美的集团(000333)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-01-27 美的集团：美的系列报告一：机器人与自动化业务，迈向智造未来 (国盛证券 徐程颖,陈思琪)

●从估值角度来看，参考三大家族估值，美的集团机器人分部估值有待提升。目前，美的集团总体市盈率相对较低，发科是和ABB的估值在25X以上，安川的估值在15X左右且近年来在持续提升，而美的集团总体市盈率目前远低于这一水平，我们认为随着市场对公司B端业务价值的重新评估，美的集团机器人业务的估值有望显著增长，达到行业龙头的平均水平。

●2026-01-22 美的集团：科技与效率赋能，穿越周期的价值锚 (财通证券 孙谦,于雪娇)

●公司各业务条线发展逻辑清晰：家电业务，国内发力COLMO+东芝双高端品牌优化盈利，2024年以来海外OEM订单保持高增、OBM增速达20%+；ToB业务启动第二引擎，各业务逐步突破并强化跨产品事业部横向协同，有望伴随规模扩张逐步优化盈利。预计2025-2027年归母净利润440/484/526亿元，对应PE13.4x/12.2x/11.2x，给予“买入”评级。

●2026-01-16 美的集团：ToB业务拆分报告（1）：智能建筑科技-内销抢外资份额+液冷需求旺盛，外销空间广阔 (开源证券 吕明)

●美的集团整体经营业绩稳健，ToB业务深度布局多个高潜力赛道，培育新增长曲线，盈利能力持续向好。由于2025Q4美的落实对收购公司的并表与整合，推进库卡欧洲人员优化，预计将给公司带来一次性计提的费用，我们下调全年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为440.5/477.1/531.0亿元(前值为447.4/485.3/539.1亿元)，对应EPS为5.8/6.3/7.0元，当前股价对应PE为13.3/12.3/11.0倍。考虑到公司ToB业务尚处高增阶段，且预计未来仍有可观的成长潜力，利润提升空间大，当前估值低于可比公司平均值，维持“买入”评级。

●2026-01-05 美的集团：2B业务再进一步，收购锐珂医疗国际业务 (银河证券 何伟,陆思源,刘立思,杨策)

●我们预计公司2025-2027年营业总收入分别为4594/4915/5259亿元，同比+12.3%/+7%/+7%，归母净利润457/507/559亿元，同比+18.5%/+11.1%/+10.3%，EPS分别为6.01/6.67/7.36元每股，当前股价对应P/E为13.1/11.8/10.7倍，维持“推荐”评级。公司持续重视股东回报，截至2025年12月8日，公司已完成100亿元股份回购计划，累计回购1.35亿股，其中9500万股将被注销，考虑到公司预期分红率将达到70%，注销+分红合计的分红收益率具备吸引力。

●2025-11-08 美的集团：25Q3点评：整体符合预期，2C外销超预期 (中泰证券 吴嘉敏)

●从资产负债表看，25Q3公司其他流动负债+合同负债较同期+119亿元，蓄水池充分。虽然Q4是高基数阶段，但去年同期报表稳定，预计今年Q4仍保持增长。市场比较关心明年，我们预计在国补放缓+铜、制冷剂等原材料涨价的背景下，行业进入份额提升、出清尾部阶段，美的供应链和销售端效率更高，预计份额更高。根据三季报我们调整盈利预测，25-27年归母净利为449/494/539亿元(+16%、+10%/+9%)，前值为449/503/557亿元(+16%/+12%/+11%)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-03-11 宁德时代：2025年业绩保持高增，动储电池销量快速增长 (中银证券 武佳雄,李扬)

●结合公司年报和业绩，考虑到公司电池销量快速增长，交付能力不断提升，我们将公司2026-2027年预测每股收益调整至20.39/25.49元(原预测2026-2027年摊薄每股收益为18.93/21.88元)，对应市盈率18.5/14.8倍；维持买入评级。

●2026-03-11 宁德时代：2025年年报点评：25Q4业绩大超预期，2026年锂电确定性主线 (西部证券 杨敬梅,朱北岑)

●公司龙头优势明显具备估值溢价，我们预计公司2026-2028年实现归母净利952.86/1237.05/1454.73亿元，同比+32%/+29.8%/+17.6%，对应EPS为20.88/27.11/31.87元，维持“买入”评级。

●2026-03-10 宁德时代：2025年年报点评：盈利与出货双升，扩产提速锚定26年高增长 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶,朱家佟)

