天健集团(000090)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-26 天健集团：营业收入同比增长，毛利率下行影响利润 (开源证券 齐东,胡耀文)

●与考虑到项目结转进度等因素，研究团队下调了2025-2026年的盈利预测，并新增2027年的预测值。预计2025-2027年归母净利润分别为1.6亿元、8.3亿元和10.1亿元，对应的EPS为0.08元、0.44元和0.54元。当前股价对应的PE分别为44.0倍、8.3倍和6.8倍。需要注意的风险包括工程技术服务行业的政策波动和应收账款支付延期问题。

●2025-05-04 天健集团：年报点评：建筑业务承压，积极推进城中村改造 (华泰证券 方晏荷,黄颖,王玺杰,樊星辰)

●考虑公司建筑施工业务订单下滑且竞争加剧，我们下调公司建筑业务收入及毛利率，预测25-27年归母净利为6.9/7.6/8.2亿元(前值11.7/13.8/-亿元，下调41%/45%)，可比地产/建筑公司Wind一致预期均值对应25年14/7xPE，考虑公司有望持续受益于大湾区建设及城中村改造加速，给予公司地产(6.0亿归母净利)/建筑施工及其他业务(0.9亿归母净利)25年12/5xPE(前值基于24年9/7xPE，折价提升主要系建筑业务承压影响规模增长，且地产土储相对较少)，对应25年目标市值77亿元，目标价4.09元(前值4.31元)，维持“买入”。

●2024-08-27 天健集团：营收利润同比下降，服务创新探索新的增长点 (开源证券 齐东,胡耀文)

●受项目结转进度影响，我们下调公司2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为8.32、11.56、15.06亿元(2024-2025年原值22.78、24.59亿元)，对应EPS为0.45、0.62、0.81元，当前股价对应PE为7.7、5.5、4.2倍，我们看好公司服务创新探索新的增长点，维持“买入”评级。

●2024-08-25 天健集团：2024年半年报业绩点评：开发业务承压，城市服务稳定增长 (西部证券 周雅婷)

●开发及城建业务承压下，我们下调2024-2026年EPS至0.47元/0.58元/0.65元，对应2024-2026年PE估值分别为7.4倍/5.9倍/5.3倍，公司业绩承压，主因受结转放缓及市场波动影响，现有储备结转后将对业绩产生支撑，公司背靠深圳国资委，有望受益于城中村改造、“收储”政策，维持“买入”评级。

●2024-04-21 天健集团：年报点评点评：营收稳定增长，负债结构稳健 (海通证券 涂力磊)

●营收稳定增长，分红比例可观。2023年，公司实现营业收入269.99亿元，同比增长2.02%，实现归母净利润15.17亿元，同比减少22.28%，基本每股收益0.74元，同比减少23.93%。预计公司2024-2025年EPS分别为0.86元、0.93元。给予公司2024年7-8倍动态市盈率，对应合理价值区间为每股6.01-6.87元，给予公司“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:土木工程

●2026-05-13 上海建工：资产负债率下降，新兴业务加速拓展 (银河证券 龙天光)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为14.01、15.24、16.18亿元，分别同比+13.3%/+8.7%/+6.2%，对应P/E分别为17.06/15.69/14.78倍，维持“推荐”评级。

●2026-05-11 中钢国际：年报点评报告：25年业绩承压，海外收入仍维持稳健增长 (天风证券 鲍荣富,蹇青青)

●26Q1单季公司实现营收28.79亿元，同比-18.17%，归母净利润为1.99亿元，同比-14.02%，扣非归母净利润1.98亿元，同比-14.33%。考虑到海外新签订单增速放缓，我们预计公司2026-2028年归母净利润5.2/6.1/7亿元(26-27年前值为8.9/10.1亿元)，按照公司25年末62.1%的分红比例计算，截至2026/5/11日收盘，26年公司股息率约3.4%，继续维持“买入”评级。

