华媒控股(000607)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-05-25 华媒控股：杭报集团“全媒体”转型升级，聚焦现代传媒和教育文创产业 (国海证券 孔令峰)

●2016-2018年中教未来承诺净利润分别为0.58亿元、0.68亿元、0.79亿元，基于职业教育行业未来五年CAGR(复合年均增长率)约为21.3%，以及移动互联网推动下在线教育的付费认可度渗透率不断提高，暂不考虑精典博维35%股权出售因素影响，预计2017-2019年公司归母净利润分别为2.68亿元、3.14亿元、3.48亿元，对应EPS分别为0.26元、0.31元、0.34元。以2017年5月24日收盘价对应PE分别为26.89倍、22.95倍、20.73倍，给予公司买入评级。

●2017-04-19 华媒控股：2016年年报点评：转型教育推进多业务发展，17年业绩可期 (民生证券 胡琛)

●我们预测公司17、18、19年归母净利润分别为3.23亿元、3.35亿元和3.53亿元，预计公司2017-2019年EPS分别为0.32元、0.33元和0.35元，当前股价对应的PE分别为26X、25X和24X。公司作为中国报业集团中第三家传媒类经营性资产整体上市公司，全媒体渠道实现1.17亿的用户覆盖，同时还具备政府资源优势及用户流量优势，后续发展空间值得期待。给予公司2017年30-35倍PE，未来12个月合理估值为9.6-11.2元，首次评级给予“谨慎推荐”。

●2017-04-18 华媒控股：年报点评：布局新媒体承接业绩增长，切入职业教育培育发展新动力 (海通证券 钟奇)

●新媒体+户外广告+职业教育，充分抵御传统业务下滑风险，培养增长新动力。未来看点：(1)基于中教未来进一步打造职业教育体系，拓展浙江省和全国市场，深度布局教育产业预期强；(2)进一步扩大新媒体矩阵平台，加速革新传统媒体业态，转型预期强。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.27元、0.35元和0.43元。参考传统媒体行业浙数文化2017年一致预期PE为35.67倍，我们给予公司2017年35倍PE，目标价为9.45元。维持买入评级。

●2017-04-18 华媒控股：营收结构有序调整，新业态推动业绩增长 (安信证券 焦娟,王中骁)

●报告期内公司取得近20%的营收增速，为报媒上市公司中的佼佼者。公司营收结构的变化表明通过内生+外延建立的新业态正不断发挥业绩引擎作用，且有望继续保持强劲增长。目前公司现金充裕且有旗下产业基金支持，存在文化、教育领域持续外延的可能，后续规划值得关注。预计公司17-19年净利润分别为2.46/2.64/2.90亿元，对应每股收益分别为0.24/0.26/0.28元。给予2017年40倍目标PE，对应目标价9.66元，维持“买入-A”评级。

●2017-02-12 华媒控股：做强媒体实现产业多元化，转型教育打造业绩新引擎 (安信证券 焦娟)

●内生方面，公司新媒体业务发展，平台流量增加，广告营收将稳步提升，同时旗下各平台积极开展会展策划、整合营销，带动整体广告策划收入持续增长。外延方面，快点传播和精典博维大概率完成对赌；中教未来轻资产扩张模式优势突出，旗下职教、IT教育、在线教育等板块可复制性强，成长前景好，运营有望超预期，将共同拉动公司业绩提升。预计2016-2018年净利润分别为2.75亿元、3.14亿元、3.51亿元，EPS0.27元、0.31元、0.34元。公司内生外延协同发力，借力职业教育的区域性外延，成长性突出，给予17年目标PE45倍，对应目标价13.95元，给予“买入-A”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2025-05-16 中原传媒：2024年报及2025年一季报点评：核心业务稳健，积极回馈股东 (东方财富证券 高博文,郭天瑜,陈子怡)

●公司核心业务稳固，短期受所得税政策变化影响，后续至2027年将继续享受企业所得税免征政策。结合公司当前经营情况，我们预计2025-2027年公司实现营业收入分别为101.22/103.65/105.94亿元，实现归母净利润13.17/14.14/14.77亿元，EPS分别为1.29/1.38/1.44元，按照2025年5月13日收盘价计算，对应PE分别为10/9/9倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-05-15 万达电影：25Q1业绩表现优异，IP布局打开利润增长点 (华安证券 金荣)

●受益于春节档热门影片《哪吒2》和《唐探1900》等影响，春节档票房高增，同时考虑公司后续内容储备丰富，上线节奏稳定，预计公司25E-27E实现营业收入150.1/162.3/172.3亿，25E-26E前值为164.3/183.0，实现归母净利润12.2/14.8/17.2亿，25E-26E前值为11.6/14.6，维持“买入”评级。

●2025-05-15 万达电影：现金投资+战略合作52TOYS，强化IP衍生品业务布局 (国海证券 杨仁文,方博云)

