华控赛格(000068)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-07-23 华控赛格：设立同方苏州环境，深化业务布局 (华泰证券 王玮嘉)

●公司依托清控人居，凭借项目经验和领先技术，在海绵城市领域先发优势明显，随着政策加码，海绵城市迎落地良机。考虑到迁安11.2亿、遂宁10亿、玉溪14.1亿的PPP项目在17年即将大面积开工，未来项目落地助力业绩向上，我们调高对公司的17-19年归母净利润预测，2017-2019年EPS为0.16/0.31/0.47(前次预测17-18年EPS为0.12/0.26)，目前股价对应2017-2019年PE为40/20/14倍，参考水处理行业内可比公司18年PE年平均估值为32倍，我们调低公司18年的PE为30-34倍(前次为40-41倍)，目标价调低为9.3-10.5元(前次为10.40-10.66元)，维持“买入”评级。

●2017-05-03 华控赛格：年报点评：Q4表现亮眼，海绵城市项目助推公司成长 (东方证券 卢日鑫)

●考虑公司项目进度略低预期，我们下调盈利预测，即公司2017-2019年归属净利润分别为1.84、3.84、4.94亿元(原为2017-2018年2.85、4.72亿元)，不考虑此次增发EPS分别为0.18、0.38、0.49元(原为2017-2018年0.28、0.47元)。若考虑本次增发，EPS将会被摊薄，但公司募投项目未来的利润潜在增长空间较大，业绩有望大幅提升。可比公司估值为17年42倍PE，我们给予20%溢价，即17年50倍PE，目标价为9.00元，维持“增持”评级。

●2017-01-25 华控赛格：年报业绩预告由亏损修正为盈利 (华泰证券 何昕)

●随着海绵城市的发展，我们看好公司持续获得项目；由于定增进度低于预期，带来的利息收入及部分项目进度低于预期，故下调了盈利预测，预计2016-2018年的EPS分别为0.01,0.12,0.26元；在2018年的盈利预测基础上，给予40-41倍估值，对应目标价10.40-10.66元/股，维持“买入”评级。

●2016-11-01 华控赛格：季报点评：业绩低迷，但海绵城市业务获持续推进 (华泰证券 弓永峰)

●公司业绩虽仍亏损，但公司在海绵城市方向取得实质性进展，取得迁安、遂宁海绵城市建设项目，增加合作城市范围；并修订募集方案，增强可行性。但海绵城市不是立竿见影的项目，业绩兑现需要时间。我们对华控赛格维持“买入”评级，预计2016-2018年EPS为0.03/0.26/0.41元。

●2016-11-01 华控赛格：季报点评：海绵城市PPP项目持续推进，费用增加致前三季度亏损扩大 (东方证券 卢日鑫)

●我们维持公司2016-2018年净利润分别为0.36、2.85和4.72亿元，不考虑此次增发EPS分别为0.04、0.28、0.47元，若考虑本次增发，EPS将会被摊薄，但公司募投项目未来的利润潜在增长空间较大，业绩有望大幅提升。目前可比公司估值为17年34倍，考虑公司在海绵城市规划与建设领域的稀缺性和增长潜力，给予20%溢价，即2017年40倍PE，维持目标价为11.2元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2026-04-30 康龙化成：1Q26 results:a strong start driven by CDMO services (招银国际 Benchen Huang,Jill Wu)

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●2026-04-29 药明康德：1Q26 results:small molecule D&M fuelling overall growth (招银国际 Jill Wu,Benchen Huang)

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●2026-04-29 苏交科：年报点评：现金流显著改善 (华泰证券 黄颖,方晏荷,樊星辰)

●考虑到行业需求放缓，竞争加剧毛利率承压，我们下调未来收入规模、毛利率水平，调整公司26-28年归母净利润至1.70/1.78/1.89亿元(较前值分别调整-11.26%/-15.80%/-)。可比公司26年Wind一致预期PE均值为58倍，给予公司26年58xPE，调整目标价至7.80元(前值9.67元，对应25年69xPE)，维持“增持”评级。

