中钨高新(000657)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-07 中钨高新：钨产业链龙头，钨矿资源注入打开成长空间 (华源证券 田源)

●作为钨产业链龙头，数控刀片和PCB微钻双轮驱动基本盘稳步增长，光伏用钨丝打开利润新增量，不考虑2024年柿竹园注入，我们预测公司2023-2025年归母净利润分别为4.68/5.47/5.81亿元，对应2024年4月3日收盘价PE估值为35/30/28x。考虑到未来钨矿山的资产注入带来的盈利增厚以及下游深加工产品的产业升级带来的附加值不断提升，数控刀片和PCB微钻处于行业龙头地位带来的盈利有一定的护城河，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-01-11 中钨高新：钨矿注入程序启动，公司经营稳定性加强 (西南证券 邰桂龙,王宁)

●预计公司2023-2025年归母净利润分别为4.7、5.8、7.5亿元，未来三年归母净利润复合增速为12.1%，维持“买入”评级。

●2024-01-11 中钨高新：迈向钨业一体化平台，柿竹园钨产量有望提升近60% (天风证券 刘奕町,孙亮,朱晔)

●公司作为国内硬质合金龙头企业，业绩增长动力强劲，我们预计23-25年归母净利润4.6/6.0/7.4亿元，对应当前PE分别为28/22/18倍，维持“买入”评级。

●2023-11-06 中钨高新：季报点评：需求不振经营承压，外部环境改善业绩修复预期仍存 (天风证券 刘奕町,朱晔)

●公司作为国内硬质合金龙头企业，业绩增长动力强劲，我们预计23-25年归母净利润4.6/6.0/7.3亿元(23/24/25年前值为6.8/9.4/12.2亿元，考虑年初至今制造业复苏不及预期，公司相关产品承压，下调盈利预测)，对应当前股价PE分别为29/22/18倍，维持“买入”评级。

●2023-11-02 中钨高新：Q3需求不振拖累业绩，坚持研发投入静待花开 (中邮证券 李帅华)

●考虑到公司产能扩展速度及经济回暖下刀具等市场景气度回升，预计公司2023/2024/2025年实现营业收入130.92/151.21/180.67亿元，分别同比变化0.09%/15.50%/19.48%；归母净利润分别为4.81/6.28/7.30亿元，分别同比变化-9.94%/30.54%/16.18%，对应EPS分别为0.34/0.45/0.52元。以2023年11月2日收盘价为基准，对应2023-2025E对应PE分别为26.56/20.35/17.51倍。首次覆盖给予公司“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2024-04-11 天山铝业：积累库存拖累盈利，印尼几内亚资源项目稳步推进 (国投证券 覃晶晶,洪璐)

●我们预计2024-2026年营业收入分别为365.80、375.63、382.05亿元，预计净利润26.90、30.67、31.94亿元，对应EPS分别为0.58、0.66、0.69元/股，目前股价对应PE为12.0、10.5、10.1倍。维持“买入-A”评级，6个月目标价维持9.75元/股。

●2024-04-10 银泰黄金：低成本优势突出，持续受益金银上行周期 (国联证券 丁士涛,刘依然)

●基于公司主要产品金银价格整体仍处于上涨周期，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为95/115/142亿元，对应增速分别为17%/21%/24%，3年CAGR为21%；归母净利润分别为20/26/34亿元，对应增速分别为41%/32%/27%，3年CAGR为33%；EPS分别为0.72/0.95/1.21元/股。考虑到公司持续增产增储，“四个规划”战略目标清晰可行，我们给予公司24年32倍PE，目标价23.04元。维持“买入”评级。

●2024-04-10 赣锋锂业：电池业务稳步发展，资源保障能力提升 (国投证券 覃晶晶)

●预计2024-2026年营业收入分别为291.33、359.39、422.85亿元，预计净利润40.47、49.69、61.04亿元，对应EPS分别为2.01、2.46、3.03元/股，目前股价对应PE为19.5、15.9、12.9倍，维持“买入-A”评级，6个月目标价调整为50.2元/股。

●2024-04-10 神火股份：煤铝价格下跌拖累业绩，铝箔产能持续扩张 (首创证券 吴轩)

●公司是国内电解铝头部企业，区位优势+产业协同打造高盈利能力。铝市场供需结构良好，铝价有望进一步走高，公司将受益。预计公司2024-2026年实现营业收入分别为397.49/417.35/437.71亿元，归母净利润分别为61.58/71.62/73.50亿元，对应EPS分别为2.74/3.18/3.27。维持公司“增持”评级。

●2024-04-10 天山铝业：铝价下跌拖累，铝土矿&电池箔进入收获期 (首创证券 吴轩)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为318.10/320.73/323.52亿元，归母净利润分别为36.70/44.88/46.17亿元，EPS分别为0.79/0.96/0.99元。维持“买入”评级。

●2024-04-09 西部超导：高温合金材料重点研发企业，稳步高质量发展 (长城证券 付浩,于夕朦,孙培德)

●根据模型测算，预计公司的业绩2024年至2026年归母净利润分别为9.67/12.36/15.59亿元，EPS分别为1.49/1.90/2.40，对应P/E分别为25.9/20.3/16.1倍。给予“增持”评级。

●2024-04-09 山东黄金：量价齐升推升业绩，黄金龙头加速向经济优势转化 (中泰证券 郭中伟,谢鸿鹤,陈沁一)

●参考公司2024年产量规划，计划黄金产量不低于47吨，我们假设公司2024-2026年不含银泰黄金部分黄金产量分别为42.4/47.5/54.0吨，银泰黄金2024-2026年黄金产量为8.5/12.5/15.0吨，2024-2026年黄金均价分别为510/520/530元/克，克金生产成本为235/245/255元/克，预计2024-2026年公司归母净利润分别45.88/56.48/66.75亿元(之前预计2024-2025年归母净利润分别为31.26/41.43亿元)，目前股价为31.78元，对应PE分别31/25/21倍，维持公司“买入”评级。

●2024-04-09 赣锋锂业：锂价下行业绩承压，电池业务快速发展 (中银证券 武佳雄,李扬)

●在当前股本下，结合公司年报，考虑碳酸锂价格下降幅度较大，公司主要产品盈利承压，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至1.52/2.13/2.57元(原预测为4.24/5.15/-元)，对应市盈率26.2/18.8/15.5倍；维持增持评级。

●2024-04-09 西部超导：聚焦高端军用材料，三大业务齐发力 (东北证券 王凤华,王璐)

●我们根据公司最新情况调整盈利预测，预测公司2024-2026年营收分别为54.41/73.45/85.06亿元，归母净利润分别为10.96/15.79/18.2亿元，对应EPS为1.69/2.43/2.8元，对应PE22.28/15.47/13.42X，维持“买入”评级。

●2024-04-09 湖南黄金：公司自产金锑量略有波动，黄金价格高位运行支撑公司业绩 (德邦证券 翟堃,张崇欣)

●预计公司23-25年营收分别为271.39/284.90/299.08亿元，归母净利润分别为7.19/8.43/9.76亿元，对应PE25.20/21.50/18.58倍。维持“买入”评级。