华数传媒(000156)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-27 华数传媒：重视AI及资产注入，价值有望重估 (信达证券 冯翠婷)

●作为浙江广电系上市公司，华数传媒是全国领先的互动电视、手机电视、互联网电视等综合数字化内容运营商和综合服务提供商，在AI产业趋势、央国企改革背景下，公司有望依赖丰富的内容媒体资源库，发挥公司牌照、渠道、平台等优势，提升核心竞争力，实现价值重估，建议重点关注。

●2020-04-30 华数传媒：2019年报点评：业绩稳步增长，智慧广电建设成效显著 (银河证券 杨晓彤)

●受益于5G+超高清视频红利，公司同时又具备行业稀缺牌照优势，看好公司未来长期战略发展。预计公司20、21年归属于上市公司股东的净利润分别为7.02亿元/7.62亿元，同比增长8.67%/8.55%，对应EPS分别为0.49/0.53，对应PE分别为20x/19x，给予推荐评级。

●2020-02-09 华数传媒：受益于超高清产业及OTT发展的大屏媒体运营商 (国盛证券 顾晟,刘高畅,马继愈)

●我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为6.45、6.85和7.23亿元。考虑到公司作为OTT等新媒体业务牌照方，未来将受益超高清视频的行业趋势、以及与字节跳动在OTT领域的合作，我们认为公司2020年合理市值为260亿元，对应38倍PE，对应目标价18.16元。

●2020-02-07 华数传媒：市场化及创新力领先，远程教育有望拓宽业务边界 (安信证券 焦娟,陈旻)

●公司市场化及创新力领先同行，OTT业务规模覆盖全国优势明显，此前公司已借助融媒体优势布局互动学习平台(包括大屏、手机、PC端)。此次疫情公司响应号召，解决家长关切，有望开拓新型业务，日后或将演变为引领业绩增长的业务模式。我们预计公司2019-2021年实现归母净利润为6.45亿元、7.74亿元、8.51亿元，对应EPS为0.42元、0.50元、0.55元。鉴于广电短有MCN、远程教育逻辑，长有5G商业化、国网融合的逻辑，我们给予一定估值溢价，给予2020年30倍，对应目标价16.2元，首次覆盖给予“买入-A”评级。

●2020-01-17 华数传媒：广电行业领军者，加速大屏场景生态构建 (华西证券 徐林锋,李婉云)

●我们预计，2019-2021年公司将分别实现营收35.22亿元、37.62亿元和40.95亿元，同比增长2.53%、6.8%和8.84%，归母净利润分别为6.85亿元、7.46亿元和8.11亿元，同比增长6.45%、8.8%和8.71%，EPS分别为0.48元、0.52元和0.57元，对应PE分别为21.74x、19.98x和18.38x。考虑公司作为广电行业的领军者，将持续受益于广电5G和国网整合的落地，首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:通信网络

●2025-05-14 中国移动：25Q1业绩平稳增长，盈利能力提升 (西部证券 陈彤,张璟)

●中国移动发布2024全年及25Q1业绩。2024年公司实现营收10407.59亿元(同比+3.12%)，归母净利润1383.73亿元(同比+5.01%)，其中CHBN中HBN收入占主营业务收入比达45.6%，同比+2.4ppt；数字化转型收入达2788亿元，同比+9.9%，占主营业务收入比提升至31.3%，同比+1.9ppt。预计公司2025-2027年归母净利润为1456/1527/1606亿元，对应PE分别为16.90/16.11/15.32倍，维持“买入”评级。

●2025-05-13 海看股份：主业表现平稳，视听新业态持续推进 (中泰证券 康雅雯,李昱喆)

●考虑到公司经营稳健并积极求变创新，我们对公司的此前业绩预期进行适当调整，预计海看股份2025-2027年营业收入分别为10.17/10.55/10.92亿元(2025-2026年收入前值分别为11.97/13.28亿元)，分别同比增长3.90%、3.79%、3.48%；归母净利润分别为4.26/4.48/4.70亿元(2025-2026年利润前值分别为5.05/5.65亿元)，分别同比增长6.47%、5.20%、4.76%。当前市值对应公司的估值分别为23.1x、21.9x、20.9x，考虑到山东省区域人口优势显著，公司主业中长期增长动能稳健，并积极拓展微短剧等创新业务，我们看好公司长期投资价值，故维持“增持”评级。

