天健集团(000090)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-22 天健集团：年报点评：综合开发积极去化，城建及城服稳健发展 (平安证券 杨侃,郑茜文)

●考虑公司地产高毛利项目结转减少、毛利率下行及减值超出预期，下调公司2026-2027年EPS预测至0.12元(原为0.40元)、0.14元(原为0.44元)，新增2028年EPS预测为0.17元，当前股价对应PE分别为29.5倍、26.2倍、21.3倍。短期公司深圳天健天骄等未结项目仍有望对业绩释放形成支撑，中期作为深圳建工资源整合平台，城建施工板块在深圳国资委做大特区建工大背景下有望迎来较大发展，当前股价一定程度释放业绩悲观预期，维持“推荐”评级。

●2025-10-28 天健集团：季报点评：城市建设稳步推进，融资渠道保持畅通 (平安证券 杨侃,郑茜文)

●平安证券维持对天健集团的“推荐”评级，认为公司拥有丰富的未结项目资源，如天健天骄、光明和瑞府等项目，将为未来业绩提供支撑。预计公司2025-2027年的EPS分别为0.37元、0.40元和0.44元，当前股价对应PE分别为10.5倍、9.6倍和8.8倍。短期来看，前期销售陆续结转有望对业绩形成一定支持；中长期看，作为深圳建工资源整合平台，公司在城建施工板块的发展潜力较大。

●2025-08-26 天健集团：营业收入同比增长，毛利率下行影响利润 (开源证券 齐东,胡耀文)

●与考虑到项目结转进度等因素，研究团队下调了2025-2026年的盈利预测，并新增2027年的预测值。预计2025-2027年归母净利润分别为1.6亿元、8.3亿元和10.1亿元，对应的EPS为0.08元、0.44元和0.54元。当前股价对应的PE分别为44.0倍、8.3倍和6.8倍。需要注意的风险包括工程技术服务行业的政策波动和应收账款支付延期问题。

●2025-08-24 天健集团：半年报点评：综合开发求变突围，城市更新积极推进 (平安证券 杨侃,郑茜文)

●考虑公司天健天骄、光明和瑞府等未结项目资源仍相对丰富，维持原有预测，预计公司2025-2027年EPS分别为0.37元、0.40元、0.44元，当前股价对应PE分别为9.8倍、9.0倍、8.2倍。短期公司前期销售项目陆续结转有望对业绩形成一定支撑，前海赤湾等项目开工入市保障持续发展，中期作为深圳建工资源整合平台，城建施工板块在深圳国资委做大特区建工大背景下，仍有望迎来较大发展，维持“推荐”评级。

●2025-05-04 天健集团：年报点评：建筑业务承压，积极推进城中村改造 (华泰证券 方晏荷,黄颖,王玺杰,樊星辰)

●考虑公司建筑施工业务订单下滑且竞争加剧，我们下调公司建筑业务收入及毛利率，预测25-27年归母净利为6.9/7.6/8.2亿元(前值11.7/13.8/-亿元，下调41%/45%)，可比地产/建筑公司Wind一致预期均值对应25年14/7xPE，考虑公司有望持续受益于大湾区建设及城中村改造加速，给予公司地产(6.0亿归母净利)/建筑施工及其他业务(0.9亿归母净利)25年12/5xPE(前值基于24年9/7xPE，折价提升主要系建筑业务承压影响规模增长，且地产土储相对较少)，对应25年目标市值77亿元，目标价4.09元(前值4.31元)，维持“买入”。

◆同行业研报摘要◆行业:土木工程

●2026-05-08 上海港湾：主业承压，卫星业务加速成长 (华源证券 戴铭余,王彬鹏,邓力,赵梦妮,郦悦轩)

●2025年全年实现营业收入15.69亿元，同比+21.03%；归母净利润0.66亿元，同比-29.08%，其中Q4实现营业收入4.40亿元，同比+24.74%；归母净利润-0.14亿元，亏损收窄。2026年Q1实现营业收入3.55亿元，同比-4.49%；归母净利润0.04亿元，同比-88.82%。我们预计2026-2028年归母净利润为0.58亿元、0.8亿元、1.14亿元，对应5月8日股价PE为246、178、125倍。维持“增持”评级。

