国投丰乐(000713)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-06 国投丰乐：2025三季报点评：短期行业景气低迷，Q3末合同负债同比基本持平 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●考虑到当前国内玉米种子市场竞争激烈，我们下调公司2025-2026年归属母公司净利润预测至0.76/1.17亿元(原为1.30/1.85亿元)，预测公司2027年归母净利润为1.44亿元，对应EPS分别为0.12/0.19/0.23元，维持“优于大市”评级。

●2024-10-29 国投丰乐：2024三季报点评：新季预售表现较好，Q3末合同负债同比+147% (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●公司玉米种子业务近年维持快速发展，未来有望背靠新股东资源进一步强化主业并充分受益转基因玉米商业化推广。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归属母公司净利润分别为0.59/0.84/1.20亿元，EPS分别为0.10/0.14/0.20元，维持“优于大市”评级。

●2024-05-06 国投丰乐：2023年报及2024一季报点评：种子业务维持增长，农化业务短期承压 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠)

●公司玉米种子业务未来有望背靠新股东资源得到进一步强化并充分受益转基因玉米商业化推广，但考虑到公司农化业务或因行情低迷、竞争加剧而承压，我们下调公司2024-2025年归属母公司净利润预测为0.6/0.8亿元(原为1.0/1.3亿元)，预测2026年归母净利润为1.2亿元，对应EPS分别为0.10/0.14/0.20元，维持“买入”评级。

●2023-10-29 国投丰乐：2023年三季报点评：种子业务维持较快增长，Q3末合同负债同比+22% (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠)

●公司已拥有较完备的业务体系和较完善的销售及激励机制，玉米种子业务近年维持快速发展，未来有望背靠新股东资源进一步强化主业。我们预计公司2023-2025年归属母公司净利润分别为0.77/1.03/1.30亿元，利润年增速分别为30.3%/34.5%/25.9%，EPS分别为0.12/0.17/0.21元，维持“买入”评级。

●2023-08-28 国投丰乐：2023年中报点评：种子业务延续增长，上半年收入同比+7% (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠)

●公司已拥有较完备的业务体系和较完善的销售及激励机制，玉米种子业务近年维持快速发展，未来有望背靠新股东资源进一步强化主业。我们预计公司2023-2025年归属母公司净利润分别为0.77/1.03/1.30亿元，利润年增速分别为30.3%/34.5%/25.9%，EPS分别为0.12/0.17/0.21元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2026-04-29 隆平高科：25年年报及26年一季报点评：25年净利润同比上升，隆平发展同比大幅减亏 (西部证券 熊航)

●预计公司26-28年归母净利润为3.76/4.70/6.06亿元，同比+126.8%/+25.0%/+29.0%。对应PE为36.0/28.8/22.3倍。公司水稻种业优势稳固，玉米种业持续受益于转基因商业化推广，维持“增持”评级。

●2026-04-29 巨星农牧：低猪价使得业绩短期承压，但养殖效率保持较优水平 (山西证券 陈振志,徐风)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.13/6.95/9.70亿元，对应EPS为0.03/1.36/1.90元，目前股价对应2026年PB为3.1倍，维持“增持-B”评级。公司披露2025年年报和2026年1季报。公司2025年实现营业收入80亿元，同比+31.62%，归母净利润0.3亿元，同比-94.15%，EPS0.06元，加权平均ROE0.95%，利润分配预案为：向全体股东按每10股分配现金红利0.20元(含税)。公司2026年1季度实现营业收入19.26亿元，同比+17.04%，归母净利润-3.56亿元，同比-374.92%(2025Q1归母净利润1.30亿元)，1季度业绩亏损主要原因在于生猪市场价格低迷和公司计提资产减值准备。

●2026-04-28 圣农发展：2026一季报点评：成本优势巩固，产品结构优化，Q1归母净利润同比增长约70% (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●考虑到近期大宗农产品涨价或导致饲料成本上升，我们下调公司2026-2027年归母净利润预测至10.5/14.3亿元(原为12.1/14.8亿元)，预测2028年归母净利润为16.1亿元，对应2026-2028年每股收益分别为0.9/1.2/1.3元。公司作为国内白羽肉鸡一体化自养龙头，中长期有望依靠成本优势和品牌拓展保持单羽超额盈利，维持“优于大市”评级。

