华闻集团(000793)盈利预测

◆研报摘要◆

●2016-08-23 华闻集团：半年报点评：资源优势明显，后续潜力十足 (渤海证券 齐艳莉)

●我们认为公司汇集了CRI的核心优质资产。一方面其传统媒体业务及其他相关资产经营较为稳健，为公司整体经营提供了较强的业绩支撑，同时公司凭借旗下牌照优势所发展的“小屏+大屏”付费业务具有较强的发展空间，具有较为持续稳定的业绩增量。我们持续看好公司后续的发展潜力，预计2016-18年EPS分别0.37、0.42和0.47元/股，给予公司“增持”的投资评级。

●2015-04-20 华闻集团：引进战略投资者，共同打造全媒体大平台 (国联证券 周纪庚)

●根据公司增发后的新股本进行调整，预测公司2015-2017年归属于母公司净利润分别为12.68亿、14.30亿和16.60亿，EPS分别0.62元、0.70元和0.81元，对应当前股价PE为24.2、21.4和18.5倍，考虑到公司全媒体平台价值凸显，公司未来空间广阔，参照国际传媒公司和A股传媒类公司进行分部估值，当前公司已被低估，维持公司“推荐”评级。

●2015-02-05 华闻集团：稀缺的牌照资源方，平台整合能力强 (国联证券 周纪庚)

●预计公司2014-2016年归属于母公司净利润分别为10.65亿、13.44亿和15.15亿，按照定增后的股本计算，EPS分别为0.52元、0.66元和0.74元，对应2月4日收盘价PE为27.9、21.3和19.0倍，考虑到公司全媒体平台价值凸显，公司未来空间广阔，给予公司“推荐”评级。

●2015-02-05 华闻集团：资源价值重估，有望成就新旧媒体融合第一股 (安信证券 文浩,许彬)

●预计原有业务15-16年净利润(考虑投资收益)11.4、12.7亿，EPS0.62、0.67元；考虑14年并购业绩并表，15-16年备考业绩为14.1、16.3亿，EPS0.71、0.82元，对应目前股价14.75元PE21、18X。在OTT产业变革背景下，公司互联网电视牌照价值有望获得重估、并以此为契机加速公司其他资源系统重估并向新媒体转型，有望成就国有企业中新旧媒体融合典范，中线给予30倍PE、目标价21元，“买入-A”评级。

●2014-11-03 华闻集团：“买入”评级 (信达证券 单丹,方光照)

●华闻传媒2014-2016年摊薄EPS保守估计分别为0.57、0.67、0.76元/股，10月31日收盘价12.02元，对应PE分别为21倍、18倍、16倍，维持公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2024-10-25 宋城演艺：三季度业绩平稳略降，持续推进渠道迭代与内容优化 (国信证券 曾光,钟潇,张鲁,杨玉莹)

●目前消费环境和出行习惯变迁下，公司聚焦主业，不断推进项目创新以及强化线上渠道等散客运营，后续培育项目持续增长动能和成熟项目迭代效果需要重点观察；同时优良模式和充足现金储备下分红提升值得期待，维持“优于大市”评级。

●2024-10-25 宋城演艺：2024年三季报点评报告：业绩表现稳健，新项目持续爬坡 (万联证券 叶柏良)

●公司作为中国演艺行业的龙头企业，受益于行业复苏强劲叠加政策利好，今年以来园区客流迅速回暖，培育项目业绩爬坡，未来成长空间可期。我们维持此前的盈利预测，预计公司2024-2026年的归母净利润为12.86/15.70/17.96亿元，每股收益分别为0.49/0.60/0.69元/股，对应10月24日收盘价的PE分别为21/17/15倍，维持“增持”评级。

●2024-10-25 宋城演艺：Q3营收利润环比改善明显，看好新开项目赋能 (德邦证券 易丁依)

●我们预计公司2024-26年收入为23.86亿/26.54亿/28.83亿，归母净利润为10.63亿/12.31亿/14.19亿，最新收盘价对应24-26年PE分别为25X/22X/19X，维持“买入”评级。

