外饲料拓展顺利 (开源证券 陈雪丽)

●2025Q1公司营收244.17亿元，同比+2.13%，归母净利润4.45亿元，同比扭亏为盈。考虑公司饲料销售有望修复，生猪养殖成本显著下降，我们上调公司2025-2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.35/12.91/14.23亿元(2025-2026年原值11.58/12.03亿元)，对应EPS分别为0.27/0.29/0.31元，当前股价对应PE为35.4/33.9/30.7倍，维持“买入”评级。

●2024-11-04 新希望：生猪养殖利润修复，饲料业务经营稳健 (开源证券 陈雪丽)

●预计后市生猪供给逐步恢复，猪价承压，我们下调公司2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为11.19/11.58/12.03(2024-2026年原预测分别为20.73/21.98/16.22)亿元，对应EPS分别为0.25/0.25/0.26元，当前股价对应PE为39.7/38.4/36.9倍。公司生猪养殖业绩修复，饲料业务经营稳健，维持“买入”评级。

●2024-11-01 新希望：Q3业绩改善明显，成本持续下降 (中邮证券 王琦)

●公司持续清理低效产能，养殖效率提升明显，同时生猪价格向好公司业绩将继续修复。预计公司2024-2026年的EPS为0.26/0.73/0.58元。公司从困境中复苏，维持“增持”评级。

●2024-10-31 新希望：季报点评：Q3盈利明显改善，负债率稳步下降 (华泰证券 樊俊豪,熊承慧)

●我们维持盈利预测，预计24-26年公司归母净利润为11.4/47.2/45.5亿元，对应BVPS为5.70/6.74/7.74元，参考可比公司25E估值均值1.1XPB，考虑到公司成本下降可期、财务趋于稳健，给予公司25E1.57XPB，对应目标价10.58元(前值10.55元)，维持“增持”评级。

●2024-09-02 新希望：饲料企稳、猪业改善，业绩修复 (中邮证券 王琦)

●行业产能去化较多，下半年猪价有望维持高位。公司效率提升明显，成本持续下降，业绩将进一步修复。预计公司2024-2026年的EPS为0.26/0.87/0.84元。公司从困境中复苏，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2025-04-30 伊利股份：年报点评：24年顺利收官，25年开局良好 (平安证券 张晋溢,王萌,王星云)

●公司收入端有望随消费需求回暖的节奏逐季改善，成本端奶价回落为利润率的改善带来空间，根据2024年报及2025年一季报，我们略上调对公司的盈利预测，预计公司2025-2027年的归母净利润分别为107.40亿元(前值为105.11亿元)、116.37亿元(前值为113.52亿元)、127.11亿元(新增)，EPS分别为1.69元、1.83元、2.00元。对应4月29日收盘价的PE分别为17.1、15.7、14.4倍。维持“推荐”评级。

●2025-04-30 劲仔食品：小鱼表现稳健，关注新品进展 (中信建投 安雅泽,余璇)

●公司使用“大包装”“散装”推进多形态销售，不断推进线下传统流通渠道、现代渠道和线上渠道立体式全渠道稳健发展。产品矩阵方面，公司聚焦休闲鱼制品、禽类制品、豆制品三大优质蛋白健康品类，打造“深海小鱼、鹌鹑蛋、豆干、肉干、魔芋、素肉”六大系列畅销单品，公司产品已经做好品类丰富、消费者口味接受度较高的打磨和准备，叠加公司BC超等线下网点拓展和零食专营渠道快速放量，我们认为公司已经步入快速发展轨道，未来1-2年营收将继续高增。我们预计公司2025/2026/2027年收入分别为27.46/31.08/34.70亿元，同比增长13.9%/13.2%/11.7%，净利润分别为3.22/3.82/4.43亿，同比增长10.4%/18.7%/16.1%，维持“买入”评级。

●2025-04-30 立高食品：2024年报及2025年一季报点评：Q1业绩超预期，内部改革效果释放 (东吴证券 苏铖,李茵琦)

