华媒控股(000607)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-05-25 华媒控股：杭报集团“全媒体”转型升级，聚焦现代传媒和教育文创产业 (国海证券 孔令峰)

●2016-2018年中教未来承诺净利润分别为0.58亿元、0.68亿元、0.79亿元，基于职业教育行业未来五年CAGR(复合年均增长率)约为21.3%，以及移动互联网推动下在线教育的付费认可度渗透率不断提高，暂不考虑精典博维35%股权出售因素影响，预计2017-2019年公司归母净利润分别为2.68亿元、3.14亿元、3.48亿元，对应EPS分别为0.26元、0.31元、0.34元。以2017年5月24日收盘价对应PE分别为26.89倍、22.95倍、20.73倍，给予公司买入评级。

●2017-04-19 华媒控股：2016年年报点评：转型教育推进多业务发展，17年业绩可期 (民生证券 胡琛)

●我们预测公司17、18、19年归母净利润分别为3.23亿元、3.35亿元和3.53亿元，预计公司2017-2019年EPS分别为0.32元、0.33元和0.35元，当前股价对应的PE分别为26X、25X和24X。公司作为中国报业集团中第三家传媒类经营性资产整体上市公司，全媒体渠道实现1.17亿的用户覆盖，同时还具备政府资源优势及用户流量优势，后续发展空间值得期待。给予公司2017年30-35倍PE，未来12个月合理估值为9.6-11.2元，首次评级给予“谨慎推荐”。

●2017-04-18 华媒控股：年报点评：布局新媒体承接业绩增长，切入职业教育培育发展新动力 (海通证券 钟奇)

●新媒体+户外广告+职业教育，充分抵御传统业务下滑风险，培养增长新动力。未来看点：(1)基于中教未来进一步打造职业教育体系，拓展浙江省和全国市场，深度布局教育产业预期强；(2)进一步扩大新媒体矩阵平台，加速革新传统媒体业态，转型预期强。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.27元、0.35元和0.43元。参考传统媒体行业浙数文化2017年一致预期PE为35.67倍，我们给予公司2017年35倍PE，目标价为9.45元。维持买入评级。

●2017-04-18 华媒控股：营收结构有序调整，新业态推动业绩增长 (安信证券 焦娟,王中骁)

●报告期内公司取得近20%的营收增速，为报媒上市公司中的佼佼者。公司营收结构的变化表明通过内生+外延建立的新业态正不断发挥业绩引擎作用，且有望继续保持强劲增长。目前公司现金充裕且有旗下产业基金支持，存在文化、教育领域持续外延的可能，后续规划值得关注。预计公司17-19年净利润分别为2.46/2.64/2.90亿元，对应每股收益分别为0.24/0.26/0.28元。给予2017年40倍目标PE，对应目标价9.66元，维持“买入-A”评级。

●2017-02-12 华媒控股：做强媒体实现产业多元化，转型教育打造业绩新引擎 (安信证券 焦娟)

●内生方面，公司新媒体业务发展，平台流量增加，广告营收将稳步提升，同时旗下各平台积极开展会展策划、整合营销，带动整体广告策划收入持续增长。外延方面，快点传播和精典博维大概率完成对赌；中教未来轻资产扩张模式优势突出，旗下职教、IT教育、在线教育等板块可复制性强，成长前景好，运营有望超预期，将共同拉动公司业绩提升。预计2016-2018年净利润分别为2.75亿元、3.14亿元、3.51亿元，EPS0.27元、0.31元、0.34元。公司内生外延协同发力，借力职业教育的区域性外延，成长性突出，给予17年目标PE45倍，对应目标价13.95元，给予“买入-A”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2026-04-12 山东出版：收入保持平稳，创新业态精准发力 (中泰证券 康雅雯,李昱喆)

●考虑到公司市场化教辅收入有所下降以及销售费用增加，我们对公司的此前业绩预期进行适当调整，预计山东出版2026-2028年营业收入分别为116.78/122.77/128.05亿元(2026-2027年收入前值分别为105.82/109.58亿元)，分别同比增长4.45%、5.13%、4.30%；归母净利润分别为13.15/14.84/16.34亿元(2026-2027年利润前值分别为16.41/18.39亿元)，分别同比增长11.97%、12.86%、10.11%。当前市值对应公司的PE估值分别为14.7x、13.0x、11.8x，考虑到山东省人口优势显著，对于教材教辅产品需求旺盛，公司市场化教辅收入后续有望在政策趋于缓和情况下企稳恢复，我们仍看好公司长期投资价值，故维持“买入”评级。

●2026-04-10 中南传媒：年报点评：基本面稳健，业务结构持续优化 (华泰证券 夏路路,朱珺,郑裕佳)

