*ST阳光(000608)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-11-03 *ST阳光：拟收购京基百纳商管，商业管理能力重塑 (天风证券 王茜)

●公司制定了新的发展方向和轻资产业务模式，并形成了以对资产投资、改造、营运及退出为主线的全新组织架构，正在重塑在地产行业产业链上端的资产管理能力。公司最差的年份已经过去，我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.44元、0.41元、0.46元，对应PE为18X、20X、17X，首次覆盖给予“买入”评级，6个月内目标价10.16元。

●2017-08-01 *ST阳光：业绩锁定性强，否极泰来 (安信证券 陈天诚)

●公司制定了新的发展方向和轻资产业务模式，并形成了以对资产投资、改造、营运及退出为主线的全新组织架构，正在重塑在地产行业产业链上端的资产管理能力。我们维持之前的判断，公司最差的年份已经过去，我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.36元、0.47元、0.62元，维持买入-A评级，给予6个月内目标价10.16元。

●2017-05-17 *ST阳光：转让天津项目，具有较好安全边际 (兴业证券 阎常铭)

●阳光股份重点布局一二线城市商业物业，专注于经营性物业资产管理领域。公司每股RNAV9.1元，目前股价较RNAV大幅折价，安全边际充足，维持“增持”评级。

●2016-10-27 *ST阳光：三季报点评：阳光股份系列报告之五-亏损无损内在价值，剥离资产增强转型预期 (兴业证券 阎常铭)

●加快处置原有资产，转型预期愈发强烈，逻辑持续兑现。公司目前无实际控制人，高管层管控程度高，发展动力充足。阳光股份专注于布局一二线城市商业物业。公司每前股价较RNAV大幅折价，安全边际极强，重组终止难掩真正价值，维持“增持”评级。

●2016-10-16 *ST阳光：系列报告之四：潜龙在渊，亏损不影响真正价值 (兴业证券 阎常铭)

●阳光股份专注于布局一二线城市商业物业。公司每前股价较RNAV大幅折价，安全边际极强，重组终止难掩真正价值。预计公司2016-2018年EPS分别为2.3元、3.1元和3.8元，对应PE分别为12、8.9和7.2倍维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2025-12-19 中华企业：三季报点评：利润扭亏为盈，财务保持健康 (中泰证券 由子沛,侯希得)

●中华企业聚焦上海，结算项目规模回升，利润成功扭亏为盈，积极拓展新业务，培育新增长曲线，财务状况良好，融资优势明显。考虑到公司低成结转项目增加，我们预计公司25-27年归母净利润为6.5/6.8/7.0亿元(前值2025-2026年归母净利润为6.5/6.6亿)，对应PE分别为25.5/24.3/23.5倍，维持公司“增持”评级。

●2025-12-14 滨江集团：三季报点评：收入利润大幅增长，财务状况保持稳健 (中泰证券 由子沛,侯希得)

●公司坚持稳健经营，销售规模稳定，利润逆势增长，财务结构健康，融资渠道畅通。公司长期深耕杭州等优势区域，为未来可持续发展提供有力保障。我们预计公司2025-2027年的归母净利润分别为28.8/31.4/34.3亿元，EPS分别为0.93/1.01/1.10元，对应PE为10.8/9.9/9.1倍，维持公司“买入”评级。

●2025-12-11 特发服务：高端园区IFM细分领跑，多业态服务稳健增长 (财通证券 房诚琦,何裕佳,陈思宇)

●分析师预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.23亿元、1.23亿元和1.28亿元，尽管增速放缓，但财务状况稳健，具备较强的抗风险能力。基于其在园区IFM领域的领先地位及多业态拓展潜力，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-11-18 大名城：收购佰才邦19%股权，布局先进通信领域 (东吴证券 王紫敬)

●公司收购佰才邦19%股权，实现资源协同，布局新兴通信领域，有望打开公司第二增长曲线。公司主业房地产行业景气度逐步见底，基于此，我们上调2025-2026年归母净利润预期为2.80(前值1.43)/2.49(前值1.29)亿元，给予2027年归母净利润预测为2.68亿元，维持“买入”评级。

●2025-11-16 招商蛇口：三季报点评：收入增长提速，拿地积极聚焦 (中泰证券 由子沛,侯希得)

●招商蛇口作为央企地产龙头，在核心城市的销售保持优势，财务安全稳健，低成本融资渠道畅通，考虑到房地产行业整体下行带来的结转规模下降、毛利率承压及存货计提减值等因素的影响，我们预计公司2025-2027年的EPS分别为0.48、0.53和0.60，考虑到公司当前估值水平较低，维持公司“买入”评级。

●2025-11-13 城投控股：2025年三季报点评：利润实现扭亏为赢，待结算资源丰富 (太平洋证券 徐超,戴梓涵)

●公司作为上海地方城投国企，具备独特资源优势，待结算资源丰富，运营板块品牌产品多元，我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润为5.43/8.65/10.57亿元，对应25/26/27年PE分别为22.05X/13.84X/11.32X，给予“买入”评级。

●2025-11-11 我爱我家：2025年三季报点评：归母净利润增长明显，业务规模稳步提升 (太平洋证券 徐超,戴梓涵)

●公司住房总交易金额保持增长，降本增效成果显著，归母净利润明显增长，盈利能力持续修复，我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润为1.55/2.29/2.70亿元，对应25/26/27年PE分别为44.97X/30.39X/25.77X，给予“增持”评级。

●2025-11-10 城建发展：2025年三季报点评：积极推动去库存，业绩实现明显增长 (太平洋证券 徐超,戴梓涵)

●公司多年来深耕北京市场，在北京区域具有较高的市场份额，加速推动存量库存去化，融资渠道畅通，我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润为6.95/9.70/11.79亿元，对应25/26/27年PE分别为14.48X/10.38X/8.54X，持续给予“增持”评级。

●2025-11-08 滨江集团：2025年三季报点评：业绩延续高增，投销表现稳健 (兴业证券 靳璐瑜,王沁雯)

●滨江集团杭州区域优势持续巩固，销售拿地表现优于行业，看好公司未来区域深耕成效持续兑现。我们维持公司盈利预测，预计公司25-26年EPS为0.91元、0.98元，按11月7日收盘价，对应PE为11.5倍和10.7倍，维持“增持”评级。

●2025-11-07 京基智农：养殖成本优势稳固，新业务布局未来 (华西证券 周莎,魏心欣)

●我们分析：(1)公司生猪养殖业务稳步推进，2024年生猪出栏214.61万头，同比增长16%，2025年公司规划出栏230万头，且生猪养殖业务完全成本稳步下降，猪业板块将持续为公司贡献收入；(2)房地产业务是公司的战略支持型业务，定位为存量去化，截止2025年6月，地产存货为5.9亿元。(3)公司今年布局了IP新业务，有望开辟第二增长曲线；(4)公司核心主业为生猪养殖业务，而生猪价格今年持续下跌。基于此，我们下调公司2025-2027年营收88.06/100.06/146.15亿元至72.51/93.68/118.79亿元，下调公司2025-2027年归母净利润8.19/9.14/12.16亿元至2.57/7.90/9.66亿元，下调公司2025-2027年EPS1.54/1.72/2.29元至0.49/1.49/1.82元，2025/11/6日收盘价16.80元对应25-27年PE分别为34/11/9X，目前生猪养殖行业处于周期底部，政策调控产能带来的被动去化与亏损带来的产能主动去化信号增强，公司成本继续下降静待周期反转，公司今年开始开展IP新业务，未来可期，维持“买入”评级。