●2026-05-07 中国建筑：业绩短期承压，业务结构稳步优化 (华源证券 王彬鹏,戴铭余,郦悦轩)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为406.91、419.66、424.32亿元，同比增速分别为+4.15%、+3.13%、+1.11%，当前股价对应的PE分别为5.00/4.84/4.79倍。公司作为行业龙头，在业务规模、盈利能力、资产质量等方面具备显著优势，结合公司订单结构持续优化，维持“买入”评级。

●2026-05-07 隧道股份：数字转型提速，战略投资赋能长远发展 (华源证券 王彬鹏,戴铭余,郦悦轩)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为23.31/25.21/26.99亿元，同比增速分别为+5.28%/+8.16%/+7.07%，当前股价对应的PE分别为8.00/7.40/6.91倍。考虑到公司区域市场优势稳固，同时维持稳健现金流与高分红水平，我们认为公司经营韧性与估值优势兼备，维持“买入”评级。

●2026-05-07 四川路桥：业绩短期承压，战略整合与高分红构筑长期价值 (华源证券 王彬鹏,戴铭余,郦悦轩)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为76.78/80.91/85.60亿元，同比增速分别为+5.23%/+5.38%/+5.79%，当前股价对应的PE分别为9.08/8.62/8.15倍。考虑到公司订单储备充足，有望支撑盈利能力稳步提升，维持“买入”评级。

●2026-05-06 中国电建：年报点评报告：25年毛利率下滑致业绩承压，海外业务仍维持较高景气 (天风证券 鲍荣富,蹇青青)

●公司持续推动绿色算力中心建设，“十四五”以来，公司获取数字化项目订单超过900亿元，有力推进算电深度融合。考虑到公司收入增速放缓，新能源运营业务利润率下降，我们预计公司26-28年归母净利润分别为105/114/121亿元(26-27年前值为119、133亿)，维持“买入”评级。

●2026-05-06 中国中铁：26Q1业绩承压，资源利用与金融物贸板块逆势增长 (华源证券 王彬鹏,戴铭余,郦悦轩)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为229/230/235亿元，同比增速分别为+0.16%/+0.32%/+1.95%，当前股价对应的PE分别为5.46/5.44/5.34倍。考虑公司在铁路、公路、城市轨交等基础设施建设领域的龙头地位，以及境外市场与新兴业务的持续拓展，维持“买入”评级。

●2026-05-06 中国能建：定增置换募投项目，能源电力和水利助增长 (银河证券 龙天光)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为74.02亿元、78.95亿元、83.51亿元，分别同比+26.7%/+6.7%/+5.8%，对应P/E分别为16.92/15.86/14.99倍，维持“推荐”评级。

●2026-05-03 隧道股份：季报点评：订单结构持续优化 (华泰证券 黄颖,方晏荷,樊星辰)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测为22.93/23.61/24.22亿元。采用分部估值法，根据可比均值，给予公司26年施工/信息化运营/重资产运营(净利分别为16.5/2.5/4.0亿元)6.7/47/13xPE，调整目标价至9.76元(前值9.04元，对应26年分部可比均值6.7/49/13xPE)，维持“买入”评级。

●2026-05-03 中国建筑：2026年一季报点评：Q1主业继续承压，经营现金流同比改善 (浙商证券 毕春晖,王龙)

●房建工程和房地产开发业务是公司主要业务板块，考虑其下游需求依然偏弱，我们预计公司2026-2028年分别实现营业收入19372.91、19183.98、19741.81亿元，同比增速分别为-6.96%、-0.98%、2.91%；归母净利润分别为339.46、353.09、385.35亿元，同比增速分别为-13.11%、4.01%、9.14%，对应PE估值分别为5.98、5.75和5.26倍，给予“买入”评级。

●2026-05-02 四川路桥：季报点评：在手订单充沛保障稳健经营 (华泰证券 方晏荷,黄颖,樊星辰,石峰源)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测为76.67/79.21/81.49亿元。可比公司26年Wind一致预期PE均值为6x，考虑到公司25年股息率5.98%高于可比公司，认可给予公司26年12xPE，目标价10.58元(前值12.32元，对应26年14xPE)，维持“买入”评级。