●2026-05-10 中山公用：投资收益带动业绩高增，“公用事业+资本+科技”三大板块引领未来发展 (国信证券 黄秀杰,刘汉轩,崔佳诚)

●考虑到26Q1广发证券业绩高增，我们上调盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润为21.45/23.78/25.71亿元(2026-2027年原值为16.86/18.47亿元)，同比增速14/11/8%；当前股价对应PE=8/7/6x，维持“优于大市”评级。

●2026-05-10 山东路桥：年报及一季报点评：现金流改善显著，“进城出海”激发新动能 (中泰证券 由子沛,王雯,侯希得)

●公司是山东区域传统基建龙头，我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为21.7/22.5/23.3亿元（26-27年归母净利润原预测值为27.5、27.7亿元，考虑到建筑施工行业竞争加剧，结合公司制定的2026年经营规划，略有所调整），对应PE为4.0/3.8/3.7倍，维持公司“买入”评级。

●2026-05-08 上海港湾：主业承压，卫星业务加速成长 (华源证券 戴铭余,王彬鹏,邓力,赵梦妮,郦悦轩)

●2025年全年实现营业收入15.69亿元，同比+21.03%；归母净利润0.66亿元，同比-29.08%，其中Q4实现营业收入4.40亿元，同比+24.74%；归母净利润-0.14亿元，亏损收窄。2026年Q1实现营业收入3.55亿元，同比-4.49%；归母净利润0.04亿元，同比-88.82%。我们预计2026-2028年归母净利润为0.58亿元、0.8亿元、1.14亿元，对应5月8日股价PE为246、178、125倍。维持“增持”评级。

●2026-05-07 中国建筑：业绩短期承压，业务结构稳步优化 (华源证券 王彬鹏,戴铭余,郦悦轩)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为406.91、419.66、424.32亿元，同比增速分别为+4.15%、+3.13%、+1.11%，当前股价对应的PE分别为5.00/4.84/4.79倍。公司作为行业龙头，在业务规模、盈利能力、资产质量等方面具备显著优势，结合公司订单结构持续优化，维持“买入”评级。

●2026-05-07 隧道股份：数字转型提速，战略投资赋能长远发展 (华源证券 王彬鹏,戴铭余,郦悦轩)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为23.31/25.21/26.99亿元，同比增速分别为+5.28%/+8.16%/+7.07%，当前股价对应的PE分别为8.00/7.40/6.91倍。考虑到公司区域市场优势稳固，同时维持稳健现金流与高分红水平，我们认为公司经营韧性与估值优势兼备，维持“买入”评级。

●2026-05-07 四川路桥：业绩短期承压，战略整合与高分红构筑长期价值 (华源证券 王彬鹏,戴铭余,郦悦轩)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为76.78/80.91/85.60亿元，同比增速分别为+5.23%/+5.38%/+5.79%，当前股价对应的PE分别为9.08/8.62/8.15倍。考虑到公司订单储备充足，有望支撑盈利能力稳步提升，维持“买入”评级。

●2026-05-06 中国中铁：26Q1业绩承压，资源利用与金融物贸板块逆势增长 (华源证券 王彬鹏,戴铭余,郦悦轩)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为229/230/235亿元，同比增速分别为+0.16%/+0.32%/+1.95%，当前股价对应的PE分别为5.46/5.44/5.34倍。考虑公司在铁路、公路、城市轨交等基础设施建设领域的龙头地位，以及境外市场与新兴业务的持续拓展，维持“买入”评级。

●2026-05-06 中国电建：年报点评报告：25年毛利率下滑致业绩承压，海外业务仍维持较高景气 (天风证券 鲍荣富,蹇青青)

●公司持续推动绿色算力中心建设，“十四五”以来，公司获取数字化项目订单超过900亿元，有力推进算电深度融合。考虑到公司收入增速放缓，新能源运营业务利润率下降，我们预计公司26-28年归母净利润分别为105/114/121亿元(26-27年前值为119、133亿)，维持“买入”评级。