万方发展(000638)盈利预测

◆研报摘要◆

●2016-07-25 万方发展：华丽转型，“智慧云医”生态平台显现 (华泰证券 姚艺)

●预计2016年净利润来自处理海南龙剑实业51%股权收益2,100万元。2017-2018年业绩高增长主要是基数低和义幻医疗所带来的投资收益。预计公司2016-2018年EPS分别为0.02、0.03和0.08元(备考EPS0.08、0.10、0.16元)，考虑到同业相似业务的上市公司如万达信息(医疗信息化，市值261亿)、卫宁健康(医疗信息化，市值201亿元)、海虹控股(PBM医保控费业务，市值415亿)、易联众(医疗卫生服务系统，市值83亿)市值情况，我们认为今年可以实现扭亏为盈，业绩弹性较大，同时公司“智慧云医”是行业内构建最为完善的“互联网+健康”平台，给予公司第一目标市值100亿元，对应股价中枢32.36元，目标价由20.00-21.50元调整为31.00-33.00元，维持“增持”评级。

●2016-07-25 万方发展：国内布局最完善的互联网医疗潜在龙头 (银河证券 沈海兵)

●假设收购完成，预计16-18年备考EPS分别为0.12、0.32和0.42元，公司有望成为互联网医疗龙头，维持“推荐”评级。

●2016-05-03 万方发展：2015年报&2016年第一季度报告点评：深化互联网医疗布局，后续发展潜力巨大 (银河证券 沈海兵)

●公司通过收购、整合多家移动医疗领域相关企业，整合线上线下医疗资源，布局智慧医疗业务，并建立多元融资渠道，为公司业务转型提供资金保障，预计未来盈利状况将进一步增强。我们预计，公司16-17年的EPS分别为0.06和0.09元。

●2015-12-30 万方发展：最强互联网基因+医疗资源背书，互联网医疗新星冉冉升起 (银河证券 沈海兵)

●预计公司15-17年EPS分别为0.01、0.06和0.09元，参考互联网医疗公司的估值水平，并且考虑公司业务的稀缺性以及高成长性，我们认为公司市值被低估，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2015-11-15 万方发展：覆盖医院数量有望快速提升 (招商证券 郝彪)

●预计2015-2017年每股收益分别为0.01元、0.05元、0.08元，分别对应PE为1674/336/226倍。考虑公司商业模式的领先性以及后续外延预期，给予强烈推荐-A评级，上调目标价至30.08元。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2024-01-25 咸亨国际：2023年业绩预告点评：横向拓展效果显著，非标品占比提升盈利提升可期 (民生证券 徐皓亮)

●公司持续深耕电网领域，横向拓展采取“四大军团”策略，同时乘国央企线上化采购东风预计收入稳定增长。未来伴随公司对新拓展领域理解加深，非标品产品比例提升带动毛利率提升，预计23-25年归母净利润分别为1.0/2.6/3.2亿元，对应PE为54X/20X/16X，维持“推荐”评级。

●2024-01-18 香农芯创：跟踪报告之二：无锡国资投资入局，股权激励彰显信心 (光大证券 刘凯)

●受存储行业周期下行影响，我们下调公司2023年归母净利润为3.33亿元(下调6.20%)，维持2024和2025年的预测。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为115.25/153.67/174.86亿元，归母净利润分别为3.33/3.84/4.29亿元，当前市值对应PE为43/37/33倍。考虑到存储行业周期触底，叠加公司对存储模组的全新布局，我们维持公司“增持”评级。

●2024-01-17 神州数码：IT分销筑基，云+信创助力腾飞 (平安证券 闫磊,付强,黄韦涵)

●我们预计公司2023-2025年营业收入为1221.77/1319.74/1431.92亿元，同比增速分别为5.4%/8.0%/8.5%；归母净利润为12.40/14.93/18.32亿元，同比增速分别为23.5%/20.4%/22.7%；EPS分别为1.85/2.23/2.74元，根据2024年1月16日公司收盘价，对应2023-2025年PE分别为14.4x/11.9x/9.7x。我们看好公司的未来发展，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2024-01-17 华致酒行：价值低估，信心充足 (长城证券 刘鹏,卢潇航)

