山东路桥(000498)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-18 山东路桥：中标订单增长快，加速布局海外 (银河证券 龙天光)

●预计公司2024-2026年营收分别为777.08亿元、843.13亿元、932.12亿元，同比分别增长6.41%、8.50%、10.56%，归母净利润分别为24.57亿元、27.05亿元、30.14亿元，同比分别增长7.37%、10.07%、11.45%，EPS分别为1.57元/股、1.73元/股、1.93元/股，对应当前股价的PE分别为3.72倍、3.38倍、3.03倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-15 山东路桥：年报点评：毛利率持续改善，新签订单较快增长 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●考虑到经济转型调结构，传统基建投资增速预计放缓，我们调整公司24-26年归母净利润预测为24.0/25.3/26.5亿元(前值24-25年25.1/27.2亿元)。可比公司24年Wind一致预期PE均值为5x，认可给予公司23年5xPE，目标价7.69元(前值7.53元)，维持“买入”评级。

●2024-04-15 山东路桥：年报点评报告：毛利率改善明显，新签订单高增有望助力业绩提升 (天风证券 鲍荣富,王涛,王雯)

●公司持续巩固山东市场，同时加大对省外以及国外市场开拓，新签订单保持高速增长。考虑到地方债务压力较大可能会导致项目落地较慢，我们下调公司盈利预测，预计24-26年归母净利润为24.2、26.2、28.6亿(前值24、25年29.7/34.2亿元)，对应PE为3.6、3.3、3.0倍，认可给予公司24年5倍PE，对应目标价为7.76元，维持“买入”评级。

●2023-10-27 山东路桥：季报点评：Q3中标百亿大单，新签有望维持高增 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●考虑到今年以来基建投资实物量落地较为缓慢，我们调整公司2023-2025年归母净利预测为23.1/25.1/27.2亿元(前值为28.0/30.9/33.8亿元)。可比公司23年Wind一致预期平均7xPE，认可给予公司23年7xPE，目标价至7.53元(前值9.11元)，维持“买入”评级。

●2023-10-27 山东路桥：季报点评：盈利能力阶段性承压，看好Q4经营反转 (天风证券 鲍荣富,王涛,王雯)

●但考虑到公司受经营环境、新签项目进度放缓等因素影响，我们调整23-25年归母净利润至25.8/29.7/34.2亿元(前值为28.9/33.7/39.4亿元)，对应PE为3.6/3.2/2.7倍，参考可比公司23年5倍平均PE，认可给予公司23年5倍PE，目标价为8.27元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:土木工程

●2024-04-19 中国建筑：年报点评报告：Q4业绩高增43%，龙头经营韧性强 (国盛证券 何亚轩,程龙戈)

●我们预测公司24-26年归母净利润分别为570/599/625亿元，同比增长5%/5%/4%，EPS分别为1.37/1.44/1.50元/股，当前股价对应PE分别为3.9/3.7/3.6倍，维持“买入”评级。

●2024-04-19 中国建筑：全年经营稳健+现金流高增，地产改善带动H2营收高增 (兴业证券 孟杰,郁晾)

●我们调整对公司的盈利预测，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为577.82亿元/612.39亿元/645.31亿元，EPS分别为1.39元/1.47元/1.55元，4月18日收盘价对应PE分别为3.9倍/3.7倍/3.5倍，维持“增持”评级。

●2024-04-19 中国建筑：业绩稳健增长，一带一路成果丰硕 (银河证券 龙天光)

●预计公司2024-2026年营收分别为2.42万亿元、2.61万亿元、2.83万亿元，同比分别增长6.84%、7.73%、8.68%，归母净利润分别为586.27亿元、645.75亿元、708.22亿元，同比分别增长8.04%、10.15%、9.67%，EPS分别为1.41元/股、1.55元/股、1.70元/股，对应当前股价的PE分别为3.82倍、3.47倍、3.16倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-18 天健集团：2023年业绩点评：城建板块平稳增长，开发业务利润率承压 (西部证券 周雅婷)

●公司在手项目资源充裕，背靠深圳国资，全产业链服务能力加持下有望充分受益于城中村改造推进。我们预计2024-2026年EPS分别为0.69元/0.75元/0.88元，对应2024-2026年PE估值分别为6.6倍/6.1倍/5.2倍，维持“买入”评级。

●2024-04-18 中国核建：2024年3月份经营数据点评：新签合同额高增，核电建设加速 (中信建投 竺劲)

●我们下调公司2023-2025年EPS为0.67/0.76/0.84元(原预测为0.70/0.91/1.14元)，维持买入评级和目标价8.94元不变。

●2024-04-18 广东建工：新签订单高增长，绿色低碳转型加快 (银河证券 龙天光)

●预计公司2024-2026年营收分别为879.12亿元、961.20亿元、1057.15亿元，同比分别增长8.72%、9.34%、9.98%，归母净利润分别为17.30亿元、19.01亿元、21.10亿元，同比分别增长12.79%、9.87%、10.99%，EPS分别为0.46元/股、0.51元/股、0.56元/股，对应当前股价的PE分别为9.07倍、8.26倍、7.44倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-18 中材国际：海外腾飞仍有路，三足鼎立尤可期 (浙商证券 杨凡)

●公司背靠实力雄厚的中建材集团，凭借较高的市占率与较强的专业能力，在全球水泥市场分化的环境下能够把握住区域性发展机会，实现业绩稳步增长。我们认为公司在“一带一路”沿线国家的水泥工程服务的增长潜力巨大，看好在水泥主业协同下装备与运维业务的增长空间，同时看好公司在十四五末达成三足鼎立的业务格局，实现高质量增长。综合考虑公司的业务布局及发展潜力，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为34、40、46亿元，预计2024年EPS为1.29元/股。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-17 天健集团：年报点评：收入平稳增长，分红率保持稳定 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●我们预计公司24-26年归母净利为12.4/14.9/17.5亿元。可比地产/建筑公司Wind一致预期均值对应24年5.2/5.3xPE，考虑公司有望持续受益于大湾区建设及城中村改造加速，且股息率相对较高，给予公司地产/建筑施工及其他业务24年8/8xPE，对应24年目标市值99亿元，目标价5.28元，维持“买入”评级。

●2024-04-17 天健集团：年报点评：综合开发稳中提质，城市服务稳中蓄势 (平安证券 杨侃,郑茜文)

●公司短期重点项目推售结转仍具备一定支撑，中期作为深圳建工资源整合平台，城建施工板块在深圳国资委做大特区建工的大背景下，有望迎来较大发展；按年报计划分红与最新股价(截至2024/4/16)估算股息率5.7%，吸引力逐步增强，维持“推荐”评级。

●2024-04-17 中国建筑：建筑业订单同比+14%，地产销售降幅收窄 (兴业证券 孟杰,郁晾)

●我们维持对公司的盈利预测，预计公司2023-2025年的归母净利润分别为546.23亿元/580.33亿元/613.52亿元，EPS分别为1.31元/1.39元/1.47元，2024年4月16日收盘价对应PE分别为4.0倍/3.8倍/3.5倍，维持“增持”评级。