恒逸石化(000703)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-11 恒逸石化：钦州锦纶项目有序推进，股份回购彰显信心 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为1271.66、1420.79、1470.63亿元，归母净利润分别为5.52、11.49、15.11亿元，对应PE分别44、21、16倍，公司深耕石化化纤行业，是国内“炼化-化工-化纤”一体化民营跨国龙头企业，公司不断延链、强链，持续丰富产品种类、优化产品结构，看好公司成长性，维持“买入”评级。

●2024-11-05 恒逸石化：2024年三季报点评：库存损失增加致Q3业绩下滑，在建产能稳步推进成长可期 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪)

●考虑到油价下跌，芳烃景气下滑，公司盈利能力下滑，因此我们下调公司2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为5.87(下调38%)/10.90(下调20%)/14.88(下调8%)亿元，折算EPS分别为0.16/0.30/0.41元，公司PTA、聚酯产能持续扩张，文莱二期稳步推进，我们看好未来公司成长空间，维持公司“买入”评级。

●2024-11-04 恒逸石化：3Q24公司盈利短期承压，静待炼化板块盈利修复 (长城证券 肖亚平)

●我们基于以下几个方面：1)聚酯产能增速放缓，纺织服装需求上涨，有望带动公司聚酯产品业绩提升；2)东南亚成品油市场在供不应求的背景下维持景气格局，公司炼化板块盈利能力提升可期；3)公司己内酰胺-聚酰胺产业一体化及配套项目即将投产，进一步实现降本增效。我们看好聚酯行业景气回暖及公司炼化板块盈利提升，维持“买入”评级。

●2024-08-30 恒逸石化：1H24业绩大幅改善，涤纶行业景气度有望上行 (长城证券 肖亚平)

●维持“买入”评级。预计公司2024-2026年实现营业收入分别为1426.25/1553.25/1682.88亿元，实现归母净利润分别为9.55/14.01/17.75亿元，对应EPS分别为0.26/0.38/0.48元，当前股价对应的PE倍数分别为27.1X、18.5X、14.6X。

●2024-08-25 恒逸石化：二季度海外成品油盈利承压，看好需求侧修复带来的业绩弹性 (信达证券 左前明,刘奕麟)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.84、12.94、19.34亿元，归母净利润增速分别为148.8%、19.4%和49.5%，EPS(摊薄)分别为0.30、0.35和0.53元/股，对应2024年8月23日的收盘价，PE分别为20.94、17.53和11.73倍。我们看好公司海外成品油及芳烃板块景气度修复，公司业绩未来仍有较高业绩弹性，我们维持公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-11-12 星源材质：经营性盈利能力环比稳定 (海通证券 马天一,吴杰)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为4.01、4.82、6.09亿元，同比-30.5%、+20.2%、+26.4%。公司为全球锂电隔膜龙头，参考可比公司给予公司2024年40-42倍PE估值，对应合理价值区间12.00-12.60元，给予“优于大市”评级。

●2024-11-11 芭田股份：Q3利润下降，磷矿放量业绩有望高增 (国海证券 李永磊,董伯骏,李娟廷)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为32、45、47亿元，归母净利润分别为3.24、7.24、8.56亿元，对应PE分别23、10、9倍，公司磷矿石开始放量，多项目有序推进，看好公司成长性，维持“买入”评级。

●2024-11-11 吉林化纤：粘胶长丝景气持续，碳纤维有望逐步筑底 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为36.04、38.99、41.35亿元，归母净利润分别为0.87、1.36、1.69亿元，对应PE分别117、75、60倍，公司具备8万吨/年粘胶长丝和1.2万吨/年碳纤维复材生产能力，充分借力吉林本地碳纤维产业链优势，持续扩大公司在化学纤维行业的影响力，看好公司成长性，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-11 桐昆股份：Q3业绩短期承压，看好长丝景气上行 (中信建投 卢昊,周舟)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.03亿元、25.38亿元和32.22亿元，EPS分别为0.62元、1.05元和1.34元，PE分别为20.1X、12.0X和9.5X，维持“买入”评级。

●2024-11-11 贝泰妮：营销投入加码，强化C端运营能力推动长期价值 (西部证券 吴岑)

●公司2024年前三季度实现营业收入40.18亿元，同比+17.09%；其中，悦江投资并表收入带动Za和泊美品牌贡献了约3.8亿元的收入，薇诺娜及其他品牌表现稳定，收入同比+5.98%。我们预计公司2024-2026年EPS为1.70/2.14/2.57元，对应最新PE分别为32.6/26.0/21.6倍，维持“买入”评级。

●2024-11-10 光威复材：三季度扣非归母净利润同比大增，碳梁业务实现恢复性增长 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●考虑到目前碳纤维行业价格及盈利情况，我们适度调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为27.09、33.49、37.34亿元，归母净利润分别为9.11、11.49、12.96亿元，对应PE分别35、28、24倍，公司覆盖碳纤维全产业链，看好公司成长性，维持“买入”评级。

●2024-11-10 格林达：中高端半导体显影液突破有望，国产替代空间巨大 (中信建投 秦基栗,邓皓烛,林赫涵)

●公司为国内面板显影液龙头，历史发展稳健。目前中高端半导体显影液被外资垄断，国产替代空间巨大，公司近年来独家承接多项国家及省级项目，其中多个项目已经结项并取得成果，工信部“集成电路制造产线零部件、材料和关键设备关键材料研发及产业化验证项目”目前已进入验收阶段，为后续公司产品的产业化运用和推广打下坚实基础。家电以旧换新政策有望拉动面板需求，提升公司出货量。OLED使用量相较LCD的使用量会更多，OLED的快速增长有望给面板显影液市场带来量价齐升。公司对剥离液、蚀刻液等新产品均有布局并不断推进，逐步迈向湿电子化学品平台企业。预计公司2024-2025年归母净利润分别为1.50和1.80亿元，给予“买入”评级。

●2024-11-10 中复神鹰：碳纤维静待底部反转，低空经济打开成长空间-科创板公司动态研究 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●考虑到目前碳纤维行业价格及盈利情况，我们适度调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为17.08、19.89、28.07亿元，归母净利润分别为0.02、1.14、1.72亿元，对应2025E与2026E的PE分别为182倍、120倍，公司是国内碳纤维行业龙头，国内唯一一家成熟掌握干喷湿纺万吨碳纤维产业化技术的企业，截至2024H1，碳纤维产能世界前三，T700级以上碳纤维产量国内第一，产品结构齐全，看好公司成长性，维持“买入”评级。

●2024-11-10 东方盛虹：原油价格震荡业绩短期承压，绿色产业链为长期发展赋能 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●综合考虑到公司产品价格以及整体宏观需求情况，我们适度调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为1533、1656、1755亿元，归母净利润分别为-14.33、15.95、25.50亿元，对应2025-2026年PE分别35、22倍，公司目前已实现“油头”“煤头”与“气头”三种烯烃制取工艺路线全覆盖，持续培育绿色负碳产业链，看好公司成长性，维持“买入”评级。

●2024-11-10 阳谷华泰：拟定增收购波米科技，看好公司长期发展 (国海证券 李永磊,董伯骏,贾冰)

●基于谨慎性原则，我们暂不考虑本次定增收购波米科技事项影响，预计公司2024-2026年营业收入分别为34.89、50.02、56.09亿元，归母净利润分别为2.59、4.32、5.69亿元，对应PE分别30、18、14倍，考虑公司的技术优势，维持“买入”评级。