●公司凭借多年对产品“保质保真”的坚持所积累的消费者信任以及不断扩大的品牌影响力有望带动公司进入正向循环，公司在精品酒和自有品牌的发力具备一定基础和可延续性。23年宏观需求仍有压力，公司盈利能力恢复仍需等待，但面临的困难是行业性的。在此期间，公司持续扩大份额，不断加强厂商合作与消费者粘性，酒水流通龙头地位稳固，长期向好趋势不改。我们预计公司2023-2025年EPS为0.63、0.86、1.22元，当前股价对应PE分别为27.4x、20.1x、14.2x，维持“买入”评级。

●2024-01-15 小商品城：业绩点评：2023全年业绩超预期，主业景气高、新业务进一步展开背景下重点关注 (首创证券 李田)

●公司持续增长背后有两个独特的长期基本事实决定发展优势：①义乌地理优势，贸易不断聚集；②出口贸易事关国计民生，持续扶持、结构升级和进一步监管会是政策的长期目标，公司业务不断受益政策且在诸多方面是政策的先行者。此外，随公司治理改善，通过经营业务盘活、新技术应用(AI代运营或带动出口)、新一轮招商工作、物流及数据要素等业务，公司的商业化能力明显提升。预计公司2023-2025年归母净利润为23.3/26.7/33.3亿元，同比增长111.2%/14.6%/24.6%，对应当前股价PE为18.9/16.5/13.3倍，维持“买入”评级。

●2024-01-15 香农芯创：股权激励+引入国资股东，坚定向产品化战略转型 (中航证券 刘牧野)

●我们预测2023-2025年营收为135.17/155.16/177.32亿元，归母净利润为3.39/3.93/4.59亿元，对应EPS0.74/0.86/1.00元，对应当前股价PE为42/36/31倍，给予“买入”评级。

●2024-01-12 小商品城：2023全年业绩高增，新老业务多点开花 (财通证券 于健,李跃博)

●公司线下实体市场和线上平台的商品展示生态圈，酒店会展的配套服务生态圈，包括仓储物流、自营贸易和支付、征信、保理等业务的贸易履约生态圈不断完善，业务版图逐步扩张，转型逻辑持续兑现。我们预计2023-25归母净利润27.4/28.8/32.1亿元，对应PE14.4/13.7/12.3X，维持“增持”评级。

●2024-01-12 苏美达：外贸复苏，业务有望共振向上 (天风证券 陈金海,郑澄怀)

●考虑库存周期回升带动外贸复苏，苏美达外贸业务有望改善，维持2023-2025年盈利预测10、12、15亿元，对应增速11%、22%、18%。2024年苏美达预期PE为7.5倍，预期股息率6.0%，维持“买入”评级。

●2024-01-10 小商品城：2023年业绩预告点评：归母净利润预增140%-149%，新业务表现亮眼 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●受益于：①市场贸易景气度高、公司新业务增长超预期；②公司旗下义乌“全球数贸中心”项目(建面高达124万方)正在建设，有望在2025年投入运营，投运后将增厚公司市场经营业务业绩，我们将公司2023-25年归母净利润预期从26.6/29.5/32.8亿元，上调至27.0/30.0/33.3亿元，同比+144%/+11%/+11%，1月9日收盘价对应P/E为14/13/12倍P/E，维持“买入”评级。

●2024-01-10 小商品城：2023年业绩预告增长140%-149%，新兴业务快速成长 (国信证券 张峻豪,柳旭)

●考虑公司新兴业务发展快速以增值服务能力提升下带来毛利率增长，我们提升公司2023-2025年归母净利润预测至27.12/29.28/33.29亿元(前值分别为25.98/27.97/32.46亿元)，对应PE分别为14.1/13.1/11.5倍，维持“买入”评级。