农 产 品(000061)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-29 农产品：深耕优势区域 (中信建投 刘乐文,马王杰)

●我们认为农批市场的经营模式具有高度确定性和稳定性，其现金流优势会逐渐体现，更新2026-2028年盈利预测为4.07亿元，4.24亿元，4.69亿元，对应PE分别为35X/34X/31X，维持“增持”评级。

●2026-01-28 农产品：农批龙头价值回归，稳健中兼具成长性 (国盛证券 李宏科,毛弘毅,张斌梅)

●我们预计公司2025-2027年收入各76.83亿元、89.23亿元、99.10亿元，同比增长36.5%、16.1%、11.1%，归母净利各4.15亿元、4.47亿元、4.92亿元，同比增长8.1%、7.7%、9.9%。我们认为，公司所处行业关乎民生“菜篮子”，是典型的稳健类资产，基本盘扎实，重估价值显著；近年公司积极推进一体化产业链建设与配套平台化，也是农批行业未来拓展大方向，有利于巩固竞争壁垒。公司目前经营35家批发市场，涵盖20余个大中城市，考虑到不同市场处于不同成长周期，随着成熟市场挖潜、次新市场培育，以及产业链配套高增速贡献增量，预计公司未来三年将逐步释放业绩，保障中期稳健成长与股东回报。首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-10-28 农产品：定增发行助力区域布局 (中信建投 刘乐文)

●此次募集完成后，公司25Q3财报显示资产负债率下降至54%，后续有望减轻财务费用负担。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.12、4.67、5.56亿元，对应PE分别为44、39、33倍，维持“增持”评级。

●2025-08-20 农产品：推进全国一张网，深耕数字化农批市场 (中信建投 刘乐文)

●公司下属深农厨房、深圳海吉星进出口公司、天津海吉星以及振兴乡村产业公司等企业积极拓展商品销售业务，带动收入大幅提升的同时由于毛利率较低，对公司整体毛利率有一定影响。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.18、4.62、5.19亿元，对应PE分别为27、25、22倍，维持“增持”评级。

●2025-04-30 农产品：强化区域布局，打造全国一张网 (中信建投 刘乐文)

●考虑到公司本轮市场扩建项目将在明后年持续落成，且培育周期预计有所缩减，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.32、5.08、6.48亿元，对应PE分别为25、22、17倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:商务服务

●2026-06-17 引力传媒：盈利持续修复，多元营销与出海打开增量 (兴业证券 杨尚东)

●我们预计公司2026-2028年营业收入为91.11/103.50/118.80亿元，归母净利润分别为0.72/0.95/1.09亿元。给予“增持”评级。

●2026-06-14 中国中免：三渠道重构行业版图，封关+高端并购重塑免税成长天花板 (浙商证券 马莉,史凡可,钟烨晨,陈钊)

●中国中免作为国内免税行业绝对龙头、全球第二大旅游零售运营商，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为593/668/754亿元，归母净利润分别为53.0/62.9/74.2亿元，对应PE约23x/19x/16x。考虑到公司凭借独家牌照、完善品牌矩阵、集采降本等多重竞争力稳固行业地位，我们认为公司可享估值溢价，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-06-12 中国中免：免税业务迎来新机遇，免税龙头优势尽显 (长城证券 郭庆龙)

●公司凭借全免税牌照优势，在旅游出行复苏及奢侈品消费复苏的背景下，充分发挥免税零售龙头的优势。同时，公司紧抓海南封关契机，释放消费红利，口岸免税、市内免税、海外业务版图亦不断扩充，持续彰显免税龙头地位。我们选取商贸零售行业中经营免税业务的上市公司作为可比公司，包括王府井、珠免集团，参考ifind一致预期，对应2026年可比公司PE估值均值为39X。我们看好公司的发展，预测公司2026-2028年归母净利润分别为50.0/59.3/69.9亿元，增速为+39.5%/+18.5%/+18.0%，对应PE为24/20/17，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-06-11 中国中免：浙商大消费‖中国中免深度报告 (浙商证券 马莉,史凡可,钟烨晨,陈钊)

