海王生物(000078)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-08-27 海王生物：业绩持续表现靓丽，Q2经营性现金流改善 (广证恒生 唐爱金)

●根据公司现有业务情况，我们假设公司2018年延续并购业务高速增长，2018年开始放慢节奏，测算公司18-20年EPS分别为0.31/0.39/0.47元，对应估值分别为13/10/8倍，维持“强烈推荐”评级。

●2017-10-30 海王生物：【广证恒生】海王生物（000078）-业绩点评-并购战略初显成效，业绩80%超高速增长-2017.10.28 (广证恒生 唐爱金)

●我们预计公司17-19年对应EPS分别为0.28/0.40/0.49元，当前股价(6.41元/股)对应23/16/13倍PE。给予公司18年25倍PE，对应目标股价10元，首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。

●2017-10-29 海王生物：2017年三季报点评：业绩表现靓丽，并购执行力强 (西南证券 朱国广,张肖星)

●我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.24元、0.32元、0.41元，对应PE分别为26倍、20倍、16倍，相对可比公司来说估值合理，首次覆盖给予“增持”评级。

●2017-08-30 海王生物：并购提速加快扩张，内生外延确立高速成长态势 (中银国际 高睿婷,邓周宇)

●公司加快全国化跑马圈地，并购进一步提速，内部增长动力稳健。预计2017-2019年净利润分别为7.60/10.07/13.03亿元，对应每股收益分别为0.29/0.38/0.49元。维持目标价9.24元，对应25倍18年市盈率，维持买入评级。

●2017-07-28 海王生物：外延加速实现跨越式发展，打造区域流通龙头 (中银国际 邓周宇)

●流通行业受政策推动集中度加速提升，公司GPO业务增长稳健，积极并购加速业绩增长，预计2017-2019年净利润分别为7.52、9.93、11.70亿元，对应每股收益分别为0.29、0.37、0.44元。维持目标价9.24元，对应17年32倍市盈率，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2025-04-28 大参林：2025Q1业绩快速增长，持续优化门店布局 (中邮证券 蔡明子,龙永茂)

●公司顺应行业周期，提质增效，利润释放潜力大，我们预计公司2025-2027营收分别为291.68、321.44、354.00亿元，归母净利润分别为11.05、12.72、14.65亿元，当前股价对应PE分别为17.4、15.1、13.1倍，维持“买入”评级。

●2025-04-28 迪阿股份：年报点评报告：业绩暂承压，24年超额分红、现金充足保持发展期待 (天风证券 何富丽,孙海洋)

●公司深耕高端钻戒及珠宝行业，短期受终端需求结构变化影响，但积极调整渠道策略，聚焦门店质量提升。基于24年、25Q1业绩，下调盈利预测，预计25-27年归母净利润为1.0/1.2/1.5亿元，对应PE为100/85/69X，由“买入”下调至“增持”评级。

●2025-04-27 曼卡龙：2024&25Q1点评：业绩超预期，产品差异化优势驱动品牌势能增长 (信达证券 蔡昕妤)

●我们预计公司25/26/27年营收分别为30/39/48亿元，同比+29%/+28%/+24%，归母净利润分别为1.28/1.65/2.10亿元，同比+33%/+29%/+27%，对应2025年4月25日收盘价PE分别为25/19/15X。

●2025-04-27 赛维时代：服饰品牌动销靓丽，存货因素影响短期盈利 (信达证券 姜文镪,骆峥)

●24年公司实现收入102.75亿元(同比+56.5%，下同)，归母净利润2.14亿元(-36.2%)，扣非归母净利润1.81亿元(-41.3%)。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.3/4.5/6.1亿元，PE分别为24.9X/18.3X/13.5X。

●2025-04-27 永辉超市：2024年年报及2025年一季报点评：调改持续进行，期待业绩好转 (光大证券 姜浩,梁丹辉)

●考虑到2025年调改和关店仍是公司的重要任务，我们下调对公司2025年归母净利润预测81%至0.59亿元，但随着尾部门店的出清以及调改店发力，公司后续表现有望好转，上调对公司2026年归母净利润的预测5%至3.83亿元，新增对公司2027年归母净利润的预测5.56亿元。公司持续进行门店调改，加速尾部门店出清，维持“增持”评级。

●2025-04-27 家家悦：一季度扣非净利润实现稳健增长，持续推进门店提质增效 (国信证券 张峻豪,柳旭,孙乔容若)

●公司近年来积极进行门店业态升级调整以及商品组合优化，中长期将持续夯实供应链建设能力，在多变的零售业态竞争中增强核心壁垒。考虑到公司业态调整优化的成效，我们略上调公司2025-2026年归母净利润至2.23/2.33亿元(前值分别为2.03/2.22亿元)，新增2027年预测为2.42亿元，对应PE分别为32.6/31.2/30.1倍，维持“优于大市”评级。

●2025-04-27 曼卡龙：深耕珠宝首饰垂类赛道，线上线下增速亮眼 (华西证券 刘文正)

●结合公司2024年年报及2025年一季报，我们调整公司盈利预测，预计公司25-27年营业收入分别为29.8/36.9/44.8亿元(25-26年前值为29.6/36.1亿元)，归母净利润为1.31/1.62/1.92亿元(25-26年前值为1.28/1.59亿元)，相应EPS分别为0.50/0.62/0.73元(25-26年前值为0.49/0.61元)，2025年4月25日收盘价12.25元对应PE分别为25/20/17倍，维持“增持”评级。

●2025-04-27 永辉超市：年报点评报告：调改加速，弹性可期 (浙商证券 宁浮洁)

●调改进入深水区，供应链改革加快，裸采模式下优质产品突围，预计永辉店效持续改善。我们预计公司2025-2027年实现营业收入614.83/922.47/1080.00亿元，同比-9.01%/+50.04%/+17.08%，实现归母净利润0.63/11.05/18.19亿元，对应PE790X/45X/27X，维持“买入”评级。

●2025-04-26 家家悦：2025Q1经营业绩稳健，计划加快门店调改升级 (开源证券 黄泽鹏)

●我们下调公司2025-2026年盈利预测并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为2.01/2.56/3.08亿元(2025-2026年原值2.57/3.02亿元)，对应EPS为0.31/0.40/0.48元，当前股价对应PE为36.2/28.5/23.6倍。我们认为，公司从规模零售向品质零售转型，追求差异化产品和极致供应链，有望持续成长，当前估值合理，维持“买入”评级。

●2025-04-26 大参林：持续降本增效和优化门店结构，2025Q1业绩重回稳健增长 (国投证券 马帅,冯俊曦)

●我们预计公司2025年-2027年的归母净利润分别为10.63亿元、11.97亿元、13.49亿元，分别同比增长16.2%、12.7%、12.7%；2025年给予公司当期PE25倍，预计公司2025年EPS为0.93元/股，对应6个月目标价为23.25元/股，给予买入-A的投资评级。