中南股份(000717)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-08-22 中南股份：中报点评：钢铁行业战略转型期，盈利仍承压 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●公司23H1实现营收196亿元(yoy+9.75%)，归母净利314万元(yoy-98.57%)，与公司业绩预告(2023-31)的300万元基本一致；23Q2归母净利为-282万元(同环比转负)。我们维持此前盈利预测，预计23-25年公司EPS为0.26/0.42/0.59元，可比公司PB(2023E)均值为0.79X，公司BPS(2023E)为4.02元，给予公司2023年0.79倍PB估值，对应目标价3.18元(前值2.85元)，维持“增持”评级。

●2023-04-28 中南股份：年报点评：22年钢铁行业整体低迷，业绩承压 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●考虑钢铁行业盈利仍有压力，我们调整相关假设，预计23-25年公司EPS为0.26/0.42/0.59元(前值0.63/0.82/-元)，可比公司PB(2023E)均值为0.71X，公司BPS(2023E)为4.02元，给予公司可比均值0.71X PB(2023E)，对应目标价2.85元(前值4.16元)，维持“增持”评级。

●2022-04-28 中南股份：年报点评：区域龙头地位稳固，推进减污降碳 (华泰证券 李斌,龚润华)

●公司21年实现营收455亿元(yoy+44%)，归母净利19.2亿元(yoy+3%)，与前期业绩快报相符(2022-14)；21Q4实现营收120亿元(yoy+33%、qoq-5%)，归母净利2.6亿元(yoy-57%、qoq-34%)。基于公司22年经营规划，以及考虑22年下游需求疲软对钢价有所拖累，我们调整相关假设，我们预计22-24年公司EPS为0.57/0.63/0.82元(前值1.09/1.19/-元)，可比公司PB(2022E)均值为0.73X，考虑公司区域龙头地位以及持续推进减污降碳，给予公司22年0.85倍PB估值，BPS(2022E)为4.89元，对应目标价4.16元(前值5.69元)，维持“增持”评级。

●2021-08-25 中南股份：中报点评：区域龙头地位稳固，精品战略显成效 (华泰证券 李斌)

●公司区域龙头稳固，并持续深化“基地管理、品牌运营”模式，强化区域市场维护与协同，广东区域市场占有率稳步提升。同时，公司持续提升产品质量能力，高端产品销售放量，持续开拓中高端终端客户，公司精品战略成效显现。此外，公司持续对标挖潜降成本，我们看好公司发展。考虑经济复苏下21H1钢价大幅上涨，我们小幅上调相关假设，预计公司21-23年EPS为1.04/1.09/1.19元，可比公司PE(2021E)为4.93倍，考虑公司区域优势，给予公司5.5倍PE(2021E)，目标价5.69元，维持“增持”评级。

●2021-06-08 中南股份：华南优特钢长材龙头 (中泰证券 郭皓,曹云)

●预计公司2021-2023年实现归母净利分别为24.65亿元、21.62亿元和28.02亿元，同比+32.44%、-12.30%及+29.62%；对应EPS为1.02元、0.89元和1.16元，对应PE分别为5X/6X/5X，首次覆盖给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:黑色金属

●2023-12-08 宝钢股份：参股山钢日照，实现强强联合 (华泰证券 李斌,马晓晨,王帅)

●据资产评估报告，截至2022年底，山钢日照全部股东权益估值235.67亿元，2023年6月，山钢日照对2022年利润实施分红15.51亿元，据此测算，此次收购对应PB估值约为1.0倍。我们预计23-25年公司EPS分别为0.53/0.66/0.77元，维持“买入”评级，目标价7.78元，对应0.84x2023-24E平均BVPS9.245元，与公司2017年以来PB估值中位数一致。

●2023-12-03 望变电气：取向硅钢龙头全产业链布局，募投项目落地打开成长空间 (安信证券 温晨阳)

●我们预计公司2023年-2025年的收入分别为27.65亿元、39.90亿元、50.63亿元，增速分别为9.42%、44.31%、26.90%，净利润分别为3.48亿元、4.79亿元、6.07亿元，增速分别为16.62%、37.84%、26.67%，成长性突出。我们选择了国内变压器和输配电设备企业金盘科技和科林电气、钢材相关企业甬金股份和宝钢股份作为可比公司，参考相关可比公司，考虑到取向硅钢市场整体供不应求，输配电设备需求有望稳健释放，公司产能落地将支撑公司业绩增长，给予2024年13倍PE，首次给予买入-A的投资评级，12个月目标市值62.27亿，目标价为18.72元。

