中金岭南(000060)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-29 中金岭南：Q3业绩符合预期，矿山产量稳健增长 (华安证券 许勇其,黄玺)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为9.2/10.9/12.3亿元（前值为8.45/10.16/11.40亿元），对应PE分别为19.7/16.6/14.7倍，维持“买入”评级。

●2024-08-31 中金岭南：铜铅锌产量平稳，冶炼业务利润承压 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●当前股价对应PE分别为18.8/17.3/12.2x。公司是国内铅锌采选冶头部生产企业，拥有凡口铅锌矿等优质铅锌矿山，已探明的铜锌铅等有色金属资源总量近千万吨，充分受益于铜铅锌价格上涨趋势，公司通过并购东营方圆铜冶炼厂，正式进军铜产业链，进一步打开成长空间，维持“优于大市”评级。

●2024-08-28 中金岭南：中报点评：矿山受益于价格上涨、冶炼承压 (华泰证券 李斌)

●公司24H1实现营收306.41亿元(yoy-17.69%)，归母净利5.42亿元(yoy+0.3%)。鉴于24年以来冶炼加工费承压，我们下调24-25年铜冶炼利润，预计公司24-26年归母净利10.38/13.62/15.57亿元(前值：13.78/14.63/-)。可比公司Wind一致预期PE(24E)均值15.0X，给予公司24年15.0XPE，对应目标价4.18元(前值6.47元)，维持增持评级。

●2024-06-28 中金岭南：铅锌矿扩建+铜矿投产，业绩有望增厚 (华安证券 许勇其,黄玺)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.45/10.16/11.40亿元(前值为2024-2025年分别为16.4/20.9亿元，保守考虑铅锌价格下行风险下调)，对应PE分别为18.75/15.60/13.91倍，维持“买入”评级。

●2024-05-12 中金岭南：金属价格上涨将增厚矿山版块利润 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●当前股价对应PE分别为23.5/21.2/15.0x。公司是国内铅锌采选冶头部生产企业，拥有凡口铅锌矿等优质铅锌矿山，已探明的铜锌铅等有色金属资源总量近千万吨，充分受益于铜铅锌价格上涨趋势，公司通过并购东营方圆铜冶炼厂，正式进军铜产业链，进一步打开成长空间，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2025-04-02 洛阳钼业：2024年报点评：公司产量创新高实现业绩超预期，预计25年钴板块实现利润正增长 (华福证券 王保庆)

●我们假设25-27年最新铜价为7.8/8.0/8.2万元/吨，预计25-27年归母净利润为149/172/199亿元(25-26年前值129/135亿元)，对应的EPS分别为0.69、0.80、0.93元/股，对应最新股价7.59元/股，PE分别为11.0/9.5/8.2倍，维持“买入”评级。

●2025-04-02 山东黄金：业绩同比增长，多个建设项目为远期增长打下基础 (华鑫证券 傅鸿浩,杜飞)

●预测公司2025-2027年收入分别为968.35、987.85、1007.35亿元，归母净利润分别为55.27、61.14、67.00亿元，当前股价对应PE分别为21.5、19.4、17.7倍，考虑到金价仍有上行空间，公司仍有多个新建及扩建项目在进行，远期带来自产金矿产量增长，维持“买入”投资评级。

●2025-04-02 赤峰黄金：业绩同比高增，发布未来三年股东回报规划 (招商证券 刘伟洁,赖如川)

●24Q4实现营业收入28.0亿元，同比/环比分别+29.8%/+38.3%，实现归母净利润6.6亿元，同比/环比分别+132.1%/+67.0%，实现扣非归母净利润为6.6亿元，同比/环比分+118.4%/+65.9%。考虑金价中枢上涨，我们上调盈利预测，预计2025-27年归母净利润29.6/32.7/36.4亿元，对应市盈率14/13/12倍，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-04-02 紫金矿业：铜金量价齐增，降本增效突显矿业龙头实力 (招商证券)

●不考虑金属价格进一步上涨，三年铜金价格假设均采用年初至报告日均价77484元/吨、673元/克，预计2025/2026/2027年归母净利润408.6/461.4/545.1亿元，对应市盈率12/10/9倍。当前市盈率处于公司历史底部，有修复的需求。维持“强烈推荐”。

●2025-04-01 中国铝业：2024年年报点评：主要产品量价齐升，增储扩产持续推进 (渤海证券 张珂)

●公司是我国铝行业龙头，上游原料保障能力较强。中性情景下，考虑到产品价格变化幅度和公司生产计划，我们上调公司2025-2026年归母净利预测分别至128.45/149.75亿元，新增2027年归母净利预测为164.33亿元，EPS分别为0.75/0.87/0.96元/股；对应2025年PE为10.12X，高于可比公司的均值，公司作为国内铝业龙头享有一定估值溢价，维持公司的“增持”评级。

●2025-04-01 赤峰黄金：提产降本推动利润提升 (德邦证券 翟堃,高嘉麒)

●公司黄金产量持续增长，单位成本同步下降。我们认为伴随黄金价格的持续上涨，公司未来业绩有望持续向好。预计2025-2027年公司营业总收入为114、126、138亿元，归母净利润分别为26、31、35亿元。维持“买入”评级。

●2025-04-01 中国铝业：2024年年报点评：氧化铝价格上涨盈利增厚，减值影响业绩 (国海证券 陈晨,王璇)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为2163/2244/2296亿元，归母净利润分别为155.4/169.1/182.2亿元，同比+25%/+9%+8%；EPS分别为0.91/0.99/1.06元，对应当前股价PE为8.24/7.57/7.03倍。公司是国内电解铝行业龙头，产业链一体化优势明显，随着铝价上涨，经营持续向好，维持“买入”评级。

●2025-04-01 山东黄金：矿产金量价齐升，黄金资源量大幅提升 (国联民生证券 丁士涛,刘依然)

●基于黄金价格仍处于上涨大周期，公司业绩有望延续高增长；我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为53.38/65.55/79.50亿元，分别同比增长80.84%/22.80%/21.29%，EPS分别为1.19/1.47/1.78元，当前股价对应P/E分别为22.3/18.2/15.0倍，维持“买入”评级。

●2025-04-01 山金国际：量利齐增，降本增效成效显著 (招商证券 刘伟洁,赖如川)

●公司2024年实现营业收入135.9亿元，同比+67.6%；实现归母净利润21.7亿元，同比+52.6%，实现扣非归母净利润22.1亿元，同比+56.9%。考虑金价持续上行，我们上调盈利预测，预计2025-27年归母净利润29/31/43亿元，对应市盈率19/18/12倍，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-04-01 赤峰黄金：2024年年报点评：矿产金产量稳健增长，成本管控成效显现 (东北证券 聂政)

●公司2024年全年实现归母净利17.6亿，同比增长119.5%，扣非净利17.0亿，同比增长96.3%。预计公司2025-2027年归母净利27.7/33.6/38.8亿，考虑到公司未来黄金业务量价齐升，给予公司“增持”评级。