平安银行(000001)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-01-10 平安银行：零售风险缓释，至暗时刻已过 (华福证券 张宇)

●我们认为，当前平安银行悲观预期消化充分，基本面至暗时刻已过，明年在高风险零售资产出清的背景下，不良生成有望放缓，业绩边际改善。综合来看，攻守兼备，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-10-21 平安银行：季报点评：盈利能力持续韧性表现，资产质量稳健向优 (天风证券 刘杰)

●平安银行24Q3企业盈利能力具有韧性。我们预测企业2024-2026年归母净利润同比增长为2.72%、2.18%、3.46%，对应现价BPS：23.32、25.05、26.65元。使用股息贴现模型测算目标价为14.50元，对应24年0.62x PB，现价空间23%，维持“买入”评级。

●2024-10-21 平安银行：2024年三季报点评：零售业务调优结构，存款成本持续改善 (东兴证券 林瑾璐,田馨宇)

●受行业景气度偏弱及自身经营战略调整的影响，公司前三季度营收增长延续承压，在拨备反哺之下净利润保持正增。现阶段平安银行正处于业务转型期，在零售风险偏好调优之下，尽管短期规模增速放缓、收益率下行、不良有所抬升，但中长期有助于公司稳健经营。预计2024-2026年净利润同比增速分别为1.0%、2.5%、5.0%，对应BVPS分别为23.16、25.64、28.25元/股。2024年10月21日收盘价11.81元/股，对应市净率0.51倍，维持“强烈推荐”评级。

●2024-10-20 平安银行：2024年三季度业绩点评：归母净利润正增长，资产质量整体提升 (海通证券 林加力,董栋梁,徐凝碧)

●我们预测2024-2026年EPS为2.22、2.27、2.34元，归母净利润增速为-0.29%、2.19%、2.88%。我们根据DDM模型得到合理价值为12.85元；根据PB-ROE模型给予公司2024E PB估值为0.60倍(可比公司为0.48倍)，对应合理价值为13.22元。因此给予合理价值区间为12.85-13.22元(对应2024年PE为5.80-5.96倍，同业公司对应PE为5.89倍)，维持“优于大市”评级。

●2024-10-20 平安银行：2024年三季报点评：持续优化贷款业务结构 (国信证券 王剑,陈俊良)

●公司整体表现符合预期，我们维持盈利预测不变，预计公司2024-2026年归母净利润470/484/518亿元，同比增速1.1%/3.0%/7.0%；摊薄EPS为2.23/2.30/2.47元；当前股价对应的PE为5.4/5.2/4.9x，PB为0.54/0.51/0.47x，维持“中性”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2025-01-16 兴业银行：盈利增速回正，资产质量向好 (平安证券 袁喆奇)

●我们维持公司24-26年盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为3.76/3.97/4.28元，对应盈利增速分别为+1.4%/+5.5%/+7.8%，目前兴业银行股价对应24-26年PB分别为0.54x/0.50x/0.46x，考虑到目前公司估值安全边际相对较高，收入端短期扰动消退后长期盈利能力有望修复，维持“强烈推荐”评级。

●2025-01-16 招商银行：2024年业绩快报点评：扩表速度环比提升，全年净利润增速回正 (东兴证券 林瑾璐,田馨宇)

●预计2025、2026年净利润同比增长3.4%、5.8%，对应BVPS分别为48.82、55.33元/股。2025年1月14日收盘价39.85元/股，对应2025年0.8倍PB估值。看好招行受益于经济复苏、基本面边际改善，以及稳健高股息配置价值。维持“强烈推荐”评级。

●2025-01-16 兴业银行：资产质量夯实，营收、利润双正增 (中信建投 马鲲鹏,李晨)