●2026-04-28 牧原股份：季报点评：低成本优势有望助力公司安全度过周期低谷 (天风证券 陈潇,陈炼,吴立)

●基于：1)行业持续失血，供给过剩下产能去化加速；2)选股逻辑由弹性转向成本与资金，公司成本优势有望助其穿越周期底部并释放右侧盈利弹性，且公司成本领先大部分同行，夯实核心竞争力；3)当前市值对应2026年预估出栏量的头均市值为2500-3000元，处于历史相对底部，向上空间较为可观。综合周期判断及反内卷情况，我们预计公司2026-2028年归母净利润为-27/381/206亿元(26年前值471亿元)，对应EPS分别为-0.48/6.60/3.57元/股，基于27年周期上行预期，维持“买入”评级。

●2026-04-27 登海种业：主业收入承压利润改善，新品种与转基因布局提速 (开源证券 陈雪丽)

●我们基于气候影响及行业竞争情况变化，因而调整公司2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.39/1.68/1.81(2026-2027年原预测分别为2.15/2.62)亿元，对应EPS分别为0.16/0.19/0.21元，当前股价对应PE为63.9/52.9/49.2倍。公司降本增效有效推进，研发投入持续，维持“买入”评级。

●2026-04-27 温氏股份：季报点评：低猪价下巩固成本优势，禽业与资金储备共筑周期防御力 (天风证券 陈潇,陈炼,吴立)

●基于：1)行业持续亏损，过冬压力突出，供给过剩产能去化，且去化加速的逻辑持续兑现；2)选股逻辑重构，由重“弹性”-重“成本”及“资金”，公司成本优势有望构建起“穿越周期底部”的能力与“周期右侧的盈利弹性”，夯实公司核心竞争力；3)当前市值对应26年预估出栏量头均市值为1500-2000元/头左右，处于历史相对底部区间。综合周期判断及反内卷情况，我们预计公司2026-2028年归母净利润为-19/174/85亿元(26-27年前值78/202亿元)，对应EPS分别为-0.29/2.62/1.28元/股，基于27年周期上行预期，维持“买入”评级。

●2026-04-27 温氏股份：养猪成本大幅下降，黄鸡缓冲作用体现 (中邮证券 王琦)

●公司顺应行业周期趋势，积极调整出栏节奏，同时持续推进成本下降。我们预计公司26-28年EPS分别为0.13元、2.39元和2.24元。猪鸡双龙头企业，能有效对冲行业周期波动，维持“买入”评级。

●2026-04-27 巨星农牧：成本优势巩固，出栏高增兑现 (兴业证券 纪宇泽,陈勇杰)

●公司作为生猪养殖板块快速成长标的，成本端持续优化。我们预计公司2026-2028年依次实现EPS为0.04、0.99、1.18元，对应4月24日收盘价的PE分别为406.9、17.9、15.0倍。

●2026-04-27 立华股份：2025年年报及26年一季报点评：营收稳步增长，生猪业务盈利首次超越黄羽鸡业务 (西南证券 徐卿,赵磐)

●公司2025年实现营业收入187.29亿元，同比增长5.67%；实现归母净利润5.78亿元，同比下降62.01%；实现扣除非经常性损益后的归母净利润6.06亿元，同比下降60.01%。公司2026年一季度实现营业收入49.85亿元，同比增长22.00%；实现归母净利润1.55亿元，同比下降24.85%。预计2026-2028年EPS分别为0.97元、2.21元、2.83元，对应动态PE分别为22/10/8倍，维持“买入”评级。

●2026-04-27 温氏股份：生猪业务量增本降，黄鸡业务持续盈利 (太平洋证券 程晓东)

●2025年，实现营收1038.62亿元，同比-1.69%；实现归母净利润为52.66亿元，同比43.25%；扣非后归母净利润为49.55亿元，同比-48.24%；预计公司26-27年归母净利润为11.67/103.82亿元，EPS为0.18/1.56元，对应27年盈利的PE为10.03倍，维持“买入”评级。