天健集团(000090)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-22 天健集团：年报点评：财务稳健，积极拓展 (平安证券 杨侃,郑茜文)

●由于减值计提超出预期，下调公司2025-2026年EPS预测至0.37元(原为0.45元)、0.40元(原为0.45元)，新增2027年EPS预测为0.44元，当前股价对应PE分别为10.3倍、9.5倍、8.7倍。短期公司前期销售项目陆续结转有望对业绩形成一定支撑，前海赤湾等项目开工入市保障持续发展，中期作为深圳建工资源整合平台，城建施工板块在深圳国资委做大特区建工大背景下，仍有望迎来较大发展，维持“推荐”评级。

●2024-10-25 天健集团：季报点评：融资渠道保持畅通，未结资源相对充足 (平安证券 杨侃,郑茜文)

●维持原有预测，预计公司2024-2026年EPS分别为0.45元、0.45元、0.45元，当前股价对应PE分别为9.2倍、9.1倍、9.1倍。公司短期深圳前海等重点项目结转有望对业绩形成一定支撑，中期作为深圳建工资源整合平台，城建施工板块在深圳国资委做大特区建工大背景下，仍有望迎来较大发展，维持“推荐”评级。

●2024-08-27 天健集团：营收利润同比下降，服务创新探索新的增长点 (开源证券 齐东,胡耀文)

●受项目结转进度影响，我们下调公司2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为8.32、11.56、15.06亿元(2024-2025年原值22.78、24.59亿元)，对应EPS为0.45、0.62、0.81元，当前股价对应PE为7.7、5.5、4.2倍，我们看好公司服务创新探索新的增长点，维持“买入”评级。

●2024-08-25 天健集团：2024年半年报业绩点评：开发业务承压，城市服务稳定增长 (西部证券 周雅婷)

●开发及城建业务承压下，我们下调2024-2026年EPS至0.47元/0.58元/0.65元，对应2024-2026年PE估值分别为7.4倍/5.9倍/5.3倍，公司业绩承压，主因受结转放缓及市场波动影响，现有储备结转后将对业绩产生支撑，公司背靠深圳国资委，有望受益于城中村改造、“收储”政策，维持“买入”评级。

●2024-08-23 天健集团：半年报点评：多因素致业绩承压，城市服务稳中有进 (平安证券 杨侃,郑茜文)

●考虑公司近年新增房地产项目不足，销售结转受货量供应、市场波动双重制约，下调公司2024-2026年EPS预测至0.45元（原为0.83元）、0.45元（原为0.84元）、0.45元（原为0.88元），当前股价对应PE分别为7.8倍、7.8倍、7.8倍。公司股价调整已一定程度反映悲观预期，短期深圳前海重点项目结转有望对业绩形成一定支撑，中期作为深圳建工资源整合平台，城建施工板块在深圳国资委做大特区建工大背景下，仍有望迎来较大发展，公司历史分红比例超过30%，股息率亦具备一定吸引力，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:土木工程

●2025-04-28 中国电建：年报点评报告：现金流显著改善，新能源盈利占比持续提升 (国盛证券 何亚轩,程龙戈,李枫婷)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为129/136/141亿，同比增长7%/5%/4%，EPS分别为0.75/0.79/0.82元/股，当前股价对应PE分别为6.4/6.1/5.9倍，维持“买入”评级。

●2025-04-28 安徽建工：季报点评：一季度收入&订单稳健增长，关注后续订单结转速度 (天风证券 鲍荣富,王涛,任嘉禹)

●往后来看，我们认为安徽省投资仍有望维持较高景气度，且公司业务板块整合或有望打造第二增长曲线。估值方面，截至4月25日收盘，公司24年股息率为5.68%，PE、PB分别位于2020年以来的31.3%、11.0%历史分位，我们维持此前预测，预计25-27年归母净利润分别为14.2、15.0、15.7亿元，建议关注中长期投资价值，维持“买入”评级。

●2025-04-28 中国交建：季报点评：Q1新签订单开门红，奠定增长基础 (华泰证券 方晏荷,黄颖,王玺杰,樊星辰)

