华媒控股(000607)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-05-25 华媒控股：杭报集团“全媒体”转型升级，聚焦现代传媒和教育文创产业 (国海证券 孔令峰)

●2016-2018年中教未来承诺净利润分别为0.58亿元、0.68亿元、0.79亿元，基于职业教育行业未来五年CAGR(复合年均增长率)约为21.3%，以及移动互联网推动下在线教育的付费认可度渗透率不断提高，暂不考虑精典博维35%股权出售因素影响，预计2017-2019年公司归母净利润分别为2.68亿元、3.14亿元、3.48亿元，对应EPS分别为0.26元、0.31元、0.34元。以2017年5月24日收盘价对应PE分别为26.89倍、22.95倍、20.73倍，给予公司买入评级。

●2017-04-19 华媒控股：2016年年报点评：转型教育推进多业务发展，17年业绩可期 (民生证券 胡琛)

●我们预测公司17、18、19年归母净利润分别为3.23亿元、3.35亿元和3.53亿元，预计公司2017-2019年EPS分别为0.32元、0.33元和0.35元，当前股价对应的PE分别为26X、25X和24X。公司作为中国报业集团中第三家传媒类经营性资产整体上市公司，全媒体渠道实现1.17亿的用户覆盖，同时还具备政府资源优势及用户流量优势，后续发展空间值得期待。给予公司2017年30-35倍PE，未来12个月合理估值为9.6-11.2元，首次评级给予“谨慎推荐”。

●2017-04-18 华媒控股：年报点评：布局新媒体承接业绩增长，切入职业教育培育发展新动力 (海通证券 钟奇)

●新媒体+户外广告+职业教育，充分抵御传统业务下滑风险，培养增长新动力。未来看点：(1)基于中教未来进一步打造职业教育体系，拓展浙江省和全国市场，深度布局教育产业预期强；(2)进一步扩大新媒体矩阵平台，加速革新传统媒体业态，转型预期强。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.27元、0.35元和0.43元。参考传统媒体行业浙数文化2017年一致预期PE为35.67倍，我们给予公司2017年35倍PE，目标价为9.45元。维持买入评级。

●2017-04-18 华媒控股：营收结构有序调整，新业态推动业绩增长 (安信证券 焦娟,王中骁)

●报告期内公司取得近20%的营收增速，为报媒上市公司中的佼佼者。公司营收结构的变化表明通过内生+外延建立的新业态正不断发挥业绩引擎作用，且有望继续保持强劲增长。目前公司现金充裕且有旗下产业基金支持，存在文化、教育领域持续外延的可能，后续规划值得关注。预计公司17-19年净利润分别为2.46/2.64/2.90亿元，对应每股收益分别为0.24/0.26/0.28元。给予2017年40倍目标PE，对应目标价9.66元，维持“买入-A”评级。

●2017-02-12 华媒控股：做强媒体实现产业多元化，转型教育打造业绩新引擎 (安信证券 焦娟)

●内生方面，公司新媒体业务发展，平台流量增加，广告营收将稳步提升，同时旗下各平台积极开展会展策划、整合营销，带动整体广告策划收入持续增长。外延方面，快点传播和精典博维大概率完成对赌；中教未来轻资产扩张模式优势突出，旗下职教、IT教育、在线教育等板块可复制性强，成长前景好，运营有望超预期，将共同拉动公司业绩提升。预计2016-2018年净利润分别为2.75亿元、3.14亿元、3.51亿元，EPS0.27元、0.31元、0.34元。公司内生外延协同发力，借力职业教育的区域性外延，成长性突出，给予17年目标PE45倍，对应目标价13.95元，给予“买入-A”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2024-04-03 学大教育：学大职教再下一城，打造现代中等教育新模式 (天风证券 孙海洋)

●维持盈利预测，维持“买入”评级。公司坚持推进发展战略，持续积极优化业务布局。一方面保持个性化教育领域优势，随着经营环境逐步改善，个性化教育市场需求提升，推动公司经营业绩稳定增长；同时，公司深入推进职业教育、提升持续盈利能力。我们预计公司23-25年归母净利分别为1.45/2.20/2.90亿元，EPS分别为1.19/1.80/2.37元/股，对应PE分别为51/34/26X。

