*ST京蓝(000711)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-04-25 *ST京蓝：年报点评：现金流短期承压，期待中科鼎实注入新活力 (山西证券 张婉姝)

●公司节灌、园林业务发展较为平稳，2018年融资成本较高且开工项目较多，导致现金流压力较大；但新并表子公司中科鼎实为环境修复行业龙头，公司目前在手订单规模超10亿，2018年以来行业景气度持续提升，未来有望成为公司新的盈利支柱。我们预计公司19-21年EPS分别为0.27\0.27\0.31元，对应公司4月24日收盘价6.95元，19-21年PE分别为26.18\25.87\22.31，维持“增持”评级。

●2018-12-02 *ST京蓝：节灌龙头再落一子，生态布局日臻完善 (山西证券 张红兵)

●预计公司2018-2020年EPS分别为0.35/0.41/0.48元。对应2018年11月30日收盘价6.30元，2018-2020PE分别为18.06\15.46\13.13，维持“增持”评级。

●2017-12-11 *ST京蓝：大订单接踵而至，看好公司成长空间 (国信证券 陈青青,姚键)

●公司转型后发展战略思路清晰，新业务拓展顺利，在手订单丰富，业绩高成长确定性强。预测17-19年净利润达4.08/5.38/6.95亿元，对应摊薄后PE分别为23X/17X/13X，维持“买入”评级。

●2017-12-08 *ST京蓝：再中节灌大单，看好公司生态板块发展 (山西证券 张红兵)

●公司通过对沐禾节水、北方园林的收购逐步完善“大生态”领域的布局。同时，公司的清洁能源板块业务也取得了快速的发展。我们看好公司在节水灌溉领域的影响力及管理层的资本运作能力和执行力，预计公司2017-2019年的EPS分别为0.43元、0.65元和0.85元，分别对应29.32、19.68和14.93倍PE，维持增持评级。

●2017-12-08 *ST京蓝：联合辽河工程局中标1.3亿项目，增添业绩确定性 (中信建投 李俊松)

●公司管理层具有优质的管理能力和强大的资源禀赋，在资本运作和订单落地方面展示出极强优势；“大生态”产业格局已经初步显现，未来有望成为领域内的稀缺龙头标的；近期大股东增持进一步彰显发展信心，业绩高速增长拐点已经到来。预计公司17、18年将实现营业收入42.41、65.80亿元，归母净利润分别为3.52、5.96亿元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:生态环境

●2024-01-16 华光环能：“能源+环保”主业稳健经营，火改与氢能业务注入发展动能 (信达证券 左前明,李春驰)

●公司深耕能源与环保行业，传统主业优势突出，且盈利较为稳定。同时公司掌握火电灵活性改造技术以及碱性电解槽技术，有望在行业需求释放带动下贡献业绩。考虑到公司“煤粉预热技术”优势明显，且具有下游客户基础，伴随技术验收有望实现订单落地；公司已经进入中能建电解槽短名单，项目竞争力有望进一步增强；收购热电运营资产2024年有望进一步释放业绩。我们假设公司热电业务稳健运营，氢能电解槽及煤粉预热技术顺利落地释放业绩，带动装备制造板块2024-2025年实现13%/18%的增速，我们预测公司2023-2025年营业收入分别为103.38/118.93/128.77亿元，归母净利润8.46/9.53/11.54亿元，按1月15日收盘价计算，对应PE为12.91x/11.46x/9.46x。

●2024-01-15 赛恩斯：拟收购紫金药剂，提升资源回收技术、开拓海外市场 (东吴证券 袁理)

●考虑到公司2023年业绩预告以及收购紫金药剂之后的技术提升、海外市场开拓，我们下调公司2023、上调2024-2025年盈利预测至0.84/1.51/2.11亿元(原值0.95/1.48/2.02亿元)，对应2023-2025年PE44/24/17倍(估值日期2024/1/12)。维持“买入”评级。

●2024-01-14 赛恩斯：拟收购紫金药剂，强化铜萃取剂布局 (华泰证券 倪正洋,王玮嘉,杨云逍,胡知)

●考虑公司作为国内A股首家重金属污染防治上市企业的稀缺性以及有色重金属污染防治的广阔市场，给予公司24年34倍PE，对应目标价55.42元(前值53.79元)，维持“买入”评级。

●2024-01-04 卓越新能：国内大型生物柴油企业，生物船燃应用前景广阔 (海通证券(香港) 庄怀超)

