华神科技(000790)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-05-08 华神科技：聚焦医药大健康，新华神逐梦远航 (华安证券 谭国超,李昌幸)

●我们预计，公司2023-2025年收入分别9.9/9.9/12.3亿元，分别同比增长13.6%/-0.1%/23.7%，归母净利润分别为0.8/1.1/1.4亿元，分别同比增长102.2%/28.4%/34.5%，对应估值为35X/27X/20X。首次覆盖，给予“增持”投资评级。

●2016-10-25 华神科技：泰合集团入主，开启战略转型 (东吴证券 洪阳)

●我们预计2016-2018年公司实现营业收入4.5亿，4.8亿，5.2亿，实现净利润为2482万，3029万，3403万，对应EPS为0.06,0.07,0.08，我们看好公司未来大健康产业发展战略，同时对公司三七通舒胶囊未来有信心，外延内生增长路径符合公司的现状，因此给予“买入”评级。

●2016-10-16 华神科技：经营持续好转，更名彰显聚焦大健康决心 (西南证券 朱国广,何治力)

●预计2016-2018年EPS分别为0.08元、0.10元、0.12元，对应当前股价估值分别为194倍、146倍和121倍，考虑到公司市值小，实际控制人和简称变更后改善空间巨大，首次覆盖给予公司“增持”评级。

●2014-06-27 华神科技：重点打造现代中药，挖掘现有品种潜力 (西南证券 朱国广,何治力)

●我们认为公司在2014年的营收、净利润增长预计分别为21%、25%，其中三七通舒胶囊仍是最主要的业绩来源，因为2013年在基层市场建设方面已有铺垫，2014年应该在这些地方能做得比较顺畅。估值方面预计2014-2016年EPS分别为0.16元、0.20元、0.27元，对应市盈率为48X、38X、29X，维持增持评级。

●2013-11-26 华神科技：聚焦医药主业，整体毛利率逐渐提升 (西南证券 朱国广,何治力)

●我们预计公司在2013-2015年EPS分别为0.12元、0.16元、0.21元，对应的市盈率分别为76倍、57倍、43倍。主要考虑到公司未来战略发展以医药为主，整体毛利率将有所上升，但由于2013年营业外收入大幅减少和去年基数高等因素影响，导致其归属母公司净利润增速低于营业收入增速。同时考虑到五龙颗粒及小放射剂量利卡汀的上市还需要一定时间，故而华神集团在短期内业绩爆发的概率较小，首次给予其增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-04-09 科伦药业：年报业绩短期承压，26年经营有望改善 (中信建投 袁清慧,沈毅,魏佳奥,贺菊颖)

●公司在大输液和抗生素中间体的龙头地位稳固，仿制药进入批量上市阶段，川宁生物合成生物学产品销售有望快速增长，创新药逐步进入收获阶段，ADC平台不断推出新产品，海外与MSD合作为公司打开更大成长空间，预计2026、2027、2028年营业收入为203.18亿元、232.23亿元、272.87亿元，归母净利润分别为20.39亿元、23.97亿元、28.31亿元，对应PE估值分别为28X、24X、20X，维持“买入”评级。

●2026-04-09 科前生物：2025年年报点评：新产品研发取得突破，积极拓展新业务 (国海证券 程一胜,熊子兴)

●基于行业竞争加剧，公司成本控制能力提升。我们调整公司2026-2028年营业收入至9.92、10.95、12.08亿元，同比+4.48%、+10.34%、+10.36%；归母净利润4.22、4.60、5.02亿元，同比+0.83%、+9.00%、+9.18%；对应当前股价PE分别为16.8x、15.4x、14.1x。考虑到公司积极布局新业务，维持“买入”评级。

●2026-04-09 科伦药业：2025年报点评：业绩短期承压，创新驱动成长 (东方证券 伍云飞,傅肖依)

