正虹科技(000702)盈利预测

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2025-04-03 海天味业：【华创食饮】海天味业：24逆势破局，25趋势向上 (华创证券 欧阳予,严文炀)

●短期来看，经历三年摸索调整，24年改革成效兑现，公司经营步入反转，向上趋势明确，有望保持稳定增长，出海、新品等有望提供向上催化，而长期来看，烈火再验真金，龙头强者恒强，往后公司份额提升具备确定性，同时此次分红比例提升至75%，未来低利率环境下也值得更多确定性溢价。基于此次年报，我们调整25-26年EPS预测为1.26/1.39元(原预测为1.23/1.37元)，并引入27年EPS预测为1.53元，对应PE为32/29/27倍，维持目标价至50元，对应25年约39倍PE，维持“推荐”评级。

●2025-04-03 海天味业：年报点评：强者恒强，盈利能力改善 (平安证券 张晋溢,王萌,王星云)

●公司作为调味品龙头，在品牌/产品/渠道方面竞争优势突出，市场份额持续提升，我们看好公司长期发展。根据公司2024年报，我们调整业绩预测，预计公司2025-2027年的归母净利润分别为70.04亿元(前值为68.70亿元)、77.40亿元(前值为75.98亿元)、84.63亿元(新增)，EPS分别为1.26元、1.39元和1.52元，对应4月2日收盘价的PE分别约为32.4、29.3、26.8倍。维持“推荐”评级。

●2025-04-03 燕塘乳业：业绩短期承压，期待新品发力 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司稳固业绩基本盘，聚焦大湾区、借力线上渠道拓展外埠市场、低温奶市场培育有望为公司带来新的利润增长点。我们预计2025-2027年EPS分别为0.84/0.97/1.10，当前股价对应PE分别为19/16/15倍，我们认为下半年随着促消费政策逐步落地，消费力预计持续复苏，公司业绩预计回暖，维持“买入”投资评级。

●2025-04-03 海天味业：年报点评报告：旺季提速明显，成本红利兑现 (国盛证券 李梓语)

●餐饮复苏，出海明确，龙头充分受益。短期来看，内需刺激政策落地，餐饮复苏提振，B端修复有望进一步打开行业空间。中长期来看，酱油、蚝油、调味酱等各调味品子赛道格局分散，集中度有望进一步提升，公司作为行业龙头有望率先受益。此外，2024年底公司开始筹备港股上市，出海目标明确，海外市场有望为营收贡献新的增量。基于此，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别同比+12.9%/+12.1%/+11.3%至71.6/80.3/89.3亿元，维持“买入”评级。

●2025-04-02 汤臣倍健：年报点评报告：新品迭代基本结束，期待25年费投优化 (天风证券 张潇倩,陈潇)

●随着24年公司新品迭代完成，公司25年主要预算目标将同比保持稳定，预计线上将持续优化电商运营和投放策略、积极进行产品创新，线下将加大对S级经销商支持、推出大众价位带产品，伴随25年费投精细化管理，我们认为25-27年公司收入同比+3%/+7%/+7%至71/76/81亿元(25-26年前值分别为77/85亿元)，归母净利润同比+34%/+16%/+13%至8.8/10.2/11.5亿元(25-26年前值分别为11.0/13.7亿元)，下调盈利预测主要系保健品行业竞争加剧对公司造成一定影响，对应PE分别为23X/20X/17X，维持“增持”评级。

●2025-04-02 天味食品：2024年年报点评：全年顺利收官，盈利能力改善 (东方财富证券 赵国防,孙颖)

●我们预计25-27年公司收入增速分别为11%/11%/10%，归母净利润分别为7.1/8.0/8.9亿元，同比+14%/13%/11%，2025年3月31日的收盘价对应PE分别为21/19/17倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-04-02 巴比食品：特许加盟门店业务稳步推进，大客户业务多渠道开花 (山西证券 叶中正,冯瑞)

●预计公司2025-2027年分别实现营收18.23、20.15、22.36亿元，同比增长9.1%、10.5%、11.0%；分别实现净利润2.68、2.93、3.15亿元，同比变动-3.3%、9.5%、7.4%；对应EPS分别为1.08、1.18、1.27元，以4月2日收盘价18.27元计算，对应PE分别为16.9X、15.5X、14.4X，维持“增持-B”评级。

●2025-04-02 涪陵榨菜：24Q4经营承压，多维度变革持续推进 (长城证券 刘鹏,罗丽文)

●随着渠道库存及原料成本压力缓解，公司持续推进产品力提升、组织架构优化、销售渠道变革等工作，榨菜基本盘有望稳固，品类及渠道扩张仍然具备空间。预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.6、9.2、9.6亿元，EPS分别为0.75、0.79、0.83元，对应25-27年PE分别为18、17、16倍，维持“增持”评级。

●2025-04-01 广州酒家：营收稳健增长，品牌势能释放 (华鑫证券 孙山山)

●公司月饼与速冻产品借助广东省内先发优势夯实份额，随着产能释放不断发力华东等省外市场，月饼大年叠加市占率提升利好规模释放，同时公司旗下的广州酒家/陶陶居/利口福品牌可承接餐饮行业发展增量，整体品牌势能强劲。根据2024年年报，我们预计公司2025-2027年EPS分别为1.00/1.11/1.18元，当前股价对应PE分别为16/14/13倍，维持“买入”投资评级。

●2025-04-01 涪陵榨菜：2024年利润短期承压，2025年稳健增长可期 (开源证券 张宇光,方一苇)

●公司披露2024年报。2024年营收/归母净利润为23.9/8.0亿元(同比-2.6%/-3.3%)，其中2024Q4营收/归母净利润为4.2/1.3亿元(同比-14.8%/-23.1%)。收入符合预期，利润略低预期。考虑公司规划及费用成本情况，我们小幅调整2025-2026年盈利预测，并新增2027年预测，预测2025-2027年归母净利润8.9/9.6/10.4亿元(同比+11.6%/+7.8%/+7.6%)，2025-2026年归母净利润原值为8.2/9.1亿元，当前股价对应PE17.4/16.1/15.0倍，考虑到公司改革成效显现，维持“买入”评级。