深圳机场(000089)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-26 深圳机场：【华创交运*业绩点评】深圳机场：24Q3实现盈利1.53亿，恢复至19年同期89% (华创证券 吴晨玥,卢浩敏)

●我们认为公司仍处潜力释放期，23年底高峰小时容量已提升至65架，位列国内双跑道运行机场首位；国际方面持续推进枢纽建设，挖掘增长动能。我们维持原估值方式，以国际线2025年完全正常化为基准，依据公司17-19年平均25倍PE，给予25年预期利润25倍PE，目标市值166亿，目标价8.09元，预期较当前16%的空间，维持“推荐”评级。

●2024-10-25 深圳机场：24Q3业绩创单季新高，年内继续盈利 (银河证券 罗江南,宁修齐)

●经营数据方面，2024年Q1-Q3，公司完成航班起降31.6万次，同比增长9.91%，为2019年同期的115.12%；预计公司2024/25/26年EPS分别为0.20/0.28/0.33元，对应PE为34.99X/24.93X/21.08X，维持“推荐”评级。

●2024-10-24 深圳机场：季报点评：盈利继续逼近19年，有望持续恢复 (华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●我们认为公司目前处于卫星厅产能放量阶段，受益于腹地大湾区经济发展及深中通道通车，有望带动流量和国际线占比不断提升，推动净利润进一步恢复。维持“买入”。

●2024-08-19 深圳机场：24H1客流加速恢复，进一步实现盈利 (银河证券 罗江南,宁修齐)

●经营数据方面，2024H1，公司完成航班起降量20.6万架次，同比+10.2%，为2019年同期的113.9%；完成旅客吞吐量2937.7万人次，同比+20.6%，为2019年同期的113.7%；其中，国内/国际及地区旅客吞吐量分别为2703.95万人次/233.76万人次，同比分别+14.71%/+195.23%，为2019年同期的117.78%/81.21%；完成货邮吞吐量86.16万吨，同比+16.23%，为2019年同期的146.53%。财务数据方面，2024H1，公司实现营业收入22.51亿元，同比+15.6%，为2019年同期的121.22%；实现归母净利润1.74亿元，同比较去年同期进一步实现盈利，恢复至2019年同期的56.49%。预计公司2024/25/26年EPS分别为0.20/0.30/0.36元，对应PE为31.98X/21.59X/17.70X，维持“推荐”评级。

●2024-05-08 深圳机场：季报点评：业务规模不断扩大，大湾区枢纽能力提升 (国联证券 田照丰)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为47.1/51.7/55.7亿元，同比增速分别为13.0%/9.9%/7.8%，归母净利润分别为4.5/7.2/8.1亿元，同比增速分别为14%/60%/12%，EPS分别为0.22/0.35/0.39元/股，3年CAGR为27%。鉴于公司大湾区枢纽优势不断增强，参照可比公司估值，我们给予公司2024年37倍PE，目标价8.14元，维持为“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2025-02-13 招商轮船：全球油散龙头，静待各板块共振 (信达证券 匡培钦,黄安)

●暂不考虑出售中外运集运100%股权和招商滚装70%股权的影响，我们预计公司2024-2026年实现营业收入260.01、276.84、292.09亿元，同比增长0.47%、6.47%、5.51%，实现归母净利润43.02、51.74、59.81亿元，同比增速分别为-11.07%、20.28%、15.60%，对应EPS为0.53、0.64、0.73元，2025年2月13日收盘价对应PE为13.03倍、10.83倍、9.37倍。我们认为公司当前价值低估，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-02-11 福建高速：路产优质领跑行业，分红预期显著改善 (兴业证券 陈尔冬,张晓云,王凯)

●我们预计公司2024年-2026年可实现归母净利润9.27亿元、9.47亿元、9.67亿元，对应2月10日收盘价，PE估值为11.0/10.8/10.5X，PB估值为0.8/0.8/0.7X。根据DCF估值，公司市值预计为184.75亿元；相对估值也低于可比公司；假设公司未来三年分红率为50%，2024年-2026年A股息率分别为4.55%、4.65%、4.75%，与可比公司相比具有吸引力。

