水产养殖概念板块行业研究报告

问：董秘您好。关注到公司2025年营收微增2.51%但归母净利润亏损1.79亿元，经营现金流骤降79%，请问业绩大幅下滑的主要原因及改善措施？期末消耗性生物资产高达27.68亿元，占总资产28%，在鳗鱼价格波动下如何确保计量准确及减值充分？此外，报告期内向关联方天马投资拆入资金5.45亿元，请说明关联融资的必要性及利率公允性。谢谢。

答：尊敬的投资者您好。受宏观经济波动、行业周期性调整及市场竞争加剧影响，2025年日本鳗苗丰产导致市场供给预期增加，叠加2025年10月份多米尼加共和国将南美洲鳗苗列入《濒危野生动植物种国际贸易公约》附录III物种名录及突发地域危机影响，鳗鱼行业生产成本上升，活鳗及烤鳗销售价格整体呈下降趋势，鳗鱼行业处于周期发展低谷期，公司养殖端及烤鳗食品端出现亏损；饲料板块受市场结构调整和竞争日益激烈影响，销售毛利下降，叠加期间费用增加及计提资产减值准备等因素，公司全年经营业绩出现阶段性亏损。2026年度，公司将紧紧围绕主业，持续巩固“以鳗业为核心，以食品为新蓝海，以饲料为主基石”的产业链布局，保障规模出鱼，开拓特种水产饲料新兴市场，拓展加工产品销售渠道，持续提升鳗业核心竞争力，筑牢鳗鱼产业护城河，积极为投资者创造价值。公司始终高度重视消耗性生物资产的日常管理，建立了严格的内部控制管理制度，从投苗、日志记录、选别、出鱼等各环节真实客观记载生物资产。公司严格遵循会计准则，在期末减值测试时，严格按照《企业会计准则》规定，依据市场现状和发展趋势，审慎测算可变现净值。公司将持续提升现代渔业的全产业链管理水平，稳健应对市场价格波动。公司控股股东、实际控制人、董事长、总裁陈庆堂先生之全资控股公司天马投资向公司及子公司提供财务资助，合计最高额不超过人民币45,000万元（详见《天马科技关于接受关联方财务资助的公告》，公告编号2025-089），额度在有效期内可以循环使用，利率不高于全国银行间同业拆借中心公布的同期贷款市场报价利率。关联方向公司及子公司提供财务资助，主要是为了满足公司及子公司日常运营资金周转及业务拓展等资金需求，有助于补充公司流动资金，降低公司财务费用，且公司无需提供任何形式的抵押或担保，体现了控股股东、实际控制人对公司战略发展的坚定信心及对公司长期投资价值和未来发展前景的充分认可，不存在损害公司及全体股东特别是中小股东利益的情形，不影响公司的独立性，维护全体股东的利益和公司战略发展的需要。感谢您对天马科技的关注。

问：既然公司有很大部分收入来自于境外，且以欧美为主，那么为什么不在境外设立分公司而要去做外汇套期保值？设立分公司一来可以避免政策风险，二来也可以最大限度降低汇兑损失。且公司出口业务毛利率低，回款周期长，期间汇率起伏比较大。公司外汇套期保值业务如何做到对冲汇兑风险的作用?一旦某一节点集中回款，或者判断失误，会否加剧损失?届时公司又将如何应对?

答：您好，感谢您对公司的关注。我国是全球罗非鱼第一大养殖产区和出口国，公司出口业务生产基地主要分布在境内；为稳步推进国际化产业布局、完善海外产能，公司已在香港设立全资子公司——香港百洋实业有限公司，在水产养殖产业基础成熟的越南投资建设罗非鱼食品加工厂——越南百洋食品有限公司。外汇套期保值业务是外向型企业对冲汇率波动风险的重要管理工具，公司会结合自身出口业务特点、风险敞口情况择机进行运用。公司将严格遵守监管规定和内控要求，规范履行内部决策及信息披露义务，相关业务开展详情请以公司指定信息披露媒体发布的公告为准。谢谢！

问：请问截至2026年4月30日公司的股东总数是多少？谢谢

答：尊敬的投资者您好，截至4月30日，公司股东人数为33804，感谢您的关注。

问：请问截至2026年4月30日公司的股东总数是多少？谢谢

答：尊敬的投资者，您好。为保证所有投资者可以平等获悉同一信息，公司会在定期报告中按要求披露对应时点的股东信息;此外，作为公司股东，如需查询特定时点的股东人数，需将查询日个人身份证明文件、持股证明以及联系方式发送至公司邮箱ehaodangiia@sdhaodangiia.com，公司核实股东身份后予以回复。感谢您的关注。

