苏宁环球(000718)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-10-27 苏宁环球：季报点评：地产业务致业绩波动，医美整合顺利 (华泰证券 陈慎,孙丹阳,林正衡,沈晓峰)

●医美业务采用PS估值法，预计21年营收1.2亿元，可比公司21年平均PS(Wind一致预期)42倍，考虑到公司医美业务体量尚小，给予25倍2021PS，合理价值30亿元；房地产业务NAV为283亿元，考虑到房地产市场下行风险，我们给予48%折价，合理价值为147亿元。综上，公司合理价值为177亿元，目标价5.84元(前值6.16元)，维持“增持”评级。

●2021-08-27 苏宁环球：2021年中报点评：保持低负债高收益，医美产业稳步推进 (西南证券 沈猛)

●预计公司2021-2023年归母净利润复合增速为11.4%，考虑到公司资金充沛、地产业务盈利稳定、医美业务快速发展，维持“持有”评级。

●2021-08-26 苏宁环球：2021年中报点评：业绩结转平稳，医美逐渐成型 (中信建投 竺劲,尹欢科)

●公司上半年实现营业收入16.90亿元，同比减少8.2%；实现归母净利润6.23亿元，同比减少4.1%，业绩结转有小幅下滑但相对平稳。我们预计公司2021-2023年EPS分别为0.40/0.48/0.59元。公司财务状况好，地产盈利能力强，向医美业务发力坚决持续，维持买入评级。

●2021-08-06 苏宁环球：对价估值和盈利水平合理，预期收购顺利推进 (中信建投 竺劲,尹欢科)

●维持买入评级。我们预计公司2021-2023年EPS分别为0.40/0.48/0.59元。公司财务状况好，地产盈利能力强，向医美业务发力坚决持续。

●2021-07-23 苏宁环球：收购公告点评：产业基金内标的注入，医美转型持续推进 (兴业证券 阎常铭,刘嘉仁,靳璐瑜)

●公司土储相对优质，储备项目利润率较高，地产业务为公司转型奠定基础。公司在医美领域布局较早积累一定运营经验。我们预计公司21/22年EPS分别为0.39和0.42，按照7月22日收盘价，对应PE为19倍和18倍，维持“审慎增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2025-04-15 招商积余：年报点评：营收业绩双增，基础物管毛利率改善 (东方证券 赵旭翔)

●维持买入评级，调整目标价至14.04元。根据24年报经营情况，我们调整了对公司在管面积和各项业务收入及毛利率预测值，以及费用率的预测，调整后25-27年EPS为1.08/1.26/1.44元(原预测25-26年为1.16/1.56元)。可比公司25年PE为12x，公司关联方支持稳定，外拓能力较强，预计26年业绩增速高于可比公司，维持10%估值溢价，对应25年13x估值，对应目标价14.04元。

●2025-04-13 合肥城建：2024年年报点评：业绩阶段性承压，土储结构优化 (中信建投 竺劲)

●公司开发业务聚焦合肥主城区，2024年积极补仓合肥主城区。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.28/1.37/1.44亿元(原预测2025-2026年归母净利润分别为3.87/4.64亿元)，对应2025-2027年PB分别为0.77/0.75/0.74。维持买入评级不变。

●2025-04-12 我爱我家：逆势扭亏，弹性凸显 (浙商证券 杨凡)

●我们认为，25年市场回暖趋势或将延续，应重点关注公司的经营业绩改善潜力。此外，考虑到公司2025年非经影响或将进一步缩小，公司的经营性利润增长潜力有望进一步凸显。我们预计公司2025-2027年公司归母净利润分别为3.48、4.03、4.61亿元，对应25年EPS为0.15元每股，维持“买入”评级。

●2025-04-11 我爱我家：2024年年报点评：业绩扭亏为盈，核心城市市占率提升 (中信建投 竺劲,黄啸天)

●我们预测2025-2027年公司的EPS为0.09/0.12/0.16元。行业可比公司2025年的PE估值为32X，考虑到公司的良好成长性、稀缺性及公司治理向好等因素，我们给予公司40%的估值溢价至45X的估值水平，对应目标价4.05元，首次覆盖，给予买入评级。

●2025-04-11 新城控股：销售规模有所收缩，商管经营表现优异 (开源证券 齐东,胡耀文)

●新城控股发布2025年3月经营简报，公司销售规模下降，竣工交付有条不紊，商管经营表现优秀，租金收入保持双位数增长。公司整体经营稳健，商业出租率维持高位，债务压力相对可控，我们维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为10.5、15.1、17.6亿元，EPS分别为0.5、0.7、0.8元，当前股价对应PE分别为28.4、19.8、16.9倍，公司出租物业增长势头较好，看好公司业务结构调整后盈利能力回升，维持“买入”评级。

●2025-04-11 我爱我家：业绩扭亏为盈，彰显修复弹性 (国信证券 任鹤,王粤雷,王静)

●公司将持续受益于地产政策出台和楼市量价企稳，我们基本维持此前的盈利预测，预计公司2025-2026年的归母净利润分别为3.0/3.8亿元(原值2.8/3.9亿元)，对应每股收益分别为0.13/0.16元，对应当前股价PE分别为25.0/20.0倍，维持“优于大市”评级。

●2025-04-10 上实发展：年报解读|上实发展：销售尽力推动去化，物业服务稳中有进 (中国指数研究院)

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●2025-04-10 我爱我家：业绩拐点确立，核心业务驱动高弹性增长 (国联民生证券 杜昊旻,姜好幸,方鹏,刘汪)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为131.75/136.86/142.66亿元，同比分别+5.10%/+3.88%/+4.24%；归母净利润分别为2.04/2.71/3.50亿元，同比分别+178.31%/+32.57%/+29.07%。EPS分别为0.09/0.11/0.15元/股，3年CAGR为68.42%。二手房市场持续回暖，公司作为中介龙头，业绩有望持续改善，维持“买入”评级。

●2025-04-10 我爱我家：净利润扭亏为盈，整体GTV小幅增长 (开源证券 齐东,胡耀文)

●我爱我家发布2024年年度报告，公司降本增效效果明显，受二手房市场行情改善，公司业绩有所修复。我们维持2025-2026年并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.6、2.7、3.2亿元，EPS分别为0.07、0.11、0.14元，当前股价对应PE估值分别为46.1、27.5、22.9倍，公司通过业务调整迅速实现净利润大幅增长，财务状况整体良好，维持“增持”评级。

●2025-04-10 招商蛇口：销售仍降，拿地积极，回购股份进程加快 (开源证券 齐东,胡耀文)

●招商蛇口发布2025年3月经营简报。公司销售仍降，行业排名保持稳定，拿地聚焦核心城市，拿地强度超50%，同时公告将加快股份回购进程。我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为59.7、64.7、70.1亿元，EPS为0.66、0.71、0.77元，当前股价对应PE为14.7、13.6、12.5倍。公司投资聚焦核心城市，可售货源较充足，维持“买入”评级。