●考虑到公司业务结构和经营效率整体持续优化，我们略微下调26-27年费用假设，预计26-28年归母净利润预测为16.08/16.24/16.55亿元(前值为14.45/14.26/-亿元)。26年可比公司Wind一致预期PE均值为11.75X，考虑公司教育出版刚需壁垒与数字转型红利，我们给予公司26年15X，目标价为13.43元(前值13.31元，对应25年16.4X PE)。维持“买入”评级。

●2026-04-08 博通股份：2025年年报点评：二期项目进展顺利，业绩释放超预期 (国联民生证券 苏多永,张锦)

●预计2026-2028年公司营收分别为3.24亿元、3.46亿元和3.70亿元，EPS分别为0.78元、0.86元和1.03元，当前股价对应PE分别为32倍、29倍和25倍。公司依托西安交大，战略布局高等教育。高教业务成为公司稳定现金流和利润来源。同时，公司业绩释放呈现提速状态，城市学院二期项目进展较快，助力公司成长。看好公司未来成长性，维持“谨慎推荐”评级。

●2026-04-07 晨光股份：传统业务短期承压，科力普稳健增长 (长城证券 郭庆龙,谭鹭)

●公司传统业务有望逐步复苏，科力普增长趋势延续且拟于港股上市注入新发展动力，零售大店结构调整盈利有望改善，我们预计2026-2028年公司净利润14.65/16.27/18.3亿元，对应PE16.1/14.5/12.9倍，维持“增持”评级。

●2026-04-07 晨光股份：2025A业绩点评报告：文创龙头行稳致远，拟分拆科力普助长远成长 (浙商证券 史凡可,褚远熙)

●文创龙头核心优势稳固。传统核心业务IP+强功能新品驱动产品结构持续优化，科力普已恢复正常经营节奏，九木杂物社积极蓄力。我们看好公司长期成长价值。我们预计2026-2028年公司实现收入278、310、346亿元，同比+11%、+12%、+11%；归母净利润15.1、16.9、18.9亿元，同比+15%、+12%、+12%，对应PE分别为16X、14X、12X，维持“买入”评级。

●2026-04-07 晨光股份：25年收入稳健、利润微降，26年计划收入增长11% (中信建投 叶乐,张舒怡)

●预计公司2026-2028年营业收入为278.8、307.4、335.5亿元，同比分别增长11.2%、10。3%、9.1%，归母净利润14.4、15.8、17.2亿元，同比分别增长10.2%、9.6%、8.7%，对应PE为16.2x、14.8x、13。6x，维持“买入”评级。

●2026-04-05 晨光股份：2025年报点评：传统核心业务渠道稳健，科力普稳中向好 (国海证券 林昕宇,赵兰亭)

●公司聚焦产品力提升与全渠道布局，传统业务保持稳健，晨光科技增速可观，零售大店收入增长与门店拓展成效亮眼，积极推进IP战略布局。我们预计2026-2028年营业收入为271.24/294.16/315.80亿元，归母净利润为14.56/16.16/17.64亿元，对应PE估值为16/15/13x，维持“买入”评级。

●2026-04-03 晨光股份：2025年报点评：全年收入端修复符合预期，看好持续恢复 (中泰证券 郭美鑫)

●晨光作为文具龙头，虽短期业绩承压，但已有明显变化，转型增量等待后续逐步释放，我们看好公司传统核心业务与新业务双轮驱动，实现长期稳健发展，预计公司26-28年实现归母净利润15.10、17.43、19.70亿元(26-27年前值为16.63、19.26亿元，结合公司25年全年业绩有所调整，新增28年预测)，EPS为1.64、1.89、2.14元，维持“买入”评级。

●2026-04-02 晨光股份：业绩符合预期，公布科力普赴港分拆上市预案 (兴业证券 林寰宇,储天舒,王月)

●公司积极推进IP转型/业务出海赋能传统核心业务，科力普拟分拆至港股上市发挥资本市场优化资源售置的作用，九木杂物社继续稳定成长。我们调整了此)的盈利预测，预计2026-2028年公司实现归母净利润14.70/16.30/18.10亿元，同比+12.2%/+10.9%/+11.0%，对应2026年4月1日收盘价的PE分别为16.0/14.4/13.0倍，维持“增持”评级。

●2026-04-02 晨光股份：科力普稳健增长，传统核心业务积极转型 (华西证券 徐林锋,吴菲菲)

●我们认为晨光传统业务产品与渠道升级带来量价提升空间，新业务正在迈入收获期，公司由文具龙头逐渐向文创巨头持续转型升级，迈向世界级晨光，我们看好其发展前景。结合公司2025年报，我们调整26-27同时引入28年盈利预测，预计26-28年营收分别为277.71/304.65/329.02亿元（26-27前值为280.80/308.04亿元），归母净利润分别为15.01/16.82/18.49亿元（26-27前值为15.84/17.51亿元），EPS分别为1.63/1.83/2.01元（26-27前值为1.72/1.90元），对应2026年4月2日26元/股收盘价，PE分别为16/14/13倍，维持公司“买入”评级。