问：请问截止2026年4月 30日公司的股东总数是多少？谢谢

答：尊敬的投资者，您好！截至2026年4月30日，公司股东总户数为22,327户。感谢您的关注。

问：2025年年报显示，公司应收账款占比较高，特别是3年以上应收账款占总资产达到51.26%，远超同行水平，请问公司为什么那么久没有收回？相关销售是否真实？

答：您好，感谢您对公司的关注与提问。公司3年以上应收账款占总资产的7.87%，逾期的主要原因系部分养殖户受水产病害、自然灾害及行业周期性波动等因素影响，出现阶段性经营困难，公司针对账龄较长且存在逾期情况的客户，制定了相关内部管理激励方案，有效激发了催收积极性，持续提升逾期款项回收潜力。与同行业上市公司相比，公司对应收账款的核销政策较为审慎，历史核销比例相对较低，在一定程度上也推高了逾期账款的比例。感谢您的理解与支持！

问：最新年报显示，本期经营活动产生的现金流量净额与净利润之比约为-9.30，远低于同行平均水平，请公司解释两者明显背离的原因。

答：您好，感谢您对公司的关注与提问。公司2025年经营活动产生的现金净流量与净利润出现明显背离，核心原因系报告期内存货规模较年初增幅较大，导致现金流出增加。存货增长主要为公司战略布局及业务发展所需：一是拓展新增业务类型配套备货；二是既有业务布局新增生产基地，提前备产备货；三是罗非鱼食品出口业务开展战略性备货。由于净利润与经营现金流核算口径不同形成了阶段性差异，详细情况可查阅公司2025年年度报告。感谢您的理解与支持！

问：贵公司定期披露业绩扭亏为盈，业绩持续向好，资金流充足，为什么信息更新低调？这是不应该有的龙头大公司的作风，最后祝贵公司业绩长虹，股价一路长虹！

答：您好！公司指定信息披露媒体为《上海证券报》《证券日报》和巨潮资讯网，所有信息请以在上述媒体发布的内容为准。感谢您的关注！

问：望管理层采纳布局产，发，用，储，食，创，研，立体化生态循环一体化运营平台商转型，创.研直接不局限于饲料技术养殖技术，可以移植到，吃，制作各品类的海鲜菜系的创研做全链条循环闭环的生态体系规划发展架构，

答：尊敬的投资者您好！非常感谢您对公司发展的高度关注及建言与建议！公司高度重视广大投资者提出的意见、建议、想法，将认真思考、充分考虑与参考。目前，公司经营业务已完成从种苗到餐桌的全产业链布局，推行从“种苗-饲料-动保-养殖-加工-贸易”一体化的全链条业务体系，在做好饲料主业的同时，积极布局以高端水产蛋白为核心的新兴水产预制菜产业，目前经营的水产品主要有：条冻金鲳鱼、大黄鱼等原生态水产品，以及淡晒金鲳鱼干、免浆黑鱼片、如意金鲳鱼、金汤酸菜鱼、精选鲈鱼、金鲳鱼罐头等深加工预制菜产品等，持续强化产业链协同效应与区域竞争力，持续稳健经营，努力提质增效，不断提升内在价值，争取以更好的业绩回报社会，回报广大投资者。也衷心期待您继续关注、支持与监督公司发展。

问：国内绑定八大菜系做本土化海鲜深加工、预制菜开发；海外在哪建基地，就地适配当地国别地区菜系、饮食口味，就地研发、就地加工、就地销售，还可以反销国内，国内的返销养殖基地国和地区，等于把产业链闭环直接复制到全球布局里，复制延伸无限循环生态循环，希望管理层采纳结合自身发展规划统筹协调推进规划布局，大有可为，

答：尊敬的投资者您好！非常感谢您对公司发展的高度关注及建言与建议！公司高度重视广大投资者提出的意见、建议、想法，将认真思考、充分考虑与参考。目前，公司经营业务已完成从种苗到餐桌的全产业链布局，推行从“种苗-饲料-动保-养殖-加工-贸易”一体化的全链条业务体系，在做好饲料主业的同时，积极布局以高端水产蛋白为核心的新兴水产预制菜产业，目前经营的水产品主要有：条冻金鲳鱼、大黄鱼等原生态水产品，以及淡晒金鲳鱼干、免浆黑鱼片、如意金鲳鱼、金汤酸菜鱼、精选鲈鱼、金鲳鱼罐头等深加工预制菜产品等，持续强化产业链协同效应与区域竞争力，持续稳健经营，努力提质增效，不断提升内在价值，争取以更好的业绩回报社会，回报广大投资者。也衷心期待您继续关注、支持与监督公司发展。

