格力电器(000651)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-07 格力电器：盈利能力持续提升，国补政策效果显著 (招商证券 史晋星,彭子豪,闫哲坤)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为305亿元、315亿元及334亿元，对应PE分别为8.1倍、7.9倍和7.4倍，考虑到公司渠道改革效果显著，空调主业表现稳健，维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-11-07 格力电器：依旧是优异防守标的 (华兴证券 姜雪烽)

●维持买入评级，小幅上调目标价1%至51.75元，对应8.5倍2025年P/E：格力持续调整业务结构，我们下调2024-26年营收4.5%/6.3%/7.0%至2,039.6/2,121.3/2,221.2亿元；下调归母净利润1.6%/5.4%/6.9%至325.6/341.0/362.7亿元。我们给予格力8.5倍2025年P/E，对应新目标价为51.75元，较旧目标价小幅上调1%，较目前股价仍有21%上升空间。

●2024-11-06 格力电器：2024年三季报点评：换新政策改善经营趋势，Q3净利率再创新高 (光大证券 洪吉然)

●Q3行业内需疲弱的背景下，公司实现净利润增速有序增长+单季净利率历史新高，体现白电龙头较强的盈利韧性。展望未来，以旧换新政策正有效扭转需求不足问题，同时也会明显改善产品结构和利润率。维持24-26年公司归母净利润预测303、329、364亿元，现价对应PE是8、7、7倍。估值分析：1)纵向比较：10年维度公司PE(ttm)中位数约是9.5倍，当前市盈率处低估状态。2)横向比较：10年维度美的、海尔PE(ttm)中位数约是14.1倍和14.8倍，格力相对同行的估值折价较大。考虑到家电以旧换新政策效果明显且公司业绩稳定性强，在历史估值中位数的基础上给予一定溢价，给予公司24年盈利10倍PE，上调目标价至54.10元(原目标价46.62元)，维持“买入”评级。

●2024-11-02 格力电器：Q3内销有所承压，高股息配置价值凸显 (中信建投 马王杰,翟延杰)

●格力作为空调行业龙头，在技术、渠道、营销端具备强大护城河。近年虽有波折，但是随着渠道改革持续推进，公司库存压力大幅减轻，经销商提货信心恢复，整体业绩有望提升。我们预计公司2024-2026年收入分别为1995/2102/2204亿元，利润分别为315/338/361亿元，对应PE分别为7.8X/7.2X/6.8X，维持“买入”评级。

●2024-11-01 格力电器：2024年三季报点评：行业承压营收下行，控费显著盈利提升 (西南证券 龚梦泓)

●公司作为空调行业龙头，充分受益于以旧换新政策，预计公司2024-2026年EPS分别为5.7元、6.16元、6.75元，对应估值8、7、6X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-11-19 禾望电气：风光储氢全面布局，业绩短期承压 (东吴证券 曾朵红)

●考虑到公司新能源订单承压，我们下调公司2425年归母净利润至4.58/5.64亿元(原值为6.298.03亿元)，预计26年归母净利润为6.72亿元，同比-9%/+23%419%，对应现价PE为19x、15x、13x，考虑到公司下游风光储氢市场广阔，海外市场不断突破，维持“买入”评级。

●2024-11-19 上能电气：国内逆变业务压舱，海外光储厚积薄发 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●我们预计公司24-26年归母净利润5.15/9.35/12.84亿元，同比+80%/+81%/+37%，考虑全球光储市场高增，同时公司光伏逆变器及储能PCS加速海外拓展，全球多点开花，已进入加速放量阶段，预计明后年出货持续高增，盈利能力随海外拓展有望继续提升，我们给予公司25年25xPE，对应目标价65元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-19 德业股份：Q3业绩亮眼，出货稳步增长 (山西证券 肖索,贾惠淋)

●根据公司三季报出货情况，结合对行业判断，我们小幅上调公司盈利预测，预计公司2024-2026年EPS分别为4.87/6.08/7.20，对应公司11月15日收盘价，2024-2026年PE分别为19.4/15.6/13.1，维持“买入-A”评级。

●2024-11-19 思源电气：电力设备优质民企，国内&海外双轮驱动 (东北证券 韩金呈,周颖)

●预计公司2024-2026年的归母净利润分别为20.65/25.40/30.34亿元，对应的PE分别为29/23/19倍，维持“买入”评级。

●2024-11-18 特锐德：箱变老兵行稳致远，充电龙头迎来收获期 (东方证券 卢日鑫,李梦强,杨雨浓)

●我们预测公司24-26年每股收益分别为0.75、1.00、1.28元，结合可比公司估值水平，我们认为目前公司的合理估值水平为2025年30倍市盈率，对应目标价为30.0元，首次给予买入评级。

●2024-11-18 盛弘股份：季报点评：充电桩表现亮眼，看好25年储能业务高增 (海通证券 马天一,徐柏乔,余玫翰)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为4.10/5.47/6.86亿元，对应EPS分别为1.32/1.76/2.21元。可比公司2024年PE为24倍，我们给予2024年25-30倍PE估值区间，对应合理价值区间为32.96-39.56元。给予“优于大市”投资评级。

●2024-11-18 中熔电气：Q3盈利超预期，出海+新品打开成长空间 (海通证券 马天一,胡惠民)

●我们认为在电车高压趋势下，公司新品有望显著提升单车总价值量，同时出海预计25年逐步起量，打开增长空间。参考可比公司，给予公司2025年25-30倍PE，对应合理价值区间110.20-132.24元，首次覆盖，给予公司“优于大市”评级。

●2024-11-17 中国西电：三季度业绩超预期，中标柔直换流阀 (海通证券(香港) 杨斌,余小龙)

●根据公司新增订单情况，我们维持公司2024-2026年公司营业收入分别为246.9/287.7/326.8亿元，对应归母净利润分别为11.8/14.8/17.4亿元。基于电网投资的高景气度带动盈利超预期，维持8.56元/股的目标价及“优大于市”评级。

●2024-11-17 平高电气：业绩复合市场预期，设备招标保持高景气度 (海通证券(香港) 杨斌,余小龙)

●基于公司2023年订单以及2024年电网投资情况，我们维持盈利预测；预计公司2024-2026年公司营业收入分别为131.5/154.6/179.9亿元，对应归母净利润为11.74/14.09/16.66亿元。将β从1.6下调至0.95，根据DCF模型，将目标价从20.10元/股提高至25.76元/股，维持“优大于市”评级。

●2024-11-17 容百科技：三元正极稳定出货，盈利能力改善显著 (中信建投 许琳)

●公司2024年前三季度营收113.23亿元，同比-39%，归母净利润1.16亿元，同比-81%，其中2024Q3营收44.36亿元，同比-22%，环比+39%，归母净利润1.06亿元，同比-55%，环比+123%。预计公司2024-25年归母净利润2.7、6.7亿元，对应PE70.4、28.5倍。