中兴商业(000715)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-22 中兴商业：2024年年报及2025年一季报点评：一季度平稳开局，费用端有所改善 (光大证券 姜浩,梁丹辉)

●公司一季度表现平稳，利润端得益于费用控制，同比改善明显，我们上调对公司2025/2026年归母净利润的预测34%/37%至1.06/1.10亿元，新增对2027年归母净利润的预测1.12亿元。公司持续优化业态，多渠道提升销售，同时尝试恐龙博物馆等新项目，维持“增持”评级。

●2024-10-19 中兴商业：2024年三季报点评：积极调整修炼内功，期待业绩尽快回暖 (光大证券 姜浩,田然)

●公司业绩表现不及我们此前预期，主要是由于公司收入下滑，费用率提升，导致利润受损程度较大，鉴于线下零售竞争较为激烈，且宏观消费复苏进展尚有一定不确定性，我们下调对公司2024/2025/2026年EPS的预测7%/15%/22%至0.18/0.19/0.19元。公司面对竞争和宏观压力，积极完善品牌和会员体系，提升消费者购物体验，维持“增持”评级。

●2023-04-24 中兴商业：2023年一季报点评：业绩恢复态势良好，不断推进全渠道融合发展 (光大证券 唐佳睿)

●公司业绩基本符合我们此前预期，我们维持对公司2023/2024/2025年EPS的预测0.23/0.24/0.27元。公司积极调整营销策略，不断调整优化门店，大力发展线上渠道，推进线上线下一体化发展，将充分受益于线下客流持续回暖以及沈阳等地经济持续复苏，维持“增持”评级。

●2022-10-24 中兴商业：2022年三季报点评：业绩符合预期，3Q2022经营情况环比改善 (光大证券 唐佳睿)

●公司业绩符合预期，我们维持对公司2022/2023/2024年EPS的预测0.27/0.29/0.31元。公司在沈阳地区具有一定竞争优势，积极应对疫情挑战，不断提升自身线上化程度，市净率处于历史底部区间，维持“增持”评级。

●2022-04-23 中兴商业：2022年一季报点评：业绩低于预期，设立子公司推动经营模式创新 (光大证券 唐佳睿)

●公司业绩低于预期，主要是因为受到东北地区疫情冲击，鉴于疫情恢复进程尚未明朗，我们下调对公司2022/2023/2024年EPS的预测26%/23%/23%至0.27/0.29/0.31元。公司在沈阳地区具有一定竞争优势，积极进行经营模式创新，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2025-05-27 重庆百货：营收承压结构优化，业态焕新韧性增强 (华鑫证券 孙山山)

●公司固本拓新，及时梳理渠道策略，推进开店支持政策，超市百货业态调改持续推进，电器受益于国补政策推动，在经营节奏调整下，线下客流重新回暖，后续业绩有望延续稳健增长。根据2024年年报与2025年一季报，我们预计2025-2027年EPS分别为3.23/3.52/3.78元，当前股价对应PE分别为9/9/8倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2025-05-26 健之佳：业绩短期承压，静待行业恢复 (中银证券 刘恩阳)

●由于行业及税费等问题，我们调整了对公司的盈利预测，预测2025-2027年公司归母净利润为2.63/3.17/3.48亿元(原预测2025-2026归母净利润为5.74/6.88亿元)，对应EPS分别为1.70/2.05/2.25元，截至25年5月23日收盘，公司股价对应PE分别为13.5/11.2/10.2倍。公司虽然短期受到医保调整及税费等问题的影响，但我们认为行业仍然存在集中度提高的空间，且公司门店数量依然稳定增长已构建的会员体系、线上业务具备一定优势，我们看好公司未来的发展情况，维持买入评级。

●2025-05-26 老百姓：数智化体系深度融合，多元化探索第二曲线 (光大证券 王明瑞,黄素青)

