大连友谊(000679)盈利预测

◆研报摘要◆

●2016-11-03 大连友谊：武信投资入主，加快金控转型 (安信证券 赵湘怀)

●2016年10月29日，大连友谊发布2016年三季报。根据报告，2016年前三季度，大连友谊实现营业收入15亿元，同比下滑27%。买入-A投资评级，6个月目标价16.5元。我们预计公司2016年-2018年的EPS分别为0.02元、0.04元、0.06元。

●2016-03-31 大连友谊：武汉金控入主，“金融+”战略转型 (安信证券 赵湘怀)

●我们预计公司2016年-2018年的收入增速分别为37.6%、9.3%、6.7%，成长性突出；首次给予买入-A的投资评级，6个月目标价为16.50元。

●2016-03-30 大连友谊：打造武汉金控平台，构筑小微融资产业链 (招商证券 许荣聪,邹恒超,马鲲鹏)

●公司传统主营业务为零售、地产和酒店。近年来，由于电商快速发展和经济持续下行，零售业务增长乏力；地产业务受制于供给过剩进入缓慢去库存阶段；酒店业务则面临着供大于求、行业整体利润下降的困境。合理估值228亿，对应收购及定增完成后40%以上空间，给予“强烈推荐-A”评级。

●2016-03-22 大连友谊：“金融+”稳步推进，产融结合可期 (兴业证券 吴畏,傅慧芳)

●假设增发股份收购资产及配套资金均于2016年顺利完成，上市公司总股本约为12.88亿股，2016、2017年上市公司归母净利润预测为7.54亿、8.16亿，对应EPS分别为0.59元、0.63元，对应当前股价PE分别为21.5倍、20.1倍，维持增持评级。

●2016-03-13 大连友谊：年报点评：主业经营低迷，为转型预留空间 (华泰证券 罗毅,沈娟)

●考虑到公司配套融资对武信担保集团增资20亿元，对其盈利有较大支撑，公司配套融资价格11.02元/股，当前股价已在附近区间。预计2016-2018归属于母公司净利润约为6.57、9.27、12.32亿元，金融资产注入带来的转型发展和汉金所业务量提升，给予PE28-30，预计公司2016年市值约185-200亿元，股本12.88亿股，当前市值142亿元(考察资产重组和配套融资)，约有30%-40%的上涨空间。总体看，流通市值小+业绩弹性大+股价安全，维持增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2025-01-08 爱婴室：母婴店型优化，万代合作纵深化打开第二增长极 (天风证券 何富丽,来舒楠)

●当下零售行情下，传统主业对比同业的估值相对可比公司处于较低水平，预计25年传统门店优化效果有望显现，且与万代南梦宫合作的经销模式高达基地门店12月20日落地，紧抓IP消费需求高涨新趋势，有望贡献后续增量空间，给予2025年35倍PE，对应目标价35.15元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-01-06 万辰集团：切入零食量贩赛道，迈向高增长新篇章 (开源证券 张宇光,陈钟山)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.9、4.5、7.9亿元，同比增长333.4%、134.5%、73.6%，当前股价对应PE分别为72.6、31.0、17.8倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-01-03 永辉超市：穿越零售风暴，打造顾客至上的新体验 (华福证券 赵雅楠,高兴)

●我们预计公司2024-2026年收入为688.87/768.60/837.66亿元，增速分别为-12%、12%、9%，归母净利润为-2.47/3.58/6.87亿元，增速分别为81%、245%、92%，对应EPS分别为-0.03元、0.04元、0.08元。由于家家悦、重庆百货、红旗连锁三家龙头上市公司主营业务均为连锁超市、日用百货等，且三家公司在各地域都是龙头超市企业，与永辉超市在业务上存在很大程度相似性，在行业内具有可比性，选取家家悦、重庆百货、红旗连锁作为可比公司。因永辉超市在积极调改和后续与名创优品的合作上大有可为，采取PS估值法，可比公司24-26年的平均PS为0.68/0.65/0.63，永辉超市24-26年的PS为0.90/0.80/0.74，首次覆盖并给予“买入”评级。

●2025-01-02 上海医药：收购上海和黄药业暨成为实控人，赋能中药业务发展 (西部证券 陆伏崴)

●预计公司2024/2025/2026年归母净利润为50.26/56.70/62.50亿元，同比增长33.4%/12.8%/10.2%。公司医药商业发展稳健，医药工业坚持创新转型，对和黄药业的收购持续夯实公司中药业务，维持“买入”评级。

●2025-01-02 百联股份：上海商业龙头加速转型，潮流业态具有先发优势 (海通证券(香港) 李宏科,汪立亭,Leina Cao,Rebecca Hu)

●我们预计公司2024-26年收入各为284亿元、285亿元、289亿元(原2024-25预测为350亿元、364亿元)，同比增长-6.8%、0.2%、1.6%，归母净利润各为16.45亿元、4.78亿元、5.60亿元(原2024-25预测为8.17亿元、9.67亿元)，同比增长312.2%、-71.0%、17.2%，给予公司2025年1倍PS(原为2023年1.0x)，对应目标价15.97元(-14%)，维持“优于大市”投资评级。

●2025-01-01 百联股份：上海商业龙头加速转型，潮流业态具有先发优势 (海通证券 李宏科,汪立亭)

●我们预计公司2024-26年收入各为284亿元、285亿元、289亿元，同比增长-6.8%、0.2%、1.6%，归母净利润各为16.45亿元、4.78亿元、5.60亿元，同比增长312.2%、-71.0%、17.2%，给予公司2025年0.8-1倍PS，对应合理价值区间12.78-15.97元，首次覆盖给予“优于大市”投资评级。

●2024-12-30 上海医药：工商一体化龙头，创新业务引领发展 (西部证券 陆伏崴)

●上海医药为全国工商化一体化龙头，医药商业发展稳健，有望受益于流通行业集中度的持续提升，CSO等业务贡献增量，医药工业坚持创新转型，有望迎来收获期，业绩增长确定性较强。我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润为50.26/56.70/62.50亿元，同比增长33.4%/12.8%/10.2%。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-12-29 家家悦：传统修复，调改加速 (浙商证券 宁浮洁)

●预计2024-2026公司收入182.69/194.83/202.36亿元，同比+2.85%/+6.64%/+3.87%，归母净利润为2.28/2.79/3.35亿元，同比+66.80%/+22.45%/+20.37%，对应2024-2026年PE32X/26X/22X，维持“买入”评级。

●2024-12-29 孩子王：2024年业绩预告点评：“三扩”战略成效显著，产业合作持续落地 (民生证券 解慧新,杨颖)

●公司是母婴渠道龙头，看好公司较强的全渠道运营能力、自有品牌持续提升、数字化建设驱动业绩增长、儿童生活馆及加盟新业务放量打开空间、供给端逐步出清拉动市占率提升，我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.02/3.49/5.00亿元，同比增速分别为92.3%/+72.9%/+43.1%，对应PE分别为70X/41X/28X，维持“推荐”评级。

●2024-12-29 永辉超市：转型品质零售，超市龙头涅槃重生 (招商证券 丁浙川,李星馨)

●预计2025年收入725亿，给予1倍PS对应目标价8元，首次覆盖给予“增持”评级。