藏格矿业(000408)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-03 藏格矿业：公司业绩短期承压，看好相关矿业产能投产 (长城证券 肖亚平)

●我们看好公司相关矿产资源的勘探与开发，预计产能的建成能够为公司的业绩贡献增量。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-01 藏格矿业：钾为基石，锂为成长，铜为助力，共创未来 (德邦证券 翟堃,张崇欣)

●我们预计2024-2026年公司营业收入分别为36.98/36.19/48.75亿元，归母净利润30.20/33.11/44.13亿元，对应PE分别为16.50/15.05/11.29倍。我们选取了三家具有相似业务的可比公司，对比后显著可看到拥有铜矿的可比公司估值较高，我们认为藏格参股巨龙铜业，铜板块投资收益有望快速增长，未来有望享有一定估值溢价，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-03-27 藏格矿业：钾锂价跌盈利承压，巨龙铜矿收益大幅增长 (华鑫证券 傅鸿浩,张伟保,杜飞)

●我们预测公司2024-2026年营业收入分别为39.49、46.90、60.50亿元，归母净利润分别为28.78、33.64、43.75亿元，当前股价对应PE分别为16.3、13.9、10.7倍。由于2023年碳酸锂价格下跌幅度较大，同时氯化钾价格也有所下滑，因此公司的营业收入和归母净利润同比减少。但是考虑到公司盐湖提锂成本优势显著，麻米错盐湖未来放量可期；老挝的钾盐项目进展顺利；巨龙铜矿持续扩大产能，且铜价在2024年开启上涨。预计公司远期业绩将继续增长，因此维持“买入”投资评级。

●2024-03-27 藏格矿业：产品价格回落拖累业绩，麻米错盐湖年底有望投产 (首创证券 吴轩)

●公司是国内第二大钾肥生产商及领先的碳酸锂生产企业，西藏麻米错盐湖及老挝钾盐矿项目有序推进，参股巨龙铜业铜精矿产能持续扩大，公司具备高成长性。预计公司2024-2026年实现营业收入分别为36.59/72.81/119.38亿元，归母净利润分别为27.70/52.66/80.48亿元，对应EPS分别为1.75/3.33/5.09。首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2024-03-25 藏格矿业：2023年年报点评：碳酸锂成本优势维持，公司维持高分红 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑锂价下跌，我们下调2024-2025年盈利预测，我们预计2024-2026年公司归母净利润26.9/30.7/40.5亿元(原预期24-25年为30/36亿元)，同比-21%/+14%/+32%，对应24-26年17x/15x/11xPE，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-04-16 润本股份：首次覆盖报告：强运营塑造驱蚊&婴童护理品类领先国货品牌 (信达证券 刘嘉仁,周子莘)

●润本基于在驱蚊领域积累的优势逐步向婴童护肤以及精油类目拓展，基于“大品牌、小品类”理念以及高性价比定位，实现婴童类目收入的迅速增长，未来通过细分品类拓新、线下渠道拓展有望推动公司保持优异增长态势。我们预计2023-2025年分别实现归母净利润2.22/2.88/3.48亿元，同比分别增长38.7%/29.7%/20.7%，对应PE分别为29/22/18X，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-04-16 海利得：2023年年报点评：23Q4归母净利同比高增，产能扩产+新材料转型利好长期发展 (民生证券 刘海荣)

●我们预计公司2024-2026年将实现归母净利4.33亿元、4.76亿元和5.16亿元，EPS分别为0.37元、0.41元和0.44元，对应4月15日收盘价的PE分别为11、10和10倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-16 垒知集团：年报点评：毛利率向好，区域市占率巩固 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●垒知集团发布23年年报：23年实现收入/归母净利润/扣非归母净利润30.6/1.6/1.2亿元，同比-22.5%/-24.8%/-34.4%；其中23Q4为2.9/-0.1/-0.3亿元，同比-67.4%/-554.7%/-0.26亿元，环比-69.6%/-119.8%/-184.1%。考虑到下游地产需求恢复仍偏缓，我们下调公司收入和归母净利增速预测，预计24-26年EPS分别为0.24/0.28/0.33元(前值24-26年为0.46/0.54/-元)。可比公司24年Wind一致预期平均17xPE，考虑到公司持续扩张产能、部分区域份额较高，给予24年20xPE，目标价4.85元(前值8.32元)，维持“买入”评级。

●2024-04-15 聚胶股份：业绩符合预期，海外市场拓展持续提升盈利能力 (山西证券 李旋坤)

●预计公司2024-2026年EPS分别为1.72\2.23\2.88，对应公司4月12日收盘价30.43元，2024-2026年PE分别为17.7\13.7\10.6，维持“买入-B”评级。

●2024-04-15 聚胶股份：年报点评：盈利高增，积极布局国内外热熔胶产能 (东北证券 濮阳,庄嘉骏)

●维持“增持”评级。预计2024年-2026年营收为21/27/35亿元，同比增长27%/29%/31%，归母净利润为1.5/2.1/3.0亿元(2024年/2025年预测前值为1.3/1.9亿元)，同比增长39%/40%/43%。考虑产能投建与海外市场扩展顺利，上调盈利预测。

●2024-04-15 云天化：业绩符合预期，毛利率同比修复 (群益证券 费倩然)

●考虑到出口开放预期，我们上修盈利预测，预计公司2024/2025/2026年分别实现净利润46.7/49.6/52.9亿元(前值44/48/52亿元)，yoy+3%/+6%/+7%，折合EPS分别为2.55/2.70/2.89元，目前A股股价对应的PE分别为8/7/7倍，估值合理，给予“买进”评级。

●2024-04-15 恒力石化：归母净利润大幅增长，分红比例明显提升 (中银证券 余嫄嫄)

●基于石化行业景气度缓慢复苏，调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为89.30亿元、97.94亿元、120.37亿元。预计公司2024-2026年每股收益分别为1.27元、1.39元、1.71元，对应的PE分别为12.0倍、10.9倍、8.9倍。维持公司买入评级。

●2024-04-15 云图控股：2023年报点评：复合肥价利暂时承压，等待季节性需求回归 (西部证券 黄侃)

●短期单质化肥价格仍在窄幅下探，待季节性需求入市；中长期看好公司补齐磷矿、砂岩矿资源环节控制成本。我们预期24-26年公司归母净利润为9.91/12.21/14.15亿元，对应PE9.7/7.9/6.8x，维持“增持”评级。

●2024-04-15 鼎龙股份：材料国产化平台，芯屏并举放量在即 (国盛证券 杨义韬,王席鑫)

●公司聚焦半导体、新型显示等赛道，围绕“卡脖子”材料攻坚，并同步搭建技术平台。在高性能PI、光刻胶等重要产品的合力推动下，公司有望进入蝶变期。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-15 云图控股：2023年年报点评：复合肥等价跌业绩承压，关注上游资源项目落地进展 (光大证券 赵乃迪,周家诺)

●由于复合肥、黄磷等产品价格下跌，23年公司业绩承压。考虑到当前复合肥和黄磷价格仍处低位，我们下调24-25年盈利预测，新增26年盈利预测，预计24-26年公司归母净利润分别为10.2(下调10.6%)/12.5(下调8.0%)/14.3亿元。公司复合肥新增产能放量可期，同时持续布局上游资源提升产业链一体化，维持“买入”评级。