REITs概念板块行业研究报告

问：公司一直强调降低杠杆债务，但为何公布出来的25年年报显示的负债率不降反升？公司债务处理情况究竟如何？

答：感谢您的关注。公司2025年负债总额较2024年下降，但因为经营亏损导致净资产也有下降，从而使得负债率指标呈现上升，具体可参阅公司《2025年年度报告》中的财务数据。有关公司债务处理及推进化险化债工作的情况，请您参考公司披露的《2026年3月31日投资者关系活动记录表》。

问：公司有息负债从2022年的3100亿，增加到2925年的3600亿，合同销售额从每月200-300亿，到20026年1-2月的每月不足50亿，这三年还处置了大量优质资产，公司说降了负债，怎么降的？有数据支持吗？

答：感谢您的关注。如公司在2024年年报中所述，2024年以来公司面临多重风险挑战，出现销售显著下降，流动性承压。公司全力推动风险化解，一方面在2024年和2025年分别实现了18.2万套和11.7万套房子的高品质交付，另一方面以存量资源盘活和大宗资产交易为重要抓手，推动调整资债结构、落实各项化险工作。公司的整体债务也有所下降，同时涉及经营负债的会计科目如应付账款等也有较多下降。具体情况您可以参考公司《2025年年度报告》的“致股东”部分。

问：万物云2025披露的年报对万科关联地产应收款计提了数十亿的坏账，请问从万科的角度，对子公司计提的这种坏账，在合并时选择怎么处理？

答：感谢您的关注。根据公司合并财务报表编制政策，在万科集团合并报表层面，母公司与子公司之间的债权债务会进行抵消。

问：最近香 港楼市回暖，连续多月上升，内地一线城市二手房和新房的成交量都上升，请问这种现象对公司的经营有好的影响吗？

答：感谢您的关注。关于今年以来的公司销售经营情况，请关注公司后续披露的第一季度报告。

问：公司计提很多的存货跌价准备，是否是因为公司截止2015年底三四线城市的存货比较多？

答：感谢您的关注。公司遵循会计准则，结合市场变化与项目实际开展减值测试，对部分盈利预期恶化的项目计提了资产减值准备。相关情况您也可以参考公司《2025年年度报告》或者近期披露的《2026年3月31日投资者关系活动记录表》。

问：贵公司怎么引导外国人在境内买房？

答：感谢您的关注。万科为境外客户提供定制化服务，协助其完成从政策咨询到购房的全流程。

问：公司没有像以前那样公告，但据媒体公司1-2月销售不足百亿，已经掉到了第十，马上3月份要结束了，公司有实质性改善管理，提升业绩的措施吗？

答：感谢您的关注。有关公司的销售情况，以及公司提升经营、改善管理等方面的举措，您可以参考公司《2025年年度报告》的“致股东”部分或者近期披露的《2026年3月31日投资者关系活动记录表》。

问：根据工商信息查询，目前万科企业上市主体已经被诉讼，但还未被审理的案子有几百件，为何未见上市公司有公告？是否都是不重大诉讼？

答：感谢您的关注。关于诉讼事项的公告，公司遵循了交易所相关披露要求，公司目前不存在单一诉讼案件构成重大的诉讼事项。关于累计诉讼情况，公司已分别于2025年8月23日及2026年4月1日披露《累计诉讼、仲裁情况公告》，具体请见巨潮资讯网站上的相关公告。

问：现在黄董事长主动放弃在公司领取薪酬，但万科正在攻坚克难，还是应该给黄董事长和其它实际履职的高管合理报酬，否则公司怎么可能变好，请公司考虑。

答：感谢您的关注和建议。

问：最近未见公司有披露机构投资者调研情况，是否窗口期，没有接待过正式的机构投资者调研？

答：感谢您的关注。公司一贯重视投资者关系管理工作，有关投资者沟通接待的主要情况请参考《2025年年度报告》投资者互动与投资者保护情况部分。公司近期通过分析师会议的方式与投资者保持交流，也同步披露了会议纪要，您可以参考《2026年3月31日投资者关系活动记录表》。

