*ST京蓝(000711)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-04-25 *ST京蓝：年报点评：现金流短期承压，期待中科鼎实注入新活力 (山西证券 张婉姝)

●公司节灌、园林业务发展较为平稳，2018年融资成本较高且开工项目较多，导致现金流压力较大；但新并表子公司中科鼎实为环境修复行业龙头，公司目前在手订单规模超10亿，2018年以来行业景气度持续提升，未来有望成为公司新的盈利支柱。我们预计公司19-21年EPS分别为0.27\0.27\0.31元，对应公司4月24日收盘价6.95元，19-21年PE分别为26.18\25.87\22.31，维持“增持”评级。

●2018-12-02 *ST京蓝：节灌龙头再落一子，生态布局日臻完善 (山西证券 张红兵)

●预计公司2018-2020年EPS分别为0.35/0.41/0.48元。对应2018年11月30日收盘价6.30元，2018-2020PE分别为18.06\15.46\13.13，维持“增持”评级。

●2017-12-11 *ST京蓝：大订单接踵而至，看好公司成长空间 (国信证券 陈青青,姚键)

●公司转型后发展战略思路清晰，新业务拓展顺利，在手订单丰富，业绩高成长确定性强。预测17-19年净利润达4.08/5.38/6.95亿元，对应摊薄后PE分别为23X/17X/13X，维持“买入”评级。

●2017-12-08 *ST京蓝：再中节灌大单，看好公司生态板块发展 (山西证券 张红兵)

●公司通过对沐禾节水、北方园林的收购逐步完善“大生态”领域的布局。同时，公司的清洁能源板块业务也取得了快速的发展。我们看好公司在节水灌溉领域的影响力及管理层的资本运作能力和执行力，预计公司2017-2019年的EPS分别为0.43元、0.65元和0.85元，分别对应29.32、19.68和14.93倍PE，维持增持评级。

●2017-12-08 *ST京蓝：联合辽河工程局中标1.3亿项目，增添业绩确定性 (中信建投 李俊松)

●公司管理层具有优质的管理能力和强大的资源禀赋，在资本运作和订单落地方面展示出极强优势；“大生态”产业格局已经初步显现，未来有望成为领域内的稀缺龙头标的；近期大股东增持进一步彰显发展信心，业绩高速增长拐点已经到来。预计公司17、18年将实现营业收入42.41、65.80亿元，归母净利润分别为3.52、5.96亿元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:生态环境

●2024-10-29 瀚蓝环境：季报点评：利润持续增长，“焚烧+”协同效益显著 (国盛证券 杨心成,沈佳纯)

●公司已形成完整生态环境服务产业链，板块资源共享和协同效应较强，发展稳健。由于粤丰环保并购细节仍需进一步确定，暂不考虑并购影响的基础上，预计公司2024-2026年归母净利润17.4/18.3/19.3亿元，对应PE分别为10.8/10.2/9.7X，维持“买入”评级。

●2024-10-28 大禹节水：季报点评：项目结构影响当期订单转化，新签大订单打开未来成长空间 (天风证券 吴立,陈潇,林毓鑫)

●考虑到项目进度影响，我们调整并更新24-26年营收45.65/56.70/65.55亿元(24-25年前值60.91/75.08亿元)，归母净利润0.97/1.70/2.25亿元(24-25年前值2.30/2.74亿元)。看好特别国债对水利领域的资金支持，以及公司新签订单高增和重大项目突破，维持“买入”评级。

●2024-10-28 瀚蓝环境：季报点评：Q1-3固废处理利润延续增长 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●我们预测公司24-26年归母净利润为17.41/18.14/19.83亿元，同比增速为+22%/+4%/+9%，对应EPS为2.13/2.23/2.43元。Wind一致预期下可比公司25年PE均值14x，给予公司25年14xPE，目标价31.22元(前值29.82元)。

●2024-10-28 惠城环保：季报点评：业绩短期承压，废塑料项目蓄势待发 (国盛证券 杨心成)

●受公司成本与费用上升、项目效益尚未释放等影响，24年业绩预测有所下调，我们预计公司2024-2026年实现营收12.2/22.3/28.4亿元，归母净利润1.5/4.3/5.6亿元，对应PE为115.1/40.1/30.8x。公司深耕危废循环技术，废塑料业务未来催化可期，维持“买入”评级。

●2024-10-28 高能环境：季报点评：政策利好之下，期待公司资源化业务有效产能的持续打开 (天风证券 郭丽丽,胡冰清)

●我们基于可比公司的PE估值法对公司进行估值。截至2024年10月28日，公司可比公司浙富控股、金田股份2025年业绩对应的PE倍数平均为13.66倍，我们给予公司13倍PE(FY2025)估值，对应目标市值为116亿元，对应目标价7.53元，维持“买入”评级。

●2024-10-28 路德环境：传统固废业务承压，生物发酵业务稳健 (开源证券 张宇光,陈钟山)

●公司2024Q1-3实现收入2.2亿元，同比下滑4.1%，归母净利润亏损344万元；其中2024Q3实现收入0.77亿元，同比下滑28.0%，归母净利润亏损495万元。公司传统环保业务承压，我们下调公司盈利预测，预计公司2024-2026年实现收入3.3(-1.5)、6.7(-0.6)、10.2(-0.8)亿元，同比分别-5.1%、+99.9%、+53.6%，实现归母净利润0.30(-0.32)、0.76(-0.35)、1.13(-0.5)亿元，同比分别增长9.8%、155.3%、49.6%，当前股价对应PE分别为46.2、18.1、12.1倍，公司白酒糟生物发酵饲料业务持续发展，同时公司积极采取措施清收历史欠款，应收账款有望良性平稳回收，短期公司业绩承压，下调为“增持”评级。

●2024-10-28 瀚蓝环境：运营业务利润稳健增长，资本开支维持下行趋势 (中信建投 高兴)

●在不考虑收购粤丰环保事件的影响下，我们预计公司2024-2026年分别实现归母净利润16.96亿元、18.77亿元和19.91亿元，对应EPS分别为2.08元/股、2.30元/股、2.44元/股，维持“买入”评级。

●2024-10-28 瀚蓝环境：2024年三季报点评：并购稳步推进，供热业务增量明显 (浙商证券 谢超波)

●现阶段盈利预测暂不将并购纳入考量。预计公司2024-2026年归母净利润分别为16.5/18.2/20.3亿元，对应每股收益为2.02/2.23/2.49元，当前股价对应PE为11.32/10.24/9.21倍，维持“买入”评级。

●2024-10-27 伟明环保：2024年三季报点评：设备订单高增，新材料进入试生产 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●固废运营稳健增长，装备订单持续高增，新材料项目进展顺利盈利释放在即。我们维持2024-2026年归母净利润预测27.74/36.12/45.14亿元，对应13/10/8倍PE，维持“买入”评级。

●2024-10-27 倍杰特：三季报点评：Q3营收同比较快增长，现金流大幅提升 (东北证券 廖浩祥)

●维持公司“增持”评级。我们预计公司2024-2026年实现营业收入7.77/8.77/9.82亿元，实现归母净利润1.35/1.64/1.98亿元，对应PE分别为28.60x/23.59x/19.46x。