●2026-04-29 百诚医药：2025年报&2026一季报点评：26Q1利润超预期，创新管线持续推进 (东吴证券 朱国广,苏丰)

●考虑赛默制药产能逐步释放，创新管线持续推进，我们维持公司2026-2027年归母净利润为1.21/2.03亿元，新增2028年为2.37亿元，对应当前市值的PE为51/30/26X，维持“买入”评级。

●2026-04-29 康龙化成：业绩符合预期，小分子CDMO业务呈现加速趋势 (华西证券 崔文亮,徐顺利)

●公司作为全球化布局的一体化CXO服务供应商，展望未来，有望伴随全球景气度改善，业绩增速趋势向上。考虑到收入确认节奏以及行业处于弱复苏中，调整前期盈利预测，即26-28年收入从161.80/186.38/217.59亿元调整为163.89/195.50/235.40亿元，EPS从1.05/1.31/1.66元调整为1.11/1.48/1.92元，对应2026年04月28日的收盘价30.92元/股，PE分别为28/21/16倍，维持“增持”评级。

●2026-04-29 普蕊斯：CDMO订单及收入快速增长，新疗法产能建设积极 (中邮证券 盛丽华,辛家齐)

●预计公司26/27/28年收入分别为9.35/10.47/11.83亿元，同比增长10.99%/11.99%/12.99%；归母净利润为1.43/1.75/2.11亿元，同比增长30.16%/22.68%/20.52%，对应PE为32/26/21倍。公司是领先的SMO企业，订单增速快，经营质量提升，维持“买入”评级。

●2026-04-29 中国汽研：汽车标准迭代提速，检测龙头开启新增长周期 (中邮证券 付秉正)

●预计公司2026-2028年营收为56.50/64.68/75.05亿元，归母净利润为11.70/13.67/16.34亿元，EPS分别为1.17/1.36/1.63元/股，当前股价对应PE为13.6/11.7/9.7倍。维持“买入”评级。

●2026-04-29 昭衍新药：季报点评：新签强劲增长，激励彰显信心 (华泰证券 代雯,高鹏,杨昌源)

●我们维持盈利预测，预计公司26-28年归母净利润为5.28/6.54/8.48亿元。公司为国内非临床安评行业龙头，行业竞争力强且积极拓展海外业务，给予A/H股26年65x/36x PE(A/H股可比公司Wind一致预期均值53x/31x)，保持目标价45.83元/28.79港币不变。

●2026-04-28 药明康德：季报点评：小分子CDMO高增长助力1Q26业绩超预期 (华泰证券 代雯,李奕玮)

●我们维持公司26-28年归母净利润168.87/200.65/235.17亿元，对应EPS为5.66/6.72/7.88元。基于SOTP估值，我们给予公司A/H估值分别4142.6亿元/4901.5亿港元，对应目标价为138.84元/164.27港元(前值112.21元/127.93港元，主因可比估值PE上行及略微上调估值溢价)。

●2026-04-28 中国汽研：2025年报&2026年一季报点评：新一轮资本开支投放期将至，看好业绩拐点出现 (东吴证券 黄细里,孙仁昊)

●考虑到公司在建工程转固到贡献收入仍需要时间，我们下调公司2026-2027年的营收预测55.9/68.5亿元(原为70.0/83.9亿元)，预计2028年营业收入为82亿元，同比增速+12%/+23%/+20%；下调2026-2027年归母净利润为11.3/14.4亿元(原为12.3/14.7亿元)，预计2028年归母净利润为17.8亿元，同比增速+7%/+27%/+24%，对应PE分别为15/12/9倍，我们认为公司即将进入资本开支释放的兑现期，看好公司后续业绩增长，维持“买入”评级。