ST晨鸣(000488)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-22 ST晨鸣：年报点评报告：静待经营改善 (天风证券 孙海洋)

●调整盈利预测，给予“持有”评级。公司是以制浆、造纸为主的现代化大型企业集团，坚定不移实施浆纸一体化战略。目前，公司在山东、广东、湖北、江西、吉林等地均建有生产基地，年浆、纸产能达1100万吨，其中木浆产能达430万吨，是国内首家实现制浆与造纸产能基本平衡的造纸企业。考虑到公司23年业绩不及预期，我们调整盈利预测，预计公司24-26年收入分别为289.3/307.6/323.7亿元(24-25前值分别为367.9/385.9亿元)，归母净利分别为1.43/6.10/8.80亿元(24-25前值分别为20.2/24.0亿)，EPS分别为0.05/0.21/0.30元/股，对应PE分别为76/18/12X。

●2023-04-30 ST晨鸣：Q1盈利承压，成本下行叠加需求恢复业绩有望改善 (招商证券 赵中平,毕先磊)

●预计公司2023-2025年分别实现归母净利润13.29亿元、22.85亿元和24.88亿元，分别同比增长602%、72%和9%，当前股价对应23年PE为11.3X，维持“强烈推荐”投资评级。

●2023-04-12 ST晨鸣：22年业绩承压，关注销量回升与盈利能力改善 (东兴证券 刘田田,常子杰)

●预计公司2023-2025年归母净利润为12.33、21.04、24.87亿元人民币，增速分别为296%、70%、18%，目前股价对应PE分别为13、7、6倍。维持“推荐”评级。

●2023-04-10 ST晨鸣：原料及能源价格高位影响业绩表现，2023年利润有望修复 (群益证券 王睿哲,赵旭东)

●当前国内复工复产有序推进，市场需求有望逐步恢复，考虑到上游价格回落、疫情出清等因素，我们认为公司2023年发展基调稳健，并将继续享受林浆纸一体化带来的成本优势，利润有望修复。我们预计2023、2024年公司实现净利润12.32亿元、20.79亿元，yoy分别为+550.79%、+68.75%，EPS为0.38元、0.67元，当前A股价对应PE分别为13.7倍、7.9倍，H股价对应PE分别为5.5倍、3.2倍，当前公司估值不高，但后续恢复力度仍需观察，对此给予公司A股及H股“区间操作”的投资建议。

●2023-04-01 ST晨鸣：年报点评报告：海外收入高增，国内需求有望回暖 (天风证券 孙海洋,尉鹏洁)

●调整盈利预测，维持“买入”评级。伴随下游需求复苏，公司业绩有望持续改善，同时考虑到成本改善仍需一定传导时间，我们调整盈利预测，预计公司23-25收入分别为349.8/367.9/385.9亿(23-24原值分别为349.5、364.9亿)，23-25归母净利分别为13.2/20.2/24.0亿(23-24原值分别为15.9/24.3亿)，EPS分别为0.44/0.68/0.80元/股(23-24原值分别为0.53/0.81元/股)。

◆同行业研报摘要◆行业:造纸印刷

●2026-05-15 众鑫股份：全球化布局+高盈利能力+产品线拓展，纸浆模塑市场份额有望持续提升 (东北证券 陈渊文,赵宇天)

●预计2026-2028年公司营业收入为22.78/30.64/36.82亿元，归母净利润为5.99/7.92/9.50亿元，对应PE为14.33/10.84/9.04X，维持公司“买入”评级。

●2026-05-14 中顺洁柔：生活用纸业务延续增长，盈利水平显著改善 (长城证券 郭庆龙,吕科佳)

●公司生活用纸业务受益于行业持续增长，同时公司具有较强的产品开发设计能力，借助于完善的渠道结构能够有效触达消费者，已经建立了较为突出的品牌势能，同步积极布局个人护理、家庭清洁等具有协同性的业务，我们看好公司发展，预测公司2026-2028年实现归母净利润4.45亿元、5.24亿元、6.04亿元，对应PE23.4X、19.9X、17.3X，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-05-11 恒丰纸业：盈利大幅改善，进军烟标打开成长空间 (江海证券 张婧)

