启迪药业(000590)盈利预测

◆研报摘要◆

●2013-08-15 启迪药业：引入明星经理人提升资源价值 (齐鲁证券 裘倩倩)

●由于前述合同纠纷案件公司将提起上诉，判决结果存在不确定性，我们暂不调整盈利预测，预计2013-2015年净利润分别为55、68、86百万元，同比分别下降60.32%，增长25.31%、25.75%，对应EPS为0.24、0.31、0.39元。。我们看好紫光古汉的独家品种、主导产品古汉养生精作为补益类中成药中的中药保密品种，拥有深厚的文化底蕴、被验证的养生功效和经年积累的市场口碑，具备成为全国性品牌的潜质。近期，引入明星职业经理人、提价、省外扩张构成催化因素。考虑到公司资源型药企的属性，以及目前可能处于盈利由下降转为上升的拐点，建议给予估值溢价，目标价区间14.40-15.50元，维持“增持”评级。

●2013-08-12 启迪古汉：中医养生瑰宝，资源等待转化为业绩 (齐鲁证券 裘倩倩)

●由于未来公司西药业务的亏损面和古汉养生精的省外扩张能力上存在不确定性，我们保守预测2013-2015年净利润分别为55、68、86百万元，同比分别下降60.32%，增长25.31%、25.75%，对应EPS为0.24、0.31、0.39元。考虑到公司资源型药企的属性，以及目前可能处于盈利由下降转为上升的拐点，建议给予估值溢价。按照2013PE60×和2014PE50×，目标价区间14.40-15.50元，首次覆盖给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2025-03-28 国邦医药：2024年业绩快速增长，动保原料药迎来周期拐点 (开源证券 余汝意,阮帅)

●2024年公司实现收入58.91亿元（同比+10.12%，下文都是同比口径），归母净利润7.82亿元（+27.61%），扣非归母净利润7.62亿元（+28.66%），毛利率25%（+1.59pct），净利率13.25%（+1.85pct）。2024Q4公司收入14.73亿元（+13.64%），归母净利润2.03亿元（+64.28%），扣非归母净利润1.97亿元（+81.05%），毛利率21.5%（+2pct），净利率13.71%（+4.27pct）。考虑公司动保原料药拐点向上，维持2025-2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为9.95/12.35/13.91亿元，当前股价对应PE为11.6/9.3/8.3倍，估值性价比高，维持“买入”评级。

●2025-03-28 国邦医药：医药原料药毛利占比近半，动保原料药市占率进一步提升 (太平洋证券 周豫,乔露阳)

●公司主要产品市占率较高，产业链完备，未来有望实现30个规模化产品全球领先、80个产品常规化生产、具备120个产品生产能力，预测公司2025/26/27年营收为67.15/75.83/82.96亿元，归母净利润为9.54/11.44/13.16亿元，对应当前PE为12/10/9X，持续给予“买入”评级。

●2025-03-28 三生国健：2024年年报点评：核心产品持续增长，自免管线快速推进 (民生证券 王班,王维肖)

●三生国健核心产品内生增长动能强劲，研发管线聚焦自免领域，看好未来商业化放量。我们预计2025-2027年公司实现营收12.87亿元、15.45亿元、19.46亿元，实现归母净利润3.06亿元、3.38亿元、4.69亿元，对应PE倍数分别为55倍、50倍、36倍，维持“推荐”评级。

●2025-03-28 丽珠集团：多元产品矩阵攻守兼备，差异化创新节奏加快 (开源证券 余汝意)

●2024年公司实现收入118.12亿元（同比-4.97%，以下均为同比口径）；实现归母净利润20.61亿元（+5.5%）。公司2024年毛利率为65.45%（+1.37pct）；净利率为19.51%（+4.24pct）。2024年公司销售费用率为27.55%（-1.40pct）；管理费用率5.19%（-0.07pct）；研发费用率8.75%（-1.99pct）。我们看好公司在各领域的优势，并考虑公司研发费用影响，下调2025-2026年并新增2027年预测，预计2025-2027年归母净利润分别为22.76、25.21、28.01亿元，EPS分别为2.50、2.77、3.07元/股，当前股价对应PE分别为14.2、12.8、11.5倍，维持“买入”评级。

●2025-03-28 浩欧博：业务稳健增长，投入加码，利润短期承压 (信达证券 唐爱金,曹佳琳)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为4.51、5.07、5.74亿元，同比增速分别为12.2%、12.2%、13.4%，实现归母净利润为0.47、0.60、0.77亿元，同比分别增长26.7%、28.4%、27.9%，对应当前股价PE分别为122、95、74倍。

●2025-03-27 美年健康：【美年健康|深度报告】AI赋能中短期降本增效，中长期激活C端生态圈【国盛医药】 (国盛证券 张金洋,胡偌碧)

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●2025-03-27 三生国健：主业增长稳健，开发TL1A布局新适应症 (国联民生证券 夏禹)

●基于产品授权收入持续，以及益赛普销售2024年同比增长，我们预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为13.66/15.45/18.38亿元，同比增速分别为14.43%/13.11%/18.98%，归母净利润分别为3.70/4.18/4.95亿元，同比增速分别为-47.55%/13.21%/18.36%，EPS分别为0.60/0.68/0.80元/股。鉴于公司自免管线即将进入收获期，且开始布局溃疡性结肠炎等新的自免适应症，看好公司长期发展，维持“买入”评级。

●2025-03-27 康泰生物：拟与阿斯利康设立合资公司，国际化战略取得重要进展 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,汤然)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为26.27亿元、28.20亿元和32.67亿元，2024年同比下降24.5%，2025-2026年分别同比增长7.3%和15.9%。归母净利润分别为2.24亿元、2.33亿元和4.03亿元，2024年同比下降74.0%，2025-2026年分别同比增长3.9%和73.3%，折合EPS分别为0.20元/股、0.21元/股和0.36元/股，对应PE分别为79.5X、76.5X和44.2X。综合考虑公司在研管线价值及国际化业务前景，维持买入评级。

●2025-03-27 普洛药业：抗生素API及制剂短期波动，看好CDMO业务高成长性 (华福证券 陈铁林)

●考虑到公司原料药及制剂业务波动，我们调整公司2025-2026年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.5/13.3/15.6亿元，归母净利润增速分别为12%/15%/17%(前次预测2025-2026年归母净利润分别为13.4/16.3亿元)。考虑到公司原料药-制剂一体化优势及CDMO业务的高成长性，维持“买入”评级。

●2025-03-27 上海莱士：点评报告：收购南岳生物，“拓浆”战略逐步兑现 (太平洋证券 谭紫媚)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为85.98亿/103.01亿/114.52亿元，同比增速分别为8%/20%/11%；归母净利润分别为22.88亿/28.29亿/31.41亿元；分别增长29%/24%/11%；EPS分别为0.34/0.43/0.47，按照2025年3月26日收盘价对应2025年16倍PE。给予“增持”评级。