●四季度，兴业银行营收增速维持稳健增长，利润增速环比转正，表现超出预期。展望2025年，投放上预计将继续以普惠、科创等重点领域为主，考虑到25年手工补息、化债等负面因素影响的逐步消除，预计25年信贷增速将较24年相对改善。资产定价下行压力仍存，负债成本继续改善托底息差。中收表现有望回暖，其他非息收入或保持稳健。叠加资产质量的持续夯实，利润稳健趋势还将延续。预计2025、2026年营收增速为2.2%、3.0%，利润增速为0.9%、1.2%。当前兴业股价对应0.54倍24年PB，2024年股息率5.3%。估值受到经济复苏预期不足、市场情绪悲观等因素严重压制，性价比突出，维持买入评级。

●2025-01-16 兴业银行：经营业绩回稳，资产质量改善 (华泰证券 沈娟,贺雅亭)

●鉴于公司25-26年息差仍然承压、信贷需求有待提振，我们预测公司24-26年EPS为3.72/3.72/3.81(前值3.68/3.86/4.04)，2025年BVPS预测值39.56元，对应PB0.50倍。可比公司2025年Wind一致预测PB均值0.48倍，公司“绿色银行、财富银行、投资银行”发展战略清晰，应享受估值溢价，给予2025年目标PB0.60倍，维持目标价23.71元，维持买入评级。

●2025-01-16 招商银行：2024年度业绩快报点评：营收降幅明显收窄，存款高速增长 (海通证券 董栋梁)

●我们预测2024-2026年EPS为5.82、5.98、6.19元，归母净利润增速为1.22%、2.78%、3.44%。我们根据DDM模型(见表2)得到合理价值为47.16元；根据PB-ROE模型给予公司2024E PB估值为1.00倍(可比公司为0.48倍)，对应合理价值为42.65元。因此给予合理价值区间为42.65-47.16元(对应2024年PE为7.33-8.11倍，同业公司对应PE为5.57倍)，维持“优于大市”评级。

●2025-01-16 兴业银行：不良环比双降，单季业绩高增 (招商证券 王先爽,文雪阳)

●维持“增持”投资评级。公司全年收官营收和利润双正，好于市场预期。客观来说，单季度利润增速高增有23年Q4低基数原因，但是更值得欣慰的是，公司资产质量指标均实现的环比改善，不良率额双降，拨备率额双增。同时存款增长快速恢复背景下，公司主动降低了信贷增速，预计维持了内生资本增长的可持续性，为分红率的稳步提升奠定了基础。公司经营稳健，业绩平稳，股息率明显高于市场水平，投资价值凸显，建议积极关注。

●2025-01-16 中信银行：2024年度业绩快报点评：全年营收和利润均正增长，资产规模稳健提升 (海通证券 董栋梁)

●我们预测2024-2026年EPS为1.18、1.22、1.26元，归母净利润增速为2.33%、2.83%、3.39%。我们根据DDM模型(见表2)得到合理价值为7.07元；根据PB-ROE模型给予公司2024E PB估值为0.60倍(可比公司为0.48倍)，对应合理价值为7.36元。因此给予合理价值区间为7.07-7.36元(对应2024年PE为5.99-6.23倍，同业公司对应PE为5.82倍)，维持“优于大市”评级。

●2025-01-16 兴业银行：24Q4兴业银行业绩快报点评：利润增速由负转正，不良率环比下降 (海通证券(香港) Nicole Zhou,Yuyang Zhang)

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●2025-01-16 浦发银行：2024年快报点评：利润继续高增 (浙商证券 梁凤洁,陈建宇)

●预计浦发银行2025-2026年归母净利润同比+5.69%/+6.32%，对应BPS23.17/24.28元。现价对应PB0.44/0.42倍。维持目标价13.26元/股，对应2024年PB估值0.59x，现价空间30%，维持“买入”评级。

●2025-01-16 浦发银行：“触底反弹”趋势延续，困境反转逻辑再度强化 (中信建投 马鲲鹏,李晨)

●预计2025、2026年营收增速为0.4%、2.5%，利润增速为3.3%、3.6%。当前浦发银行股价对应0.48倍24年PB，2024年股息率4.0%。估值受到经济复苏预期不足、市场情绪悲观等因素严重压制，性价比突出，维持买入评级。