●我们基本维持2025-2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.4/4.2/4.7亿元，同比+27%/+22%/+14%，对应PE为18/15/13X。维持“买入”评级。

●2025-04-30 伊利股份：大额兼职影响2024年盈利，25Q1扣非后盈利良好 (群益证券 顾向君)

●全年来看，减值后公司将轻装上阵，目前原奶价格仍维持低位，成本红利仍在，我们预计随着消费信心修复，乳品需求也将逐步改善，通过维护产业链健康和渠道价盘稳定，叠加提升费用投放效率，低基数下全年业绩有望逐步改善。预计2025-2027年将分别实现净利润107亿、121.8亿和134亿，分别同比增26.7%、13.8%和10%，EPS分别为1.68元、1.91元和2.11元，当前股价对应PE分别为17倍、15倍和14倍，维持“买进”的投资建议。

●2025-04-30 海天味业：2025年一季报点评：25年顺利开局，盈利能力持续提升 (光大证券 陈彦彤,汪航宇,聂博雅)

●基于成本红利延续和生产效率提升，分析师小幅上调了2025-2027年的归母净利润预测至71.02亿元、78.89亿元和86.89亿元，对应EPS分别为1.28元、1.42元和1.56元。当前股价对应的PE分别为32倍、29倍和26倍，维持“买入”评级。

●2025-04-30 海天味业：龙头优势凸显，利润略超预期 (开源证券 张宇光,方一苇)

●公司披露2025年一季报。2025Q1公司营收/归母净利润83.2/22.0亿元(同比+8.1%/14.8%)；收入符合预期，利润略超预期。综合考虑到成本费用投放情况，我们维持2025-2027年盈利预测，预测2025-2027年归母净利润分别为71.0/80.0/88.8亿元(同比+12.0%/+12.7%/+10.9%)，当前股价对应PE分别为33.2/29.5/26.6倍。维持“买入”评级。

●2025-04-30 天味食品：收入利润短期承压，期待并购协同效应释放 (开源证券 张宇光,方一苇)

●考虑市场竞争及成本费用情况，我们小幅下调盈利预测，预测2025-2027年归母净利润7.0/7.8/8.8亿元(原值为7.3/8.2/9.3亿元)，当前股价对应2025-2027年17.8/15.9/14.1倍PE，考虑到公司持续进行外延并购品类扩充，并购协同效应有待逐步释放，维持“增持”评级。

●2025-04-30 广州酒家：2025Q1公司业绩承压，期待消费环境好转 (开源证券 张宇光)

●公司发布2025年一季度报告。2025Q1收入10.5亿元，同比+3.3%；归母净利润0.51亿元，同比-27.9%。我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为5.7、6.4、7.0亿元，EPS为1.00、1.12、1.22元，当前股价对应PE为15.6、13.9、12.7倍。食品餐饮双轮驱动下公司业绩有望稳健增长，维持“增持”评级。

●2025-04-30 天康生物：养殖成本改善，25年出栏目标350-400万头 (银河证券 谢芝优)

●公司为养殖一体化企业，具备稳定增长的饲料与兽药业务；同时公司积极布局生猪养殖业务，出栏量保持增长趋势，叠加后续养殖端成本持续优化，公司业绩或可期。我们预计2025-2026年EPS分别为0.54元、0.68元；对应PE为11倍、9倍，维持“推荐”评级。

●2025-04-29 苏垦农发：粮价下行致销售规模收缩，期待粮价回升改善业绩 (开源证券 陈雪丽)

●考虑小麦、食用油等价格持续下挫，我们下调2025-2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润8.65/9.07/9.60亿元(2025-2026年原值8.78/9.97亿元)，对应EPS为0.63/0.66/0.70元，当前股价对应PE为15.9/15.2/14.4倍，粮价回暖后优质龙头业绩有望率先修复，维持“买入”评级。