国海证券(000750)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-09 国海证券：投顾服务体系完善，投行业务大幅增长 (山西证券 彭皓辰,刘丽,孙田田)

●公司受益资本市场回暖，经纪与投行业务大幅改善，投顾服务体系完善，机构研究业务具备韧性。预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.39亿元、6.39亿元、7.29亿元，同比增长25.93%/18.50%/14.03%，PB分别为1.20/1.16/1.10，首次覆盖给予“增持-A”评级。

●2025-04-28 国海证券：2024年年报及2025年一季报点评：坚持投研驱动，财管转型提速 (太平洋证券 夏芈卬)

●公司以投研能力驱动业务发展，投顾业务实现快速增长，资管业务主动管理能力持续提升。预计2025-2027年公司营业收入为48.69、55.53、62.33亿元，归母净利润为5.52、6.82、8.20亿元，EPS为0.09、0.11、0.13元/股，对应4月28日收盘价的PE估值为43.96、35.61、29.58倍。维持“买入”评级。

●2024-07-30 国海证券：投研驱动，重视分红，持续深化财富、资管业务转型 (太平洋证券 夏芈卬)

●基于以上因素，预计公司2024-2026年营业收入分别为49.36、57.22、65.38亿元，同比+17.84%、+15.93%、+14.26%；实现归母净利润3.84、4.90、6.44亿元，同比+17.49%、+27.46%、+31.49%；实现每股收益(EPS)0.06、0.08、0.10元；对应PE估值分别为59.00、47.55、37.30倍。给予公司“买入”评级。

●2020-04-21 国海证券：业务整体向好，自营与资管业务贡献业绩 (东北证券 王凤华)

●公司立足广西，改革创新，在自营和资管业务取得突破，发展态势向好。我们预测国海证券2020-2022年的总营业收入分别为4,894、5,530、6,100百万元，2020-2022年的归母净利润分别为751、844、932百万元，2020-2022年的EPS分别为0.14、0.15、0.17元，首次给予“增持”投资评级。

●2017-03-28 国海证券：2016年年报点评：投行、资管优异，债券风波影响逐步消退 (东吴证券 丁文韬,王维逸,胡翔)

●公司深耕广西、布局全国，16年投行业务大幅增长、经纪业务份额持续提升，考虑前期“债券伪造交易事件”对整体经营业绩影响有限，且配股募资50亿元将提升资本实力，公司目前估值对应1.95倍17PB，具有一定吸引力。预计公司17、18年归母净利润分别为11.4、12.3亿元，给予目标价7.5元/股，对应2.25倍17PB，维持公司“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:券商

●2026-04-30 东吴证券：业绩保持韧性，并购整合开启新篇章 (山西证券 刘丽,孙田田)

●公司长期持续深化根据地战略，在北交所、新三板取得特色化发展优势，逐步构建综合金融服务能力，并购进一步扩大公司业务边界，看好公司长期稳健发展。预计公司2026年-2028年分别实现营业收入99.80亿元、111.05亿元和122.94亿元。归母净利润38.83亿元、43.56亿元和47.68亿元，增长9.31%、12.18%和9.47%；PB分别为0.87/0.83/0.79，维持“增持-A”评级。

●2026-04-30 东方证券：季报点评：轻资本推动业绩增长 (华泰证券 沈娟,汪煜,孙亦欣)

●考虑到收购事项仍具有不确定性，暂不纳入盈利预测；同时，考虑到外围地缘政治风险仍存且仍具备较大不确定性，我们适当下调投资类收入假设。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为64/74/80亿元(前值69/79/85亿元，分别下调7%/6%/6%)，2026年BPS为9.85元(前值9.89元)。可比公司A/H股Wind一致预期2026年PB估值均值分别为1.0/0.8x，考虑到公司资管优势突出、收购事项提振增长预期，给予2026年A股PB估值溢价至1.4x，H股流动性较A股偏低，给予平价0.8x，对应目标价13.79元/9.00港币(前值为13.85元/9.02港币，对应2026年PB分别为1.4x/0.8x)，维持A/H股“买入”评级。

●2026-04-30 华泰证券：2026年一季报点评：归母净利润同比增长32%，财富、投行业务增速较快 (东吴证券 孙婷,何婷)

