*ST金科(000656)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-05-10 *ST金科：保持大本营领先优势，积极应对短期债务 (亿翰智库 于小雨,王玲,文婧)

●2021年，金科股份合同销售金额1840亿元，同比下降17.6%，在大本营重庆依然保持领先优势，销售金额超100亿元，市占率在10%以上。投资方面，按金额计算的投销比为0.2，较往年明显下降，不过目前企业总可售面积超过6500万方，2-3年内的正常开发有保证。

●2022-05-09 *ST金科：年报点评：业绩短期承压，融资渠道畅通 (平安证券 杨侃,郑南宏)

●考虑毛利率下行幅度、减值计提超此前预期，下调公司盈利预测，预计2022-2023年EPS分别为0.70元、0.74元，原预测为1.62元、1.81元，新增2024年预测为0.78元，当前股价对应PE分别6.3倍、6.0倍、5.8倍。行业层面，当前楼市承压背景下，政策有望持续改善，带动板块估值提升；公司层面，公司杠杆持续优化，融资渠道畅通，经营稳定有序，同时土储充足、布局趋于均衡合理，叠加估值处于低位，看好公司未来发展前景，维持“推荐”评级。

●2022-05-09 *ST金科：2021年年报点评：短期盈利阶段性承压明显，长期发展潜力仍可期 (光大证券 何缅南)

●受公司业绩不及预期及行业盈利空间持续下行影响，下调22-23年预测归母净利润为39.0、42.5亿元(分别下调53.8%、54.4%)，新增24年预测归母净利润为46.2亿元；现价对应22-24年PE核心估值分别为6.0X、5.5X、5.0X。公司资产减值计提较充分，财务结构改善明显，中长期发展潜力仍可期，但由于短期盈利阶段性承压明显，下调评级至“增持”。

●2022-05-06 *ST金科：利润率、存货减值影响当期增速 (海通证券 涂力磊)

●考虑公司债务水平整体可控，且2021年年报对整体利润率风险计提相对充分，我们维持公司“优于大市”评级水平，预测公司2022、2023年EPS分别为0.71、0.75元，给予公司2022年6-7XPE，合理价值区间为4.24-4.95元。

●2022-05-04 *ST金科：调控影响利润承压，负债情况持续优化 (东北证券 吴胤翔)

●维持公司买入评级，考虑到行业调控影响下结转毛利率下降，预计公司2022-24年归母净利润增速分别为10.1%/7.7%/6.0%，对应EPS分别为0.74/0.80/0.85元，对应PE6.01/5.58/5.26倍，考虑到融资渠道畅通、融资成本较低，取22年10倍PE估值，目标价7.43元。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2024-10-31 保利发展：积极分红业绩韧性高，长期投资价值凸显 (东莞证券 何敏仪)

●但基于整体结算毛利率维持相对低水平以及计提减值准备等，下调公司盈利预测，预测公司2024-2026年EPS分别为0.98元，1.07元和1.22元，对应当前股价PE分别为10.8倍，10倍和8.7倍，建议关注。

●2024-10-31 招商积余：季报点评：业绩稳健增长，规模再上台阶 (平安证券 杨侃,郑茜文)

●维持原有预测，预计公司2024-2026年EPS分别为0.75元、0.81元、0.89元，当前股价对应PE分别为14.9倍、13.8倍、12.7倍。公司作为央企物管领先者，资源禀赋及市拓优势突出，多业态综合服务能力强劲，有望受益行业格局重构并持续向好发展，维持“推荐”评级。

●2024-10-31 滨江集团：维持拿地力度，深耕杭州市场 (国联证券 杜昊旻,方鹏,姜好幸,刘汪)

●我们预计公司2024-26年营业收入分别为715.65/731.26/753.30亿元，同比分别+1.59%/+2.18%/+3.01%；归母净利润分别为23.74/28.22/33.07亿元，同比分别为-6.12%/+18.84%/+17.21%。EPS分别为0.76/0.91/1.06元。公司深耕杭州市场随着优质项目的销售结转，经营性现金流和业绩均有望改善，给予“买入”评级。

●2024-10-31 新城控股：季报点评：毛利率同比改善，商业运营持续向好 (平安证券 杨侃,郑茜文)

●维持原有预测，预计公司2024-2026年EPS分别为0.33元、0.34元、0.35元，当前股价对应PE分别为43.9倍、43.1倍、42.1倍。公司商业地产运营良好，“住宅+商业”双轮驱动模式仍有望为后续发展保驾护航，维持“推荐”评级。

●2024-10-31 招商蛇口：季报点评：销售稳居前列，投资强度增加 (平安证券 杨侃,郑茜文)

●维持原有预测，预计公司2024-2026年EPS为0.72元、0.73元、0.77元，当前股价对应PE分别为15.7倍、15.4倍、14.7倍。公司财务状况稳健，投资积极聚焦，土储结构优化，有望以优质资产助力未来发展，维持“推荐”评级。

●2024-10-31 滨江集团：季报点评：拿地销售积极，期待Q4业绩修复 (平安证券 杨侃,王懂扬)

●我们认为公司2023年已根据市场环境大幅计提减值，且公司当前待结转资源仍较为丰富，Q4交付高峰有望带动2024年业绩企稳，我们维持公司2024-2026年EPS预测0.91元、1.02元、1.10元，当前股价对应PE分别10.9倍、9.7倍9.0倍，维持“推荐”评级。

●2024-10-31 招商蛇口：2024年三季报点评：营业收入小幅提升，毛利影响归母净利润 (银河证券 胡孝宇)

●2024年前三季度公司营收小幅增长，受到行业整体承压的影响，毛利下滑，归母净利润下滑。财务稳健，严控杠杆。根据行业整体情况，我们维持公司2024-2026年归母净利润为67.18亿元、77.05亿元、83.79亿元的预测，对应EPS为0.74元/股、0.85元/股、0.92元/股，对应PE为14.82x、12.92X、11.88X，维持“推荐”评级。

●2024-10-31 我爱我家：三季度营收同比转正，期待盈利改善 (国联证券 杜昊旻,姜好幸,方鹏,刘汪)

●政策加码下，二手房市场活跃度逐渐提升，我们预计2024-2026年营收分别为128.31/132.74/139.63亿，同比分别+6.11%/+3.45%/+5.20%；归母净利润分别为0.86/1.92/3.59亿，同比分别+110.08%/+124.67%/+86.950%；EPS分别为0.04/0.08/0.15元/股，3年CAGR为34.32%。考虑到公司在国内的龙头地位，以及政策扶持下二手房市场规模或逐步增长，维持“买入”评级。

●2024-10-31 万科A：季报点评：开发基本盘承压，多举措守财务安全线 (国盛证券 金晶,周卓君)

●考虑到行业下行压力，但公司销售规模仍稳居行业第三位，且融资获支持下具备一定拿地能力，我们预测公司2024/2025/2026年营收为3189.6/3104.3/3082.6亿元；归母净利润为-139.0/2.3/13.0亿元；对应EPS为-1.17/0.02/0.11元/股。维持“增持”评级。

●2024-10-31 滨江集团：2024年三季报点评：财务控制杠杆，投资深耕杭州 (银河证券 胡孝宇)

●受行业整体承压等因素的影响，公司前三季度交付项目毛利率承压影响归母净利润。公司持续深耕杭州，财务方面控制杠杆。我们维持公司2024-2026年归母净利润为27.77亿元、31.16亿元、32.93亿元的预测，对应EPS为0.89元/股、1.00元/股、1.06元/股，对应PE为11.10x、9.90X、9.36X、维持“推荐”评级。