●2024-04-02 晨光股份：23年量价齐升，24年增长值得期待 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●预计公司2024-2026年营业收入为275.8、322.7、375.4亿元，同增18.1%、17.0%、16.3%，归母净利润18.1、21.2、24.7亿元，同增18.4%、17.4%、16.4%，对应PE为19.6x、16.7x、14.4x，维持“买入”评级。

●2024-04-02 晨光股份：2023年年报点评：零售大店及科力普较快增长，全年收入业绩增长稳健 (西南证券)

●预计2024-2026年EPS分别为1.94元、2.27元、2.63元，对应PE分别为20倍、17倍、15倍。考虑到零售大店稳步扩张，直销业务较快增长，维持“买入”评级。

●2024-04-01 世纪天鸿：23年业绩点评：业绩符合预期，期待AI+教育产品后续成长 (东吴证券 张良卫)

●我们看好公司主业稳健增长，AI+教育成长为第二曲线，我们维持预测24-25年公司归母净利润0.53/0.61亿元，新增26年预测0.69亿元，维持“增持”评级。

●2024-04-01 晨光股份：2023年年报点评报告：传统核心业务盈利向上，零售大店蓬勃发展，营收利润齐增长 (国海证券 林昕宇)

●基于外部环境压力，文具行业面临需求收缩、预期转弱、下行压力加大的挑战，我们调整2024-2026年盈利预期，预计营业收入为271.73/316.08/368.58亿元，归母净利润为18.29/21.26/24.56亿元，对应PE估值为18/16/14x。维持“买入”评级。

●2024-04-01 晨光股份：2023年年报点评：传统核心业务稳健，零售大店首次盈利 (国信证券 陈伟奇,王兆康)

●考虑低净利率的业务占比提升，调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为18.5/21.9/25.3亿(前值21.0/24.3/-亿)，同比+21%/19%/15%，摊薄EPS=1.99/2.37/2.73元，对应PE=18/15/13x，维持“买入”评级。

●2024-04-01 晨光股份：2023业绩符合预期，线下渠道拓展持续下零售大店成长可期 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●公司2023年实现营收233.5亿元(同比+16.8%，下同)，实现归母净利润15.3亿元(+19.1%)。2023Q4单季度实现营收74.9亿元(+19.5%)，实现归母净利润4.3亿元(+24.6%)。2023年营收业绩保持稳健增长，主要系公司传统核心业务通过不断推进高端化和渠道转型稳步扩张，零售大店业务收入和利润创新高，公司第二增长点逐步打开。考虑到公司新业务相关投入持续，我们下调2024-2025盈利预测，新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为18.3/21.1/24.3亿元(2024-2025原值为20.0/23.7亿元)，对应EPS为1.98/2.28/2.63元，当前股价对应PE为19.0/16.5/14.4倍，我们继续看好公司新五年战略稳步发展，传统主业持续增长，盈利能力持续改善，维持“买入”评级。

●2024-03-31 上海电影：优质内容叠加AI赋能，大IP开发扬帆启航 (开源证券 方光照,田鹏)

●公司作为上海地区龙头影视公司，电影主业经营稳健，受益电影大盘复苏。大IP业务顺利推进，通过商品化授权、游戏联动与授权、营销授权等开展多元化变现，叠加AI赋能，IP开发及变现效率有望大幅提升。我们预测公司2023-2025年营业收入分别为7.91/10.98/13.93亿元，归母净利润分别为1.24/2.37/3.45亿元，EPS分别为0.28/0.53/0.77元，当前股价对应PE分别为108.4/56.8/39.0倍。我们看好AI赋能与IP变现驱动公司长期成长，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-03-31 晨光股份：产品结构升级重回正轨，杂物社增长靓丽扭亏为盈 (中泰证券 张潇,邹文婕)

●晨光作为文具龙头，传统核心业务与新业务双轮驱动，看好公司长期稳健发展，我们预计公司2024-26年实现归母净利润18.03、21.33、24.86亿元(24-25年前值为18.58、22.23亿元，考虑23年业绩及终端需求有所调整)，EPS为1.95、2.30、2.68元，维持“买入”评级。

●2024-03-31 晨光股份：年报点评报告：传统核心恢复、九木杂物社绽放 (国盛证券 姜文镪)

●我们预计2024-2026年归母净利润分别为18.01亿元、21.18亿元、24.88亿元，对应PE为18.5X、15.7X、13.4X，维持“买入”评级。