●考虑到下游需求超预期，我们上修公司归母净利润预期至26-27年940/1168亿元(此前预期914/1136亿元)，新增28年利润预期1428亿元，26-28年同增30%/24%/22%，对应PE为17x/14x/11x，考虑到公司为全球动力电池龙头，技术、成本客户行业领先，26年市占率有望进一步提升，我们给予26年30xPE，对应目标价618元，维持“买入”评级。

●2026-03-10 海博思创：新模式+运维打造国内储能龙头，海外加快布局提升成长空间 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●我们维持预计公司2025-2027年归母净利润为：9.5/18.4/31.8亿元，同比+46%/+94%/+72%，对应PE为44x/22x/13x。考虑1)海内外市场共振，国内政策促进IRR持续提升，海外高利放量爆发，海内外共驱量利齐升；2)公司以“卖收益”取代“卖设备”，成功构建了轻资产、复利型的储能商业模式，通过技术、数据和低成本金融支持，实现长期服务的高毛利转化与资本效率的显著提升，盈利增速有望高于可比公司，我们给予公司27年20xPE，目标价353元，维持“买入”评级。

●2026-03-10 宁德时代：年报点评：Q4超预期，看好盈利韧性与份额提升 (华泰证券 刘俊,边文姣,陈爽,杨景文)

●我们维持公司26-27年归母净利润为922.65亿元、1119.33亿元，并预计28年归母净利润为1336.09亿元(三年预测期CAGR为23%)，对应EPS为20.22、24.53、29.28元。A/H股可比公司26年Wind一致预期PE均值分别为21.27/26.63倍，考虑到公司盈利能力稳健、持续提升市占率、龙头地位稳固，我们给予公司26年A股26倍PE(前值28倍，较可比公司溢价约20%)，维持26年H股28倍PE，对应A/H股目标价分别为525.62元/639.64港币(前值566.18元/639.79港币，分别对应26年28/28倍)。

●2026-03-10 陕鼓动力：中国透平风机领先企业，压缩空气储能+工业气体并行 (西部证券 张恒晅,王昊哲,乐智华)

●公司传统业务龙头地位稳固，压缩空气储能、工业气体业务稳健增长。我们预计公司2025-2027年实现归母净利润10.72、11.72、12.84亿元，同比分别+2.9%、+9.3%、+9.6%，对应PE估值为19.5、17.8、16.2倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-03-10 宁德时代：2025年报点评：业绩超预期，盈利韧性强 (东莞证券 黄秀瑜)

●预计2026-2027年EPS分别为19.79元、23.74元，对应PE分别为18倍、15倍。动储双驱动，全球锂电池需求保持旺盛，公司是全球锂电龙头，拥有领先的技术优势和成本优势，盈利韧性强，随着新增产能释放市占率有望进一步提升，业绩保持快速增长可期，维持买入评级。

●2026-03-10 宁德时代：全年业绩超预期，盈利维持韧性，行业需求向上，上调目标价 (交银国际 李柳晓,陈庆)

●面对近期碳酸锂价格波动，宁德时代凭借在上游原材料端的战略性布局以及突出的产品议价能力，展现出较强的盈利韧性，成本传导机制运行顺畅。基于公司领先的技术实力、明确的海外扩张节奏以及持续提升的盈利能力，我们上调2026-27年收入预测5-14%至5377/6468亿元；调整净利润预测至909/1087亿元；并首次引入2028年收入及净利润预测7244/1216亿元。基于DCF模型，上调目标价至512元，对应2026年市盈率25.7倍，重申买入评级。

●2026-03-10 宁德时代：2025年年报点评：业绩再超预期，盈利韧性与分红力度双优 (国联民生证券 邓永康,席子屹,李孝鹏)

●考虑到公司动力与储能业务需求旺盛，全球化布局进入收获期，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为956亿元、1224亿元、1537亿元，同比增速分别为32%、28%、26%，对应2026年3月10日收盘价PE为18倍、14倍、11倍。公司作为全球锂电龙头，技术壁垒与规模优势持续巩固，维持“推荐”评级。

●2026-03-09 蔚蓝锂芯：产品持续高端化，新兴领域不断延展 (天风证券 孙潇雅,陈金海)

●相比上一次盈利预测(2024年9月)，考虑到公司2024年收入、利润增速超预期，我们上调公司25、26年归母净利润至6.9、9.2亿元(此前预测5.8、7.3亿元)，预计27年归母净利11.5亿元，保持“增持”评级。