美的集团(000333)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-01-27 美的集团：美的系列报告一：机器人与自动化业务，迈向智造未来 (国盛证券 徐程颖,陈思琪)

●从估值角度来看，参考三大家族估值，美的集团机器人分部估值有待提升。目前，美的集团总体市盈率相对较低，发科是和ABB的估值在25X以上，安川的估值在15X左右且近年来在持续提升，而美的集团总体市盈率目前远低于这一水平，我们认为随着市场对公司B端业务价值的重新评估，美的集团机器人业务的估值有望显著增长，达到行业龙头的平均水平。

●2026-01-22 美的集团：科技与效率赋能，穿越周期的价值锚 (财通证券 孙谦,于雪娇)

●公司各业务条线发展逻辑清晰：家电业务，国内发力COLMO+东芝双高端品牌优化盈利，2024年以来海外OEM订单保持高增、OBM增速达20%+；ToB业务启动第二引擎，各业务逐步突破并强化跨产品事业部横向协同，有望伴随规模扩张逐步优化盈利。预计2025-2027年归母净利润440/484/526亿元，对应PE13.4x/12.2x/11.2x，给予“买入”评级。

●2026-01-16 美的集团：ToB业务拆分报告（1）：智能建筑科技-内销抢外资份额+液冷需求旺盛，外销空间广阔 (开源证券 吕明)

●美的集团整体经营业绩稳健，ToB业务深度布局多个高潜力赛道，培育新增长曲线，盈利能力持续向好。由于2025Q4美的落实对收购公司的并表与整合，推进库卡欧洲人员优化，预计将给公司带来一次性计提的费用，我们下调全年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为440.5/477.1/531.0亿元(前值为447.4/485.3/539.1亿元)，对应EPS为5.8/6.3/7.0元，当前股价对应PE为13.3/12.3/11.0倍。考虑到公司ToB业务尚处高增阶段，且预计未来仍有可观的成长潜力，利润提升空间大，当前估值低于可比公司平均值，维持“买入”评级。

●2026-01-05 美的集团：2B业务再进一步，收购锐珂医疗国际业务 (银河证券 何伟,陆思源,刘立思,杨策)

●我们预计公司2025-2027年营业总收入分别为4594/4915/5259亿元，同比+12.3%/+7%/+7%，归母净利润457/507/559亿元，同比+18.5%/+11.1%/+10.3%，EPS分别为6.01/6.67/7.36元每股，当前股价对应P/E为13.1/11.8/10.7倍，维持“推荐”评级。公司持续重视股东回报，截至2025年12月8日，公司已完成100亿元股份回购计划，累计回购1.35亿股，其中9500万股将被注销，考虑到公司预期分红率将达到70%，注销+分红合计的分红收益率具备吸引力。

●2025-11-08 美的集团：25Q3点评：整体符合预期，2C外销超预期 (中泰证券 吴嘉敏)

●从资产负债表看，25Q3公司其他流动负债+合同负债较同期+119亿元，蓄水池充分。虽然Q4是高基数阶段，但去年同期报表稳定，预计今年Q4仍保持增长。市场比较关心明年，我们预计在国补放缓+铜、制冷剂等原材料涨价的背景下，行业进入份额提升、出清尾部阶段，美的供应链和销售端效率更高，预计份额更高。根据三季报我们调整盈利预测，25-27年归母净利为449/494/539亿元(+16%、+10%/+9%)，前值为449/503/557亿元(+16%/+12%/+11%)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-02-12 天顺风能：国内落地海工订单，海外节奏加快 (国盛证券 杨润思,魏燕英)

●考虑到公司停产陆上风电公司，德国基地加速推进，我们预计公司2025-2027年实现归母净利润-2/6.6/15.6亿元，对应2026/2027年PE估值25.1/10.6倍，维持“增持”评级。

●2026-02-12 爱旭股份：BC龙头，破茧成蝶 (山西证券 肖索,贾惠淋)

●基于假设条件，预计2025-2027年，公司实现总营收187.6亿元、269.5亿元、378.4亿元，分别同比增长68.2%、43.7%、40.4%；实现归母净利润-15.1亿元、11.5亿元、28.5亿元，分别同比增长71.6%、176.2%、147.7%。预计2025-2027年，公司EPS分别为-0.71元、0.54元、1.35元，对应2月11日收盘价，PE分别为-20.5倍、26.9倍、10.9倍，低于可比公司平均值，上调至“买入-A”评级。