●中国中免作为国内免税行业绝对龙头、全球第二大旅游零售运营商，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为593/668/754亿元，归母净利润分别为53.0/62.9/74.2亿元，对应PE约20x/17x/14x。考虑到公司凭借独家牌照、完善品牌矩阵、集采降本等多重竞争力稳固行业地位，我们认为公司可享估值溢价，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-06-05 分众传媒：公司业绩稳步增长，盈利质量持续提升 (华福证券 杨晓峰,陈熠暐)

●考虑到公司退出数禾的影响，综合宏观经济缓慢复苏，我们预计公司26-28年营收131.44/136.27/140.29亿元（26-27年前值135.95/143.36亿元），归母净利润60.90/61.28/65.04亿元（26-27年前值60.57/65.98亿元）。当前价格对应26-28PE12.9/12.8/12.1X，维持“买入”评级。

●2026-05-28 厦门象屿：大宗供应链龙头，全链布局长期价值 (华源证券 孙延,曾智星,王惠武,张付哲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为20.2/24.4/26.7亿元，同比增速分别为56.4%/20.6%/9.6%，当前股价对应PE分别8.85/7.34/6.70倍，选取浙商中拓、物产中大作为可比公司，公司为大宗供应链龙头之一，大宗主业货量稳健增长，期现利润修复与套保利润回补有望带来盈利弹性，造船产能释放或将打造第二成长曲线，2026-2028年盈利有望实现稳健增长，当前估值具备较高性价比，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-05-28 米奥会展：参股阶跃星辰，AI生态布局持续深化 (华西证券 许光辉,徐晴)

●鉴于2025年毛利率承压，我们下调26-27年盈利预测，新增2028年盈利预测（暂不考虑中东局势对公司业务的影响）。我们预计公司2026-2028年实现收入分别为9.38/9.95/10.55亿元（原26-27年预测为13.9/15.8亿元），归母净利润分别为1.97/2.22/2.42亿元（原26-27年预测为3.7/4.3亿元），EPS分别为0.66/0.74/0.81元（原26-27年预测为1.24/1.44元）。参考2026年5月27日收盘价11.56元/股，对应PE分别为18x/16x/14x，出海参展需求短期内或受到冲击，但公司作为我国出海办展龙头，规模优势领先，持续加深AI及数字化投入巩固护城河，标的具有稀缺性，维持公司“增持”评级。

●2026-05-27 分众传媒：2025年年报及1Q26点评报告：收入同比持续改善，业务稳步发展 (甬兴证券 应豪)

●维持公司“买入”评级。我们持续看好公司在户外广告行业的龙头地位及持续稳健发展趋势，看好公司积极开拓海外市场的发展前景及AI相关创新能力。我们预测公司2026-2028年归母净利润约为59.45、63.38、67.35亿元。对应2026年5月26日收盘价5.53元/股，PE分别为13.43、12.60、11.86倍。

●2026-05-22 蓝色光标：出海高增，扭亏为盈，AI 2.0战略打开成长空间 (中航证券 裴伊凡,郭念伟)

●公司作为国内营销传播行业龙头，2025年成功实现扭亏为盈，2026年一季度延续高增长态势，基本面拐点确立。公司“AllinAI2.0”战略走在行业前列，出海业务基本盘稳固，AI赋能有望打开新增长空间。预计2026-2028年公司归母净利润分别为2.31/2.50/3.34亿元，EPS分别为0.06/0.07/0.09元，对应目前PE分别为290/268/201，维持“买入”评级。

●2026-05-19 兰生股份：会展核心公司，投资贡献增量，体育业务加速发展 (中泰证券 郑澄怀,张骥)

●我们预计，公司26/27/28年收入为17.00/18.05/19.40亿元，yoy+5%/+6%/+7%，归母净利润3.39/3.73/4.10亿元，yoy+4%/+10%+10%，对应PE估值分别为19.6/17.8/16.2x，首次覆盖，给予“增持”评级。