山推股份(000680)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-31 山推股份：推土机行业领军企业，奋楫扬帆再谱新篇 (财通证券 佘炜超,张豪杰)

●公司海外业务保持较快增长，产品结构不断优化，盈利能力不断增强。公司与母公司资源形成有效协同，国企改革不断推进，不断打造土方机械领域全产业链竞争优势。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.03、11.90、13.38亿元，当前股价对应PE分别为12.37、10.43、9.27倍。首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2024-03-26 山推股份：2023年业绩超预期，出口高增拉动盈利能力提升 (中泰证券 王可,姜楠宇)

●上调至“买入”评级。公司作为推土机国内龙头，国内独家的高毛利大马力推土机出口高增；在集团协同优势之下，形成完善的土方产品布局，一方面通过渠道布局打开出口市场，另一方面有望充分受益下一轮国内工程机械上行周期；国企改革降本增效打开利润弹性。我们预计2024-2026年公司营收分别为127/149/168亿元；分别同比+20%/+17%/+13%；归母净利润分别为9.51/11.52/13.69亿元，分别同比24%/21%/19%(上调，前值2023-2025年营收分别为106/115/129亿元；分别同比+6%/+9%/+12%；归母净利润分别为7.30/8.01/9.02亿元，分别同比15%/+10%/+12%)。

●2024-01-24 山推股份：2023年业绩超预期，大马力产品及海外出口拉动业绩提升 (中泰证券 王可,姜楠宇)

●维持“增持”评级。公司作为推土机国内龙头，国内独家的高毛利大马力推土机出口高增；产品结构完善，有望充分受益于下一轮工程机械上行周期；国企改革降本增效，股权激励打开利润弹性。我们预计2023-2025年公司营收分别为106/115/129亿元；分别同比+6%/+9%/+12%；归母净利润分别为7.30/8.01/9.02亿元，分别同比15%/+10%/+12%(上调)。

●2023-10-31 山推股份：2023第三季度业绩超预期，大马力设备出口拉动盈利能力创新高 (中泰证券 王可,姜楠宇)

●我们预计2023-2025年公司营收分别为105/116/123亿元(维持)；分别同比+5%/+10%/+7%；归母净利润分别为6.22/7.51/8.38亿元，分别同比-2%/+21%/+11%(维持)。

●2023-08-30 山推股份：业绩符合预期，大马力设备出口拉动海外收入占比过半 (中泰证券 王可,姜楠宇)

●维持“增持”评级。公司作为推土机国内龙头，国内独家的高毛利大马力推土机出口高增；产品结构完善，有望充分受益于下一轮工程机械上行周期；国企改革降本增效，股权激励打开利润弹性。我们预计2023-2025年公司营收分别为105/116/123亿元(维持)；分别同比+5%/+10%/+7%；归母净利润分别为6.22/7.51/8.38亿元，分别同比-2%/+21%/+11%(维持)。2023年8月29日股价对应2023-2025年PE分别为11.9、9.9、8.8倍。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2024-04-01 普门科技：年报点评：业绩持续增长，皮肤医美系列产品迅速崛起 (太平洋证券 谭紫媚)

●基于公司核心业务板块分析，我们预计2024-2026营业收入分别为14.59亿/18.41亿/22.54亿，同比增速分别为27%/26%/22%；归母净利润分别为4.23亿/5.28亿/6.52亿，分别增长29%/25%/24%；EPS分别为0.99/1.23/1.52，按照2024年3月29日收盘价对应2024年18倍PE。我们认为当前公司处于低估状态，维持“买入”评级。

●2024-04-01 高测股份：业绩维持高速增长，产能持续扩张业务持续放量 (德邦证券 俞能飞,卢大炜)

●考虑到2024年光伏行业需求或有所波动，预计公司2024-2026年归母净利润分别为12.57、15.76、19.04亿元，维持“增持”评级。

●2024-04-01 中联重科：2023年报点评：海外营收创新高，盈利能力提升明显 (东莞证券 谢少威)

●2023年公司主导产品保持较好竞争优势，新兴业务快速发展，盈利能力有所提升。公司坚持国际化战略，深耕“一带一路”建设，海外业务营收高增，上升空间巨大。预计公司2024-2025年EPS分别为0.52元、0.64元、0.79元，对应PE分别为16倍、13倍、10倍，维持“买入”评级。