●2024-10-25 宋城演艺：高基数下业绩同比微降，新项目爬坡亮眼 (东北证券 李慧,赵涵真)

●宋城旗下重资产景区疫情期间扩容升级，大幅提升旺季接待能力、丰富园区内产品供给，客流&客单具备双向提升潜力。股权激励计划有助于进一步绑定核心团队利益，助力业绩稳健释放，伴随成熟项目的强劲复苏，培育项目的持续爬坡成长，宋城中长期看点十足。预计2024-2026年公司归母净利润分别为10.67亿/13.30亿/14.96亿，维持“买入”评级。

●2024-10-25 宋城演艺：业绩表现符合预期，新项目培育潜力较大 (中信建投 刘乐文,陈如练,于佳琪)

●预计2024-2026年实现归母净利润10.72亿元、12.95亿元、14.56亿元，当前股价对应PE分别为25X、20X、18X，维持“增持”评级。

●2024-10-24 行动教育：2024三季报点评：首次三季度分红，关注Q4消课节奏修复及收款表现 (浙商证券 段联,马莉,刘梓晔)

●行动教育差异化优势来自课程实效性，企培万亿赛道中精准定位总裁级高管实效课程，向大客户战略聚焦资源以增加复购，同时减少外部环境对收入增长的影响，口碑裂变期叠加大客户战略持续扩张市占率。我们预计公司2024-2026年营收分别为7.83/9.09/10.40亿元，同比增长16.46%/16.13%/14.39%；归母净利润分别为2.59/3.02/3.48亿元，同比增长18.16%/16.30%/15.24%。我们看好公司商业模式稳健性和高股息特征，管理层深入营销一线为大客户战略打下扎实基础，积极拓展目标客户领域及地域，建议关注订单波动情况及24Q4收款有无回暖表现，维持“买入”评级。

●2024-10-24 宋城演艺：2024三季报点评：Q3业绩符合预期，关注假期政策变化 (东吴证券 吴劲草,石旖瑄)

●公司作为中国旅游演艺龙头公司，以“主题公园+文化演艺”模式不断扩张，定位独特形成优秀项目模型，运营迭代保持领先，随着旅游演艺行业重回轨道，公司有望快速恢复盈利能力。维持公司盈利预测，2024-2026年归母净利润分别为10.5/13.1/15.0亿，对应PE估值为25/20/18倍，维持“增持”评级。

●2024-10-23 行动教育：2024年第三季报点评：归母净利同比+5.74%，消课节奏变慢令业绩承压 (东吴证券 吴劲草,谭志千)

●考虑到公司Q3收款层面面临一定压力，出于谨慎，我们下调公司2024-2026年归母净利润从2.8/3.6/4.3亿元至2.5/2.9/3.4亿元，维持“增持”评级。

●2024-10-23 行动教育：2024年第三季度分红率达102%，静候消课节奏提速 (国信证券 曾光,钟潇,张鲁)

●受企业外部经营环境承压影响，三季度公司消课节奏与课程收款表现不可避免受影响，基于此我们下调公司2024-26年收入至8.0/9.6/11.3亿元(调整方向-5%/-7%/-10%)；相应归母净利润为2.6/3.1/3.8亿元(调整方向-4%/-9%/-9%)，对应PE估值为18/15/12x，但考虑到公司仍在积极扩充销售队伍，拓展新行业领域客户；其次公司也在积极统筹提升排课效率。目前国家陆续出台系列促经济的政策组合拳，外部经营环境回暖下公司业务有望重新焕发成长动能，此外公司持续高分红下最新股价对应股息率(TTM)为6.3%，边际上也将增强投资偏好，我们维持公司中线“优于大市”评级。

●2024-10-23 行动教育：2024年三季报点评：业绩稳定，持续高分红回馈股东 (国元证券 李典)

●公司深耕企业管理培训和管理咨询业务，在品牌、师资、营销等方面积累核心竞争优势。公司在手订单量稳步增长、品牌影响力持续提升，我们预计公司2024-2026年实现归母净利润为2.79/3.57/4.44亿元，对应EPS为2.36/3.02/3.76元/股，对应PE为17/13/11x，维持“买入”评级。