华锦股份(000059)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-18 华锦股份：2024年年报点评：年度大检修致销量下滑24年业绩承压下行，集团炼化项目进展可期 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪)

●炼化行业景气度下行，公司盈利能力下滑，因此我们下调公司2025-2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.10(下调53%)/2.81(下调32%)/5.38亿元，折合EPS分别为0.07/0.18/0.34元，集团沙特阿美炼化一体化项目持续推进，公司有望适时参与该项目建设，我们持续看好公司未来发展，维持公司“买入”评级。

●2024-08-29 华锦股份：2024年半年报点评：炼化景气下行Q2业绩同比下滑，集团炼化项目进展可期 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪)

●炼化行业景气度下行，公司盈利能力下滑，因此我们下调公司24-26年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.12(下调95%)/2.34(下调55%)/4.13(下调39%)亿元，折合EPS分别为0.01/0.15/0.26元，集团沙特阿美炼化一体化项目持续推进，公司有望适时参与该项目建设，我们持续看好公司未来发展，维持公司“买入”评级。

●2024-04-15 华锦股份：年报点评：2023年盈利逐季改善 (海通证券 朱军军,胡歆,刘威)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.23、0.27、0.31元，2024年BPS为9.08元。参考可比公司估值水平，给予其2024年0.8-1.0倍PB，对应合理价值区间7.26-9.08元(对应2024年PE32-39倍)，维持“优于大市”评级。

●2024-04-14 华锦股份：2023年年报点评：Q4业绩大幅增长，集团炼化项目大规模开工建设 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪)

●公司沙特阿美炼化一体化项目持续推进，我们持续看好公司未来发展，维持24-25年盈利预测，新增26年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.62/5.16/6.78亿元，折合EPS分别为0.16/0.32/0.42元，维持公司“买入”评级。

●2024-01-30 华锦股份：2023年业绩预告点评：Q4业绩大幅增长，关注国企改革深化及集团炼化项目进度 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪)

●根据公司业绩预告我们上调23年盈利预测，考虑到炼化行业复苏进程不及我们此前预期，因此我们下调24-25年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.63(上调151%)/2.62(下调49%)/5.16(下调24%)亿元，折合EPS分别为0.04/0.16/0.32元。公司沙特阿美炼化一体化项目持续推进，我们持续看好公司未来发展，仍维持公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:能源加工

●2026-04-28 博汇股份：主业营收稳健扩容，液冷新局打开成长空间 (中邮证券 刘海荣,李金凤)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为28.99亿元、33.41亿元、38.51亿元，同比增速分别为2.97%、15.24%、15.27%；归母净利润分别为0.27亿元、0.35亿元、0.44亿元，同比增速分别为145.62%、30.49%、27.02%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为161倍、123倍、97倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-27 金能科技：循环体系构建成本优势，出海打开成长空间 (中邮证券 刘海荣,刘隆基)

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●2026-04-21 山西焦化：【国联民生能源】山西焦化2025年年报及2026年一季报点评：26Q1主业同比减亏，投资收益同比下滑 (国联民生证券 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪)

●地缘冲突背景下，随着油气价格的走高公司化工品价格有望抬升，主业利润有望恢复，同时，考虑到公司间接控股股东山西焦煤集团为公司的生产发展提供了有力的资源保障。我们预计2026-2028年公司营业收入为68.58/72.01/75.61亿元，归母净利润为7.02/8.30/9.62亿元，对应EPS分别为0.27/0.32/0.38元，对应2026年4月20日的PE分别为15/13/11倍。维持“谨慎推荐”评级。

●2026-04-21 山西焦化：2025年年报及2026年一季报点评：26Q1主业同比减亏，投资收益同比下滑 (国联民生证券 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪)

●地缘冲突背景下，随着油气价格的走高公司化工品价格有望抬升，主业利润有望恢复，同时，考虑到公司间接控股股东山西焦煤集团为公司的生产发展提供了有力的资源保障。我们预计2026-2028年公司营业收入为68.58/72.01/75.61亿元，归母净利润为7.02/8.30/9.62亿元，对应EPS分别为0.27/0.32/0.38元，对应2026年4月20日的PE分别为15/13/11倍。维持“谨慎推荐”评级。

●2026-04-16 金能科技：量增叠加成本下行，外销开拓成长空间 (华鑫证券 卢昊)

●2025年，公司经营活动产生的现金流量净额为5.48亿元，同比增长152.86%；筹资活动现金流净额为1.27亿元，同比下降92.32%。预测显示，2026-2028年归母净利润将分别达到1.69亿元、1.73亿元和3.01亿元，对应PE分别为36.0、35.1和20.2倍。分析师给予“买入”评级，并认为公司在高端化、国际化战略的推动下，有望持续优化产品结构并提升综合竞争力。

●2025-10-28 上海石化：2025年三季报点评：Q3业绩显著回暖，加速布局碳纤维项目建设 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪)

●基于炼化行业景气度下滑及公司产品销量下降的影响，分析师下调了对公司的盈利预测。2025-2027年归母净利润分别调整为-3.42亿元、4.31亿元、6.61亿元，对应EPS分别为-0.03元、0.04元、0.06元。尽管短期盈利能力承压，但随着下游需求复苏和油价中枢下行，公司未来成长动力充足。A股和H股评级维持“增持”，目标价分别为2.78元和1.36港元。

●2025-10-28 山西焦化：2025年三季报点评：25Q3投资收益环比增加，业绩环比扭亏 (民生证券 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润为0.34/2.02/3.01亿元，对应EPS分别为0.01/0.08/0.12元，对应2025年10月28日的PE分别为330/55/37倍。考虑到公司间接控股股东山西焦煤集团为公司的生产发展提供了有力的资源保障，维持“谨慎推荐”评级。

●2025-08-29 美锦能源：H1焦价大跌致业绩承压，关注煤焦改善和氢能布局 (开源证券 张绪成)

●基于对公司长期发展的信心，开源证券维持对美锦能源的“增持”评级。虽然短期内业绩可能继续承压，但氢能业务进入兑现期、焦炭产能扩张以及H股上市规划均构成重要支撑点，建议投资者持续关注相关动态。

●2025-08-26 山西焦化：2025年半年报点评：25Q2焦炭主业亏损额收窄，业绩环比减亏 (民生证券 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润为0.97/1.13/1.62亿元，对应EPS分别为0.04/0.04/0.06元，对应2025年8月25日的PE分别为108/93/64倍。考虑到公司间接控股股东山西焦煤集团为公司的生产发展提供了有力的资源保障，维持“谨慎推荐”评级。

●2025-08-25 岳阳兴长：中报业绩承压，加速建设第二增长极 (华鑫证券 张伟保)

●公司上半年业绩承压主要受到油价下行影响，公司布局的第二成长曲线高端聚烯烃项目具有广阔进口替代空间，目前相关装置已经完成检修正常生产，预计产品放量后将接力石化产业成为公司新的增长核心。预测公司2025-2027年归母净利润分别为0.56、1.05、1.69亿元，EPS分别为0.15、0.28、0.46元，当前股价对应PE分别为111.1、59.4、36.8倍，给予“增持”投资评级。