问：各贵公司发展建言，产发用食储研创立体化循环生态一体化平台体系运营商定位发展方向，望管理层采纳

答：尊敬的投资者您好！非常感谢您对公司发展的高度关注及建言与建议！公司高度重视广大投资者提出的意见、建议、想法，将认真思考、充分考虑与参考。目前，公司经营业务已完成从种苗到餐桌的全产业链布局，推行从“种苗-饲料-动保-养殖-加工-贸易”一体化的全链条业务体系，在做好饲料主业的同时，积极布局以高端水产蛋白为核心的新兴水产预制菜产业，目前经营的水产品主要有：条冻金鲳鱼、大黄鱼等原生态水产品，以及淡晒金鲳鱼干、免浆黑鱼片、如意金鲳鱼、金汤酸菜鱼、精选鲈鱼、金鲳鱼罐头等深加工预制菜产品等，持续强化产业链协同效应与区域竞争力，持续稳健经营，努力提质增效，不断提升内在价值，争取以更好的业绩回报社会，回报广大投资者。也衷心期待您继续关注、支持与监督公司发展。

问：请问贵公司布局全产业链食品安全的规划发展

答：尊敬的投资者，您好！公司在从种苗到餐桌的全产业链布局中始终高度重视食品安全的规划发展。在种苗业务上，与科研院所合作选育优良种苗，从源头提升水产品品质，保障绿色健康养殖。在饲料主业上，推行“三高三低”技术战略，建立“四重保障”质量体系，持续提升产品品质，确保水产品养殖过程营销均衡、抗病力强、健康生长、减少水体污染，为绿色健康养殖提供有力保障。在养殖端及水产品出品上，推动标准化、数智化、可控性等方面健康养殖模式，保证产品品质稳定提升。在水产品贸易与加工上，为消费者提供安全、优质的水产品。感谢您对粤海饲料的关注！

问：公司还正常运营吗？补充个资料一个月了都没完成，你们是不是得给个说法？

答：尊敬的投资者，您好！公司目前正常运营。公司正在组织相关部门及人员对申请撤销公司股票其他风险警示及退市风险警示的事项进行材料补充工作，据《深圳证券交易所股票上市规则》第9.13条及10.1.7条的规定，补充材料期间不计入深圳证券交易所作出有关决定的期限，具体请见公司披露的《关于申请撤销公司股票退市风险警示及其他风险警示的进展公告》（公告编号：2026-023），公司将根据该申请事项的进展情况及时履行信息披露义务，敬请持续关注公司公告并以公司公告内容为准，感谢您对公司的关注！

问：董秘您好，请问截至2026年4月20日，公司股东人数有多少？

答：尊敬的投资者，您好。截止2025年度报告期末，公司普通股股东总数为 37,029。相关股东数信息请您关注公司定期报告股东信息章节披露的数据。若股东需要查询其他时间段的股东人数，请准备好目前持有公司股票的相关证明资料，致电董秘办电话（0736-7252796）或发送至公司邮箱，公司将在核实信息后予以提供。感谢您的关注。

问：根据多家权威媒体于2026年4月15日至16日的报道，美国确实将启动史上最大规模的关税退款行动，涉及金额约1660亿美元（约合人民币1.13万亿元）。贵公司属于海南省上市公司有免税业务，2026年4月20号正式启用退款系统，贵公司及下属关联公司有涉及此笔退税款？

答：您好！公司在海南的各项经营及税收安排，均严格遵守国家的法律法规。至于具体的税收优惠金额，属于财务核算的细化数据，请关注公司将于2026年4月25日披露的《2025年年度报告》。公司指定信息披露媒体为《上海证券报》《证券日报》和巨潮资讯网，所有信息请以在上述媒体发布的内容为准。感谢您的关注！

问：贵公司房产租赁收入占比很高，合同续签多少年？

答：您好！公司房产租赁情况，请关注公司将于2026年4月25日披露的《2025年年度报告》。感谢您对公司的关注！

问：贵公司有人形机器人合作业务？

答：没有。感谢您对公司的关注！

问：贵公司是龙头企业，预披露业绩是扭亏为盈，赢利能力大幅增长，开盘股价大幅上涨异动，请问贵公司有提前预披露公告动作吗

答：您好！公司已于2026年1月29日在巨潮资讯网上披露《2025年度业绩预告》。2025年度具体数据请关注公司将于2026年4月25日披露的《2025年年度报告》。感谢您对公司的关注！

问：长征十号乙（CZ-10B）将于2026年4月28日在海南文昌商业航天发射场执行首次完整入轨发射，并同步验证全球首创的海上网系回收技术，贵公司及关联下属公司的商业航天生物育种有涉及到相关合作业务？

答：您好！没有涉及。感谢您对公司的关注。

问：贵公司业绩是否亏损了导致股价连续下跌底迷？

答：您好！公司已于2026年1月29日在巨潮资讯网上披露《2025年度业绩预告》。2025年度具体数据请关注公司将于2026年4月25日披露的《2025年年度报告》。感谢您对公司的关注！