●预计公司2026–2028年归母净利润分别为2.31亿元、2.64亿元和2.89亿元，对应当前股价PE为14.4x/12.6x/11.5x，估值处于合理偏低水平。基于盈利持续改善及烟标业务带来的成长潜力，江海证券维持“买入”评级。

●2026-05-11 冠豪高新：2025年及2026年一季报点评：特种纸提价落地，收入拐点确立，主业修复可期 (诚通证券 段雅超)

●预计2026年至2028年公司营业收入75.95亿元/80.89亿元/86.55亿元，同比增6.2%/6.5%/7.0%；归母净利润3.58亿元/1.81亿元/2.46亿元，同比增速218.0%/-49.6%/36.0%。2026年至2028年EPS分别为0.20元/0.10元/0.14元，ROE为10.0/5.0/6.4，对应PE为23.8/47.2/34.7倍。维持“推荐”评级。

●2026-05-10 华旺科技：高分红构筑安全垫，盈利能力有望逐季修复 (兴业证券 林寰宇,储天舒,王月)

●在行业低谷期，公司依然保持可观的正向盈利，充分体现中高端产品的核心竞争力。行业竞争趋缓，Q2提价落地，Q2-Q3有望迎来经营拐点。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为3.33/3.60/3.82亿元，分别同比+22.9%/+8.1%/+6.3%，应2026年5月8日收盘价的PE分别为16.8/15.6/14.7倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-05-08 太阳纸业：文化纸承压下凸显经营韧性，期待新产能贡献增量 (中信建投 张舒怡,叶乐)

●预计2026-2028年公司营收为420.6、455.7、488.8亿元，同比增长7.3%、8.4%、7.3%；归母净利润为35.8、40.0、43.4亿元，同比增长10.1%、11.8%、8.5%，对应PE为11.5x、10.3x、9.4x，维持“买入”评级。

●2026-05-07 裕同科技：2025年报&2026年一季报：包装主业稳健增长，N业务加速成长 (国信证券 陈伟奇,王兆康,李晶)

●公司是全球3C包装龙头，全球生产基地布局强化竞争优势，1+N+T战略落地打开成长空间。考虑汇兑与股份支付影响，下调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为17.9/20.4/23.3亿元(前值为19.1/21.1/-亿元)，同比+13%/14%/14%，摊薄EPS=1.95/2.22/2.53元，当前股价对应PE=19.4/17.1/15.0x，维持“优于大市”评级。

●2026-05-06 裕同科技：海外收入增速亮眼，“1+N+T”战略稳步推进 (兴业证券 林寰宇,王月,储天舒)

●我们预计2026-2028年归母净利润为18.08、19.95、21.21亿元，同比+13.5%、+10.4%、+6.3%，对应2026年4月29日收盘价的PE为19.7、17.8、16.8倍，维持“增持”评级。

●2026-05-06 豪悦护理：持续耕耘自主品牌，加速拓展海外市场 (国投证券 罗乾生,刘夏凡)

●公司作为护理行业ODM龙头，产品研发创新能力领先，产能稳步扩张，自主品牌有望加速成长，有望支撑业绩长期成长。我们预计豪悦护理2026-2028年营业收入为41.74、45.19、50.99亿元，同比增长11.13%、8.27%、12.82%，归母净利润为2.90、3.32、4.01亿元，同比增长为24.99%、14.61%、20.70%，对应PE为21.4x、18.7x、15.5x，给予26年27xPE，对应目标价36.45元，维持买入-A的投资评级。

●2026-05-05 众鑫股份：国内盈利复苏，泰国产能有望加速爬坡 (信达证券 姜文镪,李晨)

●众鑫股份2026年第一季度实现营业收入4.18亿元，同比增长12.3%；归母净利润0.94亿元，同比增长30.0%；扣非归母净利润0.89亿元，同比增长27.8%。若还原808万元资产减值损失，归母净利润达1.02亿元。公司毛利率为35.77%，同比提升1.6个百分点；净利率为22.46%，同比提升3.1个百分点，盈利能力持续增强。预计公司2026-2028年归母净利润分别为5.9亿元、8.0亿元、9.5亿元，对应PE分别为14.0X、10.4X、8.7X。基于盈利高增预期及估值优势，维持“买入”评级。