浙江震元(000705)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-09-16 浙江震元：百年老字号，谋求新发展 (长城证券 赵浩然)

●我们预计公司2020-2022年营业收入分别为35.18亿元、40.07亿元和44.90亿元，分别同比增长10.4%、11.9%和12.0%；归母净利润分别为0.82亿元、1.00亿元和1.25亿元，分别同比减少61.2%、增长21.3%和增长25.2%，EPS分别为0.25/0.30/0.37，对应9月15日收盘价，PE分别为35X/29X/23X，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2018-02-12 浙江震元：中医药加成商业，母婴服务先行者 (财通证券 张文录,沈瑞)

●原料药方面，预计17年收入增速在30%左右，主要是公司受环保督查利好，行业挤出过剩产能，制霉素提价明显，罗红霉素价格有所上涨；同时西索米星原料药出口放量，并将继续在2018年成为业绩增长点。预计公司2017-2019年EPS为0.19/0.25/0.33元，对应PE为38.2/28.0/21.8倍，给予半年目标价12.6元，首次给予“增持”评级。

●2017-10-30 浙江震元：业绩符合预期，工业板块未来增长值得期待 (东兴证券 张金洋)

●我们预计公司2017年-2019年净利润为0.81、1.18、1.58亿元，同比增长分别为78.86%、46.30%、33.10%，对应PE分别为43x、29x、22x。我们认为，公司业绩正处在拐点，传统工业业务受益于产能恢复和制霉素价格上涨，而腺苷蛋氨酸、西索米星原料药未来有望为公司业绩带来巨大弹性，而商业板块受益于调拨转纯销，板块毛利率有望提升，维持“推荐”评级。

●2017-08-09 浙江震元：医药工业板块增长较快改善公司业绩，布局中药材产业链、DTC药房 (上海证券 魏赟)

●预计17、18年实现EPS为0.24、0.32元，以8月4日收盘价10.16元计算，动态PE分别为41.57倍和32.21倍。同类型可比上市公司17年、18年市盈率中值为26.68倍、21.37倍，公司市盈率高于行业平均水平。我们认为：1)公司医药工业板块2016年受环保设施设备调试、口服制剂GMP认证、G20会议等因素影响，目前产能已完全恢复，伴随个别主要原料药产品提价、海外订单等因素，显著增厚公司毛利，给公司业绩带来较大弹性；2)公司医药商业板块增长稳健，同时布局中药材产业链、DTC药房等业务有利于保障公司零售业务的竞争优势，带动公司业绩稳健增长。我们看好公司未来的发展，维持“增持”评级。

●2017-08-07 浙江震元：半年报点评：业绩出现回暖，基本面不乏亮点 (渤海证券 任宪功)

●公司上半年净利润实现大幅增长，业绩回暖态势明显，同时DTC业务、腺苷蛋氨酸和原料药的收入有望快速增长，基本面不乏看点。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.22元、0.34和0.43元，给予“增持”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2025-12-15 小商品城：数字化赋能出口贸易，进口业务打造新增长曲线 (麦高证券 张一逸)

●我们预计公司2025-2027年营收为194.75、237.35、290.95亿元，归母净利润分别为44.24、54.67、67.15亿元，对应EPS为0.81、1.00、1.22。参考可比公司盈利预测平均值，我们给予2026年小商品城20.4x的PE估值。考虑到市场板块选位费大幅增厚利润，Chinagoods和义支付等新业务快速增长，进口业打造新的增长曲线，我们给予小商品城“买入”评级。

●2025-12-12 柳药集团：Q3批发业务逐步恢复，来年稳健增长可期 (中邮证券 盛丽华,龙永茂)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为211.33、222.21、233.83亿元，归母净利润分别为8.28、8.73、9.22亿元，当前股价对应PE分别为8.5、8.1、7.7倍，维持“买入”评级。

●2025-12-10 信凯科技：双基地产能释放值得期待，国际布局纵深推进 (东北证券 杨占魁,张煜暄)