●我们预测公司2025-2027年营业收入为163.30/183.43/196.65亿元，归母净利润为12.04/14.94/17.43亿元，对应PE为19/15/13X。公司为国内影院投资行业龙头，票房市占率稳步提升，且加码布局IP产业链，逐步强化内容优势，成长空间有望持续打开。基于此，维持“买入”评级。

●2025-05-14 南方传媒：2025Q1业绩快速增长，AI+教育产品推陈出新 (中泰证券 康雅雯,李昱喆)

●考虑到公司经营稳健以及所得税政策发生变化，我们对公司的此前业绩预期进行适当调整，预计南方传媒2025-2027年营业收入分别为95.89/100.18/104.10亿元(2025-2026年收入前值分别为106.60/113.09亿元)，分别同比增长4.55%、4.48%、3.91%；归母净利润分别为11.24/12.10/12.89亿元(2025-2026年利润前值分别为9.59/10.26亿元)，分别同比增长38.76%、7.66%、6.55%。当前市值对应公司的估值分别为13.8x、12.8x、12.0x，考虑到广东省人口结构优势明显，省内学生对于教材教辅产品需求旺盛，公司主业中长期增长动能向好，并积极拓展AI+教育布局，我们看好公司长期投资价值，故维持“买入”评级。

●2025-05-12 风语筑：2024年年报及2025年一季报点评：2025Q1营收净利润双增长，公司积极推动机器人在新文旅消费应用场景落地 (上海证券 吴婷婷)

●考虑到公司深化传统主业龙头优势，以存量升级驱动业务持续增长，同时积极拥抱具身智能，引领展览展示与文旅体验智能化升级，我们预计公司2025-2027年营收分别17.36、20.79、23.37亿元，分别同比增长26.12%、19.77%、12.40%，归母净利润分别为1.94、2.52、3.00亿元，分别同比增长243.02%、30.13%、19.10%。对应EPS分别为0.33、0.42、0.50元/股，对应PE分别为32、25、21倍，维持“买入”评级。

●2025-05-12 皖新传媒：主业稳健分红稳定，看好AI+教育的未来增量 (兴业证券 李阳,杨尚东)

●我们看好公司主业保持稳健，AI+教育有望打开新的增长空间。我们预计公司2025-2027年收入110.88/113.54/115.81亿元，归母净利润8.65/9.26/9.89亿元，对应2025年5月9日PE分别为16/15/14倍。维持“增持”评级。

●2025-05-11 长江传媒：主业收入稳健增长，主要经营指标超额完成一季度目标任务 (招商证券 顾佳,谢笑妍)

●维持“强烈推荐”投资评级。公司是湖北省国资出版企业领导者，区位优势显著，主营业务稳健发展，立体式营销服务体系成果显著，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为74.96/79.46/83.44亿元，同比增速分别为6%/6%/5%。实现归属母公司所有者净利润分别为11.03亿/11.69/12.16亿元，同比增速分别为17%/6%/4%，对应PE分别为10.8/10.2/9.8倍。

●2025-05-11 果麦文化：24年报及25Q1季报点评：图书出版主业高增，《三国的星空》年内可期 (浙商证券 冯翠婷)

●根据公司年报及一季报，我们认为公司主业有稳健的业绩支撑，通过明星版权书等优质书籍的出版及发行，以及借助强互联网运营进行图书销售，24年图书策划及发行业务稳健增长17.71%，图书代理发行业务更呈现566.52%增长，加上《三国的星空第一部》25年业绩表现可期。我们预计25-27年公司营收分别为8.06亿元、9.75亿元、12.49亿元，同比增长38.48%、20.94%、28.06%(核心假设为25年、27年有《三国的星空》系列电影上映，26年有一年空档)，公司归母净利润分别为1.38亿元、1.36亿元、2.01亿元，对应估值分别为25x/26x/17x。考虑到《三国的星空》动画电影年内定档催化、AI校对王等AI应用进度可期，维持“买入”评级。

●2025-05-11 上海电影：《浪浪山小妖怪》电影定档暑期，IP和AI战略多点开花 (兴业证券 李阳,杨尚东)

●考虑到公司储备的电影项目以及未来IP运营的增长空间，我们预计25-27年公司实现收入9.56/11.11/12.57亿元，归母净利润2.14/2.86/3.56亿元，对应2025年5月11日PE分别为66/49/40倍。维持“增持”评级。

●2025-05-11 光线传媒：《哪吒2》推动业绩爆发，看好IP运营业务的增长空间 (兴业证券 李阳,杨尚东)

●考虑到公司储备的电影目以及未来IP运营的增长空间，我们预计25-27年公司实现收入41.75/27.16/30.86亿元，归母净利润23.74/10.92/12.81亿元，对应2025年5月11日PE分别为23/50/43倍。维持“增持”评级。