国海证券(000750)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-07-30 国海证券：投研驱动，重视分红，持续深化财富、资管业务转型 (太平洋证券 夏芈卬)

●基于以上因素，预计公司2024-2026年营业收入分别为49.36、57.22、65.38亿元，同比+17.84%、+15.93%、+14.26%；实现归母净利润3.84、4.90、6.44亿元，同比+17.49%、+27.46%、+31.49%；实现每股收益(EPS)0.06、0.08、0.10元；对应PE估值分别为59.00、47.55、37.30倍。给予公司“买入”评级。

●2017-03-28 国海证券：2016年年报点评：投行、资管优异，债券风波影响逐步消退 (东吴证券 丁文韬,王维逸,胡翔)

●公司深耕广西、布局全国，16年投行业务大幅增长、经纪业务份额持续提升，考虑前期“债券伪造交易事件”对整体经营业绩影响有限，且配股募资50亿元将提升资本实力，公司目前估值对应1.95倍17PB，具有一定吸引力。预计公司17、18年归母净利润分别为11.4、12.3亿元，给予目标价7.5元/股，对应2.25倍17PB，维持公司“增持”评级。

●2017-03-27 国海证券：2016年报点评：债券承销带动投行业务大幅增长，公司整体实力有提升 (太平洋证券 魏涛,孙立金)

●受2016年事件性因素影响，公司股价回调幅度较大，主要是情绪性的影响，经营层面并无重大变化，可能被低估。随着行业的回暖，继续看好公司的发展。预计2017-2019年EPS分别为：0.34、0.46、0.50，同比增长41%、37%、8%，给予“买入”评级，六个月目标价7.5元/股，对应22倍PE。

●2017-01-24 国海证券：“债券代持事件”靴子落地，股价超跌出现交易性机会 (招商证券 郑积沙,马鲲鹏)

●首次推荐，我们给予公司审慎推荐，基于：(1)“债券代持事件”和平解决，靴子落地利空出尽；(2)大股东拟增持2%，稳定未来发展信心；(3)实际损失远低于市场预期，总体业绩无明显影响；(4)股价超跌造就交易性机会。我们给予公司16年1.3倍PB估值，对应目标价7.1元，空间10%，预计2016-17年EPS为0.46元和0.5元。

●2017-01-23 国海证券：债券风波影响有限，股东增持彰显信心 (东吴证券 丁文韬,王维逸)

●公司已就“债券伪造交易事件”与相关各方签订解决方案协议，事件得到初步妥善解决，且对公司整体经营业绩影响有限，后续配股募资50亿将大幅提升资本实力，大股东增持彰显信心，我们认为经过复牌后首日大跌，目前股价已较大幅度反应了公司债券风波负面影响，目前估值较具吸引力。预计公司16、17、18年净利润分别为11.3、13.4、15.2亿元，给予公司目标价7.5元/股，对应2.3倍16PB，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:券商

●2024-10-30 中信证券：2024年三季报点评：自营业务表现亮眼，期待财富管理类业务四季度表现 (东吴证券 胡翔,武欣姝,葛玉翔)

●资本市场改革持续优化，宏观经济逐渐复苏，头部券商控制风险能力更强，能更大程度的享受政策红利，中信证券作为龙头券商有望抓住机遇强者恒强。我们上调对公司的盈利预测，2024-2026年的归母净利润为217/253/307亿元(前值为181/226/282亿元)，对应2024-2026年PB为1.49/1.43/1.36倍，维持“买入”评级。

●2024-10-30 中信证券：季报点评：自营驱动业绩改善，资金利用效率提升 (平安证券 王维逸,李冰婷,韦霁雯)

●公司多项业务领先优势持续扩大，综合服务能力和专业能力提高竞争壁垒。9月下旬以来A股市场明显转暖，市场活跃度维持高位，公司作为头部券商，估值及业绩均将受益于市场β，上调公司24/25/26年归母净利润预测至212/229/247亿元(原预测为203/223/238亿元)，对应同比变动+7%/+8%/+8%。公司目前股价对应2024年PB约1.59倍，维持“推荐”评级。