●我们维持2025-2027年归母净利预测为246/259/270亿。A/H股可比公司25年Wind一致预期均值5/4xPE，考虑到相对可比，公司海外业务景气较好、占比较高，体现出较强经营韧性，继续给予A/H股25年8/4.5xPE，维持A股目标价12.11元，调整H股目标价至7.33港元(前值7.38港元，汇率波动影响)，维持A/H股“买入”评级。

●2025-04-28 浙江交科：年报点评报告：Q1扣非业绩同比增长17.2%，区域基建高景气延续 (天风证券 鲍荣富,唐婕,王涛,王雯)

●公司2024年度拟派发现金分红3.34亿，分红比例25.5%，对应4月25日收盘价股息率为3.19%。24年底公司发布股权激励草案，股权激励有望提升员工积极性，激发经营活力，彰显发展信心。考虑到建筑行业竞争激烈，我们预计公司25-27年公司归母净利润为15、16.7、18.6亿(25、26年前值预测为16.3、18亿)，对应PE为7、6.3、5.6倍，维持“买入”评级。

●2025-04-28 中国交建：季报点评：公司发布三年现金分红规划，Q1订单增速印证基建景气向上 (天风证券 鲍荣富,王涛,王雯)

●我们预计公司2025-2027归母净利润为250、271、295亿，对应PE为5.8、5.4、4.9倍，按照20%的分红比例预计中国交建A股2025年股息率为3.95%(按照4月28日收盘)，继续作为重点推荐标的，维持“买入”评级。

●2025-04-28 中国电建：年报点评报告：24年收入稳步增长，现金流同比大幅改善 (天风证券 鲍荣富,王涛)

●24年公司实现营收6336.85亿元，同比+4.07%，归母净利润120.15亿元，同比-7.21%，扣非归母净利润110.97亿元，同比-5.26%。其中，单Q4实现营收2082.05亿元，同比+10.49%，归母净利润32.09亿元，同比-7.21%，扣非归母净利润31.8亿元，同比+29.08%。随着公司持续深化业务调整转型升级，在巩固水利水电工程建设等传统主业的同时，积极获取新能源和抽水蓄能建设任务，进一步提升核心竞争力。考虑到公司收入增速放缓，减值存在一定压力，我们下调公司25-27年归母净利润分别为128/140/157亿元（25-26年前值为145、166亿），维持“买入”评级。

●2025-04-27 中国化学：当前时点如何看中国化学？ (国盛证券 何亚轩,程龙戈,廖文强)

●我们预计公司2024-2026年实现归母净利润57/63/72亿元，同比增长5.8%/9.8%/13.8%，当前股价对应PE分别为7.9/7.2/6.3倍。考虑到公司海外大单加快执行、国内受益煤化工投资提速、实业项目发展潜力大，且盈利质量高、现金流充裕，分红具备提升潜力，当前持续重点推荐！

●2025-04-27 隧道股份：年报点评：现金流表现出色，经营目标稳健增长 (华泰证券 方晏荷,黄颖,王玺杰,樊星辰)

●考虑到传统基建行业中长期增速放缓，华泰研究下调了公司2025-2027年的收入扩张速率，预计归母净利润分别为29.8亿、31.2亿和32.6亿元。采用分部估值法，给予施工、信息化运营和重资产运营业务不同的PE倍数，目标价调整至9.24元，较此前有所下调但仍维持“买入”评级。

●2025-04-27 隧道股份：2024年年报点评：主业毛利率+回款改善，数字化业务发展提速 (东方财富证券 王翩翩,郁晾)

●我们调整盈利预测，预计2025-2027年，公司归母净利润为29.0/30.3/31.7亿元，对应2025年4月25日收盘价为6.60/6.32/6.04倍PE。维持公司“增持”评级。

●2025-04-27 中山公用：投资收益带动业绩增长，股息回报明显提升 (中信建投 高兴,罗焱曦)

●分红方面，2024年公司拟分红1.2亿元，加上此前2024年特别分红5.14亿元，公司累计分红6.34亿元，股利支付率从30.37%提升至52.89%，对应股息率为4.68%，股息回报具备吸引力。我们预测公司2025-2027年分别实现营业收入59.92亿元、63.56亿元、67.07亿元，实现归母净利润13.21亿元、15.40亿元、18.06亿元，对应EPS分别为0.9元/股、1.04元/股、1.22元/股，维持“买入”评级。