●2026-02-12 海博思创：国内储能系统集成龙头海外布局成果有望加快兑现 (华源证券 查浩,刘晓宁)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.3/22.3/29.0亿元，同比增速分别为44%/140%/30%，当前股价对应的PE分别为42/18/14倍。选取阳光电源、阿特斯作为可比公司。海博思创作为储能系统集成龙头企业，我们预计海外布局成果即将兑现为业绩；技术及品牌优势下，长期受益于全球可再生能源及储能装机增长；以及在“储能+X”战略下，公司有望将储能产品拓展至更多应用场景。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-02-11 汇川技术：2025年业绩预告点评：业绩符合市场预期，工控需求持续向好 (东吴证券 曾朵红,许钧赫)

●考虑到新能源车业务短期承压，我们下修25-27年归母净利润52.15/63.50/79.52亿元(原值为55.6/67.8/82.5亿元)，同比+22%/+22%/+25%，对应PE分别为41x/33x/27x，考虑到公司工控业务拐点已至，机器人星辰大海，给予26年40x PE，目标价94.1元，维持“买入”评级。

●2026-02-11 陕鼓动力：高分红能量转换设备龙头，“制造+运营+服务”协同发展 (东海证券 商俭)

●公司是国内能量转换设备领域龙头企业，在空气压缩储能、煤化工、工业气体运营等领域持续突破，给公司未来稳定增长注入支撑。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为10.74亿元、11.10亿元、11.82亿元，当前股价对应PE分别为17.41/16.84/15.82倍。公司在能源转换设备、能源基础设施运营和服务等行业内具备领先优势，看好公司未来“制造+运营+服务”的布局。首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-02-11 汇川技术：2025年收入、利润实现较快增长，维持“买进”评级 (群益证券 赵旭东)

●展望2026年，公司将加快全球化布局，大力拓展海外市场。此外，公司将继续拓展AI工业软件，逐步从硬件商向软硬件结合的平台型企业转变。预计2025、2026、2027公司分别实现净利润52.5、63.5、73.8亿元，yoy分别为+22.5%、+21.1%、+16.2%，EPS分别为1.9、2.3、2.7元，当前A股价对应PE分别为39、32、28倍，给予“买进”的投资建议。

●2026-02-11 望变电气：大股东全额认购定增提振市场信心，高端变压器和取向硅钢受益于行业景气上行 (中原证券 唐俊男)

●预计公司2025、2026、2027年归属于上市公司股东的净利润分别为1.42、2.15和2.90亿元，暂时不考虑非公开发行股票的摊薄效应，对应的全面摊薄EPS分别为0.43、0.65和0.87元，按照2月10日22.33元/股收盘价计算，对应PE分别为52.08、34.54和25.56倍。公司将充分受益于“十五五”国内电网投资以及海外数据中心、电网基础设施建设需求，同时，公司产业链一体化优势明显，有望受益于高端变压器放量、高牌号硅钢技术迭代以及产能释放。公司中长期成长预期良好，给予公司“增持”评级。

●2026-02-09 欣旺达：与威睿诉讼和解，港股上市推进顺利，动储业务高增长 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,朱家佟)

●由于诉讼事件影响25年盈利、但26、27年公司动储业务出货强劲，我们预计25-27年归母净利润14.1/30.3/41.2亿元(原预测值为20.5/30.0/41.1亿元)，同比-4%/+115%/+36%，对应PE为32x/15x/11x，给予26年25x估值，对应目标价41元，维持“买入”评级。

●2026-02-09 钧达股份：钧达股份收购卫星整星总体企业巡天千河母公司60%股权 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●巡天千河核心团队来自八院，技术实力雄厚，是全链条自研卫星公司；钧达+巡天千河+尚翼合作，强强联合，可加速产能扩建及新技术验证，推动中国通感遥卫星发射提速及算力卫星研发。我们维持预计公司2025-2027年归母净利润分别为-12.7/4.7/10.4亿元。基于公司电池片行业地位稳固，且海外产能本地化布局有望带来新增长极，维持“买入”评级。

●2026-02-09 钧达股份：控股巡天千河，产业链纵向布局打造商业航天宏伟蓝图 (国联民生证券 邓永康,林誉韬,赵丹)

●我们预计公司2025-2027年实现营收85.34/119.76/159.59亿元，归母净利润为-12.48/6.89/11.40亿元，根据2026年2月6收盘价，26-27年PE为44x/27x。公司基于光伏主业切入太空能源领域，且纵向延伸收购卫星总成企业，在商业航天快速发展的背景下，公司有望进一步发挥A+H双平台优势持续扩张，看好公司中长期成长性，维持“推荐”评级。