ST华闻(000793)盈利预测

◆研报摘要◆

●2016-08-23 ST华闻：半年报点评：资源优势明显，后续潜力十足 (渤海证券 齐艳莉)

●我们认为公司汇集了CRI的核心优质资产。一方面其传统媒体业务及其他相关资产经营较为稳健，为公司整体经营提供了较强的业绩支撑，同时公司凭借旗下牌照优势所发展的“小屏+大屏”付费业务具有较强的发展空间，具有较为持续稳定的业绩增量。我们持续看好公司后续的发展潜力，预计2016-18年EPS分别0.37、0.42和0.47元/股，给予公司“增持”的投资评级。

●2015-04-20 ST华闻：引进战略投资者，共同打造全媒体大平台 (国联证券 周纪庚)

●根据公司增发后的新股本进行调整，预测公司2015-2017年归属于母公司净利润分别为12.68亿、14.30亿和16.60亿，EPS分别0.62元、0.70元和0.81元，对应当前股价PE为24.2、21.4和18.5倍，考虑到公司全媒体平台价值凸显，公司未来空间广阔，参照国际传媒公司和A股传媒类公司进行分部估值，当前公司已被低估，维持公司“推荐”评级。

●2015-02-05 ST华闻：稀缺的牌照资源方，平台整合能力强 (国联证券 周纪庚)

●预计公司2014-2016年归属于母公司净利润分别为10.65亿、13.44亿和15.15亿，按照定增后的股本计算，EPS分别为0.52元、0.66元和0.74元，对应2月4日收盘价PE为27.9、21.3和19.0倍，考虑到公司全媒体平台价值凸显，公司未来空间广阔，给予公司“推荐”评级。

●2015-02-05 ST华闻：资源价值重估，有望成就新旧媒体融合第一股 (安信证券 文浩,许彬)

●预计原有业务15-16年净利润(考虑投资收益)11.4、12.7亿，EPS0.62、0.67元；考虑14年并购业绩并表，15-16年备考业绩为14.1、16.3亿，EPS0.71、0.82元，对应目前股价14.75元PE21、18X。在OTT产业变革背景下，公司互联网电视牌照价值有望获得重估、并以此为契机加速公司其他资源系统重估并向新媒体转型，有望成就国有企业中新旧媒体融合典范，中线给予30倍PE、目标价21元，“买入-A”评级。

●2014-11-03 ST华闻：“买入”评级 (信达证券 单丹,方光照)

●华闻传媒2014-2016年摊薄EPS保守估计分别为0.57、0.67、0.76元/股，10月31日收盘价12.02元，对应PE分别为21倍、18倍、16倍，维持公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2025-03-15 唐德影视：定增落地，公司进入全新发展阶段 (浙商证券 冯翠婷,陈磊)

●我们认为浙江广电集团入主公司后，公司迎来全新发展阶段。首先是定增完成后，公司过渡时期结束，流动资金亦得到补充；更重要的是，浙江广电集团强大的股东背景和积累多年的内容制作、发行资源，有望全面赋能公司，值得重点关注！综上我们预计公司2024-2026年营收分别为0.60/3.48/4.71亿元，归母净利润分别为-0.05/0.57/1.31亿元，当前股价对应P/E分别为-/84/36倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-03-15 横店影视：24年业绩降幅低于大盘，25年有望充分受益行业回暖 (招商证券 顾佳,谢笑妍)

●公司作为院线龙头，有望充分受益于2025年大盘的回暖。内部人才培养体系成熟，培养新人成功率高。2025年电影大盘回暖，有望为全年票房奠定较好基础，考虑到公司重点布局低线城市，下沉市场基本盘稳固，且积极参与电影的出品发行，为业绩提供更高弹性，预估公司2025/2026/2027年分别实现归母净利润2.31/2.55/2.81亿元，对应38.6/34.9/31.8倍估值，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-03-11 英派斯：健身器材增量可观，AI运动眼镜赋能成长 (天风证券 孙海洋)

●公司健身器材出口业务壁垒深厚，ODM及自主品牌方面持续拓客，新产业园区落地提供业务扩张基础，此外布局智能运动眼镜打开成长空间。我们预计公司24-26年归母净利润分别为1.2/1.6/2.0亿，对应PE分别为31X/24X/19X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-03-11 中国电影：中國電影: 40億現金管理激活資金效能，儲備專案釋放或貢獻業績彈性 (天风国际)

