建投能源(000600)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-12-16 建投能源：河北火电主力，受益于顶峰需求 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●我们预计公司24-26年归母净利润为5.57/7.15/8.15亿元，同比增速为+233%/+28%/+14%，对应BPS为5.69/5.82/5.94元。Wind一致预期下可比公司25年PB均值1.2x，考虑公司ROE低于可比均值，给予公司25年1.1xPB，目标价6.41元。

●2024-10-27 建投能源：季报点评：煤电装机规模有望持续扩大 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●下调盈利预测，基于25年目标估值调整目标价基于对研发/财务费用率和少数股东权益比例的上调，我们将公司24-26年归母净利润预测下调至5.57/7.15/8.15亿元(前值6.65/8.63/9.83亿元)，同比增速为+233%/+28%/+14%，对应BPS为5.69/5.82/5.94元。Wind一致预期下可比公司25年PB均值1.2x，考虑公司ROE低于可比均值，给予公司25年1.1xPB，目标价6.41元(前值6.33元)。

●2024-04-27 建投能源：年报及一季报点评：受益煤价回落盈利提升，控参股装机持续增长 (东北证券 岳挺)

●预计2024-2026年公司营收203/200/202亿元，归母净利润6.15/7.38/8.27亿元，EPS0.34/0.41/0.46元，对应PE20.13/16.77/14.97倍，维持“增持”评级。

●2024-04-26 建投能源：Q1盈利大幅修复，看好全年业绩弹性 (兴业证券 蔡屹)

●维持“增持”评级。坑口煤价加快下降赋予业绩弹性，新增火电及绿电机组保障公司中期成长性。我们调整公司2024-2026年归母净利润为7.98、9.91、12.05亿元，分别同比+378.0%、+24.2%、+21.5%，对应4月25日收盘价的PE估值分别为15.5x、12.5x、10.3x。

●2024-04-26 建投能源：年报点评：煤价下行释放业绩弹性 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●可比公司24年Wind一致预期PB均值为1.3倍，给予公司24年1.3倍PB，目标价7.51元(前值6.42元)。维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电热供应

●2025-01-08 中国核电：25年计划全年发电量增长9.55%，新能源有望超预期兑现装机规划目标 (华福证券 严家源)

●考虑公司24年全年核电发电量同比下降1.8%以及25年江苏年度长协电价下降等，我们下调原有预测，预计24-26年归母净利润分别为98.36、110.99和117.07亿元(原24-26年为107.16、119.21和128.87亿元)，对应PE分别为19.6/17.3/16.4倍。维持“持有”评级。

●2025-01-07 华能水电：澜沧江来水偏丰，新能源持续拓宽 (华福证券 严家源)

●根据公司24年发电量数据，我们调整24-26年盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为247.14/271.69/284.70亿元(前值245.50/272.03/285.08亿元)，归母净利润分别为81.90/89.36/92.84亿元(前值86.96/96.86/101.39亿元)，EPS分别为0.45、0.50、0.52元/股，对应PE分别为20.3、18.6、17.9倍，维持公司“持有”评级。

●2025-01-07 中国广核：全年管理发电同比增长6.08%，单Q4增长9.4% (华福证券 严家源)

●考虑到25年广东年度长协电价下降以及结合2024年公司电量等情况，我们下调原有预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为108.02、110.52和112.23亿元(原121.50、123.98和131.89亿元)，对应PE分别为17.6/17.2/16.9倍。维持“持有”评级。

●2025-01-02 中国核电：核电领军企业，“核”力全开业绩可期 (国元证券 马捷,许元琨,冯健然)

●核电对实现双碳目标和清洁能源转型发挥不可或缺的作用，我国已连续三年核准超两位数的核电机组，核电复苏趋势强劲，公司未来几年将迎来机组投运高峰期。我们预计，公司2024-2026年归母净利润分别为109.94、118.69和130.73亿元，当前股价对应PE分别为17.91、16.59和15.07倍，给予“增持”评级。

●2024-12-31 中国核电：国之重器，兼具成长性与确定性 (长城证券 于夕朦,范杨春晓)

●结合公司各板块未来发展逻辑及业绩期望，预计公司2024-2026年实现营业收入759.55、850.79、894.55亿元，实现归母净利润110.27、119.36、126.77亿元，同比增长3.8%、8.2%、6.2%，对应EPS分别为0.58、0.63、0.67元，当前股价对应的PE倍数为17.6X、16.2X、15.3X。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-12-27 长江电力：首次中期分红彰显价值，水电龙头三季度业绩高增 (国信证券 黄秀杰,刘汉轩,郑汉林)

●我们维持原有盈利预测不变，预计2024-2026年归母净利润342/363/380亿元，同比增速25.5/6.3%/4.8%。当前股价对应PE=21.3/20.1/19.2x，给予21-21.5倍PE，对应31.1-31.8元/股合理价值，较目前股价有4.3%-6.7%溢价空间，维持“优于大市”评级。

●2024-12-24 晶科科技：面向新型电力系统的综合能源服务商，有望持续改善商业模式 (中邮证券 杨帅波)

●公司2024年12月24日股价对2024-2026年预测EPS的PE倍数分别为18/15/11倍，2024年PB为0.7。我们选择太阳能、三峡能源、芯能科技作为参考，参考可比公司估值，考虑到商业模式的持续改善，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-12-23 龙源电力：投资收益提升归母净利润，注入与开发双线并行 (长城证券 于夕朦,何郭香池,范杨春晓,杨天放)

●长期看，新能源发电行业将受益于投资成本下降以及无变动成本的特点，行业头部运营商有望在投资回归理性后迎来长牛。我们预计公司2024-2026年实现营业收入378.76、395.50、415.23亿元，实现归母净利润68.53、74.15、80.38亿元，同比增长9.7%、8.2%、8.4%。对应EPS为0.82、0.89、0.96元，对应PE倍数20.8、19.2、17.7X。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-12-20 永泰能源：上调回购价格上限，高成长彰显公司投资价值 (开源证券 张绪成)

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●2024-12-20 中闽能源：新项目投产与资产待注入，有望带来价值重估 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●上调风电与光伏装机，我们预测公司24-26年归母净利润为7.14/8.03/8.91亿元(25-26年较前值上调1.9%/6.2%)，yoy为+5.3%/+12.4%/+10.9%，EPS为0.38/0.42/0.47元。Wind一致预期下可比公司25年PE均值14x，考虑到增量海上风电盈利能力强，给予公司25年16xPE，上调目标价至6.72元(前值6.56元，基于25年16xPE)。