●2023-11-23 甬金股份：Q3产销量继续增长，新材料项目投产在即 (华福证券 王保庆)

●根据前三季度情况，我们调整了销量预期、不锈钢价格、吨钢盈利和钛材盈利预期，预计公司2023-2025年归母净利润为4.8/7.1/7.5亿元(前值5.7/9.6/11.9亿元)，对应EPS为1.23/1.87/1.97元/股。公司上游深度绑定、下游拓展延伸，继续看好公司高成长，给予2023年20X估值，对应目标价25.14元，维持“买入”评级。

●2023-11-23 华菱钢铁：行业需求有望进入平稳期，公司估值回升空间大 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司专注于板材制造，受益于产品结构改善，其盈利呈现出稳定向好特征，参考公司近三年来估值变动情况，我们认为公司估值有明显修复空间，近三年估值中枢区域对应市值509亿左右，估值高位区域对应市值729亿左右，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-11-17 云路股份：盈利能力稳步增长，非晶电机前景广阔 (东北证券 赵丽明)

●预计2023-2025年公司营业收入为17.9/19.8/22.3亿元，归母净利润分别为3.19/3.9/4.95亿元，对应EPS分别为2.66/3.25/4.13元。公司专注先进磁性金属材料领域多年，考虑到公司业绩表现良好，电机向高频、高速方向发展背景下，非晶电机未来应用前景广阔，给予公司“买入”评级。

●2023-11-10 甬金股份：三季度业绩点评：新项目增厚业绩可期 (浙商证券 施毅,王南清)

●公司是精密冷轧不锈钢带行业龙头，不断夯实主业的同时，业务多点开花，我们看好未来预镀镍等新业务对公司带来较大的业绩增量，未来几年公司业绩有望加速释放。鉴于不锈钢需求今年整体不及预期，公司产品价格同比下滑，我们下调今年公司利润，我们预计2023-2025公司归母净利润分别达4.9/7.7/10.1亿元，同比+1.5%/55.2%/32.0%。参考行业内可比公司，给予公司2024年13倍估值，对应目标价26.13元，维持公司“买入”评级。

●2023-11-09 抚顺特钢：2023年三季报点评：单季度高温合金均价增长，整体毛利率小幅提升 (兴业证券 石康,李博彦)

●我们依据最新定期报告调整盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为4.58/7.86/10.65亿元，EPS分别为0.23/0.40/0.54元/股，对应11月7日收盘价PE为39.6/23.1/17.0倍，维持“增持”评级。

●2023-11-07 中信特钢：2023年三季报点评：产品结构持续优化，公司Q3业绩符合预期 (东莞证券 卢立亭)

●中信特钢凭借着丰富的复合产线和过硬的技术优势，能较好的抵御行业风险，且随着高端产品产能逐步释放，公司盈利能力有望继续改善。预计公司2023-2024年的每股收益分别为1.26元和1.43元，对应11月6日收盘价的PE分别为11.52倍和10.14倍，维持对公司的买入评级。

●2023-11-05 河钢资源：铁矿助Q3利润增长，铜二期投产在即再创增长点 (招商证券 刘文平,刘伟洁,赖如川,贾宏坤)

●洪涝灾害导致2023年磁铁矿销量不达目标1000万吨，假设2023/2024年磁铁矿销量760/1000万吨。随着铜二期投产、产能爬坡，假设2023/2024年铜精矿销量分别3/5万吨，我们测算2023/2024年净利润9.4/12.6亿元，分别对应11/8倍市盈率。截止到今年三季度末，公司在手现金47亿元，前三季度财务费用-2.4亿元(上年同期-1.1亿元)，资产负债率仅22.47%。维持“强烈推荐”投资评级。

●2023-11-03 河钢资源：铁矿石量价齐升带动Q3增长，铜二期逐步投产 (中邮证券 李帅华)

●公司Q4铁矿石发运量或延续增长，10月至今铁矿石价格上涨2.59%，全年有望持续高增，铜二期2024-2025年逐步贡献盈利，提供公司新的增长点，我们预计公司2023/2024/2025年实现营业收入54.48/72.80/93.52亿元，分别同比增长7.81%/33.64%/28.47%；归母净利润分别为8.01/11.20/17.11亿元，分别同比增长20.24%/39.76%/52.83%，对应EPS分别为1.23/1.72/2.62元。以2023年11月3日收盘价16.21元为基准，对应2023-2025E对应PE分别为13.21/9.45/6.18倍，维持公司“增持”评级。