●2025-05-09 中国电信：加大研发投入，战新业务规模拓展 (长城证券 侯宾,姚久花,黄俊峰)

●公司基础业务保持稳健增长，固移两端ARPU坚挺。我们看好在AI的助推下，天翼云迈向智能云发展，随着数据化转型的浪潮，产数业务向深层次发展。我们预测公司2025-2027年实现营收5450亿元、5707亿元、5980亿元；归母净利润351亿元、369亿元、387亿元；EPS0.38、0.40、0.42元，PE20X、19X、18X，维持“买入”评级。

●2025-05-08 中国移动：费用良好控制，扣非净利润增长亮眼 (长城证券 侯宾,姚久花,黄俊峰)

●公司在收入持平的基础上，通过费用的良好控制和毛利率的提升实现扣非净利润的较好增长。我们预计公司将维持传统业务基本盘，通过政企等业务的突破带动公司发展，预测公司2025-2027年实现营收10845亿元、11344亿元、11899亿元；归母净利润1461亿元、1547亿元、1644亿元；EPS6.77、7.17、7.62元，PE16X、15X、14X，维持“买入”评级。

●2025-05-07 中国电信：业绩稳健，持续深入云改数转战略 (华西证券 马军,柳珏廷)

●看好运营商数字化转型，维持盈利预测，预计2025-2027年营收分别为5412.7/5590.6/5774.2亿元，预计每股收益分别为0.39/0.42/0.44元，对应2025年5月7日7.91元/股收盘价PE分别为20.3/18.7/17.9倍，维持“增持”评级。

●2025-05-01 新媒股份：2024年维持高股息，布局微短剧并开拓AI垂类新赛道 (国信证券 张衡,陈瑶蓉)

●由于文化企业所得税优惠续签，我们上调25-26年盈利预测、新增27年盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为7.1/7.5/7.8(原25-26年预测为6.8/7.3亿)，同比增速8%/5%/4%；摊薄EPS=3.11/3.27/3.39元，当前股价对应同期PE=13/12/12x，公司核心主业稳中有进、持续布局微短剧和AI前沿技术，维持“优于大市”评级

●2025-04-29 中国电信：2025年一季报点评：基础业务稳健发展，科技创新研发投入提升 (光大证券 付天姿,刘凯)

●我们认为，运营商CAPEX下降，自由现金流持续改善，持续加大现金分红是运营商长期趋势。公司云业务优势明显，对B端业务的拉动作用持续得到体现。考虑到有线宽带用户提升幅度较小，我们预测中国电信2025/2026年归母净利润359/376亿元人民币(较上次下调0.2%/3.3%)，新增2027年归母净利润预测402亿元人民币，2025-2027年归母净利润对应A股PE20X/19X/18X，H股PE13X/12X/12X。A/H股均维持“买入”评级。

●2025-04-28 中国电信：2025年一季报点评：经营稳健，战新业务驱动长期价值增长 (民生证券 马天诣,范宇)

●看好公司作为国内数字基础设施主力稳健成长，且公司云网融合与战新业务协同优势显著，预测2025-2027年归母净利润为359/389/421亿元，对应PE为20/18/17倍。维持“推荐”评级。

●2025-04-27 新媒股份：年报点评报告：主营业务稳健增长，核心视听平台持续夯实 (国盛证券 顾晟)

●公司IPTV基础业务稳步推进，互联网视听业务大力拓展，内容版权业务有望成为新增长点。预计公司2025-2027年实现营业收入16.7/18.0/19.5亿元，实现归母净利润7.0/7.7/8.5亿元，当前市值对应PE为13/12/11倍。维持“增持”评级。

●2025-04-27 中国电信：季报点评：利润稳健增长，多点布局拓展新动能 (华泰证券 王兴,高名垚,王珂)

●我们看好公司作为国内数字基础设施建设主力军的增长潜力，维持盈利预测不变，预计其25-27年归母净利润为人民币355/378/399亿元，预计其25-27年的BPS为5.07/5.20/5.33元。我们维持A股目标价不变，给予公司1.8倍2025年PB估值(全球平均：1.27)，对应目标价9.13元；参考过去一月公司AH股溢价率均值46%，给予H股1.23倍2025年PB估值，对应目标价为6.61港币(前值：6.96港币，基于43%AH股溢价率)，维持“买入”评级。