●考虑到输液及原料药受到需求影响，下调输液及非输液业务的收入，预测公司2026-2027年每股收益分别为1.32、1.63(原预测值为2.11、2.27元)，并新增2028年每股收益为1.80。根据可比公司估值水平，我们认为公司的合理估值水平为2026年的28倍市盈率，对应目标价为36.96元，维持“买入”评级。

●2026-04-09 科前生物：25年年报点评：25年业绩同比小幅增长，新产品研发稳步推进 (西部证券 熊航)

●预计公司26~28年归母净利润4.42/5.21/5.90亿元，同比+5.6%/+17.8%/+13.3%。对应PE为16.0/13.6/12.0倍。公司创新研发优势明显，核心产品市占率领先，生产效率不断提高，维持“买入”评级。

●2026-04-08 云南白药：行业承压背景下工商业板块稳步增长 (华泰证券 代雯,张云逸,唐庆雷)

●考虑到药店行业短期承压影响收入，我们下调26-27年并新增28年盈利预测，预计公司2026-28年归母净利分别为55.3、59.9、64.1亿元(26-27年较前值-5%，-7%)，给予公司2026年24x PE(考虑到公司多元化较可比公司26年Wind一致预期均值21x有所溢价)，对应目标价74.45元(前值71.85元，基于26年22x PE和58.3亿元利润)，维持“增持”评级。

●2026-04-08 科前生物：盈利能力稳步改善，研发创新夯实中长期成长 (开源证券 陈雪丽)

●公司发布2025年年报，2025年营收9.50亿元(同比+0.83%)，归母净利润4.19亿元(同比+9.51%)，单Q4营收2.12亿元(同比-23.35%)，归母净利润0.81亿元(同比-33.53%)。公司经营稳健，受行业猪价持续下跌影响，我们调整公司2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.25/4.91/5.88(2026-2027年原预测分别为287.50/379.51)亿元，对应EPS分别为0.91/1.05/1.26元，当前股价对应PE为16.4/14.2/11.9倍。公司降本增效持续兑现，高研发投入夯实中长期成长，维持“买入”评级。

●2026-04-08 凯莱英：新兴业务势头强劲，小分子CDMO保持稳健 (中信建投 袁清慧,成雨佳,王云鹏,贺菊颖)

●考虑到小分子CDMO行业的高景气度和公司在技术、响应度和客户方面的优势，以及公司不断打造自身能力平台、拓展服务能力，我们预计公司2026-2028年收入分别为80.3亿元、98.1亿元、114.7亿元，同比增速分别为20.3%、22.2%、16.9%；归母净利润分别为12.6亿元、17.6亿元和21.1亿元，经调整归母净利润分别为14.9亿元、18.5亿元和21.5亿元，同比增速分别为22.7%、24.3%和15.9%，对应当前股价的PE为34、24、20倍，维持“买入”评级。

●2026-04-08 恒瑞医药：创新药收入快速增长，对外许可交易持续兑现 (首创证券 王斌)

●我们预计2026年至2028年公司营业收入分别为363.63亿元、412.89亿元和467.34亿元，同比增速分别为15.0%、13.5%和13.2%；归属于上市公司股东的净利润分别为94.12亿元、111.38亿元和133.78亿元，同比增速分别为22.1%、18.3%和20.1%，以4月7日收盘价计算，对应PE分别为39.6倍、33.4倍和27.8倍，维持“买入”评级。

●2026-04-08 凯莱英：新兴业务快速发展，26年保持高增速 (华安证券 谭国超,杨馥瑗)

●我们预计2026-2028年公司实现营业收入80.41亿元、95.35亿元、113.24亿元（此前预测26-27年收入为75.35、86.81亿元），同比+20.6%/+18.6%/+18.8%；实现归母净利润13.70亿元、16.71亿元、20.47亿元（此前预测26-27年归母净利润为13.15、15.94亿元），同比+21.0%/+21.9%/+22.5%。维持“买入”评级。

●2026-04-08 昆药集团：Core business under pressure from multiple factors;refining internal capabilities while awaiting a performance inflection point (中信建投 袁清慧,刘若飞,袁全,沈兴熙,贺菊颖)

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