●公司各项募投项目均按照计划顺利推进，研发中心及总部建设项目预计于2026Q3达到可使用状态。我们预计2025-2027年公司实现归母净利润0.88/1.43/1.76亿元，对应PE为49.99X/30.83X/25.17X，首次覆盖，予以“增持”评级。

●2025-12-06 咸亨国际：MRO集约化采购时代风起，踏浪增量时代市场红利 (中泰证券 王可,寇鸿基)

●公司持续深耕国央企MRO供应链，在该领域已具备较强市场地位，市场空间持续打开，毛利率及营收规模后续提升可期。预计公司2025-2027年的营业收入分别为45、55、66亿元，归母净利润分别为2.85、3.66、4.64亿元，对应2025年12月4日收盘价的PE分别为27、21、17倍。给予“买入”评级。

●2025-12-05 小商品城：2025Q3点评：三季度业绩超预期，增长动能强劲 (太平洋证券 王湛)

●预计2025-2027年小商品城将实现营业收入203.75/267.99/344.55亿元，同比增速分别为29.47%/31.53%/28.57%；归母净利润44.59/58.57/74.9亿元，同比增速分别为45.08%/31.35%/27.88%。预计2025-2027年EPS分别为0.81/1.07/1.37元/股，对应2025-2027年PE分别为20X、15X和12X，给予“买入”评级。

●2025-12-02 中农立华：周期望好，攻守兼备 (中航证券 彭海兰,陈翼)

●中农立华是我国农药流通服务领域的国家队，供销平台和品牌口碑优势明显。行业周期有望改善，公司海内外拓潜持续创造价值。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.81亿元、2.23亿元、2.67亿元，EPS分别为0.67元、0.83元、0.99元，对应25、26、27年PE分别为19.51、15.79、13.21倍，维持“买入”评级。

●2025-12-01 苏美达：船舶制造业景气度高，柴发有望持续受益于算力基建 (浙商证券 李丹)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.35、13.05、13.96亿元，对应EPS分别为0.95、1.00、1.07元，对应PE分别为11.32、10.71、10.02x，维持“买入”评级。

●2025-12-01 咸亨国际：解构咸亨国际的独特壁垒与成长路径 (甬兴证券 刘荆,吴东炬,胡皓寒)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为45.16/57.68/67.46亿元，同比增速分别为25.2%/27.7%/16.9%；毛利率略微下降，预计分别为26.1%/24.6%/24.8%；归母净利润分别为2.68/2.86/3.44亿元，同比增速分别为20.4%/6.6%/20.3%；预计2025-2027年EPS分别为0.65/0.70/0.84元，对应PE分别为27.49/25.78/21.43倍(对应2025年11月24日收盘价)；咸亨国际作为国内领先的MRO集约化服务领军者，成长路径清晰，新业务拓展与技术壁垒构筑或将驱动盈利能力修复，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-30 神州数码：收入稳健增长，AI软件与硬件生态持续完善 (中信建投 应瑛,王嘉昊)

●公司发布2025年三季报，收入稳健增长，利润短期承压。AI相关业务成为核心增长引擎，前三季度收入同比高速增长80%，其中Q3单季增速高达129%，“AI驱动的数云融合”战略成效显著。自有品牌硬件业务加速放量，神州鲲泰AI服务器在手订单饱满，并积极拓展AIPC等新产品线。AI平台“神州问学”商业化稳步推进，已在医疗、高端制造等高价值行业落地标杆案例。我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年营收为1391.75/1497.26/1600.04亿元，同比增长8.59%/7.58%/6.87%；归母净利润预计为9.40/12.41/16.13亿元，同比增长24.84%/32.05%/30.00%。对应PE32/25/19倍，维持“买入”评级。

●2025-11-21 泰恩康：CKBA进军儿童白癜风，有望填补临床空白 (东方证券 伍云飞,傅肖依)

●我们维持盈利预期，预测公司2025-2027年每股收益分别为0.22/0.48/0.85元，根据可比公司，给予公司2026年63倍市盈率，对应目标价为30.24元，维持“增持”评级。