●公司有望受益于行业景气度提升，考虑进口片发行业务或承压，我们调整公司2024E-2026E年收入为43.74/56.86/65.39亿元，同比变化-18%/30%/15%。2024E-2026E年归母净利润为3.37/6.26/7.72亿元，预计25年收入重回正增长，2024E-2026E年PE分别为60.24/32.43/26.30倍，维持“买入”评级。

●2025-03-10 上海电影：与即梦AI合作加码“AI+影视”，助力IP焕新 (开源证券 方光照)

●我们认为，AI或持续赋能公司旗下优质动画、影视IP打开商业化变现空间，预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.39/2.73/3.76亿元，EPS分别为0.31/0.61/0.84元，当前股价对应PE分别为84.5/42.9/31.2倍，维持“买入”评级。

●2025-03-10 上海电影：与字节即梦达成战略合作，AI应用卡位领先 (中信建投 杨艾莉,蔡佳成)

●我们预计2024-2026年，公司实现归母净利润1.13/2.72/3.93亿元，同比-10.86%/+140.58%/+44.20%，2025年3月10日收盘价对应PE为106.80/44.39/30.78x，维持“买入”评级。

●2025-03-09 行动教育：实效管理“第一股”，“一核两翼”战略发力 (民生证券 苏多永)

●我们预计2024-2026年公司营业收入分别为8.63亿元、10.36亿元和11.91亿元，归母净利分别为2.79亿元、3.33亿元和3.93亿元，EPS分别为2.34元/股、2.79元/股和3.29元/股，对应PE分别为18倍、15倍和13倍，PS分别为5.7倍、4.6倍和3.5倍。公司是实效管理“第一股”，推出“一核两翼”发展战略，建立了完善的市场网络，积极寻找教育出海机会，通过大客户战略和推行“金砖计划”，新签订单再创新高，未来成长性良好。公司采取高分红、多次分红回报股东，是典型“低估值、高成长、高分红”标的。看好管理培训行业发展空间和公司未来成长性，维持“推荐”评级。

●2025-03-08 皖新传媒：发行主业筑基石，多元布局绘宏图 (中泰证券 康雅雯,李昱喆)

●我们预计皖新传媒2024-2026年收入分别为102.41/103.76/105.48亿元，分别同增-8.92%/+1.32%/+1.66%。考虑到所得税政策变化会对公司2024-2026年归母净利润产生影响(其中，2024年归母净利润涉及冲回2023年度确认的相关递延所得税资产，所得税免征对于2025-2026年归母净利润构成正向影响)，我们预计2024-2026年归母净利润分别为7.30/9.07/9.62亿元，分别同增-21.97%/+24.20%/+6.10%，对应PE估值分别为18.3x/14.7x/13.9x。我们选择出版行业内同样从事图书出版发行公司作为可比对象，包括凤凰传媒、中南传媒、浙版传媒、南方传媒、山东出版。参考同业可比公司，考虑到公司图书主业稳健增长，且积极利用资源、渠道优势拓展多元业态，有望打开业绩成长空间，估值处于合理水平，建议持续关注，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-02-28 长江传媒：湖北省内出版发行翘楚，全产业链布局+数字化创新驱动提质增效 (招商证券 顾佳,谢笑妍)

●首次覆盖给予“强烈推荐”投资评级。公司是湖北省国资出版企业领导者，区位优势显著，主营业务稳健发展，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为71.71/76.66/81.67亿元，同比增速分别为6%/7%/7%。实现归属母公司所有者净利润分别为9.61亿/11.34/11.96亿元，同比增速分别为-5%/18%/6%，对应PE分别为10.7/9.1/8.6倍。

●2025-02-28 中国电影：40亿现金管理激活资金效能，储备项目释放或贡献业绩弹性 (天风证券 孔蓉,曹睿)

●公司有望受益于行业景气度提升，考虑进口片发行业务或承压，我们调整公司2024E-2026E年收入为43.74/56.86/65.39亿元，同比变化-18%/30%/15%。2024E-2026E年归母净利润为3.37/6.26/7.72亿元，预计25年收入重回正增长，2024E-2026E年PE分别为60.24/32.43/26.30倍，维持“买入”评级。