太阳能(000591)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-31 太阳能：2024年三季报点评：加大项目开发力度，项目建设有序推进 (东莞证券 苏治彬,刘兴文)

●预计公司2024-2026年EPS分别为0.36元、0.38元、0.38元，对应PE分别为14倍、14倍、13倍，维持对公司“买入”评级。

●2024-09-11 太阳能：电价有所承压，装机规模持续增长 (国联证券 贺朝晖)

●短期新能源消纳或有承压影响利润，长期来看公司装机规模有望持续提升，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为92.61/95.27/96.70亿元，同比分别-2.93%/+2.88%/+1.50%；归母净利润分别为16.21/18.83/21.13亿元，同比增速分别为2.68%/16.18%/12.19%，3年CAGR为10.2%，EPS分别为0.41/0.48/0.54元/股，对应PE分别为9.8/8.5/7.6倍，建议关注。

●2024-09-02 太阳能：2024年中报点评：拟发公司债及可转债，支持项目建设 (东莞证券 苏治彬,刘兴文)

●近日公司披露2024年中报。24H1公司实现营收32.43亿元，同比下降19.57%；实现归母净利润8.14亿元，同比下降9.37%。预计公司2024-2026年EPS分别为0.43元、0.47元、0.47元，对应PE分别为10倍、9倍、9倍，维持对公司“买入”评级。

●2024-08-30 太阳能：2024年中报点评：太阳能产品营收下降拉低整体收入，光伏装机在手项目充沛贡献未来增量 (光大证券 殷中枢,宋黎超)

●考虑到公司24H1光伏产品销售单价下行(23年销售单价为1.25元/瓦，24H1光伏产品销售单价较23年下降31%)、销售收入有所下降；由于销售单价呈现趋势性下滑，我们下调2024-2026年的归母净利润预测为16.68/18.05/20.47亿元(分别下调6%/5%/4%)，对应EPS分别为0.43/0.46/0.52元。当前股价对应24年PE为10倍，鉴于公司在手光伏装机容量核准充沛、光伏制造订单丰厚，未来增长确定性强，维持“买入”评级。

●2024-04-26 太阳能：2023年年报点评：归母净利润快速增长，重视研发及新技术引入 (东莞证券 苏治彬,刘兴文)

●预计公司2024-2026年EPS分别为0.44元、0.48元、0.48元，对应PE分别为12倍、11倍、11倍，维持对公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电热供应

●2025-03-18 申能股份：火电红利标杆，优质地区核心资产 (东吴证券 袁理,任逸轩)

●优质地区电量电价有支撑，火电核心资产高股息标杆。我们预计公司2024-2026年归母净利润为39.8/40.5/41.4亿元，对应PE11.1/11.0/10.7倍（2025/03/17），首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-03-13 桂冠电力：大唐旗下水电上市平台，高ROE水电标的 (财通证券 张一弛)

●高ROE+高分红，来水改善有望带动利润修复。我们预计公司2024-2026年实现营业收入95.76/112.20/120.83亿元，归母净利润23.23/26.49/28.16亿元。对应PE分别为21.00/18.42/17.33倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-03-12 联美控股：供热传媒双主业运行，打造精致现金牛资产 (华源证券 刘晓宁,查浩,邹佩轩)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.58、8.20和8.72亿元，当前股价对应PE17、16、15倍。供热领域可比公司较少，我们选取物产环能(业务包括煤炭流通业务和热电联产业务)以及协鑫能科(清洁能源运营以及综合能源服务)，可比公司平均PE为11、9和8倍。虽然公司相较可比公司PE更高，但是考虑到公司更多的账面现金，公司整体估值合理，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-03-10 中闽能源：福建海风拥抱者，集团资源加持发展可期 (华福证券 严家源)

●我们预测24-26年公司营收分别为17.84、18.16和18.18亿元，归母净利润分别为7.25、7.50和7.74亿元，EPS分别为0.38/0.39/0.41元，对应3月7日收盘价PE分别为12.9/12.5/12.1倍。首次覆盖给予“持有”评级。

●2025-03-08 江苏新能：【华创交运|公用深度】江苏新能：底层资产优质，远期弹性十足——海风巡礼系列3之江苏篇 (华创证券 霍鹏浩,李清影)

●可比公司参照中闽能源、龙源电力和三峡能源，对应25年的PE为15x，由于公司明显受益于江苏的海风催化，同时未来业绩弹性明显，在可比公司估值的基础上给予一定溢价，给予25年18x PE，对应一年期目标市值120亿元，目标价13.4元，预期较现价约36%空间，首次覆盖给予“强推”评级。

●2025-03-06 节能风电：风电运营经验丰富，电力交易能力突出 (海通证券 吴杰,傅逸帆)

●我们预计公司2024-26年实现归母净利15.3/17.9/18.9亿元，对应24-26年EPS为0.24/0.28/0.29元。可比公司25年平均PE16倍，给予公司25年13-15倍PE，对应合理价值区间3.64-4.2元，首次覆盖给予优于大市评级。

●2025-03-05 中绿电：绿电运营新势力，大基地+集团协同开启高增长 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●我们预测公司24-26年归母净利润为10.07亿/13.71亿/16.48亿元，CAGR为21%，对应BPS为9.50/9.98/10.54元。Wind一致预期下可比公司25年PB均值1.88x，公司24-26年归母利润CAGR(21%)高于行业均值(10%)、但25年ROE(6.8%)低于行业均值(11%)，给予公司25年1.16xPB、相当于17xPE，目标价11.58元。

●2025-03-04 内蒙华电：70%分红承诺彰显对股东回报重视，24E股息率高达6.3% (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●维持公司24-26年归母净利预期25/29/33亿元(暂不考虑本次购买资产交易)，对应EPS0.38/0.44/0.50元。参考可比公司Wind一致预期25E PE均值10.1x，考虑公司煤电联营下盈利稳定性强且分红水平高，给予公司12.5x25E PE，目标价5.54元(前值5.76元基于13x25E PE)，维持“买入”。

●2025-02-26 吉电股份：国电投绿色氢基能源平台，绿电绿氢协同发展 (银河证券 陶贻功,梁悠南)

●我们预计24-26年公司实现归母净利润11.50、13.09、15.83亿元，同比增长26.64%、13.75%、20.99%。可比公司25年Wind一致预期PB分别为1.16x，高于公司的1.05x，且公司前瞻性布局氢能业务，有望享受一定估值溢价。绝对估值法下，我们预计公司合理每股价值区间为5.01-7.55元，中枢值为6.21元，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-02-25 陕西能源：高度煤电一体化布局，煤炭和电力比翼高成长 (开源证券 张绪成)

●我们预计2024-2026年公司实现归母净利润29.6/33.2/37.2亿元，同比+15.7%/+12.2%/+11.9%，对应EPS分别为0.79/0.89/0.99元/股，对应当前股价PE分别为11.5/10.3/9.2。看好公司作为陕西省煤炭资源电力转化平台的定位，且积极走向全国获取优质煤炭电力资源，兼具盈利稳定性和持续成长性，是高股息高成长的优质投资标的。首次覆盖，给予“买入”评级。