甘肃能源(000791)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-19 甘肃能源：高盈利火电机组投产贡献业绩增量 (兴业证券 蔡屹,朱理显)

●维持“增持”评级。综合考虑甘肃2026年超预期提升煤电容量电价&常乐二期机组投产，我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为23.89、24.14、24.45亿元，分别同比+16.5%、+1.0%、+1.3%，对应5月18日收盘价PE估值分别为12.8x、12.7x、12.5x。

●2026-03-29 甘肃能源：年报点评：水电、火电板块盈利能力持续提升 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●维持对甘肃能源的“买入”评级，基于2026E PE为16.0x，目标价上调至11.21元。分析师预计公司2026-2028年归母净利润分别为22.72亿元、23.13亿元和23.93亿元，EPS分别为0.70元、0.71元和0.74元。风险因素包括来水不及预期、电价波动、特高压建设进度以及煤价超预期上涨等。

●2026-03-28 甘肃能源：常乐火电利润表现亮眼，“电算协同”项目有望改善板块收益 (信达证券 邢秦浩)

●甘肃能源作为甘肃省内电力运营龙头旗下常规能源整合平台，背靠集团股东优势，火水风光多种电源协同发展，业绩稳定性较强；叠加未来在建及注入项目持续落地，稳健经营的同时又具有高增长潜力。我们调整公司2026-2028年归母净利润分别为21.08/22.94/25.37亿元；对应2026年3月27日收盘价的PE分别为13.25/12.18/11.01倍，维持“买入”评级。

●2026-03-01 甘肃能源：甘肃省综合电力平台，优质火电投产贡献业绩增量 (兴业证券 蔡屹,朱理显)

●预计公司2025-2027年营业总收入分别实现96.88亿元、114.49亿元、116.84亿元，同比+11.4%、+18.2%、+2.1%，归母净利润分别为20.29、23.84、24.08亿元，同比+23.4%、+17.5%、+1.0%，对应2026/2/26收盘价PE估值分别为11.4x、9.7x、9.6x。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-11-02 甘肃能源：季报点评：传统能源经营优势带动业绩同比增长 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●由于1-9M25公司火电上网电价高于我们此前预期，我们上调对公司2025-27年火电上网电价4.99/2.75/2.78%；同时由于公司1-9M25财务费用控制较优，下调公司2025-27年财务费用9.08/10.06/10.68%，从而上调公司25-27年归母净利润3.96%/2.08%/1.58%至19.70/22.94/23.53亿元(三年复合增速为12.69%)，对应EPS为0.61/0.71/0.73元。参考可比公司2026E PE的Wind一致预期为16.0x，考虑公司清洁能源电价波动性较可比公司更高，给予公司13.5x2026E PE，对应目标价9.55元(前值8.18元基于14.0x2025E PE)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电热供应

●2026-06-09 长江电力：水电龙头业绩稳定，息差收益带来价值重估 (财通证券 严家源)

●我们预计2026-2028年公司总营业收入分别为864.70、896.61、890.68亿元，对应的归母净利润分别为355.11、371.32、371.34亿元，同比增长2.9%、4.6%、0.0%。对应的EPS分别为1.45、1.52、1.52元。目前公司2026-2028年PE分别为19.0/18.2/18.2倍，略高于行业平均。考虑到公司是全球最大的水电上市企业，公司具备一定的估值溢价。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-07 国投电力：低基数下2025年业绩增长，一季度雅砻江来水偏枯延续 (兴业证券 蔡屹,朱理显)

●维持“买入”评级。我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为72.52、78.01、82.99亿元，分别同比-1.9%、+7.6%、+6.4%，对应6月5日收盘价PE估值分别为15.2x、14.1x、13.3x。

●2026-06-07 珠海港：2025年报点评：坚持双轮驱动方向，无惧短期承压 (太平洋证券 程志峰)

●公司因为遭受国际贸易摩擦、电价市场化竞价以及成本刚性上涨等诸多不利因素影响，导致25全年和26Q1业绩承压。但2025年发布的《2025-2030年发展战略规划》，提出深入实施“四大战略”，此举或持续能激活公司发展新动能。我们看好公司的这次战略规划，继续给予“增持”评级。

●2026-06-04 嘉泽新能：风电储备资源丰富，绿色氢醇航油项目打造新增长曲线 (兴业证券 蔡屹,胡冰清)

●首次覆盖给予“增持”评级。我们预测公司2026-2028年分别实现归母净利润为7.36亿元、8.48亿元、13.92亿元，分别同比+3.0%、+15.2%、+64.2%，分别对应2026年6月4日收盘价的PE估值为20.8x、18.0x、11.0x。

●2026-06-02 建投能源：一季度业绩超预期，控参机组将迎投产周期 (兴业证券 蔡屹,朱理显)

●维持“增持”评级。我们调整公司2026-2028年归母净利润为17.43、19.81、21.70亿元，分别同比-7.2%、+13.7%、+9.5%，对应6月1日收盘价的PE估值分别为12.6x、11.1x、10.1x。

●2026-06-02 陕西能源：产能扩张驱动一季度盈利高增，储备项目充足看好后续业绩增长空间 (兴业证券 蔡屹,朱理显)

●维持增持评级。储备项目落地有望持续抬高公司盈利中枢，我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为33.38、35.28、36.41亿元，分别同比+10.9%、+5.7%、+3.2%，对应6月1日A股收盘价PE估值分别为15.4x、14.6x、14.2x，若公司维持50-55%分红比例，对应同日股息率为3.2-3.6%。

●2026-06-02 申能股份：多元业务结构下经营稳健 (兴业证券 蔡屹,朱理显)

●首次覆盖，给予“增持”评级。我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为36.07、38.22、39.93亿元，分别同比-10.1%、+6.0%、+4.5%，对应6月1日收盘价PE估值分别为14.6x、13.8x、13.2x，若公司延续56%分红比例，公司2026年预期股息率约3.8%。

●2026-06-01 长江电力：业绩如期稳健，配置价值突出 (华源证券 查浩,刘晓宁,邓思平)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润为360、369和376亿元，对应PE19、18和18倍。复盘长江电力的历史超额收益，我们认为根本上是在市场环境的催化下，市场对其业绩稳定性、现金流价值以及背后的商业模式多次重估，继续看好公司长期价值，维持“买入”评级。

●2026-06-01 广州发展：新能源拖累扣非业绩，多元发展股息标的 (华源证券 查浩,刘晓宁,邓思平)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为18.50/19.22/21.16亿元，当前股价对应的PE分别为15/15/13倍。维持“买入”评级。

●2026-06-01 湖北能源：提分红比例至不低于50%，26Q1来水偏丰业绩高增 (华源证券 查浩,刘晓宁,邓思平)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为19.15/19.86/20.05亿元，当前股价对应的PE分别为20/19/19倍。维持“买入”评级。