仁和药业(000650)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-10-28 仁和药业：Q3业绩增速亮眼，电商黄金季下化妆品业务增量可期 (长城证券 刘鹏)

●第四季度公司化妆品业务持续增长可期，贡献利润增量我们预计公司2021-2023年营业收入分别为56.72亿元、69.96亿元和81.30亿元，归母净利润分别为7.43亿元、8.59亿元和10.06亿元，EPS分别为0.53元、0.61元和0.72元，对应PE分别为16X、14X和12X我们给与公司2022年PE估值区间为26-28X，对应目标价区间为15.86-17.08元，维持“买入”评级。

●2021-09-29 仁和药业：化妆品多电商平台放量，双轮驱动业绩增长可期 (长城证券 刘鹏)

●基于盈利预测假设，我们预计公司2021-2023年营业收入分别为56.72亿元、69.96亿元和81.30亿元，归母净利润分别为7.43亿元、8.59亿元和10.06亿元，EPS分别为0.53元、0.61元和0.72元，对应PE分别为16X、14X和12X。我们给与公司2022年PE估值区间为26-28X，对应目标价区间为15.86-17.08元，首次覆盖，给与“买入”评级。

●2019-09-02 仁和药业：半年度财报点评：OME产品高速增长，业绩好转趋势持续 (东兴证券 胡博新)

●公司业绩呈好转态势，一线OTC产品有望保持稳定增长，在其二线OEM产品高速成长的助推下，业绩向好趋势有望维持。我们预计公司2019、2020、2021年实现营收50.69、58.94和68.29亿，归母净利润有望分别达到6.44、7.94和9.61亿，EPS为0.52、0.64和0.78元，当前股价对应估值为14.26、11.57、9.56倍。首次覆盖给予“推荐”评级。

●2019-08-30 仁和药业：半年报点评：业绩高增长，持续打造黄金单品提升盈利能力 (天风证券 潘海洋,郑薇)

●公司持续推进营销模式创新、加大自有品种营销力度，有望持续提升盈利能力，基于公司良好的业绩表现，我们小幅调整公司盈利预测，预计公司2019-2021年EPS分别为0.53、0.66和0.81元(其中19/20年较上次上调0.37%/2.36%)，对应估值为别为14、11及9倍，维持“买入”评级。

●2019-08-27 仁和药业：业绩持续性逐步兑现，估值具提升空间 (招商证券 李点典)

●预计2019-2021年公司归母净利润增速分别为26%/20%/17%，对应EPS分别为0.51/0.62/0.72元。公司作为OTC龙头企业，品种丰富，品牌力强大，地推队伍成形后迎来OTC终端控销大时代，销售有望保持快速增长；19Q2公司业绩在高基数上继续高增长，业绩持续性逐步兑现，当前对应19年pe估值为15x左右，我们判断公司估值有提升空间，维持“强烈推荐-A”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-02-29 迈威生物：商业化稳步推进，Nectin-4 ADC获FDA授予FTD (华金证券 赵宁达)

●公司商业化稳步推进，生物类似药销售预期良好，有望快速放量；后期管线品种丰富，长期动能充足；前瞻布局创新靶点，ADC领域差异化布局，研发实力雄厚。基于公司2023年业绩快报，我们调整原有盈利预测，预计公司2023-2025年营业收入分别为1.28/4.08/10.71亿元，增速361%/220%/162%。维持“买入-A”建议。

●2024-02-28 康为世纪：分子检测全产业链布局，幽门螺杆菌便检铸就第二成长曲线 (东吴证券 朱国广)

●公司各业务间估值方式差异较大，我们采用分部估值，传统业务采用PE估值，以Hp系列产品为代表的新兴业务采用PS估值，我们认为公司2024年目标市值约30亿元，考虑公司在核酸保存及提取纯化业务上先进性较强+一体化布局的产业链延伸优势+业绩增速相较可比公司更快+Hp系列产品创新属性和临床亟需性较强，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-02-28 智翔金泰：GR1501商业化在即，在研管线积极进展 (华金证券 赵宁达)

●公司在研管线高效推进，核心产品进度领先；商业化建设前瞻布局，2024年有望开启商业化元年。我们维持原有盈利预测，预计公司2024-2025年营业收入分别为0.90/3.09亿元，同比增长243%。维持“买入-B”评级。

●2024-02-28 东阿阿胶：滋补类中药龙头：药品+健康消费品双轮驱动 (国联证券 郑薇)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为48.05/56.88/66.34亿元，同比增速分别为18.87%/18.38%/16.63%，归母净利润分别为11.31/13.48/15.69亿元，同比增速分别为44.97%/19.20%/16.43%，EPS分别为1.76/2.09/2.44元/股，3年CAGR为26.24%。绝对估值法测得公司每股价值为67.63元，可比公司2024年平均PE41倍，鉴于公司为滋补类中药龙头，综合绝对估值法和相对估值法，我们给予公司2024年32倍PE，目标价66.98元，维持“买入”评级。

●2024-02-27 九强生物：收购龙进生物部分股权，打造平台型企业更进一步-全资子公司对外投资厦门龙进生物科技有限公司公告点评 (光大证券 黎一江)

●我们看好公司新的战略发展规划的推进，以及国药的持续赋能，我们维持2023-2025年归母净利润预测为5.22/6.73/8.34亿元，现价对应23-25年PE为23/17/14倍，维持公司“买入”评级。

●2024-02-27 安图生物：IVD全面布局，多点发力、强势崛起 (海通证券 余文心,贺文斌,孟陆)

●我们预计公司23-25年EPS分别为2.05、2.66、3.20元，归母净利润增速分别为3.1%、29.5%、20.4%，参考可比公司估值，考虑公司所处IVD行业的高景气度和领先地位，我们给予公司2023年25-32倍PE，对应合理价值区间51.30-65.67元，给予“优于大市”评级。

●2024-02-27 康缘药业：创新中药龙头，营销改革成效渐显 (招商证券 许菲菲,梁广楷)

●我们看好公司强研发能力带来的产品管线优势，随着营销能力逐步改善，公司经营提升空间大。预计2023-2025年公司将实现营业收入47.2/54.5/63.0亿元，同比增长8.5%/15.5%/15.6%，归母净利润4.6/6.0/7.4亿元，同比增长6.8%/28.4%/23.8%，EPS为0.79/1.02/1.26元，对应PE为23/18/14倍，首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。

●2024-02-27 百济神州：全球市场持续突破，后期管线积极推进 (华金证券 赵宁达)

●基于公司2023年业绩快报，我们上调原有盈利预测，预计公司2023-2025年营业收入分别为174.23/225.89/296.35亿元(前值152.84/216.60/296.26亿元)，同比增长82%/30%/31%。维持“买入-A”建议。

●2024-02-27 华海药业：医药制造龙头企业，深耕出海+国内迎成长 (招商证券 许菲菲,梁广楷)

●我们预计公司23-25年归母净利润为9.24/11.12/13.80亿元，同比增速为-21%/20%/24%，对应PE为22/18/15倍。首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。

●2024-02-27 百济神州：国际化再加速，美国超越中国成为产品收入最大贡献地区 (浦银国际证券 阳景,胡泽宇)

●我们分别将2024/2025年净亏损预测缩窄0.5%/16.5%，主要基于我们对百济的运营效率提升更为乐观的预期。与此同时，我们引入2026年预测。我们基于经POS调整的收入预测和DCF估值模型对公司进行估值，对WACC和永续增长率的假设分别为8.1%和3.0%，得到公司美股/港股/A股目标价分别为275美元/165港元/人民币175元，对应287亿美元市值。