●2024-04-01 春立医疗：2023年业绩短期承压，海外市场增长亮眼 (华安证券 谭国超,李婵)

●我们增加了对公司2026年的盈利预测，预计2024-2026年公司收入分别为15.05亿元、18.70亿元和22.86亿元，收入增速分别为24.6%、24.2%和22.2%，2024-2026年归母净利润分别实现3.44亿元、4.42亿元和5.37亿元，增速分别为23.8%、28.5%和21.5%，2024-2026年EPS预计分别为0.90元、1.15元和1.40元，对应2024-2026年的PE分别为21x、16x和13x，维持“买入”评级。

●2024-04-01 中科飞测：质量控制设备龙头加速国产化进程 (华泰证券 黄乐平,丁宁,吕兰兰)

●检测与量测设备作为半导体设备中的重要一环，难度较高，2020年中国大陆半导体量检测设备的市场规模为21亿美元，国产化率约为2%。中科飞测主要产品包括无图形晶圆缺陷检测设备、图形晶圆缺陷检测设备、三维形貌量测设备、薄膜膜厚量测设备、套刻精度量测设备等，已应用于国内28nm及以上制程的集成电路制造产线。我们看好2024年下游存储、代工厂扩产进程、公司产品矩阵扩展及国产替代顺利导入，预计公司23/24/25年收入为8.9/13.0/18.7亿元。可比公司24年PS为9.2倍，考虑半导体检测和量测设备国产替代空间广阔、公司的龙头地位优势及成长性，给予一定估值溢价，首次覆盖中科飞测给予“买入”评级，目标价89.03元(24年22xPS)。

●2024-04-01 华荣股份：23Q4业绩超预期，下游需求饱满支撑业绩加速增长 (开源证券 孟鹏飞,熊亚威)

●考虑国内外下游需求较好，我们略微上调2024-2025年的盈利预测，新增2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利5.4/6.5/7.6亿元(2024-2025年前值为5.2/6.5亿元)，EPS为1.60/1.93/2.24元(2024-2025年前值为1.53/1.93元)，当前股价对应PE13.6/11.3/9.7倍。维持“买入”评级。

●2024-04-01 威高骨科：2023年业绩点评：集采下业绩承压，看好公司平台化发展 (东吴证券 朱国广)

●考虑渠道库存及行业手术量影响，我们将2024-2025年归母净利润由7.32/8.47亿元下调为2.69/3.51亿元，2026年预计为4.15亿元，对应当前市值的PE为38/29/25X。维持“买入”评级。

●2024-04-01 欧普康视：年报点评：销售毛利率略有下降，阿托品启动三期临床试验 (海通证券 余文心,贺文斌,孟陆)

●我们预计24-26年EPS分别为0.88、1.03、1.21元，归母净利润增速分别为18.8%、17.0%、17.3%，参考可比公司估值，考虑公司所处角膜塑形镜行业的稳定性和领先地位，我们给予公司2024年23-28倍PE，对应合理价值区间20.30-24.71元，给予“优于大市”评级。

●2024-03-31 柳工：业绩符合预期，国改兑现盈利提升 (国投证券 郭倩倩,高杨洋)

●预计公司2024-2026年的收入分别为304.1、350.2、416.4亿元，增速分别为10.5%、15.1%、18.9%，净利润分别为11.8、16.7、22.0亿元，增速分别为35.7%、42.0%、31.3%，对应PE分别为13.9、9.8、7.4倍。2024年国企改革催化下，公司有望进一步释放利润增长弹性，α相对突出，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为9.6元，相当于2024年16X的动态市盈率。

●2024-03-31 中联重科：盈利能力大幅提升，海外业务加速放量 (华鑫证券 吕卓阳)

●公司混凝土机械、工程起重机械、建筑起重机械三大传统优势产业的市场地位稳中有升，产品竞争力持续增强；海外业务持续放量。预测公司2024-2026年收入分别为555.50、650.00、749.70亿元，EPS分别为0.54、0.69、0.82元，当前股价对应PE分别为15、12、10倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。