问：请问公司是否有定增引入新的战略投资者计划？公司26年的偿债压力如何？共有多少境内外债券需要偿还？

答：感谢您的关注。涉及公司的重大事项请以公司公告为准。目前公司2026年仍面临到期公开债合计146.8亿元，其中4月至7月集中到期112.7亿元。有关推进化险化债工作的情况，请您参考公司披露的《2026年3月31日投资者关系活动记录表》。

问：公司在回复问题时总说根据相关规定披露，但是相关规定说的很明确，有关披露规定只是最低要求，只要是影响投资者决策的重大信息都应该及时披露，公司正在化债，公司董事长说需要各方支持，请问公司的立场，是更透明披露有利于得到股东支持，还是尽量少披露有利于得到股东支持？

答：感谢您的关注。《深圳证券交易所股票上市规则》对于“重大”有明确界定，公司严格按照相关规定履行信息披露义务。2025 年，公司在缓解流动性压力、稳定经营基本面方面取得了一些进展，同时也在持续优化信息披露、深化投资者沟通、积极践行ESG理念，相关情况您可以参考公司近期披露的《2026年3月31 日投资者关系活动记录表》。

问：公开信息查询，公司2025年新增诉讼占最近5年的40%，仅2025上市主体就有几百件，还不包括子公司，有个别诉讼金额很少，只有十几万，多数是供应商或合作方，合理推辞供应商怕公司经营继续恶化，所以无奈采用诉讼来索取货款。公司能否采取措施减少诉讼数量，对公司品牌影响太大了？

答：感谢您的关注。有关公司诉讼、仲裁的基本情况以及应对措施，您可以参考公司近期披露的《关于累计诉讼、仲裁情况的公告》。

问：公司2023年在港股以13港币定增了3亿股，之后公司股价未上过13港币，也就意味着这些投资者亏损了，公司定增给出的理由是港股数太少了，同时深铁持有的H股很少，可以考虑对大股东定增，请问公司亏损对于大股东定增有实质障碍吗？

答：感谢您的关注和建议。大股东是否参与定增取决于规则要求、监管审批、股东自身情况等多种因素。深圳地铁为公司第一大股东，长期以来支持万科发展，当前公司在各方支持下稳步推进改革化险工作，涉及公司的重大事项请以公司公告为准。

问：贵公司的王石先生有没有可能回归担当战略顾问？

答：感谢您的关注。

问：华润当年做万科股东曾有意把华润置业注入万科，现在深铁是万科的实际控股股东，虽然承诺深铁置业不与万科发生同业竞争，但真正消除中小股东担心还是把深铁置业注入万科，请问目前法律法规上对此有障碍吗？

答：感谢您的关注。深圳地铁为公司的第一大股东，其长期以来一直支持万科，当前公司在各方支持下，全力推进改革化险工作，涉及公司的重大事项请以公司公告为准。

问：公司处置了很多优质资产，请问处置这些优质资产亏损额累计有多大，过几天发布的公司2025年年度报告会披露吗？24年报告好像没提

答：感谢您的关注。有关公司的资产处置损益情况，您可以参考公司《2025年年度报告》财务报告部分。

问：股价这么低有没有回购或者重组方案

答：感谢您的关注。涉及公司的重大事项请以公司公告为准。

问：董秘你好，贵公司深圳万科2025年年报大亏885.56亿元，看来公司房地产业务已经危在旦夕。奉劝你们能否抛弃房地产业务？能否转攻元宇宙或者和无锡华光环能一起合作光伏项目？谢谢

答：感谢您的关注。

问：您好，我注意到贵公司2024年未提供业绩说明会视频回放。近年来监管机构持续倡导上市公司加强投资者关系管理，鼓励通过数字化手段提升沟通质量与信息披露透明度。基于此，请问贵公司在2025年年度业绩说明会中，是否考虑采用视频直播并提供会后回放，以提升信息获取的便利性与透明度？感谢您的解答。

答：感谢您的关注。公司2024年及2025年年报业绩发布后，均通过分析师会议等方式保持与投资者的交流，也同步披露了会议纪要。您可以参考公司近期披露的《2026年3月31日投资者关系活动记录表》。