●公司2023年前三季度营业总收入25.38亿元，同比下降29.99%，归母净利润1.53亿元，同比下降64.42%。公司业绩出现下滑的主要原因是2023年受到经济衰退影响、大宗商品价格尤其是油脂价格下跌和阶段大幅波动影响，生物柴油出口价格相较2022年大幅下降；同时受到欧盟对中国生物柴油出口的溯源调查，造成欧洲买家采购意向下调，公司业务也受到了一定的冲击。

●2023-12-29 中国天楹：重力储能获能源局认可，示范项目并网在即 (华鑫证券 宝幼琛,任春阳)

●我们看好公司环保业务订单充足奠定业绩稳增长基本盘，同时重力储能业务有望带来较大业绩弹性。预计公司2023-2025年净利润分别为6.99、11.62、15.14亿元，EPS分别为0.28、0.46、0.60元，当前股价对应PE分别为17.8、10.7、8.2倍，维持公司“买入”评级。

●2023-12-25 碧水源：膜应用领域扩大，海外市场实现突破 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●24年可比PE均值13x(Wind一致预期)，公司当前股价对应24年15xPE。考虑到公司膜技术龙头地位、与中交集团协同效应突出、24-25年归母净利CAGR(24%)高于同行均值(16%)，适当给予估值溢价至24年20x目标PE，调整目标价至6.40元(前值6.48元基于23年24xPE)和买入评级。

●2023-12-24 赛恩斯：23Q4收入预计环比高增 (华泰证券 倪正洋,王玮嘉,杨云逍,胡知)

●2023年12月21日公司发布业绩预告，2023年收入预计为7.5-8.5亿元，同比+36.81%至55.06%，归母净利润8000-8600万元，同比+20.80%至29.86%。根据2023年业绩预告，我们略微下调公司2023年利润预测，同时考虑公司与紫金关联交易呈提升趋势，我们上调公司24-25年利润预测。我们预计23-25年归母净利润0.84/1.55/2.12亿元(前值0.99/1.45/1.99亿元)，对应23-25年PE为43/23/17倍。可比公司24年PE均值为25倍。考虑公司作为国内A股首家重金属污染防治上市企业的稀缺性以及有色重金属污染防治的广阔市场，给予公司24年33倍PE，对应目标价53.79元(前值36.75元)，维持“买入”评级。

●2023-12-22 中国天楹：重力储能项目不断落地，公司新增长曲线有望开启 (德邦证券 郭雪)

●公司在“环保+新能源”双引擎发展战略的引领和推动下，经营业绩有望实现稳步增长，我们预计2023年-2025年的营业收入分别为74.61亿元、99.12亿元、126.93亿元，增速分别为11.2%、32.9%、28.1%，归母净利润分别为6.23亿元、8.15亿元、12.42亿元，增速分别为404.3%、30.9%、52.3%，对应PE分别为19X/14X/9X，维持“买入”投资评级。

●2023-12-21 城发环境：经营指标改善，持续推进可转债发行 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●12月20日，城发环境完成可转债申报第二轮问询，根据12月19日公告，可转债募集资金总额由23.0亿元调整为19.6亿元，可转债发行工作持续推进。下调固废处理和方案集成毛利率预测，我们预计公司2023-2025年归母净利分别为11.51、12.69、14.10亿元(前值12.51、13.72、15.15亿元)，2023年固废/高速公路归母净利为5.99、5.52亿元。可比公司2023年Wind一致预期PE均值9.2x/9.8x，考虑河南省外和海外固废项目拓展存在一定不确定性，给予固废/高速公路2023年PE7.4x/9.8x，对应目标价15.33元(前值16.14元)，对应2023年PE8.6x，维持“买入”评级。

●2023-12-21 伟明环保：设备优势迁移，积极执行订单 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●国家层面推动深化基础设施投融资体制改革，规范政府和社会资本合作机制，提出聚焦使用者付费项目，优先选择民营企业参与。以垃圾发电为代表的固废运营属于有经营性收益的生态保护和环境治理项目，我们认为伟明环保有望受益。公司于11月7日中标昆山再生资源综合利用项目，垃圾焚烧处理能力2250吨/日，垃圾发电业务仍有成长空间。上调设备收入预测，我们预计23-25年归母净利21.50/30.44/34.75亿元(前值20.50/29.79/34.71亿元)。考虑到公司营运能力优秀、新能源业务打开成长空间，给予2024年14.3x PE(参考可比公司2024年Wind一致预期PE均值11.9x)，目标价25.60元(前值25.80元)，维持“买入”评级。