格力电器(000651)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-02-19 格力电器：落实“质量回报双提升”方案，家电龙头长期价值凸显 (天风证券 孙谦)

●经营业绩方面，据业绩预告，公司23年实现营收2050-2100亿元，同比7.8%-10.4%，实现归母净利润270-293亿元，同比10.2%-19.6%。分红方面，公司历史维持较高分红比率，22年股息率为6.35%。预计23-25年公司归母净利润分别为282/296/311亿元，对应PE分别为7.2x/6.9x/6.5x，维持“买入”评级。

●2024-01-04 格力电器：收入利润稳健增长，增持格力钛新能源 (海通证券 陈子仪,刘璐,李阳)

●公司收入端稳健增长，利润率持续修复，低估值及稳健业绩提供足够安全。我们预计2023年公司实现归母净利润279亿元，给予2023年10X-11XPE估值，对应合理价值区间49.6-54.56元。低估值提供充分安全垫及修复弹性，维持“优于大市”评级。

●2023-12-22 格力电器：发布24年业绩预告，Q4表现略超预期 (招商证券 史晋星,彭子豪,闫哲坤)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为2061亿元、2194亿元及2299亿元，同比增长8%、6%及5%，预计归母净利润分别为275亿元、300亿元及316亿元，分别同比增长12%、9%及5%，对应PE分别为6.5倍、5.9倍及5.6倍，目前以前期三年股东回报计划下限值计算对应股息率达6.3%，安全边际高，维持“强烈推荐”投资评级。

●2023-12-22 格力电器：经营稳中向上，业绩有望再创新高 (天风证券 孙谦)

●分红方面，公司历史维持较高分红比率，22年股息率为6.35%。根据公司业绩预告，我们略上调预测值，预测23-25年公司归母净利润分别为281/296/311亿元(前值为267/281/295亿元)，对应PE分别为6.3x/6.0x/5.7x，维持“买入”评级。

●2023-12-22 格力电器：2023年度业绩预告点评：全年业绩闪亮，配置价值凸显 (光大证券 洪吉然)

●格力是兼具品牌力、产品力、渠道壁垒的空调行业翘楚，新零售模式实现线上线下平台共享，推行股份回购以及员工激励计划提升公司治理。基于业绩预告超预期，我们上调公司2023年归母净利润至272亿元(较前次预测上调4%)，维持2024-2025年归母净利润为284/309亿元，现价对应PE为7、6、6倍，维持“买入”评级，维持目标价46.62元。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-02-29 阿特斯：2023年业绩快报点评：23Q4减值+仲裁损失影响业绩，24年光储协同增长稳健 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●考虑光伏价格竞争超预期，我们下调盈利预测，我们预计公司2023-25年归母净利润29.0/35.5/50.5亿元(前值为35.0/45.4/55.5亿元)，同增35%/22%/43%，考虑公司24年N型组件进一步放量，同时美国大储进入业绩释放期，我们给予24年20xPE，目标价19.2元，维持“买入”评级。

●2024-02-29 新宝股份：外销带动收入增长，利润水平有所修复 (天风证券 孙谦)

●外销订单上升带动公司总收入增长，内销虽表现疲软但在低基数下有望逐步修复，根据公司的业绩快报，我们适当上调了外销收入增速，预计公司23-25年归母净利润分别为9.8/11.3/12.4亿元(前值9.8/11.17/12.22亿元)，对应PE分别为11.4x/9.9x/9.0x，维持“买入”评级。

●2024-02-28 三一重能：业绩超预期，毛利率维持行业第一梯队 (中信建投 朱玥,陈思同,胡隽颖)

●我们预计公司2023、2024、2025年分别实现营业收入149.5、194.5、235.1亿元，实现归母净利润20.0、23.2、26.7亿元，对应PE分别16.1、13.9、12.1倍，维持“增持”评级。

●2024-02-28 新宝股份：Q4外销持续改善，业绩增速转正 (国投证券 张立聪,李奕臻,余昆)

●随着海外小家电消费需求逐步复苏，公司外销收入有望持续提升。预计公司2023年-2025年的EPS分别为1.19/1.32/1.50元，维持买入-A的投资评级，给予公司2024年的PE估值15x，相当于6个月目标价19.75元。

●2024-02-28 拓邦股份：2023年度业绩快报点评：Q4各业务恢复增长，海外工厂产能逐步释放 (西部证券 陈彤)

●公司发布2023年度业绩快报，预计全年实现营收90.2亿元，同比增长1.61%；实现归母净利润5.13亿元，同比下降11.99%；实现扣非后归母净利润5.11亿元，同比增长5.72%。预计公司2024-2025年归母净利润6.80/8.55亿元，对应PE分别为16/12X，维持“买入”评级。

●2024-02-28 杭州柯林：深耕智能电网，全面发力储能+钙钛矿新赛道 (华福证券 邓伟,游宝来)

●公司深耕智能电网，具备能源管理、数字孪生的软硬件技术积累，在能源系统转型大背景下，规划源网储一体化战略变革。看好公司智能电网主业省外拓展、渗透率提升，以及储能、新型光伏新业务放量。我们预计公司2023-2025年归母净利润为0.46/1.31/1.69亿元(前次预测为1.40/2.25/2.93亿元，主要由于2023年碳酸锂价格较高，储能经济性尚未凸显需求滞后以及智能电网受宏观经济和区域规划影响需求不及预期)。采用可比公司估值法，2024年可比公司平均PE倍数为20.4倍。我们认为，公司前瞻布局储能/钙钛矿新技术，有望更受益于行业需求的高景气，给予公司一定溢价，给予25倍PE，对应目标价41.93元，维持“买入”评级。

●2024-02-27 石头科技：海外渠道发展潜力巨大，积极营销扩大国民度 (信达证券 罗岸阳)

●我们看好石头科技作为清洁电器龙头在国内外的多价格段、多渠道布局。我们预计公司23-25年营业收入分别为86.54/106.36/124.70亿元，分别同比+30.6%/+22.9%/+17.2%；归母净利润20.54/25.03/29.36亿元，分别同比+73.6%/+21.8%/+17.3%，对应PE为20.95/17.20/14.65倍。

●2024-02-27 石头科技：2023Q4盈利能力超预期，国内外新品产品力亮眼 (开源证券 吕明,周嘉乐,陆帅坤)

●根据业绩快报，我们下调2023年、维持2024-2025年盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润20.5/24.1/28.5亿元(2023年原值21.3亿元)，对应EPS为15.6/18.3/21.7元，当前股价对应PE为21.0/17.9/15.1倍，2024年国内外新品产品力亮眼，维持“买入”评级不变。

●2024-02-27 石头科技：Q4单季度内外销收入保持快速增长 (国投证券 张立聪,李奕臻,韩星雨)

●石头领先的产品力是未来收入增长的基础，精简SKU和优秀的经营管理能力使其维持行业领先的盈利能力。预计石头2024-2025年EPS分别为17.00/18.69元，给予6个月目标价391.00元，对应2024年PE估值为23x，维持买入-A的投资评级。

●2024-02-27 钧达股份：Q4减值压力拖累业绩，下游需求放量后盈利能力有望修复 (中信建投 朱玥,任佳玮)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润8.3、10.1、12.1亿元，对应2024年2月26日PE估值17.6、14.5、12.1倍，维持“买入”评级。