●考虑到市场交投活跃，公司境内境外投行业务显著回暖，我们维持此前盈利预测，预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为198/214/221亿元，分别同比增长21%/8%/3%。当前市值对应2026-28年PB估值分别为0.78/0.73/0.68倍。维持“买入”评级。

●2026-04-29 中信建投：定位精品投行，ROE领先同业 (东吴证券 孙婷,何婷)

●我们预计中信建投2026/27/28归母净利润分别为117/124/132亿元，同比+24%/+6%/+6%。截至2026年4月28日，公司股价分别对应2026E/27E/28E1.83/1.67/1.52xPB，高于行业平均(证券II(中信)指数)估值1.24xPB，分别处于近十年和近五年估值的9%、2%分位。公司ROE高于行业平均水平，我们看好公司境内境外投行业务的优势，并不断深化“四投联动”机制，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-04-29 东吴证券：年报点评：财富与投行体现增长韧性 (华泰证券 沈娟,汪煜,孙亦欣)

●考虑当前但外围地缘政治仍有不确定性，适当下调公司投资类收入等假设。我们预计2026-2028年归母净利润分别为36.9/41.6/46.6亿元(相较2026-2027年前值分别下调12%/11%)，EPS分别为0.74/0.84/0.94元，2026年BPS为9.08元。可比公司2026E PB Wind一致预期均值1.1倍，考虑公司正推动收购东海证券，当前市场交易活跃，看好未来增长潜力，给予2026E PB溢价至1.3倍，目标价11.80元(前值12.35元，对应2025E PB为1.4倍)，维持增持评级。

●2026-04-29 中信证券：26Q1归母净利同比增长55%，各条业务全面增长 (华源证券 陆韵婷,沈晨)

●公司2026Q1业绩表现优异，各条线均实现较快增长，我们看好中信证券全牌照综合金融服务平台的打造。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为365.91/409.84/479.08亿元，同比增速分别为21.7%/12.0%/16.9%，当前股价对应的PB分别为1.15/1.07/0.98倍，维持“买入”评级。

●2026-04-29 招商证券：2026年一季报点评：自营同比显著改善，归母净利润同比增长42% (东吴证券 孙婷,何婷)

●市场交投延续活跃，我们维持此前盈利预测，预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为136/146/155亿元，分别同比+10%/7%/6%，对应2026-2028年PB为1.05x/0.96x/0.87x。资本市场改革持续优化，宏观经济逐渐复苏，大型券商控制

●2026-04-29 中国银河：2026年一季报点评：归母净利润稳健增长，经纪业务表现强势 (东吴证券 孙婷,罗宇康)

●结合公司2026Q1经营情况，我们维持此前盈利预测，预计公司2026-2028年的归母净利润分别为142/157/169亿元，分别同比+13%/+10%/+8%。2026年4月29日公司市值对应2026-2028年PB为0.88/0.85/0.81倍。资本市场改革持续优化，宏观经济逐渐复苏，大型券商控制风险能力更强，能更大程度的享受政策红利，维持“买入”评级。

●2026-04-29 第一创业：一季度业绩大增，核心业务增长强劲 (华西证券 罗惠洲)

●公司一季度业绩大增，核心业务增长强劲。结合公司2025年报及2026年一季报数据，我们调整此前2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年营业收入为39.71/42.16/44.82亿元(此前预测为32.71/33.10/-亿元)；预计2026-2028年归母净利润为9.22/9.88/10.49亿元(此前预测为9.41/9.69/-亿元)；预计2026-2028年EPS为0.22/0.24/0.25元(此前预测为0.22/0.23/-元)。对应2026年4月29日收盘价7.52元/股，PE分别为34.28/31.99/30.13倍，PB分别为1.78/1.71/1.64倍，维持公司“增持”评级。

●2026-04-28 广发证券：2026年一季报点评：归母净利润同比+71%，投资净收益同比翻倍 (东吴证券 孙婷,何婷)

●市场交投维持活跃，我们维持此前盈利预测，预计2026/27/28年归母净利润分别为157/174/189亿元，同比分别增长14%/11%/8%。2026年4月27日公司市值对应PB分别为1.05/0.95/0.87倍。资本市场改革持续优化，宏观经济逐渐复苏，带动市场投资热情回升；长期来看，证券行业未来发展的政策环境良好，公司有望持续发挥在财富管理、资产管理等领域的优势，维持“买入”评级。