●考虑到宏观和市场环境波动，我们下调公司25-26年归母净利润预测为7.02/8.41亿元(较上次下调48%/49%)，新增27年归母净利润预测为9.55亿元，同比增长35%/20%/14%，现价对应25-27年PE为20/17/15倍。考虑到行业监管趋严，价格透明度提高，大型连锁药店将进一步凸显优势，我们维持“买入”评级。

●2025-05-25 永辉超市：门店调整致使业绩承压，供应链变革迈步品质零售 (兴业证券 代凯燕,金秋)

●公司2024年分别实现营收/归母净利润/扣非归母净利润675.74亿元/-14.65亿元/-24.10亿元，其中营收同比-14.07%。2025年一季度分别实现营收/归母净利润/扣非归母净利润174.79亿元/1.48亿元/1.37亿元，同比分别-19.32%/-79.96%/-77.07%。预计2025-2027年公司归母净利润为-3.95亿元/5.38亿元/11.73亿元，2025年5月23日收盘价对应PE为-/85.9/39.4倍。维持“增持”评级。

●2025-05-23 一心堂：24年报及25年一季报点评：利润短期承压，向省外及县市拓展 (东方证券 伍云飞,陆佳晶)

●根据2024年度报告，我们下调收入并上调毛利率预测，调整2025-2027年每股收益预测分别为1.01、1.28、1.39(原预测25-26年为1.21、1.59)元，根据可比公司给予25年18倍PE，对应的目标价为18.18元，维持“买入”评级。

●2025-05-22 步步高：东山再起，步步高升 (浙商证券 宁浮洁)

●我们预计公司2025-2027年实现归母净利润1.84/4.02/6.74亿元，同比-84.81%/+118.29%/+67.68%，对应PE81X/37X/22X，公司处在利润快速释放的阶段，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-05-22 三只松鼠：三生万物生态大会：打破边界，全域拓展 (国盛证券 李梓语,王玲瑶)

●我们预计公司2025-2027年营收分别同比+25.2%/+24.9%/+19.7%至133.0/166.1/198.9亿元，归母净利润分别同比+10.2%/+33.3%/+25.5%至4.5/6.0/7.5亿元，看好公司线下市场拓展带来的成长性，以及零售变革远期催化，维持“买入”评级。

●2025-05-22 戎美股份：年报点评报告：流量成本优化，毛利率同比改善 (天风证券 孙海洋)

●考虑到消费环境不确定性及线上竞争加剧，我们调整盈利预测并新增27年预测，预计25-27年归母净利润1.2亿元、1.4亿元、1.6亿元(25-26年前值为1.3亿元、1.5亿元)；EPS分别为0.54元/股、0.61元/股、0.71元/股；PE为26x、23x、20x。

●2025-05-21 吉宏股份：Q1电商业务回暖，深耕亚洲持续布局出海 (华西证券 赵琳,李钊,徐林锋)

●根据年报数据，我们调整了盈利预测：将公司2025-2027年实现营收由76.66/79.64/(未预测)亿元调整至62.65/69.36/74.67亿元，实现归母净利润由4.87/5.46/(未预测)亿元调整至2.75/3.28/3.86亿元，EPS由1.26/1.42/(未预测)元调整至0.71/0.85/1.00元，对应2025年5月21日14.66元/股收盘价，PE分别为21、17、15倍，我们认为随着公司的跨境电商模式持续数字化升级，公司业绩成长空间大，当前估值水平合理，维持“买入”评级。

●2025-05-20 孩子王：门店积极开拓推动营收增长，AI生态布局打开想象空间 (兴业证券 代凯燕,金秋)

●孩子王发布2024年年报及2025年一季报：公司2024年分别实现营收/归母净利润/扣非归母净利润93.37亿元/1.81亿元/1.20亿元，同比分别+6.68%/+72.44%/+91.60%。预计2025-2027年公司归母净利润为3.51亿元/4.73亿元/6.17亿元，2025年5月19日收盘价对应PE为47.3/35.1/26.9倍。维持“增持”评级。