锌业股份(000751)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-10-31 锌业股份：锌冶炼缺口犹在，加工费高景气持续性超预期 (中信建投 秦源)

●我们预计公司2019年到2021年的营收分别为83.9亿元、79.7亿元和77.5亿元，同比增长0.42%、-5.01%和-2.73%；实现归母净利润2.15亿元、2.43亿元和1.11亿元，同比增长304%、13.2%和-37.1%；每股EPS分别为0.15元、0.17元和0.11元。每股净资产分别为1.87元、2.05元和2.16元。2019年到2021年的对应PE分别为20.84倍、18.41倍和29.29倍， PB分别为1.69倍、1.55倍和1.47倍。考虑到锌加工费维持高景气，公司回收率提升和使用进口矿优势，给予公司增持评级，2019年25倍PE估值，6个月目标价3.75元。

●2019-04-25 锌业股份：冬储锌矿拖累利润释放，冶炼行业高景气业绩可期 (中信建投 黄文涛)

●我们预计公司2019年到2021年的营收分别为83.9亿元、79.7亿元和77.5亿元，同比增长0.42%、-5.01%和-2.73%；实现归母净利润5.19亿元、4.91亿元和2.53亿元，同比增长878%、-5.5%和-48.2%；每股EPS分别为0.37元、0.35元和0.18元。每股净资产分别为2.09元、2.44元和2.62元。2019年到2020年的对应PE分别为10.6倍、11.2倍和21.6倍，PB分别为1.9倍、1.6倍和1.5倍。考虑到锌加工费步入高景气，公司回收率提升和使用进口矿优势，给予公司增持评级，2019年15倍PE估值，6个月目标价5.25元。

●2019-02-22 锌业股份：受益于锌加工费持续上涨的纯冶炼标的 (西南证券 刘岗)

●我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.04、0.24元和0.24元，对应PE分别为80倍、13倍和13倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2019-02-01 锌业股份：重组改制后轻装上阵，锌冶炼上行进入获利周期 (中信建投 黄文涛)

●2019年公司业绩将出现明显反弹，预计可实现11.5亿元的毛利润及6.4亿元净利润。对应每股EPS0.46元，每股净资产2.18元，考虑到锌加工费逐步上行，公司回收率提升和使用进口矿优势，给予公司增持评级，2019年8倍PE估值，6个月目标价3.68元。

●2015-12-25 锌业股份：将国企改革进行到底 (银河证券 刘文平)

●股权调整后，锌业股份大股东由国企变换为民企，成为国企改革最为彻底的上市公司之一。考虑大股东更换后，公司经营效率的提升预期，以及大股东的资产注入预期，首次覆盖给与推荐评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2024-04-25 华友钴业：锂电材料价格下滑拖累公司盈利，关注印尼项目进展 (兴业证券 赖福洋)

●预计2024-2026公司归母净利润分别为38.46、54.17和61.28亿元，EPS分别为2.25、3.17、3.58元，4月23日收盘价对应PE分别为12.6、8.9、7.9倍，维持“增持”评级。

●2024-04-24 鼎胜新材：2023年年报点评：业绩符合预期，电池箔盈利基本稳定 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕)

●由于Q1海外包装箔需求仍较弱，我们下调公司2024年盈利预测，基本维持2025年盈利预测，我们预计2024-2026年归母净利润5.0/7.3/9.5亿元(24-25年原预期为6.0/7.3亿元)，同比-6%/+46%/+31%，对应PE为20x/14x/10x，维持“买入”评级。

●2024-04-24 紫金矿业：季报点评：铜金业务量价齐升，降本增效显成效 (海通证券 陈先龙,甘嘉尧)

●我们预计公司24-26年EPS分别为0.99、1.36和1.53元/股。参考可比公司估值水平以及公司历史估值水平，给予2024年20-21倍PE估值，对应合理价值区间19.80-20.79元/股，给予“优于大市”评级。

●2024-04-24 天山铝业：全产业链布局，充分享受铝价上涨收益 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●假设2023-2025年铝现货价格为19500元/吨(前值19000元/吨)，氧化铝价格为3300元/吨(前值2925元/吨)，预焙阳极价格4500元/吨(前值5500元/吨)，预计2024-2026年收入382/383/385亿元，同比增速31.9/0.2/0.5%，归母净利润32.52/34.70/37.64亿元，同比增速47.5/6.7/8.5%；摊薄EPS分别为0.70/0.75/0.81元，当前股价对应PE分别为9.8/9.1/8.4x。公司今年在降低铝土矿采购成本、降低物流成本及税费等方面有积极变化，并推进海外产业链一体化发展战略，为公司打开长期成长空间，维持“买入”评级。

●2024-04-24 亚太科技：2023年年报及2024年一季报点评：业绩稳健增长，24Q1彰显公司韧性 (民生证券 邱祖学)

●公司是铝挤压材龙头企业，一方面公司传统铝材业务有望在产能扩充下的继续实现量增；另一方面，汽车零部件业务有望持续高速增长，从而带动盈利进一步提升。我们预计2024-2026年，公司归母净利润为6.36、7.53、8.71亿元，对应4月23日股价的PE分别为12/10/9X，维持“推荐”评级。

●2024-04-24 银泰黄金：产量符合规划，黄金成本下降 (德邦证券 翟堃,张崇欣,高嘉麒)

●2024年第一季度公司业绩表现优异，同时在未来美联储降息的预期之下，黄金价格或将随之逐步上行。预计公司24-26年归母净利润分别为20、24、29亿元。维持“买入”评级。

●2024-04-24 鼎胜新材：需求增速边际放缓，供给竞争下业绩承压 (财通证券 毕春晖)

●我们预计2024-2026年公司分别实现归母净利润5.59/6.09/7.17亿元，同比增长4.6%/8.9%/17.7%，最新收盘价对应PE为16.7x/15.3x/13.0x，维持“增持”评级。

●2024-04-24 中洲特材：产品产销量增长，江苏新中洲二期三期未来有望贡献利润 (德邦证券 翟堃,张崇欣)

●未来随着行业需求增长，公司新建产能不断释放，预计公司2024-2026营业收入分别为13.41/16.23/18.45，归母净利润分别为1.10/1.53/1.98亿元，对应PE18.90/13.62/10.54，维持“买入”评级。

●2024-04-24 金田股份：业绩持续改善，铜加工产销创历史新高，扁线产品结构持续优化、扩产稳步推进 (德邦证券 翟堃,张崇欣)

●公司产能增量提质，随着铜加工(包含扁线)、高性能钕铁硼新建产能投产放量，预测公司24-26年营收分别为1285.73/1432.07/1581.67亿元；归母净利润分别为6.89/8.82/10.40亿元；对应24-26年PE13.37/10.45/8.86倍，维持公司“买入”评级。

●2024-04-24 云铝股份：重点项目顺利投产，产业链有望继续升级 (中原证券 李泽森)

●美联储加息即将进入尾声，叠加国内利好政策频出，铝价有望企稳回升；随着未来公司产业链升级以及下游需求逐步回暖，公司业绩有望持续修复，结合行业发展前景及公司行业地位，维持公司“增持”投资评级。