●2025-02-10 唐山港：经营稳健高分红，港口整合提效能 (中泰证券 杜冲,邵美玲)

●考虑到公司区位优势显著，港口装卸主业贡献稳健现金流，有望支撑长期稳定分红，同时河北港口资源整合或将带来发展新机遇，当前估值仍有提升空间，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-02-06 皖通高速：持续注入优质路产，现金收购增厚业绩 (兴业证券 陈尔冬,张晓云,王凯)

●假设阜周高速、泗许高速收购项目于2025年完成，我们预计2024-2026年将实现归母净利润15.57/19.41/21.96亿元，对应2月5日收盘价，PE估值为16.8/13.5/11.9倍；假设分红率维持60%，A股股息率为3.57%/4.45%/5.02%，H股股息率为5.91%/7.35%/8.29%。维持“买入”评级。

●2025-01-27 中远海能：把握运力出清机遇，定向增发助力船队更新 (兴业证券 张晓云,王凯)

●2025-2028年预计行业延续供需改善趋势。我们判断，春节之后进入第二共振阶段，运价高度有望进一步打开，因此当前仍将油轮作为超配板块推荐，中远海能值得持续重点关注。预计公司2024-2026年归母净利润为39.60/59.10/69.01亿元，对应2024-2026年EPS为0.83/1.24/1.45元，以公司2025年1月24日收盘价计算，对应2024-2026年PE为15.3/10.3/8.8倍，维持公司“增持”评级。

●2025-01-26 北部湾港：西南核心枢纽，平陆运河打开空间 (国海证券 祝玉波)

●我们预计2024-2026年公司营收分别为71.37亿元、76.24亿元、81.50亿元，同比分别+3%、+7%、+7%；归母净利润分别为12.16亿元、12.29亿元、13.65亿元，同比分别+8%、+1%、+11%，对应PE分别为15.79x、15.62x、14.07x。公司短中长期看点充足，上调至“买入”评级。

●2025-01-25 中远海能：【华创交运】中远海能：拟定增募资助力船舶建造项目，提升内外贸油运竞争优势，扩充LNG运力 (华创证券 吴晨玥,卢浩敏)

●我们维持2024-2026年归母净利润预测分别为39.6、55.3、65.2亿元，对应EPS分别为0.83、1.16、1.37元，对应PE分别为15、11、9。我们维持估值方式给予目标价16.8元，预期较现价32%空间，维持“推荐”评级。

●2025-01-25 东航物流：全货机供给不足，看好货运物流龙头超额成长 (民生证券 黄文鹤)

●公司作为航空物流龙头企业，航空物流资源优势显著，随着未来全货机架数增长，看好公司跨境业务增长潜力。我们预计公司2024-2026年实现营收244.5/268.4/290.4亿元，归母净利润分别为27.2/34.4/38.2亿元，EPS分别为1.71/2.17/2.41元，PE为10/8/7倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-01-23 唐山港：北方重要散货港口，长期分红稳定 (招商证券 王春环,孙修远,肖欣晨,Yun WEI,刘若琮)

●唐山港专注于散杂货装卸堆存业务，公司所在的京唐港区是津冀港口群中距离渤海湾出海口最近点，区位优势突出，经济腹地广阔。公司持续压缩及剥离非主营业务，聚焦主业经营，业绩稳定性较强，在河北省港口资源整合的背景下主业仍有增长空间，同时公司现金流充足且预期资本开支较少，长期分红有保障，我们预计公司24-26年归母净利润分别为19亿元、18.2亿元、18.9亿元，对应25年PE为14.1x，PB为1.2x，首次覆盖给予“增持”投资评级。

●2025-01-17 东航物流：【华创交运|深度】东航物流：VS国货航，对比视角看东航物流，持续推荐 (华创证券 吴晨玥,吴一凡)

●基于当前行业运价水平，我们维持24年盈利预测为预计实现归母净利30.2亿，调整25-26年盈利预测为预计实现归母净利37.0、38.4亿(原预测为34.6、36.6亿)，对应24-26年EPS分别为1.90、2.33和2.42元，PE分别为8、7、7倍。我们给予2025年10倍PE，对应目标市值370亿，目标价23.3元，预期较现价47%空间。维持“推荐”评级。