●2024-10-30 中信证券：三季度业绩稳健，龙头优势尽显 (国联证券 刘雨辰,耿张逸)

●我们维持对公司的盈利预测，预计2024/2025/2026年公司营收分别为602/635/673亿，同比+0.2%/+5.5%/+6%；归母净利润分别为200/213/227亿，同比+1.5%/+6.4%/+6.5%；EPS分别为1.35/1.44/1.53元/股。我们认为公司未来将持续保持行业领先地位，业绩有望稳步增长，维持“买入”评级。

●2024-10-30 中信证券：3Q2024业绩点评：投资端率先释放弹性，看好后续业绩回归增长区间 (财通证券 许盈盈,刘金金)

●公司在各业务赛道龙头地位依旧稳固，继续看好中信证券在打造一流投行过程中的领先优势，预计公司2024-2026年分别实现归母净利润228.29、284.14、304.40亿元，同比分别+15.8%、+24.5%、+7.1%，10月29日收盘对应2024年PB为1.39倍，维持“增持”评级。

●2024-10-30 财通证券：2024三季报点评：自营中性特征突出，看好互联网获客能力 (开源证券 高超,卢崑)

●公司区位优势突出，财富管理转型持续深化，互联网获客能力较强，本轮行情有望驱动开户市占率提升，资管业务优势稳固，当前股价对应PB1.0/1.0/0.9倍，维持“买入”评级。

●2024-10-30 中信证券：24年三季报业绩点评：自营弹性初现，互换便利强化业绩弹性 (天风证券 杜鹏辉)

●根据最新披露财务数据更新24/25/26年盈利预测，归母净利润24/25/26年前值为207/230/249亿元，后续资本市场有望回暖叠加互换便利放大净利润弹性，现24/25/26年调整为247/341/368亿元，预计24-26归母净利润同比增速+25.1%/+38.0%/+8.1%，维持“买入”评级。

●2024-10-30 招商证券：Q3投资收入同比增两倍，看好后续费类业务修复 (财通证券 许盈盈,刘金金)

●预计公司2024-2026年分别实现归母净利润98.53、124.97、143.37亿元，同比分别22.1%、+26.8%、+14.7%，10月29日收盘对应2024年PB为1.47倍，维持“增持”评级。

●2024-10-29 湘财股份：2024年三季报点评：Q3盈利改善显著，引入国资迎新发展机遇 (东吴证券 胡翔,葛玉翔,武欣姝)

●根据公司2024年前三季度经营情况，我们上调湘财股份2024-2026年归母净利润预测至2.13/2.93/3.70亿元(前值分别为1.46/1.94/2.54亿元)，对应同比增速分别为78%/38%/26%。公司当前市值对应2024-2026年PE分别为102/74/58倍。我们看好公司在引入国资背景下的发展前景以及在财富管理、金融科技方向的展业潜力，维持“增持”评级。

●2024-10-29 中信证券：2024年三季报点评：Q3投资收益表现亮眼，龙头优势稳固 (西部证券 张佳蓉)

●公司受益于行业供给侧改革，龙头优势不改，看好市场回暖后续业绩增量。预计24年净利润同比+3%至204亿元，维持“买入”评级。

●2024-10-29 中信证券：行情反转，业绩提升 (招商证券 郑积沙)

●维持“强烈推荐”评级。作为航母级券商，公司投行优势一骑绝尘，机构业务全面领先，自营理念和效益引领行业，资本实力和规模效应等优势明显。考虑到924金融发布会、926政治局会议、1018金融街论坛年会，监管呵护资本市场、政策暖风频吹，市场风偏向好、情绪明显恢复，利好券商多数板块。而在流动性保持宽松的背景下，券商板块估值将持续受益。公司作为行业龙头或将持续享受估值溢价。因此，我们上调盈利预测，预计公司24/25/26年归母净利润分别为228亿/268亿/291亿，同比+16%/+17%/+9%。