潍柴动力(000338)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-02 潍柴动力：营收利润同比大幅增长，重卡发动机优势进一步扩大 (财通证券 邢重阳,李渤)

●我们预计公司2024-2026年实现归母净利润113.78/133.78/152.47亿元，对应PE分别为13.64/11.60/10.18倍，维持“增持”评级。

●2024-03-28 潍柴动力：年报点评：天然气大马力大幅提升盈利，业绩超预期 (国联证券 高登,陈斯竹)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为2165.1/2427.6/2585.0亿元，同比增速分别为1.2%/12.1%/6.5%，归母净利润分别为115.1/137.0/155.2亿元，同比增速分别为27.7%/19.0%/13.3%，EPS分别为1.32/1.57/1.78元/股，3年CAGR为19.9%。鉴于公司行业龙头地位，产品竞争力强，参照可比公司估值，我们给予公司2024年16倍PE，目标价21.12元，维持“买入”评级。

●2024-03-27 潍柴动力：2023年年报点评：抢抓行业结构性机遇，产品结构优化促业绩增长 (西南证券 郑连声)

●预计24-26年公司实现归母净利润115.9/137.0/157.3亿元，对应PE为12/11/9倍，未来三年归母净利润年复合增速20.4%，维持“买入”评级。

●2024-03-27 潍柴动力：年报点评：大缸径发动机突破数据中心 (海通证券 刘一鸣,张觉尹)

●我们预计公司2024/25/26年营收达到2340/2511/2696亿元，归母净利润114/136/158亿元，对应EPS为1.30/1.55/1.81元。公司2024年3月26日收盘股价对应13/11/9倍PE，1.6/1.4/1.2倍PB。考虑到公司的领先优势，给予公司2024年15-16倍PE，对应合理价值区间为19.55-20.86元，对应2024年PB为1.9-2.0倍。维持“优于大市”评级。

●2024-03-27 潍柴动力：年报点评：2023年重卡发动机份额提升，凯傲毛利率有修复 (平安证券 王德安,王跟海)

●公司在财报中表示，2024年预计销售收入同比增长5%-10%。我们预计2024年重卡销量将增长到95-100万台。潍柴动力发动机份额有望持续提升，此外我们估计凯傲的盈利修复趋势有望持续。根据最新情况，我们调整公司业绩预测，预计公司2024/2025年归母净利润分别为99亿/105亿(此前预测值为81亿/91亿)，首次给出2026年净利润预测值为114亿。公司在发动机、变速箱等卡车产业链核心配件领域龙头地位稳固，结合盈利预测与目前估值水平，我们维持公司“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2024-04-12 上汽集团：3月批发环比+83%，上汽通用产销恢复正常 (东吴证券 黄细里)

●与通用汽车整合优势资源，在上汽通用新设软件及数字化中心；上汽大众积极调整营销策略，加快提升在新能源车市场的品牌声量。我们维持公司2024-2026年归母净利润预期为142.7/176.8/196.3亿元，对应PE为12/10/9倍，维持公司“买入”评级。

●2024-04-12 一汽解放：受益天然气重卡渗透率提升，业绩反转符合预期 (山西证券 刘斌,张子峰)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为12.46/21.47/27.46亿元，同比分别+63.3%/+72.3%/+27.9%，对应EPS分别为0.27/0.46/0.59元，对应公司4月10日收盘价8.77元，2024-2026年PE分别为32.6/18.9/14.8。首次覆盖，给予“增持-A”的投资评级。

●2024-04-12 广汽集团：3月集团批发环比+82%，积极对外合作 (东吴证券 黄细里)

●自主能源生态产业链实现闭环布局：公司聚焦“XEV(混动化)+ICV(智能网联)”和“EV(电动化)+ICV(智能网联)”，全面提升自主创新能力，2024年全年力争实现自主品牌销量超100万辆。合资品牌电动转型加速，产品组合持续优化。我们维持公司2024/2025/2026年归母净利润预期为52.1/66.4/79.5亿元，对应PE为18/14/12倍。维持“买入”评级。

●2024-04-12 银轮股份：车端及第三曲线业务稳步推进，23&24Q1业绩亮眼 (信达证券 陆嘉敏,王欢)

●我们预测公司2023-2025年归母净利润为6.1亿元、8.5亿元、11.5亿元，对应EPS分别为0.74、1.03、1.40元，对应PE分别为24倍、17倍和12倍。维持“买入”评级。

●2024-04-11 银轮股份：业绩如期兑现，北美整体转盈 (国元证券 杨为敩)

●叠加公司工业及民用换热业务的快速放量，我们预计公司2023-2025年营业收入分别为108.97\\134.21\\165.84亿元，归母净利润分别为6.10\\8.06\\10.47亿元，按照当前最新股本测算，对应基本每股收益分别为0.76\\1.00\\1.30元，按照最新股价测算，对应PE23.36\\17.66\\13.61倍。维持“买入”评级。

●2024-04-11 比亚迪：23年利润超300亿，Q4实际经营性利润好于预期 (中信建投 程似骐)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润为335.6/443.0/585.5亿元，对应PE18.39/13.94/10.54x，维持“买入”评级。

●2024-04-11 伯特利：年报深度拆解系列（一）：如何看待伯特利后续盈利能力 (国联证券 高登)

●参考可比公司估值，2024年平均PE为29.4倍，鉴于公司未来在线控底盘协同效应及海外产能的持续释放，我们给予公司2024年30倍PE，目标价81.9元，维持“买入”评级。

●2024-04-11 溯联股份：2023年年报点评：业绩符合预期，车企+TIER1+储能客户持续拓展 (西部证券 齐天翔)

●我们预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为12.7/15.8/18.8亿元，分别同比增长25.6%/24.2%/19.1%，预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为1.89/2.34/2.88亿元，分别同比增长13.0%/23.8%/23.5%。公司当前股价对应PE分别为20/16.2/13.1x，维持“增持”评级。

●2024-04-10 银轮股份：2023年业绩快报及2024年一季度业绩预告：业绩符合预期，海外布局进入收获期 (东吴证券 黄细里,刘力宇)

●根据公司2023年业绩快报及新项目情况，我们将公司2023-2025年的归母净利润从6.03亿元/8.33亿元/10.35亿元调整至6.09亿元/8.49亿元/11.13亿元，对应的EPS分别为0.74元、1.03元、1.35元，市盈率分别为23.35倍、16.74倍、12.78倍，维持“买入”评级。

●2024-04-10 银轮股份：Q1业绩超预期，第三曲线业务提速 (华泰证券 宋亭亭)

●我们预计公司24-25年归母净利润分别为8.3/11.3亿元。Wind一致预期下可比公司24年PE为19.2倍，我们给予24年目标PE19.2倍，对应目标价19.39元，维持“买入”评级。